Šajā emuāra ierakstā tiek pētīts, kā riska prēmija — atlīdzība par riska pieņemšanu — maina investoru izvēles un portfeļa sastāvu, un kā tā no jauna definē līdzsvaru starp rentabilitāti un stabilitāti.
Ekonomikā dažādu finanšu aktīvu sastāvu, kas pieder indivīdam, sauc par portfeli. Katram aktīvam piemīt unikālas īpašības, kas saistītas ar rentabilitāti, risku un likviditāti. Investora izvēlēts konkrēts portfelis nozīmē šo īpašību visaptverošu apsvēršanu, lai noteiktu katra aktīva ieguldījumu svaru. Tādēļ diversificētus ieguldījumus vairākos finanšu aktīvos var interpretēt kā portfeļa atlases procesa rezultātu.
Finanšu aktīva rentabilitāti izsaka tā paredzamā ienesīguma likme, t. i., paredzamā atdeve. Piemēram, pieņemsim, ka K Electronics akcijas pašlaik tiek tirgotas par 100 000 vonām par akciju. Pieņemsim, ka pastāv viena trešdaļa varbūtības, ka nākamajā ceturksnī tā pieaugs līdz 150 000 vonām, un divas trešdaļas varbūtības, ka tā samazināsies līdz 90 000 vonām. Ja akciju cena pieaug līdz 150 000 vonām, investors gūst 50 % atdevi; ja tā samazinās līdz 90 000 vonām, investors cieš 10 % zaudējumus. Pamatojoties uz to, paredzamā atdeve ir 10 %, izmantojot procesu (0.5 × 1/3) + (-0.1 × 2/3). Lai gan šī paredzamā atdeve kalpo par akciju pamata rentabilitātes rādītāju, investorus patiesībā interesē atdeve pēc nodokļu nomaksas, kas no paredzamās atdeves izslēdz nodokļus. Identiskos apstākļos ir dabiski, ka aktīvi ar augstāku atdevi pēc nodokļu nomaksas piesaista lielāku pieprasījumu.
Aktīva risks ir cieši saistīts ar tā ienesīguma svārstīgumu. Pat ja divām akcijām, A un B, ar identiskām akciju cenām, paredzamā ienesīgums ir 5%, ja akcijai B ir lielāka svārstīgums, tā tiek uzskatīta par riskantāku aktīvu nekā akcija A. Investori parasti dod priekšroku drošākiem aktīviem, ja citi apstākļi ir vienādi, tāpēc paredzams, ka finanšu produkti ar zemāku risku radīs lielāku pieprasījumu. Tomēr daži aktīvi mēdz piedāvāt lielāku ienesīgumu, pieaugot riskam. Papildu atdevi, kas tiek maksāta investoriem kā kompensācija par šī riska pieņemšanu, sauc par riska prēmiju.
Trešais faktors, kas ietekmē finanšu produktu izvēli, ir likviditāte. Likviditāte attiecas uz to, cik viegli aktīvu var pārvērst skaidrā naudā bez ievērojamām izmaksām. Spēja ātri atgūt līdzekļus nepieciešamības gadījumā ir izšķirošs apsvērums investoriem. Līdz ar to priekšroka tiek dota aktīviem ar augstu likviditāti.
Portfeļa izvēle palīdz mazināt daļu no cenu svārstību radītā riska, ļaujot investoriem diversificēt savus līdzekļus dažādos finanšu aktīvos. Tomēr pastāv praktiski ierobežojumi, kas saistīti ar riska samazināšanu tikai ar diversifikācijas palīdzību. Atvasinātie finanšu instrumenti tika izstrādāti, lai pārvarētu šos ierobežojumus un efektīvāk pārvaldītu risku. Atvasinātos finanšu instrumentus var uzskatīt par institucionālu mehānismu, kas ļauj tiem, kas vēlas izvairīties no kapitāla zaudējumiem aktīvu cenu svārstību dēļ, un tiem, kas ir gatavi uzņemties šo risku apmaiņā pret kapitāla pieaugumu, tirgoties ar pašu risku.
Opcijas ir tipisks atvasināts finanšu produkts. Opcijas līgums ir vienošanās, kas piešķir tiesības pirkt vai pārdot konkrētu pamatā esošo aktīvu par iepriekš noteiktu cenu noteiktā laika brīdī nākotnē vai noteiktā laika periodā. Opcijas pircējs var izmantot šīs tiesības, ja pamatā esošā aktīva pirkšana vai pārdošana ir izdevīga, vai atteikties no tiesībām, ja tās ir neizdevīgas. Piemēram, pieņemsim, ka persona samaksā opcijas prēmiju 500 000 vonu apmērā un noslēdz opcijas līgumu, kas piešķir tiesības sešu mēnešu laikā iegādāties līdz 100 uzņēmuma A akcijām par 100 000 vonu par akciju. Ja akciju cena sešus mēnešus vēlāk nokrītas zem 100 000 vonu, turētājam nav pienākuma pirkt akcijas par iepriekš noteiktu cenu un viņš zaudē tiesības. Šajā gadījumā zaudējumi ir par opciju samaksātie 500 000 vonu. Un otrādi, ja akciju cena pēc sešiem mēnešiem pārsniedz 100 000 vonu, opcijas pircējs gūst peļņu no starpības. Tas ir tāpēc, ka viņi var pirkt par 100 000 vonu par akciju un pēc tam pārdot par augstāku tirgus cenu. Tomēr, tā kā, iegādājoties opciju, jau tika samaksāti 500 000 vonu, akciju cenai ir jāpārsniedz 105 000 vonu par akciju, lai gūtu faktisku peļņu.
Starp opcijām līgums, kas piešķir tiesības iegādāties pamatā esošo aktīvu par iepriekš noteiktu cenu noteiktā laika brīdī vai noteiktā laika posmā, tiek saukts par pirkšanas opciju. Pēdējo dienu, kurā šīs tiesības var izmantot, sauc par derīguma termiņu, un iepriekš noteikto pirkuma cenu sauc par realizācijas cenu. Pirkšanas opciju turētāji var iegūt vairāk, pieaugot pamatā esošā aktīva cenai, tāpēc investori, kas paredz cenu pieaugumu, pērk pirkšanas opcijas. Turpretī līgums, kas piešķir tiesības pārdot pamatā esošo aktīvu par iepriekš noteiktu cenu noteiktā laika brīdī vai noteiktā laika posmā, tiek saukts par pārdošanas opciju. Pārdošanas opcijas turētājs var iegūt vairāk, ja pamatā esošā aktīva cena nākotnē ievērojami samazināsies. Tas ir tāpēc, ka viņi var iegādāties pamatā esošo aktīvu par zemāku tirgus cenu un pēc tam pārdot to atpakaļ par iepriekš noteiktu augstāku realizācijas cenu.
Tādējādi finanšu aktīvu īpašības un riski, kā arī dažādu finanšu metožu attīstība to pārvaldībai ir kļuvuši par būtiskiem elementiem mūsdienu finanšu tirgos. Ja šīs sistēmas un produkti tiek pareizi izmantoti, investori var gūt peļņu, vienlaikus kontrolējot risku, un finanšu tirgi var darboties stabilākā struktūrā.
