या ब्लॉग पोस्टमध्ये वर्तणुकीय अर्थशास्त्र पारंपारिक स्टॉक किंमत प्रतिबिंब सिद्धांताद्वारे दुर्लक्षित केलेल्या मानवी अतार्किकता आणि मानसिक पूर्वाग्रहांना कसे प्रकट करते याचे परीक्षण केले आहे, गुंतवणूक निर्णय आणि बाजाराच्या अर्थनिर्वचनासाठी ते कोणत्या नवीन अंतर्दृष्टी देते याचा शोध घेते.
आज, कायदेशीर निर्णय घेण्यासाठी अर्थशास्त्राचा सक्रियपणे वापर केला जातो. असाच एक खटला "बॅसिक्स विरुद्ध लेव्हिन्सन" आहे, जिथे शेअरहोल्डर क्लास अॅक्शन खटल्यात प्रामुख्याने आर्थिक सिद्धांतावर आधारित निर्णय देण्यात आला. बेसिक्सने प्रक्रियेदरम्यान कम्बशनमध्ये विलीनीकरण करण्यास सार्वजनिकपणे नकार दिला, परंतु शेवटी कम्बशनमध्ये विलीन झाला. त्यानंतर, विलीनीकरणाच्या घोषणेपूर्वी त्यांचे स्टॉक विकलेल्या काही भागधारकांनी वर्ग अॅक्शन खटला दाखल केला आणि दावा केला की बेसिकच्या नकारांमुळे त्यांना मोठे आर्थिक नुकसान सहन करावे लागले. वादी आणि प्रतिवादी यांच्यातील जोरदार वादविवादानंतर, यूएस सर्वोच्च न्यायालयाने १९८८ मध्ये वादींच्या बाजूने निकाल दिला.
त्या वेळी, अर्थशास्त्रात पारंपारिक सिद्धांताचे वर्चस्व होते की "लोक कंपनीचे खरे मूल्य लक्षात घेऊन शेअर्समध्ये गुंतवणूक करतात आणि त्या खऱ्या मूल्याबद्दलची सर्व माहिती शेअरच्या किमतीत प्रतिबिंबित होते, म्हणून खरे मूल्य आणि शेअरची किंमत सुसंगत असते." हा सिद्धांत नेहमीच प्रत्यक्षात खरा आहे की केवळ दीर्घकाळापर्यंत यावर वादविवाद होत असताना, त्याच्या मूलभूत तत्त्वाला व्यापक विद्वत्तापूर्ण सहमती मिळाली. सर्वोच्च न्यायालयाने असा निर्णय दिला की जर शेअर बाजार सर्वांसाठी खुला असेल तर हा सिद्धांत कायदेशीर निर्णयांवर लागू केला जाऊ शकतो. अशा परिस्थितीत, असे गृहीत धरले जाऊ शकते की लोक केवळ शेअरच्या किमतींवर आधारित गुंतवणूकीचे निर्णय घेतात. म्हणूनच, बेसिक्सने विलीनीकरण प्रक्रिया उघड करण्यात अयशस्वी झाल्यामुळे गुंतवणूकदार चुकीचे निर्णय घेतात, ज्यामुळे आर्थिक नुकसान होते असे गृहीत धरण्यासाठी पुरेसा वाजवी आधार असल्याचे न्यायालयाने आढळले.
हा निर्णय नंतर खोट्या खुलाशांशी संबंधित वर्ग कारवाई खटल्यांचा न्याय करण्यासाठी मानक बनला. याचा अर्थ असा की कंपनीच्या खऱ्या मूल्याबद्दलच्या महत्त्वाच्या माहितीच्या प्रकटीकरणाशी संबंधित वादांमध्ये खोट्या खुलाशांमुळे झालेले नुकसान कसे सिद्ध करायचे या कठीण समस्येचे निराकरण करण्यासाठी अर्थशास्त्राने एक ठोस तर्क प्रदान केला.
तथापि, पारंपारिक सिद्धांताच्या वैधतेला कमकुवत करणारे असंख्य युक्तिवाद देखील आहेत. प्रथम, केन्सचे "स्टॉक गुंतवणूकदारांचे खरे हित फर्मच्या मूल्यात नाही तर ते त्यांचे शेअर्स किती किमतीला विकू शकतात" या विधानाचा अर्थ पारंपारिक सिद्धांताच्या मूलभूत तत्त्वाला हादरवून टाकणारी टीका म्हणून लावता येतो. शिवाय, १९८० च्या दशकाच्या सुरुवातीपासून, पारंपारिक सिद्धांतासमोरील अधिक थेट आव्हाने उदयास आली. स्टॉकच्या किमती खऱ्या मूल्याचे प्रतिबिंबित करतात या पारंपारिक सिद्धांतासाठी, खरेदीदार आणि विक्रेते यांच्यात सतत संवाद असणे आवश्यक आहे - जे खऱ्या मूल्यावर लक्ष केंद्रित करतात आणि जे नाहीत. हे शक्य होण्यासाठी, खऱ्या मूल्याशी संबंधित व्यावसायिक स्टॉक गुंतवणूकदारांना भविष्यातील स्टॉक किमतीच्या हालचालींबद्दलच्या परस्परविरोधी अपेक्षांवर आधारित कमी माहिती असलेल्या गुंतवणूकदारांविरुद्ध व्यापार करून नफा मिळविण्याच्या संधी असणे आवश्यक आहे. तथापि, अशा मध्यस्थीतून नफा मिळवण्याची संधी तेव्हाच उद्भवते जेव्हा स्टॉकच्या किमती आणि खरे मूल्य कमीत कमी अल्पावधीत वेगळे होतात. पारंपारिक सिद्धांताची ही आणखी एक कमकुवतपणा म्हणून व्याख्या केली जाऊ शकते.
वर्तणुकीय अर्थशास्त्र, जे अलिकडेच अर्थशास्त्र समुदायात नवीन लक्ष वेधून घेत आहे, ते शेअर बाजारातील माहिती प्रसारण यंत्रणेबद्दल पारंपारिक सिद्धांतांमधील समस्यांवर अधिक तीव्र टीका करते. पारंपारिक दृष्टिकोनांपासून वेगळे असलेल्या मानवी वर्तनाचे चित्र सादर करण्यासाठी ते मानसशास्त्रातील निष्कर्षांचा सक्रियपणे समावेश करते. या दृष्टिकोनानुसार, मानव असे प्राणी आहेत जे त्यांच्या भविष्यावर नियंत्रण ठेवण्याच्या क्षमतेला जास्त महत्त्व देतात आणि इतर यशस्वी झाल्यावर मागे राहण्याची भीती बाळगतात. जेव्हा हे तर्कहीन गुण शेअर बाजारात प्रकट होतात, तेव्हा व्यावसायिक गुंतवणूकदार देखील विरोधाभासी वर्तनात गुंततात ज्यामुळे शेअरच्या किमती आणि खऱ्या मूल्यातील अंतर वाढते. जरी त्यांना खात्री असेल की शेअरच्या किमती खऱ्या मूल्यापासून वेगळ्या आहेत, तरीही ते किंमती कधी अंतर्गत मूल्याशी जुळतील हे अचूकपणे सांगू शकत नाहीत. परिणामी, बहुसंख्य लोकांविरुद्ध पैज लावण्याऐवजी, ते सध्याच्या ट्रेंडवर स्वार होण्याचा पर्याय निवडतात, सध्याचा ट्रेंड उलटण्यापूर्वीच ते बाहेर पडू शकतात असा विश्वास आहे.
जर कायदेशीर समस्यांचे निराकरण करताना अर्थशास्त्राच्या विविध क्षेत्रातील संशोधन निष्कर्षांचा सक्रियपणे समावेश केला गेला ज्यांना आतापर्यंत तुलनेने कमी लक्ष देण्यात आले आहे, तर सर्वोच्च न्यायालयाच्या निर्णयावर टीका होण्याची शक्यता आहे की त्यात केवळ ठोस सैद्धांतिक पाया नाही तर कंपनीच्या खऱ्या मूल्याशी संबंधित गुंतवणूकदारांचे संरक्षण करण्याचा मूळ हेतू योग्यरित्या प्रतिबिंबित करण्यात देखील अपयशी ठरले आहे.
