Úrokové sadzby sú určené ponukou a dopytom na trhu, ale vláda upravuje referenčnú sadzbu s cieľom regulovať ekonomiku. Prečo je tento systém zavedený? Tento článok vysvetľuje rozdiel medzi trhovými úrokovými sadzbami a referenčnou sadzbou, úlohu vlády a to, ako úrokové sadzby ovplyvňujú ekonomiku, a to jednoduchými slovami.
Úloha trhových úrokových sadzieb a referenčnej sadzby
V kapitalistickej spoločnosti ceny kolíšu na základe ponuky a dopytu. Úrokové sadzby sa tiež môžu meniť na základe dopytu a ponuky. Ak ľudia hľadajú komoditu peňazí vo veľkom množstve, poplatok za používanie – úroková sadzba – rastie. Naopak, ak menej ľudí chce peniaze používať, dopyt klesá, čo spôsobuje pokles úrokových sadzieb. Úroková sadzba určená na trhu na základe dopytu a ponuky peňazí sa nazýva „trhová úroková sadzba“.
Ak sa trhové úrokové sadzby môžu voľne kolísať, môžu mať obrovský vplyv na celú ekonomiku. Predstavte si, že necháte štvorročné dieťa plné energie bez dozoru v dome. Nemôžete dieťa vyhodiť len preto, že prevrátilo dom hore nohami. Rodičia, ktorí nechali dieťa samé, nesú väčšiu zodpovednosť. Podobne si vláda každej krajiny musí plniť povinnosť primerane kontrolovať a riadiť úrokové sadzby, ktoré sú ako to štvorročné dieťa. Primárnou metódou kontroly je stanovenie „referenčnej úrokovej sadzby“.
Referenčná úroková sadzba, ktorá reguluje tempo ekonomiky
Referenčnú úrokovú sadzbu stanovuje centrálna banka každej krajiny; v prípade Kórey ju stanovuje „Banka Kórey“. Trhové úrokové sadzby sa určujú pripočítaním rôznych dodatočných sadzieb vrátane ziskovej marže banky k referenčnej sadzbe. Ak prirovnáme tok ekonomiky k autu, trhové úrokové sadzby predstavujú rýchlosť, akou sa auto pohybuje, a referenčná úroková sadzba je plynový pedál a brzdy, ktoré regulujú rýchlosť auta. Volant tohto auta drží Bank of Korea. Verejnosť je pasažier na zadnom sedadle. Cestujúci požadujú, aby vodič dorazil do cieľa bezpečne a včas. Vodič preto nesmie bezohľadne zrýchľovať z túžby rýchlo dosiahnuť cieľ (rýchly hospodársky rast), ani by nemal tvrdohlavo trvať na slimačom tempe (populizmus bez rastu) a zároveň skandovať „bezpečnosť na prvom mieste“.
Na pochopenie základných ekonomických princípov je dobré poznať aspoň centrálnu banku USA. Prečo práve centrálna banka USA? Pretože USA sú centrom globálnej ekonomiky. To znamená, že USA sú kľúčovým národom, ktorý riadi svetový „tok peňazí“. Je to zrejmé už len zo skutočnosti, že americká mena, dolár, slúži ako „rezervná mena“. K rezervným menám sa vrátime pri diskusii o výmenných kurzoch.
Inštitúcia, ktorá v Spojených štátoch slúži ako centrálna banka, sa nazýva „Federálny rezervný systém“. Preto zatiaľ čo v Kórei základnú sadzbu oznamuje guvernér Bank of Korea, ktorý predsedá Výboru pre menovú politiku, v USA ju oznamuje predseda Rady Federálneho rezervného systému.
Ako už bolo znázornené na analógii s autom, bezpečnosť a rýchlosť ekonomiky musia byť v rovnováhe. Príliš rýchla alebo príliš pomalá jazda spôsobuje problémy. Znižovanie základnej sadzby je ako keby vodič stláčal plynový pedál. Keď základná sadzba klesne, trhové úrokové sadzby nasledujú. Keďže náklady na používanie peňazí sa zlacňujú, je ľahšie ich míňať. V dôsledku toho sa zvyšuje spotreba a investície. S rastúcim dopytom sa musí zvýšiť aj ponuka. Spoločnosti vyrábajú viac a rozširujú továrne. Musia tiež zamestnávať viac ľudí, čím sa zvyšuje príjem domácností. V konečnom dôsledku sa zlepšuje celková ekonomika.
Základná sadzba ↓ ⇨ Trhové sadzby ↓ ⇨ Spotreba ↑ / Investície ↑ ⇨ Produkcia ↑ / Zamestnanosť ↑ ⇨ Hospodársky rast
Naopak, zvyšovanie základnej sadzby je ako brzdenie. Keď sa základná sadzba zvýši, rastú aj trhové sadzby. Ľudia majú problém míňať peniaze, spotreba a investície sa zmenšujú a zisky spoločností klesajú. Spoločnosti znižujú produkciu a prepúšťajú zamestnancov. Nezamestnanosť rastie a ekonomika sa zhoršuje.
Základná sadzba↑ ⇨ Trhové sadzby↑ ⇨ Spotreba↓ / Investície↓ ⇨ Produkcia↓ / Zamestnanosť↓ ⇨ Spomalenie hospodárstva
Keď sa v správach spomína zníženie alebo zvýšenie základnej sadzby, umožňuje nám to predpovedať celkový ekonomický trend. Správy o zvýšení základnej sadzby signalizujú, že by sa mala znížiť spotreba a predovšetkým obmedziť pôžičky. Namiesto toho by sa mali zvýšiť úspory, preto si pripravte muníciu (hotovosť).
Od konca roka 2021, keďže USA pokračovali v rýchlom zvyšovaní úrokových sadzieb, sa hojne používajú pojmy ako „veľký krok“ a „obrovský krok“. Základná sadzba sa zvyčajne mení v krokoch po 0.25 percentuálneho bodu, čo sa označuje ako „krok“. Keď sadzby vzrastú o 0.5 percentuálneho bodu – dvojnásobok štandardného kroku – nazýva sa to „veľký krok“. Zvýšenie o 0.75 percentuálneho bodu (trojnásobok kroku) je „obrovský krok“. Zvýšenie o 1.0 percentuálneho bodu sa nazýva „ultra krok“ (hoci k takémuto ultra kroku ešte nedošlo). Pochopenie týchto pojmov vám umožní okamžite pochopiť, čo znamenajú titulky ako v príklade a o koľko úroková sadzba rastie.
Dnes je svet prepojený. V tomto prostredí zmeny referenčnej úrokovej sadzby v USA nevyhnutne ovplyvňujú kórejskú ekonomiku. Globálna ekonomika je zložitejšia, ale zatiaľ si to zjednodušme. Keď základná úroková sadzba v USA stúpne, investovanie v USA prináša vyšší úrok. Predstavte si to ako vkladanie peňazí do americkej banky. S vyšším úrokom investuje v USA viac ľudí. Investori, ktorí vkladali peniaze do Kórey, tieto prostriedky vyberajú a investujú v USA. Namiesto toho v Kórei investuje menej investorov, čo spôsobuje pokles cien akcií kórejských spoločností. To vedie k spomaleniu kórejskej ekonomiky.
Aby sa tomuto scenáru predišlo, Kórea môže zvýšiť svoju základnú sadzbu, keď to urobia USA. Kórejská referenčná úroková sadzba je zvyčajne vyššia ako americká. Existujú však výnimky. Veľmi zriedkavo, keď je americká referenčná sadzba vyššia ako kórejská, sa táto situácia nazýva „inverzia úrokových sadzieb“. Pri monitorovaní úrokových sadzieb je potrebné sledovať aj americké sadzby, nielen kórejské.
Špeciálna misia Bank of Korea: Regulovať tok peňazí!
Kórejská banka stanovuje referenčnú úrokovú sadzbu na reguláciu celej ekonomiky; toto sa nazýva „menová politika“. Peniaze sa vzťahujú na tok finančných prostriedkov a peňažná zásoba je množstvo peňazí v obehu na trhu. Inými slovami, menová politika zahŕňa zvyšovanie alebo znižovanie množstva peňazí v obehu na trhu (moje vrecko, firemné vrecká, vládne vrecká). Keďže centrálna banka zohráva kľúčovú úlohu v národnom hospodárstve, nesmie byť manipulovaná podľa rozmaru vlády. Preto Kórejská banka funguje nezávisle. V súčasnosti sa nachádza v blízkosti brány Sungnyemun v Soule a neprijíma vklady od širokej verejnosti. Napriek tomu nesie názov „banka“, pretože je inštitúciou, ktorá riadi životodarnú silu kórejskej ekonomiky – tok peňazí.
Aká úroveň hospodárskej aktivity je vhodná na dosiahnutie cieľa? Cieľom menovej politiky je presne „cenová stabilita“. Vo všeobecnosti sa ceny považujú za stabilné, keď sa miera inflácie spotrebiteľských cien udržiava okolo 2 % (cieľová hodnota sa neustále upravuje podľa prevládajúcich hospodárskych podmienok). Vhodná cenová hladina sa určuje po konzultácii s vládou. To zdôrazňuje, že hoci Bank of Korea funguje nezávisle, nemôže byť od vlády úplne oddelená.
Tento blogový príspevok sa nebude zaoberať konkrétnymi nástrojmi, ktoré Bank of Korea používa na úpravu základnej sadzby. Ak máte záujem preskúmať zložitejšie témy, skúste vyhľadať výrazy ako „pomer povinných minimálnych rezerv“, „operácie na voľnom trhu“ alebo „rediskontná sadzba“. Znalosť týchto výrazov môže byť užitočná, ale ich neznalosť nebude mať významný vplyv na váš každodenný život.
Aký je rozdiel medzi kvantitatívnym uvoľňovaním, kvantitatívnym sprísňovaním a menovou politikou?
Pojmy „kvantitatívne uvoľňovanie“ a „kvantitatívne sprísňovanie“ sa v ekonomických správach často objavujú. Kvantitatívne uvoľňovanie znamená zvýšenie množstva peňazí v obehu, zatiaľ čo kvantitatívne sprísňovanie označuje opak.
Predtým sme hovorili o tom, ako centrálna banka kontroluje ponuku peňazí prostredníctvom základnej sadzby. Prečo je teda potrebné kvantitatívne uvoľňovanie alebo kvantitatívne sprísňovanie? Tento koncept vychádza z globálnych hospodárskych poklesov. Počas hospodárskeho poklesu môže guvernér Bank of Korea zaviesť nasledujúcu menovú politiku:
Ekonomický pokles ⇨ Základná sadzba ↓ ⇨ Spotreba ↑ / Investície ↑ ⇨ Produkcia ↑ / Zamestnanosť ↑ ⇨ Ekonomické oživenie
Problémy však vznikajú pri pokuse o zníženie referenčnej úrokovej sadzby. Zníženie referenčnej sadzby predpokladá, že „je ešte niečo, čo sa dá znížiť“. Ak je referenčná sadzba už 0 %, nie je čo ďalej znižovať. Zatiaľ čo niektoré krajiny zavádzajú záporné úrokové sadzby, väčšina ich nezavádza.
Ako možno znížiť náklady na používanie peňazí, keď referenčnú sadzbu už nemožno ďalej znižovať? Je to zrejmé z hľadiska ponuky a dopytu. Ak chcete znížiť ceny, zvýšte ponuku. Je prirodzené, že keď je viac peňazí, náklady na ich používanie sa znížia.
Menová politika stanovuje cieľovú hodnotu základnej sadzby a nepriamo zvyšuje alebo znižuje peňažnú zásobu prostredníctvom rôznych krokov. Jednoducho povedané, povzbudzuje ľudí, aby vybrali peniaze, ktoré si držali, alebo aby vrátili peniaze, ktoré sa chystali vybrať. Kvantitatívne uvoľňovanie na druhej strane zahŕňa priame vstrekovanie nových peňazí vládou na trh. Ako už názov napovedá, ide o kvantitatívne uvoľnenie (zvýšenie) peňažnej zásoby.
Kvantitatívne uvoľňovanie sa dosahuje vydávaním štátnych dlhopisov vládou alebo nákupom finančných aktív. Toto sa často označuje ako „tlačenie peňazí“. Tento prístup má samozrejme vedľajšie účinky. Vydávanie štátnych dlhopisov znamená, že vláda sa zadlžuje a nákup finančných aktív tiež znamená, že vláda míňa peniaze. Preto čím dlhšie kvantitatívne uvoľňovanie pokračuje, tým viac sa zvyšuje dlh vlády. Aby sa zabránilo kolapsu krajiny, musí sa kvantitatívne uvoľňovanie obmedziť. Zastavenie kvantitatívneho uvoľňovania a stiahnutie peňazí sa nazýva kvantitatívne sprísňovanie. Táto metóda zahŕňa pohyb opačným smerom ako kvantitatívne uvoľňovanie, napríklad zastavenie nákupu finančných aktív.
