W tym wpisie na blogu analizujemy, w jaki sposób przedsiębiorstwa wykorzystują rynkowe stopy procentowe i społeczne stopy dyskontowe, aby odzwierciedlić wartość przyszłych pokoleń podczas oceny robót publicznych.

Inwestycje biznesowe i rola stopy dyskontowej

Kiedy firma inwestuje w projekt, ocenia wykonalność projektu, porównując koszty, jakie poniesie w chwili obecnej, z korzyściami, jakie otrzyma w przyszłości. Proces ten nie polega tylko na porównywaniu bieżących inwestycji z przyszłymi zwrotami; bierze pod uwagę szereg czynników ekonomicznych. Na przykład należy uwzględnić czynniki dyskontowe, w tym inflacyjne podwyżki cen, koszt rezygnacji z innych możliwości inwestycyjnych i niepewność otoczenia gospodarczego. Jeśli te czynniki nie zostaną wzięte pod uwagę, decyzje inwestycyjne mogą zostać zniekształcone, co może negatywnie wpłynąć na długoterminowe perspektywy wzrostu firmy.
W takim przypadku należy uwzględnić czynniki dyskontowe, takie jak inflacja, możliwości inwestycyjne i niepewność, aby przeliczyć wartości przyszłe na wartości bieżące i rzetelnie porównać koszty i korzyści. Pozwala to firmom podejmować optymalne decyzje inwestycyjne w oparciu o różne scenariusze. Koncepcją, która przekłada te złożone czynniki ekonomiczne, jest stopa dyskontowa. Wyobraź sobie stopę dyskontową jako koncepcję podobną do stóp procentowych, ale na odwrót. Jeśli obecna stopa procentowa wynosi 10% w skali roku, 100 dolarów dzisiaj będzie warte 110 dolarów w przyszłym roku pomnożone przez (1 + 0.1), a jeśli stopa dyskontowa wynosi 10% w skali roku, wartość bieżąca 110 dolarów w przyszłym roku wyniesie 100 dolarów podzielone przez (1 + 0.1).

Analiza wykonalności projektów publicznych

Analizując wykonalność projektu publicznego, szczególnie ważne jest zastosowanie publicznej stopy dyskontowej uwzględniającej przyszłe pokolenia. Ta stopa dyskontowa nazywana jest społeczną stopą dyskontową. W idealnym przypadku społeczna stopa dyskontowa powinna być ustalana poprzez precyzyjne zidentyfikowanie czynników dyskontujących odczuwanych przez członków społeczeństwa, ale w praktyce jest to bardzo trudne. Społeczna stopa dyskontowa to nie tylko czynnik ekonomiczny, ale kombinacja czynników, takich jak wpływ na środowisko, dobrobyt społeczny i dobro publiczne. Dlatego czasami argumentuje się, że jako społeczną stopę dyskontową należy stosować rynkową stopę procentową lub stopę zwrotu z kapitału prywatnego.

Dyskusja na temat wykorzystania rynkowych stóp procentowych i prywatnej stopy zwrotu z kapitału

Rynkowa stopa procentowa to wartość ustalana przez podaż i popyt na kapitał poprzez oszczędzanie i pożyczanie. Osoby oszczędzające płacą rynkową stopę procentową, aby w przyszłości móc skorzystać z wyższej kwoty kapitału, a osoby pożyczające płacą rynkową stopę procentową, aby pożyczyć pieniądze. Rynkowa stopa procentowa może być również wykorzystywana jako stopa dyskontowa do przeliczania przyszłych kwot na wartość bieżącą, dlatego też argumentuje się, że powinna być uznawana za społeczną stopę dyskontową. Z drugiej strony, istnieje argument za wykorzystaniem stopy zwrotu z kapitału prywatnego jako społecznej stopy dyskontowej. Argument ten głosi, że kapitał, który ma być zainwestowany w projekty publiczne na poziomie całego społeczeństwa, może być również wykorzystany w sektorze prywatnym, dlatego projekty publiczne powinny wymagać stopy zwrotu tak wysokiej, jak sektor prywatny.
Jednakże argument ten pomija naturę robót publicznych. Celem robót publicznych nie jest po prostu dążenie do zysków ekonomicznych, ale tworzenie wartości społecznej i promowanie dobrobytu przyszłych pokoleń. Na przykład projekty publiczne, takie jak rozbudowa infrastruktury transportowej lub ochrona środowiska, mogą wydawać się mieć minimalne korzyści w krótkim okresie, ale w długim okresie mają pozytywny wpływ na społeczeństwo jako całość. W tym sensie, oceniając wykonalność projektu publicznego, ważne jest rozważenie jego długoterminowej wartości społecznej, a nie tylko krótkoterminowych korzyści.

Społeczna stopa dyskontowa odzwierciedla długoterminową wartość projektów publicznych

Jednakże argument za wykorzystaniem rynkowych stóp procentowych lub stopy zwrotu z kapitału prywatnego jako społecznej stopy dyskontowej jest trudny do zaakceptowania. Po pierwsze, jeśli stopa zwrotu sektora publicznego jest tak wysoka jak sektora prywatnego, pojawia się pytanie, dlaczego rząd miałby inwestować w obszary, w których dostępne są inwestycje prywatne. Co ważniejsze, rynkowe stopy procentowe lub stopa zwrotu z kapitału prywatnego są ustalane przez rynki kapitałowe, gdzie prywatne interesy są realizowane w stosunkowo krótkim okresie. Z drugiej strony roboty publiczne podlegają społecznej stopie dyskontowej, co oznacza, że ​​korzyści są generalnie realizowane powoli w dłuższym okresie czasu. W tym sensie projekty publiczne odzwierciedlają ideologię zrównoważonego rozwoju, która bierze pod uwagę przyszłe pokolenia. Gdyby społeczna stopa dyskontowa była tak wysoka jak rynkowa stopa procentowa lub stopa zwrotu z kapitału prywatnego, interesy przyszłych pokoleń byłyby niedowartościowane.

Znaczenie społecznej stopy dyskontowej

Dlatego społeczna stopa dyskontowa jest czymś więcej niż tylko kalkulacją ekonomiczną, powinna służyć jako narzędzie do zapewnienia korzyści publicznych dla przyszłych pokoleń. Oznacza to, że określenie społecznej stopy dyskontowej wymaga społecznego konsensusu co do tego, jak zrównoważyć obecne i przyszłe pokolenia. Społeczna stopa dyskontowa powinna być najlepiej ustalana z perspektywy interesu publicznego, która uwzględnia przyszłe pokolenia, co jest niezbędne dla zrównoważonego rozwoju i sprawiedliwej alokacji zasobów.