Ta objava na blogu preučuje, kako se zaporedje premikanja sredstev med depoziti, obveznicami, nepremičninami in delnicami spreminja s spremembami obrestnih mer z uporabo Kostolanyjevega jajčnega modela, hkrati pa poudarja razliko v izbiri med bogatimi in navadnimi ljudmi.

Kostolanyjev model jajca

Andre Kostolany, legendarni vlagatelj iz Madžarske, je ustvaril teorijo "modela jajca". Ta teorija pojasnjuje razmerje med obrestnimi merami, depoziti, delnicami, obveznicami in nepremičninami ter opredeljuje optimalen čas za naložbo. Čeprav se njegova razlaga zdi teoretično zelo prepričljiva, pa je z vidika nekoga brez večjega premoženja malo stvari, ki bi jih bilo mogoče praktično uporabiti. Glavni razlog je v razliki v velikosti razpoložljivih sredstev. Obseg kapitala, ki je na voljo za naložbe, med Kostolanyjem, ki je ustvaril to teorijo, in navadnimi ljudmi, kot smo mi, se bistveno razlikuje.
Težko je ustvariti smiselne donose s sredstvi v razponu od 10,000 ali celo 1,000 dolarjev. Tudi če vestno upravljate svoj denar, da bi dosegli 1-2-odstotni donos, bo dejanski znesek verjetno okoli 1,000 dolarjev. Kljub temu je razlog za uvedbo te teorije vaša prihodnost, ko boste zbrali določeno količino kapitala.

Obrestne mere so merilo za vse

V Kostolanyjevi teoriji so ključni dejavnik, ki določa naložbene odločitve, obrestne mere. Ko obrestne mere padejo, ljudje ponavadi bolj pripravljeni in v večjih količinah trošijo denar, kar vodi v gospodarski vzpon. Nasprotno pa se, ko obrestne mere zvišajo, poraba in naložbe zmanjšajo, kar povzroči gospodarski upad. Po drugi strani pa se obrestne mere prilagajajo tudi glede na gospodarske razmere. Ko je gospodarstvo počasno, vlade namerno znižujejo obrestne mere. To ljudi spodbuja k večji porabi in s tem oživlja gospodarstvo. Nasprotno pa se, ko se gospodarstvo pretirano pregreje, obrestne mere zvišajo, da se sredstva pritegnejo nazaj v banke.
V Koreji vlada in trg določata referenčno obrestno mero, za praktično izvajanje pa skrbi Banka Koreje. Banka Koreje zvišuje ali znižuje referenčno obrestno mero, da stabilizira cene in ohranja finančno stabilnost, s čimer uravnava gospodarske trende.
Končni namen obvladovanja modela jajc je povečanje »donosov naložb«. To pa zato, ker morajo donosi naložb preseči stopnjo inflacije, da se sredstva dejansko realno povečajo. Nasprotno pa, če so donosi naložb nizki, bodo sredstva, ki jih inflacija erodira, presegla sredstva, pridobljena z naložbami, kar bo na koncu povzročilo izgubo. Če bi cene ostale stabilne, bi bila najpreprostejša možnost polaganje denarja v banko in zaslužek obresti. Vendar pa v resnici cene nenehno nihajo. Zato je treba izbrati ustrezne naložbene metode, usklajene s spremembami obrestnih mer, da se ustvarijo stabilni donosi, ki zadostujejo za izravnavo vpliva inflacije.

Kaj so 'obveznice'?

Posamezniki redko vlagajo neposredno v obveznice. V preteklosti so nekatere hranilnice prodajale »podrejene obveznice« starejšim strankam brez finančnega znanja in jih predstavljale kot visoko obrestovane depozitne produkte, kar je postalo družbeni problem. Poleg tega so priložnosti za srečanje z obveznicami redke, razen prek posrednih sredstev, kot so računi CMA (finančni produkti, kjer se depoziti strank vlagajo v menice ali obveznice, donosi pa se razdelijo glede na uspešnost) ali z vpisom v obvezniške sklade.
Obveznica je potrdilo, ki obljublja, da bo izdajatelj, ki si je izposodil sredstva, v določenih intervalih plačeval fiksno obrestno mero. Ime se razlikuje glede na izdajatelja: obveznice, ki jih izda vlada ali javna podjetja, se imenujejo državne obveznice ali javne obveznice, medtem ko se tiste, ki jih izdajo zasebna podjetja, imenujejo korporativne obveznice. Lažje jih je razumeti, če si jih predstavljate kot nekakšno potrdilo o vlogi, ki ga izda podjetje ali država.
Ključna razlika med obveznicami in depoziti je v tem, da pri obveznicah ni garanta, ki bi bil odgovoren za zagotavljanje vračila glavnice in obresti, če izdajatelj bankrotira. Tudi obveznice, ki jih izdajo velike korporacije, niso izjema. Imetniki obveznic, ki so posodili sredstva na podlagi zaupanja v kreditno sposobnost izdajatelja, morda ne bodo mogli izterjati glavnice, če izdajatelj bankrotira. Zato imajo obveznice, ki jih izdajo subjekti, za katere velja, da bodo denar zelo verjetno odplačali, običajno nižje obrestne mere.
Nasprotno pa imajo obveznice, ki jih izdajo subjekti z relativno višjim tveganjem odplačila, višje obrestne mere. Na primer, obrestna mera za državne obveznice je zelo nizka, ker je verjetnost neplačila države izjemno majhna. Podjetniške obveznice, ki jih izdajo velika podjetja, prav tako ponujajo relativno nizke obrestne mere, vendar na splošno prinašajo višje obresti kot običajni varčevalni računi. To je zato, ker mora nadomestilo slediti prevzetemu tveganju.
Druga pomembna razlika je, da je obveznice mogoče kupovati in prodajati na trgu. Depozitov ni mogoče prodati drugim, vendar so obveznice trgovalne. Cena obveznice se spreminja glede na obrestno mero, ki jo ponuja, in čas, ki je ostal do zapadlosti. Ko obrestne mere narastejo, cena obstoječih obveznic pade; ko obrestne mere padejo, cene obveznic narastejo. Ko so obrestne mere visoke, se zdijo varni depoziti relativno bolj privlačni kot tvegane obveznice. Nasprotno pa, ko obrestne mere padejo, obveznice – ki kljub tveganju ponujajo relativno višje donose – pritegnejo pozornost. Da bi se izognili pretiranemu zapletanju razprave, se tukaj ustavimo pri teh osnovnih konceptih.

Faze jajčnega modela: Bogati proti navadnim ljudem

Zdaj pa se poglobimo v Kostolanyjev jajčni model. Preprosto povedano, ta model ima ciklično strukturo: začne se v fazi A, napreduje skozi fazo D in se nato vrne v fazo A. Obrestne mere se v vsaki fazi razlikujejo, zato se razlikujejo tudi ustrezne naložbene metode. Kot smo že omenili, imajo bogati in navadni ljudje na voljo bistveno različen obseg kapitala. Zato se morajo tudi, če se znajdejo v isti fazi, njihove metode odzivanja neizogibno razlikovati. Naslednja razlaga temelji na perspektivi »nas«, navadnih ljudi.

Faza A: Obrestne mere dosežejo svoj vrhunec

Razmere
Članki preplavljajo mnenja, da gospodarstvo stagnira in da so potrebni protiukrepi. Vlada razmišlja o znižanju obrestnih mer za spodbujanje gospodarstva, pogosto pa se pojavljajo tudi napovedi, da bo Banka Koreje znižala svojo referenčno obrestno mero.
Bogati
V pričakovanju možnosti padca obrestnih mer se začnejo pripravljati na preusmeritev sredstev iz depozitov v druga sredstva.
Us
Primanjkuje nam prostih sredstev za depozite. Že samo plačevanje obresti za posojila je težava (glej fazo F).

Faza B: Obrestne mere so padle

Bogat
Začenjamo preusmerjati sredstva iz depozitov v obveznice. To je zato, ker so se obrestne mere za depozite znižale. Čeprav je vlaganje v relativno visokokakovostne obveznice bolj tvegano kot vlaganje v depozite, lahko prinese določeno raven donosa.
We
Znižane referenčne obrestne mere pomenijo nižje obrestne mere za posojila, kar nam daje nekaj manevrskega prostora. Zberemo vsak peni in ga vložimo v "vezani depozit" z relativno visoko obrestno mero – morda naša zadnja priložnost.

Faza C: Obrestne mere se bližajo dnu

Razmere
Nižje obrestne mere za posojila omogočajo bolj dostopne nakupe nepremičnin. Sredstva se preusmerjajo iz obveznic v nepremičnine, kar sproži nastanek mehurčka na nepremičninskem trgu.
Bogati
Preusmerjajo se z obveznic na nepremičnine. Dohodek od najemnin nepremičnin je postal ugodnejši od kapitalskih dobičkov iz obveznic.
Us
Krožijo govorice, da cene nepremičnin naraščajo, vendar še vedno nosimo breme obresti za posojila. Za nakup nepremičnin je potrebnih več posojil, zato ljudje čakajo, da se obrestne mere še znižajo. Hkrati upajo, da bo vlada uvedla politike za znižanje cen stanovanj.

Faza D: Obrestne mere dosežejo najnižjo točko

Razmere
Začnejo se govoriti o pregrevanju gospodarstva, naraščajo pa tudi skrbi glede inflacije. Članki pogosto poročajo, da je treba zvišati obrestne mere in da cene nepremičnin dosežejo vrhunec.
Faza E: Obrestne mere začnejo naraščati
Bogati
prodajo svoje nepremičnine in se preselijo na borzo, pri čemer sprejemajo relativno večje tveganje. Predvsem vlagajo v delnice z modrimi žetoni ali dividendne delnice z dokazano stabilnostjo in donosnostjo. V tem obdobju se cena delnic z modrimi žetoni najprej začne zviševati.
We
Ko bogati posamezniki dajejo svoje nepremičnine na trg, se ponudba nepremičnin povečuje. Zaradi pričakovanj, da se bodo cene nepremičnin še zvišale, in pojava novih ponudb menijo, da je zdaj optimalen čas za nakup. Ker so obrestne mere za posojila še vedno nizke, nadaljujejo z nakupi nepremičnin.

Faza F: Vrhunec obrestnih mer

Bogati
Postopoma se umikajo z delniškega trga. Z naraščajočimi obrestnimi merami preusmerjajo sredstva v stabilne depozite. Sredi aktivnega gospodarstva je delniški trg, osredotočen na delnice vodilnih podjetij, že vstopil v pregreto fazo.
Us
V nasprotju s pričakovanji cene nepremičnin padajo. Namesto tega cene delnic rastejo. Da bi nadomestile izgube zaradi naložb v nepremičnine, se selijo na borzo. Ko veliko ljudi hkrati preplavi borzo, povpraševanje močno naraste, kar povzroči, da se cene delnic obrnejo in padejo.

Nazaj v fazo A: Obrestne mere so dosegle vrhunec

Bogati
Ne posvečajo pozornosti borzi, ki je zdaj v recesiji. Upravljajo stabilne depozite in opazujejo znake, da bi se obrestne mere lahko ponovno znižale.
We
Razmišljamo, ali naj še več vlagamo v delnice. Obrestne mere so se zvišale, breme obresti za posojila pri nakupih nepremičnin pa življenje še bolj otežuje. Varčevanje ne pride v poštev. Mučimo se, ali naj se znebimo svoje nepremičnine, preden cene še bolj padejo, in nekatere dejansko začnejo prodajati. Na koncu naložba propade.

Jedro modela jajca: Pripravite se zgodaj ali pa se pridružite trendu

Bistvo modela jajc ni zgolj v stopnji donosa. Njegova resnična vrednost je v tem, da pokaže, ali se posameznik proaktivno pripravi in ​​odzove na spremembe obrestnih mer ali na morebitne pozne spremembe. V resnici le malo ljudi popolnoma upravlja vsa svoja sredstva korak za korakom v skladu s tem modelom. Zlasti nepremičnine niso sredstvo, ki bi ga bilo mogoče enostavno kupiti ali prodati zgolj na podlagi sprememb obrestnih mer. V resnici je bolj običajno upravljati sredstva s kombiniranjem delniških naložb z obveznicami ali s prilagajanjem uteži med nepremičninami in delnicami. Z drugimi besedami, model jajc je bolje razumeti kot okvir za prilagajanje strukture sredstev.
Model jajca ni toliko pravilo, ki ga je treba strogo upoštevati, temveč bolj recept, ki ga je mogoče uporabiti na različne načine glede na njegov osnovni koncept. Če je model jajca recept za ustvarjanje jedi, imenovane investicijski uspeh, potem so ekonomski članki sestavine, potrebne za pravilno uporabo tega recepta.
S tega vidika postanejo ekonomski članki veliko bolj zanimivi. Če ekonomske novice dojemate kot nekaj ločenega od svojega življenja, vam bodo preprosto dolgočasne. Vendar se situacija spremeni, če razvijete navado, da teorije ali politike v člankih povezujete s seboj, tudi če vaše premoženje ni veliko. Ekonomija ni področje, kjer vas lahko nekdo drug obvešča ali poučuje. Opazovati jo morate na podlagi lastnih zmožnosti, standardov in perspektive ter se je neposredno učiti. Šele takrat lahko »uspevate« v kapitalistični družbi.