Tento blogový príspevok skúma, ako spoločnosti používajú trhové úrokové sadzby a sociálne diskontné sadzby na vyjadrenie hodnoty budúcich generácií pri hodnotení verejných prác.
Podnikové investície a úloha diskontnej sadzby
Keď spoločnosť investuje do projektu, vyhodnocuje uskutočniteľnosť projektu porovnaním nákladov, ktoré vynaloží v súčasnosti, s výhodami, ktoré získa v budúcnosti. Tento proces nie je len o porovnávaní súčasných investícií s budúcimi výnosmi; zohľadňuje množstvo ekonomických faktorov. Musíte napríklad zohľadniť diskontné faktory vrátane inflačného zvýšenia cien, nákladov na vzdanie sa iných investičných príležitostí a neistoty ekonomického prostredia. Ak sa tieto faktory nezohľadnia, investičné rozhodnutia môžu byť skreslené, čo môže negatívne ovplyvniť vyhliadky dlhodobého rastu spoločnosti.
V tomto prípade by sa mali zohľadniť diskontné faktory vrátane inflácie, investičných príležitostí a neistoty, aby sa budúce hodnoty previedli na súčasné hodnoty a spravodlivo porovnali náklady a výnosy. To umožňuje spoločnostiam robiť optimálne investičné rozhodnutia na základe rôznych scenárov. Koncept, ktorý prekladá tieto komplexné ekonomické faktory, je diskontná sadzba. Diskontnú sadzbu si predstavte ako koncept podobný úrokovým sadzbám, ale naopak. Ak je súčasná úroková sadzba 10 % ročne, 100 dolárov dnes bude mať hodnotu 110 dolárov budúci rok vynásobených (1 + 0.1), a ak je diskontná sadzba 10 % ročne, súčasná hodnota 110 dolárov budúci rok bude 100 dolárov vydelená (1 + 0.1).
Analýza realizovateľnosti verejných projektov
Pri analýze uskutočniteľnosti verejného projektu je obzvlášť dôležité uplatniť verejnú diskontnú sadzbu, ktorá zohľadňuje budúce generácie. Táto diskontná sadzba sa nazýva sociálna diskontná sadzba. V ideálnom prípade by sa sociálna diskontná sadzba mala určiť presnou identifikáciou diskontných faktorov, ktoré pociťujú členovia spoločnosti, ale v praxi je to veľmi ťažké. Sociálna diskontná sadzba nie je len ekonomickým faktorom, ale kombináciou faktorov, ako je vplyv na životné prostredie, sociálny blahobyt a verejný blahobyt. Preto sa niekedy tvrdí, že ako sociálna diskontná sadzba by sa mala použiť trhová úroková sadzba alebo miera návratnosti súkromného kapitálu.
Debata o použití trhových úrokových sadzieb a súkromnej miery návratnosti kapitálu
Trhová úroková sadzba je hodnota určená ponukou a dopytom po kapitále prostredníctvom úspor a pôžičiek. Tí, ktorí sporia, platia trhovú úrokovú sadzbu, aby sa ich istina v budúcnosti mohla splatiť vo vyššej výške, a tí, ktorí si požičiavajú, platia trhovú úrokovú sadzbu, aby si mohli požičať. Trhová úroková sadzba sa môže použiť aj ako diskontná sadzba na prepočet budúcich súm na súčasnú hodnotu, a preto sa tvrdí, že by sa mala považovať za sociálnu diskontnú sadzbu. Na druhej strane existuje argument pre použitie miery návratnosti súkromného kapitálu ako sociálnej diskontnej sadzby. Tento argument spočíva v tom, že kapitál, ktorý sa má investovať do verejných projektov na úrovni spoločnosti ako celku, sa môže využiť aj v súkromnom sektore, takže verejné projekty by mali vyžadovať rovnako vysokú mieru návratnosti ako súkromný sektor.
Tento argument však prehliada povahu verejných prác. Účelom verejných prác nie je jednoducho dosiahnuť ekonomickú návratnosť, ale vytvárať spoločenskú hodnotu a podporovať blahobyt budúcich generácií. Napríklad verejné projekty, ako je rozširovanie dopravnej infraštruktúry alebo ochrana životného prostredia, sa môžu zdať z krátkodobého hľadiska minimálne prínosné, no z dlhodobého hľadiska majú pozitívny vplyv na spoločnosť ako celok. V tomto zmysle je pri hodnotení uskutočniteľnosti verejného projektu dôležité zvážiť jeho dlhodobú spoločenskú hodnotu, nielen jeho krátkodobý prínos.
Sociálna diskontná sadzba odráža dlhodobú hodnotu verejných projektov
Argument pre použitie trhových úrokových sadzieb alebo miery návratnosti súkromného kapitálu ako sociálnej diskontnej sadzby je však ťažké prijať. Po prvé, ak je miera návratnosti verejného sektora taká vysoká ako miera návratnosti súkromného sektora, vyvoláva to otázku, prečo by vláda mala investovať do oblastí, kde sú súkromné investície dostupné. Ešte dôležitejšie je, že trhové úrokové miery, alebo mieru návratnosti súkromného kapitálu, určujú kapitálové trhy, kde sa súkromné záujmy realizujú v relatívne krátkom čase. Verejné práce na druhej strane podliehajú sociálnej diskontnej sadzbe, čo znamená, že výhody sa vo všeobecnosti realizujú pomaly počas dlhšieho časového obdobia. V tomto zmysle verejné projekty odrážajú ideológiu trvalo udržateľného rozvoja, ktorá zohľadňuje budúce generácie. Ak by bola sociálna diskontná sadzba taká vysoká ako trhová úroková sadzba alebo miera návratnosti súkromného kapitálu, záujmy budúcich generácií by boli podhodnotené.
Význam sociálnej diskontnej sadzby
Sociálna diskontná sadzba je preto viac ako len ekonomický výpočet, má slúžiť ako nástroj na zabezpečenie verejných výhod pre budúce generácie. To znamená, že určenie sociálnej diskontnej sadzby si vyžaduje spoločenský konsenzus o tom, ako vyvážiť súčasné a budúce generácie. Sociálna diskontná sadzba by sa mala prednostne určovať z hľadiska verejného záujmu, ktorý zohľadňuje budúce generácie, čo je nevyhnutné pre trvalo udržateľný rozvoj a spravodlivé prideľovanie zdrojov.
