In dit blogbericht wordt onderzocht hoe de volgorde van het verschuiven van geld tussen spaarrekeningen, obligaties, onroerend goed en aandelen verandert met renteschommelingen, aan de hand van Kostolany's eimodel. Daarbij wordt ook het verschil in keuzes tussen rijke en gewone mensen belicht.

Het eimodel van Kostolany

André Kostolany, een legendarische investeerder uit Hongarije, ontwikkelde de theorie van het 'eimodel'. Deze theorie verklaart de relatie tussen rentetarieven, spaargeld, aandelen, obligaties en vastgoed, en geeft het optimale moment voor investeringen aan. Hoewel zijn uitleg theoretisch zeer overtuigend lijkt, is er vanuit het perspectief van iemand zonder significant vermogen weinig dat praktisch toepasbaar is. De voornaamste reden hiervoor ligt in het verschil in de omvang van het beschikbare kapitaal. De hoeveelheid kapitaal die beschikbaar is voor investeringen verschilt fundamenteel tussen Kostolany, de bedenker van deze theorie, en gewone mensen zoals wij.
Het is lastig om een ​​significant rendement te behalen met een bedrag van $10,000 of zelfs $1,000. Zelfs als u uw geld zorgvuldig beheert om een ​​rendement van 1-2% te behalen, zal het werkelijke bedrag waarschijnlijk rond de $1,000 liggen. De reden voor het introduceren van deze theorie is echter voor uw eigen toekomst, wanneer u een bepaald kapitaal hebt opgebouwd.

Rentepercentages zijn de maatstaf voor alles.

Volgens de theorie van Kostolany is de rente de belangrijkste factor die investeringsbeslissingen bepaalt. Wanneer de rente daalt, geven mensen gemakkelijker en in grotere hoeveelheden geld uit, wat leidt tot een economische opleving. Omgekeerd, wanneer de rente stijgt, nemen consumptie en investeringen af, wat een economische recessie veroorzaakt. Aan de andere kant wordt de rente ook aangepast aan de economische omstandigheden. Wanneer de economie traag is, verlagen overheden bewust de rente. Dit stimuleert mensen om meer uit te geven, waardoor de economie weer aantrekt. Omgekeerd, wanneer de economie oververhit raakt, wordt de rente verhoogd om geld terug naar de banken te lokken.
In Korea bepalen de overheid en de markt de referentierente, waarbij de Bank van Korea de praktische uitvoering verzorgt. De Bank van Korea verhoogt of verlaagt de referentierente om de prijzen te stabiliseren en de financiële stabiliteit te handhaven, en zo de economische trends te reguleren.
Het uiteindelijke doel van het beheersen van het eimodel is het verhogen van het 'beleggingsrendement'. Dit komt omdat het beleggingsrendement hoger moet zijn dan de inflatie om daadwerkelijk vermogen in reële termen te laten groeien. Omgekeerd, als het beleggingsrendement laag is, zal het vermogen dat door inflatie wordt uitgehold groter zijn dan het vermogen dat door beleggingen wordt verkregen, wat uiteindelijk resulteert in een verlies. Als de prijzen stabiel zouden blijven, zou geld op een bankrekening zetten en rente ontvangen de eenvoudigste keuze zijn. In werkelijkheid fluctueren de prijzen echter voortdurend. Daarom moet men geschikte beleggingsmethoden kiezen die zijn afgestemd op renteschommelingen om een ​​stabiel rendement te genereren dat voldoende is om de impact van inflatie te compenseren.

Wat zijn 'obligaties'?

Particulieren beleggen zelden rechtstreeks in obligaties. In het verleden verkochten sommige spaarbanken 'achtergestelde obligaties' aan oudere klanten met weinig financiële kennis, door ze aan te bieden als spaarproducten met een hoge rente. Dit leidde tot maatschappelijke problemen. Afgezien hiervan zijn er weinig mogelijkheden om met obligaties in aanraking te komen, behalve via indirecte wegen zoals CMA-rekeningen (financiële producten waarbij klantdeposito's worden belegd in wissels of obligaties, met een rendement dat wordt uitgekeerd op basis van prestaties) of door in te schrijven op obligatiefondsen.
Een obligatie is een certificaat dat belooft dat de uitgever, na geleend geld te hebben ontvangen, op vastgestelde intervallen een vaste rente zal betalen. De naam varieert afhankelijk van de uitgever: obligaties uitgegeven door de overheid of beursgenoteerde bedrijven worden staatsobligaties of publieke obligaties genoemd, terwijl obligaties uitgegeven door particuliere bedrijven bedrijfsobligaties worden genoemd. Het is gemakkelijker te begrijpen als je ze ziet als een soort depositocertificaat uitgegeven door een bedrijf of de staat.
Het belangrijkste verschil tussen obligaties en deposito's is dat er bij obligaties geen garantsteller is die de terugbetaling van de hoofdsom en rente garandeert als de emittent failliet gaat. Zelfs obligaties uitgegeven door grote bedrijven vormen hierop geen uitzondering. Obligatiehouders die geld hebben uitgeleend in vertrouwen op de kredietwaardigheid van de emittent, krijgen hun hoofdsom mogelijk niet terug als het uitgevende bedrijf failliet gaat. Daarom hebben obligaties uitgegeven door entiteiten waarvan de terugbetalingskans groot wordt geacht, doorgaans lagere rentes.
Omgekeerd geldt dat obligaties uitgegeven door entiteiten met een relatief hoger terugbetalingsrisico hogere rentes hebben. Zo is de rente op staatsobligaties erg laag, omdat de kans dat een land in gebreke blijft zeer klein is. Bedrijfsobligaties uitgegeven door grote bedrijven bieden ook relatief lage rentes, maar ze betalen over het algemeen meer rente dan gewone spaarrekeningen. Dit komt doordat de vergoeding in verhouding staat tot het genomen risico.
Een ander belangrijk verschil is dat obligaties op de markt gekocht en verkocht kunnen worden. Deposito's kunnen niet aan anderen verkocht worden, maar obligaties zijn wel verhandelbaar. De prijs van een obligatie varieert afhankelijk van de rente die deze biedt en de resterende looptijd. Wanneer de rente stijgt, daalt de prijs van bestaande obligaties; wanneer de rente daalt, stijgen de obligatieprijzen. Bij hoge rentes lijken veilige deposito's relatief aantrekkelijker dan risicovolle obligaties. Omgekeerd, wanneer de rente daalt, trekken obligaties – die ondanks het risico een relatief hoger rendement bieden – de aandacht. Laten we, om de discussie niet te ingewikkeld te maken, het hierbij laten met deze basisconcepten.

Fasen van het eimodel: de rijken versus de gewone mensen

Laten we nu eens dieper ingaan op Kostolany's eimodel. Simpel gezegd heeft dit model een cyclische structuur: het begint in fase A, gaat via fase D en keert dan terug naar fase A. De rentetarieven verschillen in elke fase, en dienovereenkomstig variëren ook de geschikte beleggingsmethoden. Zoals eerder vermeld, beschikken rijke en gewone mensen over fundamenteel verschillende hoeveelheden kapitaal. Daarom zullen hun reactiemethoden, zelfs als ze zich in dezelfde fase bevinden, onvermijdelijk verschillen. De volgende uitleg is gebaseerd op het perspectief van 'ons', de gewone mensen.

Fase A: De rentetarieven bereiken hun hoogtepunt

Situatie
Er verschijnen talloze artikelen waarin staat dat de economie stagneert en dat er tegenmaatregelen nodig zijn. De regering overweegt de rente te verlagen om de economie te stimuleren, en er duiken regelmatig voorspellingen op dat de Bank van Korea de referentierente zal verlagen.
De rijken
Anticiperend op de mogelijkheid van dalende rentetarieven, beginnen ze zich voor te bereiden op het overhevelen van geld van spaarrekeningen naar andere activa.
Us
We hebben onvoldoende reservegeld voor deposito's. Zelfs het betalen van de rente op leningen is al een hele opgave (zie Fase F).

Fase B: De rentetarieven zijn gedaald.

Rijk
We verschuiven ons vermogen van spaargeld naar obligaties. Dit komt doordat de spaarrentes zijn gedaald. Hoewel obligaties riskanter zijn dan spaargeld, kunnen beleggingen in relatief hoogwaardige obligaties een bepaald rendement opleveren.
We
Lagere referentierentes betekenen lagere leenrentes, wat ons wat ademruimte geeft. We schrapen elke laatste cent bij elkaar en zetten die op een spaarrekening met een relatief hoge rente – misschien wel onze laatste kans.

Fase C: Rentetarieven dalen naar een dieptepunt

Situatie
Lagere rentetarieven maken de aankoop van onroerend goed toegankelijker. Geld verschuift van obligaties naar onroerend goed, wat leidt tot de vorming van een zeepbel op de vastgoedmarkt.
De rijken
Ze stappen over van obligaties naar vastgoed. Huurinkomsten uit onroerend goed zijn aantrekkelijker geworden dan vermogenswinst uit obligaties.
Us
Er gaan geruchten dat de huizenprijzen stijgen, maar we dragen nog steeds de last van de rente op leningen. Om een ​​huis te kopen, zijn meer leningen nodig, dus wachten mensen tot de rentes verder dalen. Tegelijkertijd hopen ze dat de overheid beleid zal voeren om de huizenprijzen te verlagen.

Fase D: De rentetarieven bereiken hun laagste punt.

Situatie
Er wordt steeds vaker gesproken over een oververhitte economie en de zorgen over inflatie nemen toe. Artikelen melden regelmatig dat de rente verhoogd moet worden en de vastgoedprijzen bereiken een piek.
Fase E: De rente begint te stijgen
De rijken
Ze verkopen hun onroerend goed en stappen over naar de aandelenmarkt, waarbij ze een relatief hoger risico accepteren. Ze beleggen voornamelijk in blue-chip aandelen of dividend aandelen met bewezen stabiliteit en winstgevendheid. Gedurende deze periode beginnen blue-chip aandelen als eerste in prijs te stijgen.
We
Doordat vermogende particulieren hun onroerend goed te koop aanbieden, neemt het aanbod toe. Gedreven door de verwachting dat de vastgoedprijzen verder zullen stijgen en door het verschijnen van nieuwe aanbiedingen, achten ze dit het optimale moment om te kopen. Omdat de hypotheekrente nog steeds laag is, gaan ze over tot de aankoop van onroerend goed.

Fase F: Rentetarieven bereiken hun hoogtepunt

De rijken
Ze trekken zich geleidelijk terug uit de aandelenmarkt. Door de stijgende rentes verschuiven ze hun geld naar stabiele spaardeposito's. Te midden van een actieve economie is de aandelenmarkt, die zich richt op blue-chip aandelen, al in een oververhitte fase beland.
Us
In tegenstelling tot de verwachtingen dalen de vastgoedprijzen. In plaats daarvan stijgen de aandelenkoersen. Om verliezen op vastgoedinvesteringen te compenseren, stappen ze over naar de aandelenmarkt. Doordat veel mensen tegelijkertijd de aandelenmarkt betreden, stijgt de vraag enorm, waardoor de aandelenkoersen omslaan en dalen.

Terug naar fase A: Rentetarieven bereiken hun hoogtepunt

De rijken
Ze schenken geen aandacht aan de aandelenmarkt, die momenteel in een recessie verkeert. Ze beheren stabiele spaardeposito's en houden de signalen in de gaten dat de rentetarieven mogelijk weer zullen dalen.
We
We overwegen of we meer in aandelen moeten beleggen. De rente is gestegen en de rentelasten op hypotheekaankopen maken het leven nog moeilijker. Sparen is geen optie. We piekeren erover of we ons huis moeten verkopen voordat de prijzen verder dalen, en sommigen beginnen daadwerkelijk met verkopen. Uiteindelijk loopt de investering op niets uit.

De kern van het eimodel: begin vroeg of spring op de trein.

De essentie van het Egg Model gaat niet alleen over het rendement. De ware waarde ervan ligt in het aantonen of iemand zich proactief voorbereidt op renteschommelingen of er juist te laat op reageert. In werkelijkheid beheren maar weinig mensen al hun vermogen perfect stap voor stap volgens dit model. Vastgoed is met name geen belegging die je zomaar kunt kopen of verkopen puur op basis van renteschommelingen. In de praktijk is het gebruikelijker om vermogen te beheren door aandelenbeleggingen te combineren met obligaties, of door de weging tussen vastgoed en aandelen aan te passen. Met andere woorden, het is beter om het Egg Model te zien als een raamwerk voor het aanpassen van de vermogensstructuur.
Het eimodel is minder een strikte regel en meer een recept dat op verschillende manieren kan worden toegepast, afhankelijk van het onderliggende concept. Als het eimodel het recept is voor het gerecht genaamd 'beleggingssucces', dan zijn economische nieuwsartikelen de ingrediënten die nodig zijn om dat recept optimaal te benutten.
Vanuit dit perspectief bezien, worden economische nieuwsartikelen veel interessanter. Als je economisch nieuws als iets losstaands van je eigen leven beschouwt, zul je het simpelweg saai vinden. De situatie verandert echter als je de gewoonte ontwikkelt om de theorieën of beleidsmaatregelen in de artikelen te koppelen aan je eigen leven, zelfs als je vermogen niet groot is. Economie is geen vakgebied waar iemand anders je kan informeren of instrueren. Je moet het observeren vanuit je eigen mogelijkheden, normen en perspectief, en het direct leren. Alleen dan kun je 'floreren' in een kapitalistische samenleving.