या ब्लॉग पोस्टमध्ये १९२९ मध्ये अमेरिकेत सुरू झालेला महामंदी जगभर का पसरला आणि तो रोखता आला असता का, त्याची कारणे आणि पार्श्वभूमी यांचा शोध घेतला आहे.

महामंदीचे खरे कारण काय होते?

१९३० च्या दशकात जगभर आलेली महामंदी ही भांडवलशाहीच्या इतिहासातील एक अभूतपूर्व तीव्र आणि दीर्घकाळ चालणारी आर्थिक मंदी होती. त्याचे परिणाम सीमा ओलांडून संपूर्ण जगावर परिणाम करत होते आणि त्याचा परिणाम एका साध्या आर्थिक संकटाच्या पलीकडे गेला, ज्यामुळे समाज आणि राजकारणात प्रचंड अशांतता निर्माण झाली. महामंदीचे केंद्र दुसरे तिसरे तिसरे तिसरे तिसरे कोणी नसून अमेरिका होते, ज्याचे प्रतीकात्मक चिन्ह १९२९ च्या उत्तरार्धात न्यू यॉर्क स्टॉक एक्सचेंजमध्ये शेअर बाजारातील घसरणीने दाखवले. मग नेमके काय चूक झाली?

समृद्धीवर असमतोलाची सावली

वरवर पाहता, १९२० च्या दशकातील अमेरिकेत आश्चर्यकारक आर्थिक समृद्धी होती. उत्पादकता वेगाने वाढली आणि मोठ्या प्रमाणात उपभोग घेणारा समाज मूळ धरू लागला, जो चैतन्यशील भांडवलशाहीचे आदर्श मॉडेल सादर करत होता. तरीही, या दर्शनी भागाच्या मागे गंभीर संरचनात्मक समस्या होत्या.
त्यावेळी अमेरिकन समाजात मोठ्या प्रमाणात वापर होत असताना, उत्पन्न आणि संपत्तीची असमानता सातत्याने वाढत होती. यामुळे बहुसंख्य लोकसंख्येच्या खर्च करण्याच्या क्षमतेत हळूहळू घट होत गेली, ज्यामुळे अतिउत्पादन आणि अपुरी मागणीचा धोकादायक असंतुलन निर्माण झाला.
आर्थिक विकासाला चालना देणारा मुख्य उद्योग म्हणजे टिकाऊ ग्राहकोपयोगी वस्तू क्षेत्र. ऑटोमोबाईल उद्योग हे एक प्रतीकात्मक उदाहरण होते; १९२८ पर्यंत, सहापैकी एका अमेरिकनकडे कार होती. त्यावेळच्या उत्पन्न वितरणाचा विचार करता, याचा अर्थ कार खरेदीची मागणी प्रभावीपणे त्याच्या मर्यादेपर्यंत पोहोचली होती. खाजगी क्षेत्रातील गृहनिर्माण बांधकाम देखील तात्पुरते वाढीचे इंजिन बनले, परंतु ते लवकरच अशा संतृप्त स्थितीत पोहोचले ज्यामध्ये आणखी गुंतवणूक करण्याची आवश्यकता नव्हती.
तर मग, आधीच मोठी घरे आणि अनेक गाड्या असलेले श्रीमंत लोक पुढे काय वापरू शकतात? शेवटी, ते उत्पादक गुंतवणुकीकडे वळले नाहीत तर 'सट्टा बाजार'कडे - शेअर बाजाराकडे वळले. शिवाय, सामान्य शेतकरी देखील सट्टा उन्मादात सामील झाले आणि शेअर बाजारात उतरण्यासाठी बँक कर्जे घेतली. पण त्यांच्यासाठी जे वाट पाहत होते ते दिवाळखोरीचे दुःस्वप्न होते, ज्याची कल्पना करणेही कठीण होते.

एफआरबीचे चलनविषयक धोरण का अपयशी ठरले?

महामंदी आणखी बिकट होण्यास अनेकदा उद्धृत केलेला एक महत्त्वाचा घटक म्हणजे यूएस फेडरल रिझर्व्ह बोर्ड (FRB) चे चलनविषयक धोरण. त्यावेळी, FRB अंतर्गत येणाऱ्या 12 प्रादेशिक मध्यवर्ती बँकांचे बहुतेक संचालक सदस्य बँकांमधून आले होते. त्यांची मानसिकता स्थानिक वित्तीय संस्थांसारखीच होती आणि ते मोठ्या प्रमाणात समष्टि आर्थिक धोरण प्रतिसाद किंवा चलनविषयक धोरण ऑपरेशन्समध्ये अकुशल होते.
त्या वेळी हळूहळू गरम होत असलेल्या शेअर बाजाराला अशा अप्रस्तुत व्यक्तींनी कसा प्रतिसाद दिला?
जरी FRB थेट शेअर बाजारावर नियंत्रण ठेवू शकत नसले तरी, सवलतीच्या दरांमध्ये बदल करून ते बँकांच्या कर्ज धोरणांवर अप्रत्यक्षपणे प्रभाव टाकू शकते. खरंच, गरम झालेल्या शेअर बाजाराला शांत करण्यासाठी, FRB ने सवलतीचा दर वाढवला, ज्यामुळे बँकांना शेअर खरेदीसाठी निधी देणे कठीण झाले. तथापि, स्टॉक गुंतवणुकीतून उच्च नफ्याची सट्टेबाजांची अपेक्षा अढळ राहिली; त्यांनी कर्ज घेणे सुरू ठेवले आणि आणखी मोठे धोके पत्करले.
बँकांनीही त्यांच्या ग्राहकांच्या मालकीच्या स्टॉकवर कर्ज दिले. जोपर्यंत स्टॉकच्या किमती वाढत राहिल्या तोपर्यंत यात कोणतीही समस्या नव्हती, परंतु एकदा किंमती कमी झाल्या की, तारणाचे मूल्य घसरले, ज्यामुळे क्रेडिट स्ट्रक्चर स्वतःच कोसळले.
शेवटी, १९२९ मध्ये जेव्हा शेअर बाजार कोसळला, तेव्हा FRB ने परिस्थिती उलट करण्याची निर्णायक संधी गमावली. बाजारातील तरलता सुरक्षित करण्यासाठी पैशाचा पुरवठा वाढवण्याऐवजी, FRB ने पैशाचा पुरवठा कमी करण्याचे धोरण निवडले. यामुळे गंभीर चलनवाढ झाली आणि वास्तविक व्याजदरांमध्ये वाढ झाल्याने कॉर्पोरेट गुंतवणूक भावना पूर्णपणे थंडावल्या. नेमक्या याच टप्प्यावर शेअर बाजारातील एक साधी घसरण पूर्ण महामंदीत रूपांतरित झाली.

महामंदीचा जागतिक प्रसार: आंतरराष्ट्रीय पतपुरवठा व्यवस्था कुठे होती?

तर मग या महामंदीचा धक्का जगभर का पसरला? हे स्पष्ट करण्यासाठी, आपल्याला आंतरराष्ट्रीय वित्तीय व्यवस्था, विशेषतः गोल्ड स्टँडर्डची स्थिती समजून घेणे आवश्यक आहे.
पहिल्या महायुद्धादरम्यान निलंबित केलेले आंतरराष्ट्रीय सुवर्ण मानक युद्धानंतर पुन्हा स्थापित करण्यात आले परंतु ते संरचनात्मकदृष्ट्या अत्यंत अस्थिर राहिले. त्यावेळी आंतरराष्ट्रीय पत प्रणालीतील मध्यवर्ती खेळाडू युनायटेड स्टेट्स होता, जो युद्धानंतर सर्वात मोठा कर्जदार देश होता.
भांडवली निर्यातीवरील व्याज आणि युद्ध कर्जावरील मुद्दल आणि व्याजाची परतफेड याद्वारे अमेरिकेला आंतरराष्ट्रीय देयक संतुलनात मोठ्या प्रमाणात अधिशेष मिळाला. पारंपारिक संरक्षणवादी व्यापार धोरणांसह, यामुळे व्यापार अधिशेष देखील निर्माण झाला. परिणामी, कर्जदार राष्ट्रांना व्यापाराद्वारे त्यांचे कर्ज फेडणे जवळजवळ अशक्य झाले, ज्यामुळे अमेरिकेत सोन्याचा ओघ सतत वाढत गेला.
जर सोन्याच्या या आवकमुळे चलन पुरवठा वाढला असता आणि चलनवाढ झाली असती तर परिस्थिती थोडीशी कमी झाली असती. तथापि, अमेरिकन सरकार महागाईला ठामपणे विरोध करत होते आणि फेडरल रिझर्व्हने 'निर्जंतुकीकरण धोरण' निवडले - बाजारात येणारे सोने सोडण्याऐवजी ते शोषून घेतले.
खरं तर, आंतरराष्ट्रीय सुवर्ण मानक स्थिरपणे कार्य करण्यासाठी, एक मजबूत 'शेवटचा उपाय म्हणून कर्ज देणारा' आवश्यक होता. बँक ऑफ इंग्लंडने पूर्वीच्या काळात ही भूमिका बजावली होती, त्यापेक्षा वेगळे, यूएस फेडरल रिझर्व्ह केवळ देशांतर्गत किंमत स्थिरतेसाठी समर्पित होते, आंतरराष्ट्रीय आर्थिक स्थिरतेसाठी नाही. शेवटी, अमेरिकेने आंतरराष्ट्रीय सुवर्ण मानकांच्या नियमांकडे प्रभावीपणे दुर्लक्ष केले आणि परिणामी, महामंदी जागतिक आपत्तीत पसरली.

महामंदी अटळ होती का?

इतिहासाला "जर काय झाले तर" असे काही नसते, परंतु अनेक आर्थिक इतिहासकारांचे असे मत आहे की जर १९२० च्या दशकात, विशेषतः १९२९ ते १९३३ या गंभीर काळात, अमेरिकेने अधिक खुले आणि सक्रिय आर्थिक आणि राजकोषीय धोरणे स्वीकारली असती, तर महामंदी निश्चितच प्रमाणात आणि कालावधीत कमी किंवा कमी करता आली असती.
आजच्या जागतिक आर्थिक व्यवस्थेत हा अर्थ आजही लागू आहे. इतिहास शांतपणे साक्ष देतो की समष्टि आर्थिक चेतावणीच्या चिन्हांकडे दुर्लक्ष न करणे आणि आंतरराष्ट्रीय सहकार्य आणि लवचिक प्रतिसाद क्षमतांसह वित्तीय प्रणालींची रचना करणे किती महत्त्वाचे आहे.

निष्कर्ष

१९३० च्या दशकातील महामंदी केवळ आर्थिक संकटापलीकडे गेली, ती संपूर्ण भांडवलशाही व्यवस्थेचे मूलभूत चिंतन आणि पुनर्रचना करण्याची संधी बनली. या युगात राहणाऱ्या आपण, वारंवार येणाऱ्या आर्थिक संकटांना तोंड देताना महामंदीचे धडे पुन्हा एकदा घेतले पाहिजेत.
महामंदी ही अपघाती आपत्ती नव्हती. ती असंतुलित वाढ, अज्ञानी चलनविषयक धोरण आणि बेजबाबदार आंतरराष्ट्रीय वित्तीय व्यवस्थेमुळे निर्माण झालेली 'संकटाची पूर्वसूचना' होती. आणि त्याचा इतिहास आपल्याला विचारतो: आपण त्याच चुका पुन्हा टाळण्यास तयार आहोत का?