ਵਿਵਹਾਰਕ ਅਰਥ ਸ਼ਾਸਤਰ ਰਵਾਇਤੀ ਸਟਾਕ ਕੀਮਤ ਪ੍ਰਤੀਬਿੰਬ ਸਿਧਾਂਤ ਦੀਆਂ ਸੀਮਾਵਾਂ ਨੂੰ ਵਧੇਰੇ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਕਿਉਂ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦਾ ਹੈ?

ਇਹ ਬਲੌਗ ਪੋਸਟ ਇਸ ਗੱਲ ਦੀ ਜਾਂਚ ਕਰਦੀ ਹੈ ਕਿ ਵਿਵਹਾਰਕ ਅਰਥਸ਼ਾਸਤਰ ਕਿਵੇਂ ਰਵਾਇਤੀ ਸਟਾਕ ਕੀਮਤ ਪ੍ਰਤੀਬਿੰਬ ਸਿਧਾਂਤ ਦੁਆਰਾ ਨਜ਼ਰਅੰਦਾਜ਼ ਕੀਤੇ ਗਏ ਮਨੁੱਖੀ ਤਰਕਹੀਣਤਾ ਅਤੇ ਮਨੋਵਿਗਿਆਨਕ ਪੱਖਪਾਤ ਨੂੰ ਪ੍ਰਗਟ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਇਹ ਖੋਜ ਕਰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਨਿਵੇਸ਼ ਫੈਸਲਿਆਂ ਅਤੇ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿਆਖਿਆ ਲਈ ਕਿਹੜੀਆਂ ਨਵੀਆਂ ਸੂਝਾਂ ਪੇਸ਼ ਕਰਦਾ ਹੈ।

ਅੱਜ, ਕਾਨੂੰਨੀ ਫੈਸਲੇ ਲੈਣ ਵਿੱਚ ਅਰਥਸ਼ਾਸਤਰ ਦੀ ਵੀ ਸਰਗਰਮੀ ਨਾਲ ਵਰਤੋਂ ਕੀਤੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ। ਅਜਿਹਾ ਹੀ ਇੱਕ ਮਾਮਲਾ "ਬੇਸਿਕਸ ਬਨਾਮ ਲੇਵਿਨਸਨ" ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਇੱਕ ਸ਼ੇਅਰਧਾਰਕ ਕਲਾਸ ਐਕਸ਼ਨ ਮੁਕੱਦਮੇ ਵਿੱਚ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਆਰਥਿਕ ਸਿਧਾਂਤ ਦੇ ਅਧਾਰ ਤੇ ਫੈਸਲਾ ਸੁਣਾਇਆ ਗਿਆ ਸੀ। ਬੇਸਿਕਸ ਨੇ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਦੌਰਾਨ ਕੰਬਸ਼ਨ ਨਾਲ ਰਲੇਵੇਂ ਤੋਂ ਜਨਤਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਇਨਕਾਰ ਕਰ ਦਿੱਤਾ, ਪਰ ਅੰਤ ਵਿੱਚ ਕੰਬਸ਼ਨ ਨਾਲ ਰਲੇਵੇਂ ਹੋ ਗਏ। ਇਸ ਤੋਂ ਬਾਅਦ, ਕੁਝ ਸ਼ੇਅਰਧਾਰਕਾਂ ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਰਲੇਵੇਂ ਦੀ ਘੋਸ਼ਣਾ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਆਪਣਾ ਸਟਾਕ ਵੇਚ ਦਿੱਤਾ ਸੀ, ਨੇ ਇੱਕ ਕਲਾਸ ਐਕਸ਼ਨ ਮੁਕੱਦਮਾ ਦਾਇਰ ਕੀਤਾ, ਇਹ ਦਾਅਵਾ ਕਰਦੇ ਹੋਏ ਕਿ ਬੇਸਿਕ ਦੇ ਇਨਕਾਰਾਂ ਕਾਰਨ ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਕਾਫ਼ੀ ਵਿੱਤੀ ਨੁਕਸਾਨ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਮੁਦਈਆਂ ਅਤੇ ਬਚਾਅ ਪੱਖਾਂ ਵਿਚਕਾਰ ਗਰਮ ਬਹਿਸ ਤੋਂ ਬਾਅਦ, ਅਮਰੀਕੀ ਸੁਪਰੀਮ ਕੋਰਟ ਨੇ 1988 ਵਿੱਚ ਮੁਦਈਆਂ ਦੇ ਹੱਕ ਵਿੱਚ ਫੈਸਲਾ ਸੁਣਾਇਆ।
ਉਸ ਸਮੇਂ, ਅਰਥਸ਼ਾਸਤਰ 'ਤੇ ਰਵਾਇਤੀ ਸਿਧਾਂਤ ਦਾ ਦਬਦਬਾ ਸੀ ਕਿ "ਲੋਕ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਅਸਲ ਮੁੱਲ ਨੂੰ ਧਿਆਨ ਵਿੱਚ ਰੱਖ ਕੇ ਸਟਾਕਾਂ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਅਤੇ ਉਸ ਅਸਲ ਮੁੱਲ ਬਾਰੇ ਸਾਰੀ ਜਾਣਕਾਰੀ ਸਟਾਕ ਕੀਮਤ ਵਿੱਚ ਪ੍ਰਤੀਬਿੰਬਤ ਹੁੰਦੀ ਹੈ, ਇਸ ਲਈ ਅਸਲ ਮੁੱਲ ਅਤੇ ਸਟਾਕ ਕੀਮਤ ਇਕਸਾਰ ਹੁੰਦੀ ਹੈ।" ਜਦੋਂ ਕਿ ਇਸ ਬਾਰੇ ਬਹਿਸ ਚੱਲ ਰਹੀ ਸੀ ਕਿ ਕੀ ਇਹ ਸਿਧਾਂਤ ਹਕੀਕਤ ਵਿੱਚ ਹਰ ਸਮੇਂ ਸੱਚ ਸੀ ਜਾਂ ਸਿਰਫ ਲਗਭਗ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਲਈ, ਇਸਦੇ ਮੂਲ ਆਧਾਰ ਨੂੰ ਵਿਆਪਕ ਵਿਦਵਤਾਪੂਰਨ ਸਹਿਮਤੀ ਮਿਲੀ। ਸੁਪਰੀਮ ਕੋਰਟ ਨੇ ਕਿਹਾ ਕਿ ਇਸ ਸਿਧਾਂਤ ਨੂੰ ਕਾਨੂੰਨੀ ਫੈਸਲਿਆਂ 'ਤੇ ਲਾਗੂ ਕੀਤਾ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ ਜੇਕਰ ਸਟਾਕ ਮਾਰਕੀਟ ਸਾਰਿਆਂ ਲਈ ਖੁੱਲ੍ਹਾ ਹੋਵੇ। ਅਜਿਹੀ ਸਥਿਤੀ ਵਿੱਚ, ਇਹ ਮੰਨਿਆ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ ਕਿ ਲੋਕਾਂ ਨੇ ਸਿਰਫ਼ ਸਟਾਕ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਆਧਾਰ 'ਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਫੈਸਲੇ ਲਏ। ਇਸ ਲਈ, ਅਦਾਲਤ ਨੇ ਪਾਇਆ ਕਿ ਬੇਸਿਕਸ ਦੀ ਰਲੇਵੇਂ ਦੀ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਦਾ ਖੁਲਾਸਾ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਅਸਫਲਤਾ ਨੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਗਲਤ ਫੈਸਲੇ ਲੈਣ ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਕੀਤਾ, ਜਿਸਦੇ ਨਤੀਜੇ ਵਜੋਂ ਵਿੱਤੀ ਨੁਕਸਾਨ ਹੋਇਆ।
ਇਹ ਫੈਸਲਾ ਬਾਅਦ ਵਿੱਚ ਝੂਠੇ ਖੁਲਾਸਿਆਂ ਨਾਲ ਸਬੰਧਤ ਕਲਾਸ ਐਕਸ਼ਨ ਮੁਕੱਦਮਿਆਂ ਦਾ ਨਿਰਣਾ ਕਰਨ ਲਈ ਮਿਆਰ ਬਣ ਗਿਆ। ਇਹ ਅੰਤ ਵਿੱਚ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਅਰਥਸ਼ਾਸਤਰ ਨੇ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਅਸਲ ਮੁੱਲ ਬਾਰੇ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਜਾਣਕਾਰੀ ਦੇ ਖੁਲਾਸੇ ਸੰਬੰਧੀ ਵਿਵਾਦਾਂ ਵਿੱਚ ਝੂਠੇ ਖੁਲਾਸਿਆਂ ਕਾਰਨ ਹੋਏ ਨੁਕਸਾਨ ਨੂੰ ਕਿਵੇਂ ਸਾਬਤ ਕਰਨਾ ਹੈ, ਇਸ ਮੁਸ਼ਕਲ ਸਮੱਸਿਆ ਨੂੰ ਹੱਲ ਕਰਨ ਲਈ ਇੱਕ ਠੋਸ ਤਰਕ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕੀਤਾ।
ਹਾਲਾਂਕਿ, ਕਈ ਦਲੀਲਾਂ ਵੀ ਹਨ ਜੋ ਰਵਾਇਤੀ ਸਿਧਾਂਤ ਦੀ ਜਾਇਜ਼ਤਾ ਨੂੰ ਕਮਜ਼ੋਰ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ। ਪਹਿਲਾਂ, ਕੀਨਜ਼ ਦੇ ਇਸ ਦਾਅਵੇ ਕਿ "ਸਟਾਕ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਅਸਲ ਹਿੱਤ ਫਰਮ ਦੇ ਮੁੱਲ ਵਿੱਚ ਨਹੀਂ ਹੈ, ਸਗੋਂ ਇਸ ਵਿੱਚ ਹੈ ਕਿ ਉਹ ਆਪਣੇ ਸ਼ੇਅਰ ਕਿੰਨੇ ਵਿੱਚ ਵੇਚ ਸਕਦੇ ਹਨ" ਨੂੰ ਇੱਕ ਆਲੋਚਨਾ ਵਜੋਂ ਸਮਝਿਆ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ ਜੋ ਰਵਾਇਤੀ ਸਿਧਾਂਤ ਦੇ ਬੁਨਿਆਦੀ ਆਧਾਰ ਨੂੰ ਹਿਲਾ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, 1980 ਦੇ ਦਹਾਕੇ ਦੇ ਸ਼ੁਰੂ ਵਿੱਚ, ਰਵਾਇਤੀ ਸਿਧਾਂਤ ਲਈ ਹੋਰ ਸਿੱਧੀਆਂ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਉਭਰ ਕੇ ਸਾਹਮਣੇ ਆਈਆਂ। ਰਵਾਇਤੀ ਸਿਧਾਂਤ ਲਈ ਕਿ ਸਟਾਕ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਰੱਖਣ ਲਈ ਸਹੀ ਮੁੱਲ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀਆਂ ਹਨ, ਖਰੀਦਦਾਰਾਂ ਅਤੇ ਵੇਚਣ ਵਾਲਿਆਂ ਵਿਚਕਾਰ ਨਿਰੰਤਰ ਆਪਸੀ ਤਾਲਮੇਲ ਹੋਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ - ਜੋ ਸੱਚੇ ਮੁੱਲ 'ਤੇ ਕੇਂਦ੍ਰਿਤ ਹਨ ਅਤੇ ਜੋ ਨਹੀਂ ਹਨ। ਇਸ ਨੂੰ ਸੰਭਵ ਬਣਾਉਣ ਲਈ, ਸੱਚੇ ਮੁੱਲ ਨਾਲ ਸਬੰਧਤ ਪੇਸ਼ੇਵਰ ਸਟਾਕ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਕੋਲ ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਸਟਾਕ ਕੀਮਤ ਅੰਦੋਲਨਾਂ ਬਾਰੇ ਵਿਰੋਧੀ ਉਮੀਦਾਂ ਦੇ ਅਧਾਰ ਤੇ ਘੱਟ-ਜਾਣਕਾਰੀ ਵਾਲੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਵਿਰੁੱਧ ਵਪਾਰ ਤੋਂ ਲਾਭ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਨ ਦੇ ਮੌਕੇ ਹੋਣੇ ਚਾਹੀਦੇ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਅਜਿਹੇ ਆਰਬਿਟਰੇਜ ਤੋਂ ਲਾਭ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਨ ਦਾ ਮੌਕਾ ਸਿਰਫ਼ ਉਦੋਂ ਹੀ ਪੈਦਾ ਹੁੰਦਾ ਹੈ ਜਦੋਂ ਸਟਾਕ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ ਸੱਚਾ ਮੁੱਲ ਵੱਖਰਾ ਹੋ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਘੱਟੋ ਘੱਟ ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ। ਇਸਨੂੰ ਰਵਾਇਤੀ ਸਿਧਾਂਤ ਦੀ ਇੱਕ ਹੋਰ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਵਜੋਂ ਸਮਝਿਆ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਵਿਵਹਾਰਕ ਅਰਥਸ਼ਾਸਤਰ, ਜੋ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਅਰਥਸ਼ਾਸਤਰ ਭਾਈਚਾਰੇ ਵਿੱਚ ਨਵਾਂ ਧਿਆਨ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਸਟਾਕ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਜਾਣਕਾਰੀ ਸੰਚਾਰ ਵਿਧੀ ਸੰਬੰਧੀ ਰਵਾਇਤੀ ਸਿਧਾਂਤਾਂ ਵਿੱਚ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਦੀ ਇੱਕ ਹੋਰ ਤਿੱਖੀ ਆਲੋਚਨਾ ਪੇਸ਼ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਮਨੋਵਿਗਿਆਨ ਤੋਂ ਖੋਜਾਂ ਨੂੰ ਸਰਗਰਮੀ ਨਾਲ ਸ਼ਾਮਲ ਕਰਦਾ ਹੈ ਤਾਂ ਜੋ ਮਨੁੱਖੀ ਵਿਵਹਾਰ ਦੀ ਇੱਕ ਤਸਵੀਰ ਪੇਸ਼ ਕੀਤੀ ਜਾ ਸਕੇ ਜੋ ਰਵਾਇਤੀ ਵਿਚਾਰਾਂ ਤੋਂ ਵੱਖਰਾ ਹੈ। ਇਸ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਦੇ ਅਨੁਸਾਰ, ਮਨੁੱਖ ਉਹ ਜੀਵ ਹਨ ਜੋ ਆਪਣੇ ਭਵਿੱਖ ਨੂੰ ਨਿਯੰਤਰਿਤ ਕਰਨ ਦੀ ਆਪਣੀ ਯੋਗਤਾ ਨੂੰ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਅੰਦਾਜ਼ਾ ਲਗਾਉਂਦੇ ਹਨ ਜਦੋਂ ਕਿ ਦੂਜਿਆਂ ਦੇ ਸਫਲ ਹੋਣ 'ਤੇ ਪਿੱਛੇ ਰਹਿ ਜਾਣ ਤੋਂ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਡਰਦੇ ਹਨ। ਜਦੋਂ ਇਹ ਤਰਕਹੀਣ ਗੁਣ ਸਟਾਕ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਪ੍ਰਗਟ ਹੁੰਦੇ ਹਨ, ਤਾਂ ਪੇਸ਼ੇਵਰ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਵੀ ਵਿਰੋਧਾਭਾਸੀ ਵਿਵਹਾਰ ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਹੁੰਦੇ ਹਨ ਜੋ ਸਟਾਕ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ ਅਸਲ ਮੁੱਲ ਵਿਚਕਾਰ ਪਾੜੇ ਨੂੰ ਵਧਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਭਾਵੇਂ ਉਹ ਯਕੀਨ ਰੱਖਦੇ ਹਨ ਕਿ ਸਟਾਕ ਕੀਮਤਾਂ ਅਸਲ ਮੁੱਲ ਤੋਂ ਵੱਖ ਹਨ, ਉਹ ਸਹੀ ਅੰਦਾਜ਼ਾ ਨਹੀਂ ਲਗਾ ਸਕਦੇ ਕਿ ਕੀਮਤਾਂ ਅੰਦਰੂਨੀ ਮੁੱਲ ਦੇ ਨਾਲ ਕਦੋਂ ਇਕਸਾਰ ਹੋਣਗੀਆਂ। ਨਤੀਜੇ ਵਜੋਂ, ਬਹੁਗਿਣਤੀ ਦੇ ਵਿਰੁੱਧ ਸੱਟੇਬਾਜ਼ੀ ਕਰਨ ਦੀ ਬਜਾਏ, ਉਹ ਪ੍ਰਚਲਿਤ ਰੁਝਾਨ 'ਤੇ ਸਵਾਰ ਹੋਣ ਦੀ ਚੋਣ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਵਿਸ਼ਵਾਸ ਕਰਦੇ ਹੋਏ ਕਿ ਉਹ ਮੌਜੂਦਾ ਰੁਝਾਨ ਦੇ ਉਲਟ ਜਾਣ ਤੋਂ ਠੀਕ ਪਹਿਲਾਂ ਬਾਹਰ ਨਿਕਲ ਸਕਦੇ ਹਨ।
ਜੇਕਰ ਕਾਨੂੰਨੀ ਮੁੱਦਿਆਂ ਦੇ ਹੱਲ ਵਿੱਚ ਅਰਥਸ਼ਾਸਤਰ ਦੇ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਖੇਤਰਾਂ ਤੋਂ ਖੋਜ ਖੋਜਾਂ ਨੂੰ ਸਰਗਰਮੀ ਨਾਲ ਸ਼ਾਮਲ ਕੀਤਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਹੁਣ ਤੱਕ ਮੁਕਾਬਲਤਨ ਘੱਟ ਧਿਆਨ ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ ਹੈ, ਤਾਂ ਸੁਪਰੀਮ ਕੋਰਟ ਦੇ ਫੈਸਲੇ ਦੀ ਆਲੋਚਨਾ ਹੋਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ ਕਿ ਇਸ ਵਿੱਚ ਨਾ ਸਿਰਫ਼ ਇੱਕ ਠੋਸ ਸਿਧਾਂਤਕ ਬੁਨਿਆਦ ਦੀ ਘਾਟ ਹੈ, ਸਗੋਂ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਅਸਲ ਮੁੱਲ ਨਾਲ ਸਬੰਧਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਸੁਰੱਖਿਆ ਦੇ ਆਪਣੇ ਮੂਲ ਇਰਾਦੇ ਨੂੰ ਸਹੀ ਢੰਗ ਨਾਲ ਦਰਸਾਉਣ ਵਿੱਚ ਵੀ ਅਸਫਲ ਰਹਿੰਦੀ ਹੈ।