V tomto blogovom príspevku sa pozrieme na to, ako prognózy ziskov ovplyvňujú ceny akcií a vzťah medzi úrokovými sadzbami a cenami akcií. Na prvý pohľad sa to môže zdať trochu komplikované, ale akonáhle pochopíte podstatu, nie je to ťažké pochopiť.

Prognózy a očakávania ovplyvňujú ceny akcií

Prognózy zisku spoločnosti sú vždy volatilné. Ani v prípade najzavedenejších blue-chip spoločností ceny akcií nie vždy zostávajú stabilné – niektoré dni prudko stúpajú, inokedy bez zjavného dôvodu prudko klesajú. Nie je nezvyčajné vidieť ceny akcií v priebehu jediného dňa o 10 % alebo viac. Prečo sa to deje?
Je to preto, že ceny akcií neodrážajú len súčasnú výkonnosť, ale sú aj súhrnom očakávaní a predpovedí o budúcnosti. Najmä očakávania trhu ohľadom toho, ako si spoločnosť bude v budúcnosti viesť, zohrávajú kľúčovú úlohu pri formovaní cien akcií.
Takže keď sa objavia nové informácie alebo keď sa existujúce informácie zmenia, investori prehodnotia budúcu výkonnosť spoločnosti a toto prehodnotenie sa okamžite prejaví v cene akcií. Ceny akcií sú preto silne ovplyvnené psychologickými faktormi očakávaní a prognóz.

Dva piliere, ktoré ovplyvňujú prognózy zisku: makro a mikro faktory

Aké informácie teda ovplyvňujú budúcu výkonnosť spoločnosti? Môžeme ich rozdeliť na dva piliere: makro a mikro faktory.

Makrofaktory: ekonomické trendy a vládne politiky

Makro faktory sú ekonomické podmienky, trendy v odvetví, vládne politiky atď., ktoré presahujú rámec jednej spoločnosti a ovplyvňujú celé odvetvia alebo trhy, nielen konkrétne spoločnosti.
Napríklad, povedzme, že vláda oznámi politiku na plnú podporu odvetvia obnoviteľných zdrojov energie. Spoločnosti v tomto odvetví budú mať väčšiu pravdepodobnosť, že získajú dotácie a daňové úľavy a budú mať náskok v oblasti vývoja technológií a expanzie exportu. Ak sa od spoločnosti predtým očakávalo, že bude predávať 100 000 elektrických vozidiel ročne, ale nová politika jej umožní predať 200 000 alebo viac, cena jej akcií pravdepodobne výrazne vzrastie.
Zmeny v politikách zvyšujú očakávania týkajúce sa zisku a tieto očakávania vedú k vyšším cenám akcií.

Mikrofaktory: stratégie jednotlivých spoločností a konkurencieschopnosť

Mikrofaktory sa na druhej strane vzťahujú na vnútorné zmeny v rámci jednotlivých spoločností. Patria sem obchodná stratégia, technológie, konkurencieschopnosť produktov, zmeny podielu na trhu a fúzie a akvizície (M&A).
Napríklad, keď spoločnosť oznámi, že vyvinula prelomovú novú technológiu alebo podpísala strategickú dohodu o spolupráci s globálnym konglomerátom, očakávania týkajúce sa budúcej výkonnosti spoločnosti sa zvyšujú a s tým rastie aj cena jej akcií.
V konečnom dôsledku budúcu výkonnosť spoločnosti ovplyvňujú makro aj mikro faktory, čo následne vedie k rastu a poklesu ceny jej akcií.

Kľúčové premenné, ktoré majú okamžitý vplyv na ceny akcií: Úrokové sadzby

Aký faktor má teda najbezprostrednejší a najsilnejší vplyv na ceny akcií? Odpoveďou sú úrokové sadzby.
Hoci sa úrokové sadzby zdajú byť dosť zložitým pojmom, v podstate sa vzťahujú na mieru návratnosti, ktorú môže investor očakávať pri investovaní do finančného aktíva. Napríklad, ak vložíte do banky 10 dolárov a o rok neskôr sa z nich stane 10.40 dolárov, úroková sadzba je 4 %.
Keď však hovoríme o „úrokových sadzbách“, nehovoríme len o vkladových sadzbách; máme na mysli očakávaný výnos z akejkoľvek investície, či už ide o dlhopisy, akcie alebo nehnuteľnosti. Úroková sadzba každého z týchto nástrojov závisí od úrovne rizika aktíva a čím je aktívum rizikovejšie, tým vyššia je miera výnosu, a teda tým vyššia je požadovaná úroková sadzba.

Kľúčové pojmy v úrokových sadzbách: požadovaná miera výnosu a bezriziková miera výnosu

Základným konceptom, ktorý treba pochopiť, pokiaľ ide o úrokové sadzby, je požadovaná miera návratnosti, čo je minimálna miera návratnosti, ktorú investor očakáva pri investovaní do konkrétneho aktíva. Ak aktívum nespĺňa tento štandard, stráca svoju investičnú atraktivitu.
Požadovaná miera návratnosti sa skladá z dvoch zložiek

Bezriziková sadzba:
Miera výnosu, ktorú by ste dosiahli bez akéhokoľvek rizika, zvyčajne na základe 10-ročných amerických štátnych dlhopisov.

Riziková prémia:
Dodatočný požadovaný výnos na základe inherentnej miery rizika, ktoré aktívum nesie.

Toto sa dá vyjadriť ako vzorec

Požadovaná miera návratnosti = Bezriziková miera návratnosti + Riziková prémia

Napríklad bankový vklad má nižší výnos, pretože nesie malé riziko straty istiny, zatiaľ čo podnikový dlhopis alebo akcia si bude vyžadovať vyššiu mieru návratnosti kvôli rôznym súvisiacim rizikám. Úrokové sadzby sú teda „odmenou“ za riziko, ktoré sú investori ochotní podstúpiť.

Úrokové sadzby a ceny akcií sa pohybujú opačnými smermi: Inverzná korelácia

Vzťah medzi úrokovými sadzbami a cenami akcií je zvyčajne negatívne korelovaný, čo znamená, že keď úrokové sadzby rastú, ceny akcií majú tendenciu klesať a keď úrokové sadzby klesajú, ceny akcií majú tendenciu rásť.
Tento jav možno vysvetliť modelom oceňovania aktív. Keď úrokové sadzby rastú, zvyšujú sa výnosy z bezpečnejších aktív, ako sú vklady a dlhopisy, takže investovanie do akcií s cieľom podstúpiť riziko nie je potrebné. To znižuje dopyt po akciách, čo spôsobuje pokles cien akcií.
Naopak, keď sú úrokové sadzby nižšie, výnosy z bezpečných aktív sú nižšie a investori presúvajú svoje peniaze na akciový trh, kde môžu očakávať vyššie výnosy. V dôsledku toho ceny akcií rastú.

Záver: Ceny akcií sú výsledkom prognóz a úrokové sadzby sú základom týchto prognóz.

Záverom možno povedať, že ceny akcií sú výsledkom kolektívnej prognózy trhu o budúcej výkonnosti spoločnosti a úrokové sadzby sú dôležitým ukazovateľom, ktorý stanovuje základ pre túto prognózu. Zmeny politík, trendy v odvetví, výkonnosť jednotlivých spoločností a makrofinančné faktory, ako sú úrokové sadzby, sú všetko faktory, ktoré je potrebné zohľadniť pre presnejšiu interpretáciu pohybov cien akcií.
Akciový trh sa neustále hýbe a mení, a preto potrebujete prehľad, aby ste si mohli prečítať kontext a štruktúru čísel, nielen sa na ne pozerať. S rastúcim porozumením sa bude zlepšovať aj váš pohľad na trh.