W tym wpisie na blogu przyjrzymy się wpływowi prognoz zysków na ceny akcji oraz relacji między stopami procentowymi a cenami akcji. Na początku może się to wydawać nieco skomplikowane, ale gdy już zrozumiesz istotę sprawy, nie będzie to trudne do zrozumienia.

Prognozy i oczekiwania wpływają na ceny akcji

Prognozy zysków spółek są zawsze zmienne. Nawet w przypadku najbardziej uznanych spółek blue chip, ceny akcji nie zawsze pozostają stabilne – czasami gwałtownie rosną, a innym razem spadają bez wyraźnego powodu. Nierzadko zdarza się, że ceny akcji zmieniają się o 10% lub więcej w ciągu jednego dnia. Dlaczego tak się dzieje?
Dzieje się tak, ponieważ ceny akcji nie tylko odzwierciedlają bieżące wyniki, ale są również wypadkową oczekiwań i przewidywań dotyczących przyszłości. W szczególności oczekiwania rynku co do przyszłych wyników spółki odgrywają kluczową rolę w kształtowaniu cen akcji.
Zatem gdy pojawiają się nowe informacje lub gdy istniejące informacje ulegają zmianie, inwestorzy dokonują ponownej oceny przyszłych wyników spółki, a ta ponowna ocena znajduje natychmiastowe odzwierciedlenie w cenie akcji. W związku z tym ceny akcji są silnie uzależnione od czynników psychologicznych, takich jak oczekiwania i prognozy.

Dwa filary wpływające na prognozy zysków: czynniki makro i mikro

Jakie zatem informacje wpływają na przyszłe wyniki firmy? Możemy je podzielić na dwa filary: czynniki makro i mikro.

Czynniki makroekonomiczne: trendy gospodarcze i polityka rządowa

Czynniki makroekonomiczne to warunki ekonomiczne, trendy branżowe, polityka rządowa itp., które wykraczają poza pojedynczą firmę i wpływają na całe branże lub rynki, a nie tylko na konkretne firmy.
Załóżmy na przykład, że rząd ogłasza politykę pełnego wsparcia dla sektora energii odnawialnej. Firmy z tej branży będą miały większe szanse na otrzymanie dotacji i ulg podatkowych, a także będą miały przewagę w rozwoju technologii i ekspansji eksportowej. Jeśli firma wcześniej oczekiwała sprzedaży 100 000 pojazdów elektrycznych rocznie, a nowa polityka pozwoli jej na sprzedaż 200 000 lub więcej, cena jej akcji prawdopodobnie znacznie wzrośnie.
Zmiany polityki podnoszą oczekiwania dotyczące zysków, a te oczekiwania prowadzą do wzrostu cen akcji.

Mikroczynniki: strategie i konkurencyjność poszczególnych firm

Z kolei czynniki mikro odnoszą się do zmian wewnętrznych w poszczególnych firmach. Należą do nich strategia biznesowa, technologia, konkurencyjność produktów, zmiany udziałów w rynku oraz fuzje i przejęcia (M&A).
Przykładowo, gdy firma ogłasza, że ​​opracowała przełomową nową technologię lub podpisała strategiczną umowę o współpracy ze światowym konglomeratem, oczekiwania co do przyszłych wyników firmy rosną, a wraz z nimi rośnie cena jej akcji.
Ostatecznie na przyszłe wyniki spółki wpływają zarówno czynniki makro, jak i mikro, co z kolei prowadzi do wzrostu lub spadku ceny jej akcji.

Kluczowe zmienne mające bezpośredni wpływ na ceny akcji: Stopy procentowe

Jaki zatem czynnik ma najszybszy i najsilniejszy wpływ na ceny akcji? Odpowiedzią są stopy procentowe.
Chociaż stopy procentowe wydają się dość skomplikowaną koncepcją, w zasadzie odnoszą się do stopy zwrotu, jakiej może oczekiwać inwestor inwestując w aktywa finansowe. Na przykład, jeśli wpłacisz 10 dolarów do banku i po roku kwota ta zamieni się na 10.40 dolara, stopa procentowa wyniesie 4%.
Ale kiedy mówimy o „stopach procentowych”, nie mamy na myśli tylko oprocentowania depozytów; mamy na myśli oczekiwany zwrot z każdej inwestycji, niezależnie od tego, czy są to obligacje, akcje, czy nieruchomości. Oprocentowanie każdego z tych instrumentów zależy od poziomu ryzyka danego aktywa, a im bardziej ryzykowne, tym wyższa stopa zwrotu, a tym samym wyższe wymagane oprocentowanie.

Kluczowe pojęcia dotyczące stóp procentowych: wymagana stopa zwrotu i stopa zwrotu wolna od ryzyka

Kluczową koncepcją, którą należy zrozumieć w kontekście stóp procentowych, jest wymagana stopa zwrotu, czyli minimalna stopa zwrotu, jakiej inwestor spodziewa się uzyskać inwestując w dany składnik aktywów. Jeśli nie spełnia on tego standardu, traci on swoją atrakcyjność inwestycyjną.
Wymagana stopa zwrotu składa się z dwóch składników

Stopa wolna od ryzyka:
Stopa zwrotu, którą możesz uzyskać bez żadnego ryzyka, zwykle oparta na amerykańskich obligacjach skarbowych (10-letnich).

Premia za ryzyko:
Dodatkowy zwrot wymagany na podstawie stopnia ryzyka, jakie niesie ze sobą dany składnik aktywów.

Można to wyrazić wzorem

Wymagana stopa zwrotu = Bezpieczna stopa zwrotu + Premia za ryzyko

Na przykład, lokata bankowa ma niższą rentowność, ponieważ wiąże się z niewielkim ryzykiem utraty kapitału, podczas gdy obligacje korporacyjne lub akcje będą wymagały wyższej stopy zwrotu ze względu na zróżnicowane ryzyko. W ten sposób stopy procentowe stanowią „nagrodę” za ryzyko, jakie inwestorzy są skłonni podjąć.

Stopy procentowe i ceny akcji poruszają się w przeciwnych kierunkach: odwrotna korelacja

Zależność między stopami procentowymi a cenami akcji jest zazwyczaj ujemna, co oznacza, że ​​gdy stopy procentowe rosną, ceny akcji zazwyczaj spadają, a gdy stopy procentowe spadają, ceny akcji zazwyczaj rosną.
Zjawisko to można wyjaśnić za pomocą modelu wyceny aktywów (Asset Pricing Model). Wraz ze wzrostem stóp procentowych rosną rentowności bezpieczniejszych aktywów, takich jak depozyty i obligacje, co sprawia, że ​​inwestowanie w akcje w celu poniesienia ryzyka staje się zbędne. To zmniejsza popyt na akcje, powodując spadek cen akcji.
I odwrotnie, gdy stopy procentowe są niższe, rentowność bezpiecznych aktywów jest niższa, a inwestorzy lokują swoje pieniądze na giełdzie, gdzie mogą spodziewać się wyższych zysków. W rezultacie ceny akcji rosną.

Podsumowanie: ceny akcji są wynikiem prognoz, a stopy procentowe stanowią podstawę tych prognoz

Podsumowując, ceny akcji są wynikiem zbiorczej prognozy rynku dotyczącej przyszłych wyników spółki, a stopy procentowe stanowią ważny wskaźnik, który stanowi punkt odniesienia dla tej prognozy. Zmiany polityki, trendy branżowe, wyniki poszczególnych spółek oraz czynniki makrofinansowe, takie jak stopy procentowe, to czynniki, które należy wziąć pod uwagę, aby dokładniej interpretować zmiany cen akcji.
Rynek akcji jest w ciągłym ruchu i zmienia się, dlatego potrzebujesz wglądu, aby odczytać kontekst i strukturę liczb, a nie tylko na nie patrzeć. Wraz z rozwojem Twojej wiedzy, wzrośnie również Twoje wyczucie rynku.