Stopy procentowe są ustalane na podstawie popytu i podaży rynkowej, ale rząd dostosowuje stopę referencyjną, aby regulować gospodarkę. Dlaczego ten system istnieje? W tym artykule wyjaśniono różnicę między rynkowymi stopami procentowymi a stopą referencyjną, rolę rządu oraz wpływ stóp procentowych na gospodarkę w prostych słowach.
Rola rynkowych stóp procentowych i stopy referencyjnej
W społeczeństwie kapitalistycznym ceny wahają się w zależności od popytu i podaży. Stopy procentowe również mogą się zmieniać w zależności od popytu i podaży. Jeśli ludzie poszukują pieniądza jako towaru w dużych ilościach, opłata za jego użycie – stopa procentowa – rośnie. I odwrotnie, jeśli mniej osób chce używać pieniądza, popyt spada, co powoduje spadek stóp procentowych. Stopa procentowa ustalana na rynku na podstawie popytu i podaży pieniądza nazywana jest „rynkową stopą procentową”.
Jeśli rynkowe stopy procentowe będą mogły swobodnie wahać się, mogą mieć ogromny wpływ na całą gospodarkę. Wyobraź sobie, że zostawiasz czteroletnie dziecko, pełne energii, bez opieki w domu. Nie możesz wyrzucić dziecka tylko dlatego, że wywróciło dom do góry nogami. Rodzice, którzy zostawili dziecko same, ponoszą większą odpowiedzialność. Podobnie, rząd każdego kraju musi wypełniać obowiązek odpowiedniej kontroli i zarządzania stopami procentowymi, które są jak to czteroletnie dziecko. Podstawową metodą kontroli jest ustalenie „referencyjnej stopy procentowej”.
Stopa procentowa referencyjna regulująca tempo gospodarki
Referencyjna stopa procentowa jest ustalana przez bank centralny każdego kraju; w przypadku Korei jest ona ustalana przez „Bank Korei”. Rynkowe stopy procentowe są ustalane poprzez dodanie różnych dodatkowych stóp, w tym marży zysku banku, do stopy referencyjnej. Jeśli porównamy przepływ gospodarki do samochodu, rynkowe stopy procentowe to prędkość, z jaką porusza się samochód, a referencyjna stopa procentowa to pedał gazu i hamulca, które regulują prędkość samochodu. Bank Korei trzyma kierownicę tego samochodu. Społeczeństwo to pasażer na tylnym siedzeniu. Pasażerowie żądają, aby kierowca dotarł do celu bezpiecznie i punktualnie. Dlatego kierowca nie powinien lekkomyślnie przekraczać prędkości z chęci szybkiego dotarcia do celu (szybki wzrost gospodarczy), ani uparcie nalegać na ślimacze tempo (populizm bez wzrostu), skandując jednocześnie „bezpieczeństwo przede wszystkim”.
Aby zrozumieć podstawowe zasady ekonomii, warto zrozumieć przynajmniej bank centralny USA. Dlaczego akurat bank centralny USA? Ponieważ Stany Zjednoczone są centrum światowej gospodarki. Oznacza to, że Stany Zjednoczone są kluczowym państwem kontrolującym światowy „przepływ pieniądza”. Świadczy o tym chociażby fakt, że amerykańska waluta, dolar, pełni funkcję „waluty rezerwowej”. Do walut rezerwowych wrócimy, omawiając kursy walut.
Instytucja pełniąca funkcję banku centralnego w Stanach Zjednoczonych nazywa się „Systemem Rezerwy Federalnej”. W związku z tym, podczas gdy w Korei prezes Banku Korei, przewodniczący Komitetu Polityki Pieniężnej, ogłasza stopę bazową, w USA ogłasza ją przewodniczący Rady Nadzorczej Rezerwy Federalnej.
Jak już wcześniej zilustrowano analogią do samochodu, bezpieczeństwo i prędkość gospodarki muszą być zrównoważone. Zbyt szybka lub zbyt wolna jazda powoduje problemy. Obniżenie stopy bazowej jest jak naciskanie pedału gazu przez kierowcę. Gdy stopa bazowa spada, rynkowe stopy procentowe podążają za tym samym. Ponieważ koszt używania pieniądza staje się tańszy, łatwiej jest go wydawać. W konsekwencji rośnie konsumpcja i inwestycje. Wraz ze wzrostem popytu musi również rosnąć podaż. Firmy produkują więcej i rozbudowują fabryki. Muszą również zatrudniać więcej osób, co zwiększa dochody gospodarstw domowych. Ostatecznie poprawia się ogólna sytuacja gospodarcza.
Stawka bazowa ↓ ⇨ Stawki rynkowe ↓ ⇨ Konsumpcja ↑ / Inwestycje ↑ ⇨ Produkcja ↑ / Zatrudnienie ↑ ⇨ Ożywienie gospodarcze
Z drugiej strony, podniesienie stopy bazowej jest jak naciśnięcie hamulca. Wraz ze wzrostem stopy bazowej rosną również stopy rynkowe. Ludziom trudniej jest wydawać pieniądze, konsumpcja i inwestycje maleją, a zyski przedsiębiorstw maleją. Firmy ograniczają produkcję i redukują zatrudnienie. Bezrobocie rośnie, a gospodarka pogarsza się.
Stawka bazowa↑ ⇨ Stawki rynkowe↑ ⇨ Konsumpcja↓ / Inwestycje↓ ⇨ Produkcja↓ / Zatrudnienie↓ ⇨ Spowolnienie gospodarcze
Kiedy doniesienia prasowe wspominają o obniżeniu lub podniesieniu stopy bazowej, pozwala nam to przewidzieć ogólny trend gospodarczy. Wiadomości o podwyżce stopy bazowej sygnalizują, że konsumpcja powinna zostać ograniczona, a przede wszystkim należy ograniczyć zadłużenie. Zamiast tego należy zwiększyć oszczędności, więc przygotujcie swoją amunicję (gotówkę).
Od końca 2021 roku, wraz z kontynuacją szybkich podwyżek stóp procentowych w USA, powszechnie używa się określeń takich jak „duży krok” i „ogromny krok”. Zazwyczaj stopa bazowa zmienia się o 0.25 punktu procentowego, co określa się mianem „kroku”. Wzrost stóp o 0.5 punktu procentowego – dwukrotność standardowego kroku – nazywa się „dużym krokiem”. Podwyżka o 0.75 punktu procentowego (trzykrotność kroku) to „ogromny krok”. Wzrost o 1.0 punktu procentowego określa się mianem „ultra kroku” (choć taki ultra krok jeszcze nie nastąpił). Zrozumienie tych terminów pozwala natychmiast zrozumieć, co oznaczają nagłówki takie jak w przykładzie i jak bardzo rośnie stopa procentowa.
Dziś świat jest ze sobą powiązany. W tym otoczeniu zmiany amerykańskiej stopy procentowej nieuchronnie wpływają na gospodarkę Korei. Gospodarka globalna jest bardziej złożona, ale na razie uprośćmy to. Kiedy amerykańska stopa bazowa rośnie, inwestowanie w USA przynosi wyższe odsetki. Można to porównać do deponowania pieniędzy w amerykańskim banku. Przy wyższym oprocentowaniu więcej osób inwestuje w USA. Inwestorzy, którzy wpłacali pieniądze do Korei, wypłacają je i inwestują w USA. Zamiast tego, mniej inwestorów wpłaca pieniądze do Korei, co powoduje spadek cen akcji koreańskich spółek. To prowadzi do spowolnienia koreańskiej gospodarki.
Aby zapobiec takiemu scenariuszowi, Korea może podnieść swoją stopę bazową, gdy zrobią to Stany Zjednoczone. Zazwyczaj koreańska stopa referencyjna jest wyższa niż amerykańska. Istnieją jednak wyjątki. Bardzo rzadko, gdy amerykańska stopa referencyjna jest wyższa niż koreańska, sytuacja ta jest określana jako „inwersja stóp procentowych”. Monitorując stopy procentowe, należy obserwować również stopy amerykańskie, a nie tylko koreańskie.
Specjalna misja Banku Korei: regulacja przepływu pieniędzy!
Bank Korei ustala referencyjną stopę procentową, aby regulować gospodarkę; nazywa się to „polityką pieniężną”. Pieniądz odnosi się do przepływu funduszy, a podaż pieniądza to ilość pieniądza krążącego na rynku. Innymi słowy, polityka pieniężna polega na zwiększaniu lub zmniejszaniu ilości pieniądza krążącego na rynku (w mojej kieszeni, w kieszeniach przedsiębiorstw, w kieszeniach rządowych). Ponieważ bank centralny odgrywa kluczową rolę w gospodarce narodowej, nie może być manipulowany przez rząd. Dlatego Bank Korei działa niezależnie. Obecnie znajduje się w pobliżu Bramy Sungnyemun w Seulu i nie przyjmuje depozytów od ogółu społeczeństwa. Niemniej jednak nosi nazwę „bank”, ponieważ jest instytucją zarządzającą siłą napędową koreańskiej gospodarki – przepływem pieniądza.
Jaki poziom aktywności gospodarczej jest odpowiedni do osiągnięcia? Celem polityki pieniężnej jest właśnie „stabilność cen”. Zasadniczo, gdy inflacja cen konsumpcyjnych utrzymuje się na poziomie około 2%, ceny uważa się za stabilne (wartość docelowa jest stale korygowana w zależności od panujących warunków gospodarczych). Odpowiedni poziom cen jest ustalany w porozumieniu z rządem. To pokazuje, że chociaż Bank Korei działa niezależnie, nie może być całkowicie oddzielony od rządu.
Ten wpis na blogu nie będzie zgłębiał konkretnych narzędzi, których Bank Korei używa do korygowania stopy bazowej. Jeśli chcesz zgłębić bardziej złożone tematy, spróbuj wyszukać hasła takie jak „stopa rezerw obowiązkowych”, „operacje otwartego rynku” lub „stopa redyskontowa”. Znajomość tych terminów może być pomocna, ale ich nieznajomość nie wpłynie znacząco na Twoje codzienne życie.
Jaka jest różnica między luzowaniem ilościowym, zacieśnianiem ilościowym i polityką pieniężną?
Terminy „luzowanie ilościowe” i „zacieśnianie ilościowe” często pojawiają się w wiadomościach ekonomicznych. Luzowanie ilościowe oznacza zwiększanie ilości pieniądza w obiegu, podczas gdy zacieśnianie ilościowe odnosi się do odwrotnego efektu.
Wcześniej omówiliśmy, jak bank centralny kontroluje podaż pieniądza za pomocą stopy bazowej. Dlaczego więc luzowanie ilościowe lub zacieśnianie ilościowe jest konieczne? Koncepcja ta wywodzi się z globalnego kryzysu gospodarczego. W okresie kryzysu gospodarczego prezes Banku Korei może wdrożyć następującą politykę pieniężną:
Kryzys gospodarczy ⇨ Stopa bazowa ↓ ⇨ Konsumpcja ↑ / Inwestycje ↑ ⇨ Produkcja ↑ / Zatrudnienie ↑ ⇨ Ożywienie gospodarcze
Jednak próby obniżenia referencyjnej stopy procentowej wiążą się z problemami. Obniżenie stopy referencyjnej zakłada, że „coś jeszcze można obniżyć”. Skoro stopa referencyjna wynosi już 0%, nie ma już czego dalej obniżać. Chociaż niektóre kraje stosują ujemne stopy procentowe, większość tego nie robi.
Jak obniżyć koszt używania pieniądza, skoro nie da się już bardziej obniżyć stopy referencyjnej? Staje się to jasne, gdy weźmiemy pod uwagę perspektywę popytu i podaży. Aby obniżyć ceny, należy zwiększyć podaż. To naturalne, że im więcej pieniędzy, tym niższy jest koszt ich używania.
Polityka pieniężna ustala docelową wartość stopy bazowej i pośrednio zwiększa lub zmniejsza podaż pieniądza poprzez różne kroki. Mówiąc prościej, zachęca ludzi do wycofywania pieniędzy, które trzymali, lub do odkładania pieniędzy, które mieli zamiar wypłacić. Z kolei luzowanie ilościowe polega na bezpośrednim wprowadzaniu przez rząd nowego pieniądza na rynek. Jak sama nazwa wskazuje, polega ono na ilościowym łagodzeniu (zwiększaniu) podaży pieniądza.
Luzowanie ilościowe jest realizowane poprzez emisję obligacji rządowych lub zakup aktywów finansowych przez rząd. Często określa się to mianem „drukowania pieniędzy”. Oczywiście, takie podejście ma swoje skutki uboczne. Emisja obligacji rządowych oznacza zaciąganie długu przez rząd, a zakup aktywów finansowych oznacza również wydawanie pieniędzy przez rząd. Dlatego im dłużej trwa luzowanie ilościowe, tym bardziej rośnie zadłużenie rządu. Aby zapobiec upadkowi kraju, należy ograniczyć luzowanie ilościowe. Zaprzestanie luzowania ilościowego i wycofanie pieniędzy nazywa się zacieśnianiem ilościowym. Metoda ta polega na działaniu w kierunku przeciwnym do luzowania ilościowego, na przykład na wstrzymaniu zakupu aktywów finansowych.
