Šajā emuāra ierakstā mēs aplūkosim, kā peļņas prognozes ietekmē akciju cenas un kāda ir saistība starp procentu likmēm un akciju cenām. Sākumā tas var šķist nedaudz sarežģīti, bet, kad būsiet sapratis būtību, to nebūs grūti saprast.

Prognozes un cerības ietekmē akciju cenas

Uzņēmuma peļņas prognozes vienmēr ir svārstīgas. Pat visizplatītākajiem zilo mikroshēmu uzņēmumiem akciju cenas ne vienmēr saglabājas stabilas – dažās dienās tās strauji pieaug, citās krītas bez redzama iemesla. Nav nekas neparasts, ja akciju cenas vienas dienas laikā mainās par 10% vai vairāk. Kāpēc tas notiek?
Tas ir tāpēc, ka akciju cenas neatspoguļo tikai pašreizējo sniegumu, bet arī ir nākotnes cerību un prognožu apkopojums. Jo īpaši tirgus cerības par uzņēmuma darbības nākotni spēlē izšķirošu lomu akciju cenu veidošanā.
Tātad, kad tiek saņemta jauna informācija vai mainās esošā informācija, investori atkārtoti izvērtē uzņēmuma turpmāko darbību, un šī atkārtotā izvērtēšana nekavējoties atspoguļojas akciju cenā. Tādējādi akciju cenas lielā mērā ietekmē tādu psiholoģisko faktoru kā cerības un prognozes.

Divi pīlāri, kas ietekmē peļņas prognozes: makro un mikro faktori

Tātad, kāda informācija ietekmē uzņēmuma turpmāko darbību? To var iedalīt divos pīlāros: makro un mikro faktori.

Makrofaktori: ekonomiskās tendences un valdības politika

Makrofaktori ir ekonomiskie apstākļi, nozares tendences, valdības politika utt., kas ietekmē ne tikai vienu uzņēmumu, bet arī visas nozares vai tirgus, ne tikai konkrētus uzņēmumus.
Piemēram, pieņemsim, ka valdība paziņo par politiku, kas pilnībā atbalsta atjaunojamās enerģijas nozari. Uzņēmumi šajā nozarē, visticamāk, saņems subsīdijas un nodokļu atlaides, un tiem būs priekšrocības tehnoloģiju attīstībā un eksporta paplašināšanā. Ja iepriekš tika prognozēts, ka uzņēmums pārdos 100 000 elektromobiļu gadā, bet jaunā politika ļaus tam pārdot 200 000 vai vairāk, tā akciju cena, visticamāk, ievērojami pieaugs.
Politikas izmaiņas palielina peļņas gaidas, un šīs gaidas noved pie augstākām akciju cenām.

Mikrofaktori: individuālo uzņēmumu stratēģijas un konkurētspēja

Savukārt mikrofaktori attiecas uz iekšējām izmaiņām atsevišķu uzņēmumu ietvaros. Tie ietver biznesa stratēģiju, tehnoloģijas, produktu konkurētspēju, tirgus daļas izmaiņas, kā arī apvienošanos un pārņemšanu (M&A).
Piemēram, kad uzņēmums paziņo, ka ir izstrādājis revolucionāru jaunu tehnoloģiju vai parakstījis stratēģiskas sadarbības līgumu ar globālu konglomerātu, cerības uz uzņēmuma turpmāko darbību pieaug, un līdz ar to pieaug arī tā akciju cena.
Galu galā gan makro, gan mikro faktori ietekmē uzņēmuma turpmāko darbību, kas savukārt noved pie tā akciju cenas pieauguma un krituma.

Galvenie mainīgie, kas nekavējoties ietekmē akciju cenas: procentu likmes

Tātad, kurš faktors vistiešāk un visspēcīgāk ietekmē akciju cenas? Atbilde ir procentu likmes.
Lai gan procentu likmes šķiet diezgan sarežģīts jēdziens, tās būtībā attiecas uz peļņas normu, ko investors var sagaidīt, ieguldot finanšu aktīvā. Piemēram, ja bankā iemaksājat 10 USD un gada laikā tie pārvēršas 10.40 USD, procentu likme ir 4%.
Taču, runājot par “procentu likmēm”, mēs nerunājam tikai par noguldījumu likmēm; mēs domājam paredzamo atdevi no jebkura ieguldījuma, neatkarīgi no tā, vai tās ir obligācijas, akcijas vai nekustamais īpašums. Katra no šiem instrumentiem procentu likme ir atkarīga no aktīva riska līmeņa, un, jo riskantāks ir aktīvs, jo augstāka ir ienesīguma likme un līdz ar to arī augstāka ir pieprasītā procentu likme.

Procentu likmju galvenie jēdzieni: nepieciešamā ienesīguma likme un bezriska ienesīguma likme

Svarīgs jēdziens, kas jāsaprot attiecībā uz procentu likmēm, ir nepieciešamā ienesīguma likme, kas ir minimālā ienesīguma likme, ko investors sagaida, ieguldot konkrētā aktīvā. Ja aktīvs neatbilst šim standartam, tas zaudē savu investīciju pievilcību.
Nepieciešamā peļņas norma sastāv no divām sastāvdaļām

Bezriska likme:
Peļņas likme, ko jūs gūtu bez jebkāda riska, parasti pamatojoties uz ASV Valsts kases obligācijām (10 gadi).

Riska prēmija:
Papildu atdeve, kas nepieciešama, pamatojoties uz aktīva raksturīgo riska pakāpi.

To var izteikt kā formulu

Nepieciešamā ienesīguma likme = bezriska ienesīguma likme + riska prēmija

Piemēram, bankas noguldījumam ir zemāka ienesīguma likme, jo tam ir mazs pamatsummas zaudēšanas risks, savukārt korporatīvajai obligācijai vai akcijai būs nepieciešama augstāka ienesīguma likme dažādo saistīto risku dēļ. Tādā veidā procentu likmes ir "atlīdzība" par risku, ko investori ir gatavi uzņemties.

Procentu likmes un akciju cenas virzās pretējos virzienos: apgrieztā korelācija

Procentu likmju un akciju cenu saistība parasti ir negatīvi korelēta, kas nozīmē, ka, pieaugot procentu likmēm, akciju cenas mēdz kristies, un, krītoties procentu likmēm, akciju cenas mēdz pieaugt.
Šo parādību var izskaidrot ar aktīvu cenu noteikšanas modeli. Kad procentu likmes pieaug, drošāku aktīvu, piemēram, noguldījumu un obligāciju, ienesīgums palielinās, padarot nevajadzīgu ieguldīt akcijās, lai uzņemtos risku. Tas samazina pieprasījumu pēc akcijām, izraisot akciju cenu kritumu.
Un otrādi, kad procentu likmes ir zemākas, drošu aktīvu ienesīgums ir zemāks, un investori pārvieto savu naudu akciju tirgū, kur viņi var sagaidīt lielāku atdevi. Rezultātā akciju cenas pieaug.

Rezumējot: Akciju cenas ir prognožu rezultāts, un procentu likmes ir šo prognožu pamatā.

Noslēgumā jāsaka, ka akciju cenas ir tirgus kolektīvās prognozes rezultāts par uzņēmuma nākotnes darbību, un procentu likmes ir svarīgs rādītājs, kas nosaka šīs prognozes pamatu. Politikas izmaiņas, nozares tendences, atsevišķu uzņēmumu darbības rezultāti un makrofinansiālie faktori, piemēram, procentu likmes, ir faktori, kas jāņem vērā, lai precīzāk interpretētu akciju cenu svārstības.
Akciju tirgus nepārtraukti kustas un mainās, tāpēc jums ir nepieciešama izpratne, lai lasītu skaitļu kontekstu un struktūru, nevis tikai uz tiem paskatītos. Pieaugot jūsu izpratnei, pieaugs arī jūsu tirgus uztvere.