ಈ ಬ್ಲಾಗ್ ಪೋಸ್ಟ್, ಟ್ರೇಡ್-ಆಫ್ ಸಿದ್ಧಾಂತ ಮತ್ತು ಪೆಕಿಂಗ್ ಆರ್ಡರ್ ಸಿದ್ಧಾಂತವು ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಗಾತ್ರ ಮತ್ತು ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ಸಾಮರ್ಥ್ಯವನ್ನು ಹೇಗೆ ವಿಭಿನ್ನವಾಗಿ ವ್ಯಾಖ್ಯಾನಿಸುತ್ತದೆ ಎಂಬುದನ್ನು ಪರಿಶೀಲಿಸುತ್ತದೆ, ಸಾಲ ಅನುಪಾತ ನಿರ್ಧಾರಗಳನ್ನು ನಿಯಂತ್ರಿಸುವ ಮೂಲ ತತ್ವಗಳ ಸಮತೋಲಿತ ತಿಳುವಳಿಕೆಯನ್ನು ಒದಗಿಸುತ್ತದೆ.
ಬಂಡವಾಳ ರಚನೆಯು ಸಂಸ್ಥೆಯ ಮೌಲ್ಯಕ್ಕೆ ಅಪ್ರಸ್ತುತ ಎಂಬ ಪ್ರತಿಪಾದನೆಯಾಗಿ ಹೆಚ್ಚಾಗಿ ವ್ಯಕ್ತಪಡಿಸಲ್ಪಡುವ ಮೊಡಿಗ್ಲಿಯಾನಿ-ಮಿಲ್ಲರ್ ಸಿದ್ಧಾಂತವು, ಪರಿಪೂರ್ಣ ಬಂಡವಾಳ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಊಹೆಯನ್ನು ಆಧರಿಸಿದ ಬಂಡವಾಳ ರಚನೆ ಸಿದ್ಧಾಂತವಾಗಿದೆ - ಅಂದರೆ, ಬಂಡವಾಳ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಅಪೂರ್ಣತೆಗಳಿಗೆ ಕಾರಣವಾಗುವ ಎಲ್ಲಾ ಘರ್ಷಣೆ ಅಂಶಗಳು ಸಂಪೂರ್ಣವಾಗಿ ಇರುವುದಿಲ್ಲ ಎಂಬ ಪ್ರಮೇಯ. ಈ ಸಿದ್ಧಾಂತದ ಪ್ರಕಾರ, ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಆದಾಯ ತೆರಿಗೆ ಸೇರಿದಂತೆ ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಕಾರ್ಯಾಚರಣಾ ಲಾಭಗಳ ಮೇಲೆ ಯಾವುದೇ ತೆರಿಗೆಗಳಿಲ್ಲದ ಪರಿಸ್ಥಿತಿಗಳಲ್ಲಿ, ಯಾವುದೇ ವಹಿವಾಟು ವೆಚ್ಚಗಳು ಅಸ್ತಿತ್ವದಲ್ಲಿಲ್ಲ, ಮತ್ತು ಎಲ್ಲಾ ಸಂಸ್ಥೆಗಳು ಒಂದೇ ಮಟ್ಟದ ಅಪಾಯವನ್ನು ಎದುರಿಸುತ್ತವೆ, ಆಂತರಿಕ ಹೆಚ್ಚುವರಿ ನಿಧಿಗಳನ್ನು ಬಳಸಿದರೂ ಅಥವಾ ಷೇರುಗಳಂತಹ ಇಕ್ವಿಟಿ ಬಂಡವಾಳವನ್ನು ಬಳಸಿದರೂ ಅಥವಾ ಸಾಲಗಳಂತಹ ಸಾಲ ಬಂಡವಾಳವನ್ನು ಬಳಸಿದರೂ ಸಂಸ್ಥೆಯ ಮೌಲ್ಯವು ಸಂಪೂರ್ಣವಾಗಿ ಪರಿಣಾಮ ಬೀರುವುದಿಲ್ಲ. ಮೊಡಿಗ್ಲಿಯಾನಿ-ಮಿಲ್ಲರ್ ಸಿದ್ಧಾಂತದ ಮಹತ್ವವು ವಾಸ್ತವಕ್ಕೆ ಪ್ರಾಯೋಗಿಕ ವಿವರಣೆಯನ್ನು ಒದಗಿಸುವುದರಲ್ಲಿ ಹೆಚ್ಚು ಅಲ್ಲ, ಬದಲಿಗೆ ಆಧುನಿಕ ಬಂಡವಾಳ ರಚನೆ ಸಿದ್ಧಾಂತದ ಆರಂಭಿಕ ಹಂತವನ್ನು ಸ್ಥಾಪಿಸುವಲ್ಲಿ ಇದೆ.
ಇದರ ಪರಿಚಯದ ನಂತರ, ವಿವಿಧ ಬಂಡವಾಳ ರಚನೆ ಸಿದ್ಧಾಂತಗಳು ಹೊರಹೊಮ್ಮಿದವು, ಪರಿಪೂರ್ಣ ಬಂಡವಾಳ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳ ಅವಾಸ್ತವಿಕ ಊಹೆಯ ಮೇಲೆ ಕೇಂದ್ರೀಕರಿಸಿ ತೆರಿಗೆಗಳು, ದಿವಾಳಿತನ ವೆಚ್ಚಗಳು (ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ದಿವಾಳಿತನದ ಸಮಯದಲ್ಲಿ ಉಂಟಾದ ವೆಚ್ಚಗಳು) ಮತ್ತು ಮಾಹಿತಿ ಅಸಮಪಾರ್ಶ್ವದಂತಹ ಅಂಶಗಳನ್ನು ಒಳಗೊಂಡಿವೆ - ವ್ಯವಸ್ಥಾಪಕರು, ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಮತ್ತು ಸಾಲಗಾರರಂತಹ ಆರ್ಥಿಕ ಏಜೆಂಟರು ಹೊಂದಿರುವ ಮಾಹಿತಿಯಲ್ಲಿನ ವ್ಯತ್ಯಾಸಗಳು. ಅಪೂರ್ಣ ಬಂಡವಾಳ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳನ್ನು ಆಧರಿಸಿದ ಈ ಸಿದ್ಧಾಂತಗಳಲ್ಲಿ, ಟ್ರೇಡ್-ಆಫ್ ಸಿದ್ಧಾಂತ ಮತ್ತು ಪೆಕಿಂಗ್ ಆರ್ಡರ್ ಸಿದ್ಧಾಂತವು ವಿಶೇಷವಾಗಿ ಪ್ರಮುಖವಾಗಿವೆ.
ಸಾಲದ ಬಳಕೆಗೆ ಸಂಬಂಧಿಸಿದ ಪ್ರಯೋಜನಗಳು ಮತ್ತು ವೆಚ್ಚಗಳನ್ನು ಹೋಲಿಸುವ ಮೂಲಕ ಟ್ರೇಡ್-ಆಫ್ ಸಿದ್ಧಾಂತವು ಸಂಸ್ಥೆಯ ಅತ್ಯುತ್ತಮ ಬಂಡವಾಳ ರಚನೆಯನ್ನು ನಿರ್ಧರಿಸುತ್ತದೆ. ಬಹು ಅಂಶಗಳು ಈ ಪ್ರಯೋಜನಗಳು ಮತ್ತು ವೆಚ್ಚಗಳನ್ನು ರೂಪಿಸುತ್ತವೆಯಾದರೂ, ಸರಳತೆಗಾಗಿ, ಪ್ರಯೋಜನಗಳು ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ತೆರಿಗೆ ಶೀಲ್ಡ್ ಪರಿಣಾಮಕ್ಕೆ ಸೀಮಿತವಾಗಿವೆ ಮತ್ತು ವೆಚ್ಚಗಳು ದಿವಾಳಿತನ ವೆಚ್ಚಗಳಿಗೆ ಸೀಮಿತವಾಗಿವೆ ಎಂದು ನಾವು ಊಹಿಸಬಹುದು. ಇಲ್ಲಿ ಉಲ್ಲೇಖಿಸಲಾದ ತೆರಿಗೆ ಉಳಿತಾಯ ಪರಿಣಾಮ ಎಂದರೆ ಸಾಲದ ಬಡ್ಡಿಯನ್ನು ವೆಚ್ಚವಾಗಿ ಪರಿಗಣಿಸುವುದರಿಂದ ಉಂಟಾಗುವ ತೆರಿಗೆಗಳಲ್ಲಿನ ಕಡಿತ. ಈ ಊಹೆಯಡಿಯಲ್ಲಿ, ಸಾಲದ ಬಳಕೆ ಹೆಚ್ಚಾದಂತೆ, ತೆರಿಗೆ ಉಳಿತಾಯ ಪರಿಣಾಮದಿಂದಾಗಿ ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಮೌಲ್ಯವು ಹೆಚ್ಚಾಗುತ್ತದೆ, ಆದರೆ ಅದೇ ಸಮಯದಲ್ಲಿ, ನಿರೀಕ್ಷಿತ ದಿವಾಳಿತನ ವೆಚ್ಚವೂ ಹೆಚ್ಚಾಗುತ್ತದೆ, ಇದು ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಮೌಲ್ಯದಲ್ಲಿ ಇಳಿಕೆಗೆ ಕಾರಣವಾಗುತ್ತದೆ ಎಂದು ಟ್ರೇಡ್-ಆಫ್ ಸಿದ್ಧಾಂತವು ಪ್ರತಿಪಾದಿಸುತ್ತದೆ. ಅಂತಿಮವಾಗಿ, ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಮೌಲ್ಯವನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸುವ ಸಾಲ ಅನುಪಾತ - ಸೂಕ್ತ ಸಾಲ ಅನುಪಾತ - ಈ ವಿರುದ್ಧ ಪರಿಣಾಮಗಳು ಸಮತೋಲನವನ್ನು ತಲುಪುವ ಹಂತದಲ್ಲಿ ನಿರ್ಧರಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ ಎಂದು ಅದು ವಿವರಿಸುತ್ತದೆ.
ಇದಕ್ಕೆ ವ್ಯತಿರಿಕ್ತವಾಗಿ, ಪೆಕಿಂಗ್ ಆರ್ಡರ್ ಸಿದ್ಧಾಂತವು ಮಾಹಿತಿ ಅಸಮಪಾರ್ಶ್ವವನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡುವ ಕ್ರಮದಲ್ಲಿ ಬಂಡವಾಳವನ್ನು ಸಂಗ್ರಹಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ ಎಂದು ಪ್ರತಿಪಾದಿಸುತ್ತದೆ. ಈ ಸಿದ್ಧಾಂತದ ಪ್ರಕಾರ, ಹೂಡಿಕೆ ಅಗತ್ಯವಿದ್ದಾಗ, ಒಂದು ಸಂಸ್ಥೆಯು ಮೊದಲು ತನ್ನ ಆಂತರಿಕ ಹೆಚ್ಚುವರಿ ನಿಧಿಗಳನ್ನು ಬಳಸುತ್ತದೆ. ಈ ನಿಧಿಗಳು ಹೂಡಿಕೆ ಮೊತ್ತಕ್ಕಿಂತ ಕಡಿಮೆಯಿದ್ದರೆ, ಅದು ಬಾಹ್ಯ ನಿಧಿಗಳನ್ನು ಸಂಗ್ರಹಿಸುತ್ತದೆ. ಇದಲ್ಲದೆ, ಬಾಹ್ಯ ನಿಧಿಗಳು ಅಗತ್ಯವಿದ್ದಾಗಲೂ, ಮಾಹಿತಿ ಅಸಮಪಾರ್ಶ್ವದಿಂದಾಗಿ ಸಂಸ್ಥೆಗಳು ಷೇರುಗಳನ್ನು ನೀಡುವುದಕ್ಕಿಂತ ಸಾಲವನ್ನು ಆದ್ಯತೆ ನೀಡುತ್ತವೆ.
ವ್ಯಾಪಾರ-ಆಫ್ ಸಿದ್ಧಾಂತ ಮತ್ತು ಪೆಕಿಂಗ್ ಆರ್ಡರ್ ಸಿದ್ಧಾಂತವು ಸಂಸ್ಥೆಯ ಸಾಲ ಅನುಪಾತವನ್ನು ನಿರ್ಧರಿಸುವ ಅಂಶಗಳ ಬಗ್ಗೆ ವಿಭಿನ್ನ ಮುನ್ಸೂಚನೆಗಳನ್ನು ನೀಡುತ್ತವೆ. ಉದಾಹರಣೆಗೆ, ಸಂಸ್ಥೆಯ ಗಾತ್ರಕ್ಕೆ ಸಂಬಂಧಿಸಿದಂತೆ, ವ್ಯಾಪಾರ-ಆಫ್ ಸಿದ್ಧಾಂತವು ದೊಡ್ಡ ಸಂಸ್ಥೆಗಳು ಹೆಚ್ಚಿನ ಸಾಲ ಅನುಪಾತವನ್ನು ಹೊಂದಿರುತ್ತವೆ ಎಂದು ಮುನ್ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ. ಏಕೆಂದರೆ ದೊಡ್ಡ ಸಂಸ್ಥೆಗಳು ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ಹೆಚ್ಚಿನ ವೈವಿಧ್ಯತೆ, ಕಡಿಮೆ ದಿವಾಳಿತನದ ಅಪಾಯ ಮತ್ತು ಕಡಿಮೆ ನಿರೀಕ್ಷಿತ ದಿವಾಳಿತನ ವೆಚ್ಚಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿರುತ್ತವೆ, ಇದರ ಪರಿಣಾಮವಾಗಿ ಹೆಚ್ಚಿನ ಸಾಲ-ಹೊರುವ ಸಾಮರ್ಥ್ಯ ಉಂಟಾಗುತ್ತದೆ. ಹೆಚ್ಚುವರಿಯಾಗಿ, ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ತೆರಿಗೆ ದರ ಕಡಿತದ ಪ್ರಯೋಜನಗಳನ್ನು ಗರಿಷ್ಠಗೊಳಿಸಲು ಅವರು ಹೆಚ್ಚಿನ ಸಾಲವನ್ನು ಎರವಲು ಪಡೆಯಲು ಪ್ರಯತ್ನಿಸುತ್ತಾರೆ. ಇದಕ್ಕೆ ವ್ಯತಿರಿಕ್ತವಾಗಿ, ಹೆಚ್ಚಿನ ಲೆಕ್ಕಪತ್ರ ಪಾರದರ್ಶಕತೆಯಿಂದ ಪ್ರಯೋಜನ ಪಡೆಯುವ ದೊಡ್ಡ ಸಂಸ್ಥೆಗಳು ಹೂಡಿಕೆದಾರರೊಂದಿಗೆ ಮಾಹಿತಿ ಅಸಮಪಾರ್ಶ್ವದಿಂದ ಉಂಟಾಗುವ ಕಡಿಮೆ ಸಮಸ್ಯೆಗಳನ್ನು ಅನುಭವಿಸುತ್ತವೆ ಎಂದು ಪೆಕಿಂಗ್ ಆರ್ಡರ್ ಸಿದ್ಧಾಂತವು ಪ್ರತಿಪಾದಿಸುತ್ತದೆ. ಆದ್ದರಿಂದ, ಅವರು ಹಣಕಾಸು ಮಧ್ಯವರ್ತಿಗಳ ಮೂಲಕ ಸಾಲ ಪಡೆಯುವ ಬದಲು ಷೇರು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಮೂಲಕ ಬಂಡವಾಳವನ್ನು ಸಂಗ್ರಹಿಸಲು ಬಯಸುತ್ತಾರೆ, ಇದರ ಪರಿಣಾಮವಾಗಿ ಕಡಿಮೆ ಸಾಲ ಅನುಪಾತ ಉಂಟಾಗುತ್ತದೆ. ಹೆಚ್ಚಿನ ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ಸಂಸ್ಥೆಗಳ ಬಗ್ಗೆ ಎರಡು ಸಿದ್ಧಾಂತಗಳು ವಿಭಿನ್ನ ತೀರ್ಮಾನಗಳನ್ನು ಸಹ ತಲುಪುತ್ತವೆ. ಹೆಚ್ಚಿನ ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ಸಾಮರ್ಥ್ಯವನ್ನು ಹೊಂದಿರುವ ಕಂಪನಿಗಳು ಕಡಿಮೆ ಸಾಲ ಅನುಪಾತವನ್ನು ಹೊಂದಿರುತ್ತವೆ ಎಂದು ವಿರೋಧಾಭಾಸ ಸಿದ್ಧಾಂತವು ಪ್ರತಿಪಾದಿಸುತ್ತದೆ ಏಕೆಂದರೆ ನಿರೀಕ್ಷಿತ ದಿವಾಳಿತನ ವೆಚ್ಚಗಳು ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ತೆರಿಗೆ ಕಡಿತದ ಪ್ರಯೋಜನಗಳನ್ನು ಮೀರಿಸುತ್ತದೆ. ಇದಕ್ಕೆ ವ್ಯತಿರಿಕ್ತವಾಗಿ, ಬಂಡವಾಳ ರಚನೆ ಶ್ರೇಣಿ ಸಿದ್ಧಾಂತವು ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ಕಂಪನಿಗಳು ಅವುಗಳ ಹೆಚ್ಚಿನ ಹೂಡಿಕೆ ಅಗತ್ಯಗಳಿಂದಾಗಿ ಹೆಚ್ಚಿನ ಸಾಲ ಅನುಪಾತವನ್ನು ಹೊಂದಿರುತ್ತವೆ ಎಂದು ಮುನ್ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ.
ಮೊಡಿಗ್ಲಿಯಾನಿ-ಮಿಲ್ಲರ್ ಸಿದ್ಧಾಂತವನ್ನು ಟೀಕಿಸುವ ಅಪೂರ್ಣ ಬಂಡವಾಳ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳ ವಿವಿಧ ಸಿದ್ಧಾಂತಗಳಿಗೆ ಪ್ರತಿಕ್ರಿಯೆಯಾಗಿ, ಮಿಲ್ಲರ್ ತನ್ನದೇ ಆದ ಸಿದ್ಧಾಂತವನ್ನು ಪ್ರಸ್ತಾಪಿಸಿದರು, ಇದು ಮೊಡಿಗ್ಲಿಯಾನಿ-ಮಿಲ್ಲರ್ ಸಿದ್ಧಾಂತವನ್ನು ಮಾರ್ಪಡಿಸಿತು ಮತ್ತು ಪೂರಕಗೊಳಿಸಿತು. ಬಂಡವಾಳ ರಚನೆಯನ್ನು ವಿವರಿಸುವಲ್ಲಿ ದಿವಾಳಿತನದ ವೆಚ್ಚಗಳ ಪ್ರಭಾವವು ಅತ್ಯಲ್ಪವಾಗಿದೆ ಮತ್ತು ಆದ್ದರಿಂದ ಪರಿಗಣನೆಗೆ ಅರ್ಹವಲ್ಲ ಎಂದು ಅವರು ತೀರ್ಮಾನಿಸಿದರು. ಅದೇ ಸಮಯದಲ್ಲಿ, ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ತೆರಿಗೆ ಕಡಿತಗಳ ಪರಿಣಾಮವು ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಬಂಡವಾಳ ರಚನೆ ನಿರ್ಧಾರಗಳ ಮೇಲೆ ಗಮನಾರ್ಹವಾಗಿ ಪರಿಣಾಮ ಬೀರಲಿಲ್ಲ ಎಂದು ಗಮನಿಸಿದ ಅವರು, ಬಂಡವಾಳ ರಚನೆ ನಿರ್ಧಾರಗಳ ಮೇಲಿನ ತೆರಿಗೆಗಳ ಪರಿಣಾಮವನ್ನು ಮರು ವ್ಯಾಖ್ಯಾನಿಸಲು ಪ್ರಯತ್ನಿಸಿದರು. ವಾಸ್ತವದಲ್ಲಿ, ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ತೆರಿಗೆಗಳು ಮಾತ್ರವಲ್ಲದೆ ಆದಾಯ ತೆರಿಗೆಗಳನ್ನು ಸಹ ಸಾಲಗಾರರು ಸಂಸ್ಥೆಗಳಲ್ಲಿ ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡುವುದರಿಂದ ಪಡೆಯುವ ಬಡ್ಡಿ ಆದಾಯದ ಮೇಲೆ ವಿಧಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ. ಈ ಆದಾಯ ತೆರಿಗೆಗಳು ಸಾಲಗಾರರ ಆಸ್ತಿ ಹೂಡಿಕೆ ನಡವಳಿಕೆಯ ಮೇಲೆ ಪ್ರಭಾವ ಬೀರಬಹುದು, ಅಂತಿಮವಾಗಿ ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಹಣಕಾಸಿನ ಮೇಲೆ ಪರಿಣಾಮ ಬೀರುತ್ತವೆ. ಈ ವಾಸ್ತವವನ್ನು ಪ್ರತಿಬಿಂಬಿಸುತ್ತಾ, ಮಿಲ್ಲರ್ ಬಾಂಡ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿ ಹೂಡಿಕೆದಾರರ ಬೇಡಿಕೆ ನಡವಳಿಕೆ ಮತ್ತು ದೃಢ ಪೂರೈಕೆ ನಡವಳಿಕೆಯನ್ನು ವ್ಯವಸ್ಥಿತವಾಗಿ ವಿವರಿಸುವ ಮೂಲಕ ಒಟ್ಟು ಆರ್ಥಿಕ ಮಟ್ಟದಲ್ಲಿ ಅತ್ಯುತ್ತಮ ಬಂಡವಾಳ ರಚನೆ ನಿರ್ಣಯದ ಸಿದ್ಧಾಂತವನ್ನು ಪ್ರಸ್ತುತಪಡಿಸಿದರು.
ಮಿಲ್ಲರ್ ಸಿದ್ಧಾಂತದ ಪ್ರಕಾರ, ಒಟ್ಟಾರೆ ಆರ್ಥಿಕತೆಯ ಬಂಡವಾಳ ರಚನೆಯು ಅತ್ಯುತ್ತಮವಾಗಿದ್ದಾಗ, ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ತೆರಿಗೆ ದರ ಮತ್ತು ಬಡ್ಡಿ ಆದಾಯ ತೆರಿಗೆ ದರವು ನಿಖರವಾಗಿ ಹೊಂದಿಕೆಯಾಗುತ್ತದೆ. ಈ ಸಂದರ್ಭದಲ್ಲಿ, ವೈಯಕ್ತಿಕ ಸಂಸ್ಥೆಗಳ ದೃಷ್ಟಿಕೋನದಿಂದ, ಸಾಲ ಬಂಡವಾಳವನ್ನು ಬಳಸುವುದರಿಂದ ಸಂಸ್ಥೆಯ ಮೌಲ್ಯವು ಬದಲಾಗುವುದಿಲ್ಲ. ಅಂತಿಮವಾಗಿ, ಇದು ಸಂಸ್ಥೆಯ ಮಟ್ಟದಲ್ಲಿ ಯಾವುದೇ ಸೂಕ್ತ ಬಂಡವಾಳ ರಚನೆ ಇಲ್ಲ ಮತ್ತು ಬಂಡವಾಳ ರಚನೆ ಮತ್ತು ಸಂಸ್ಥೆಯ ಮೌಲ್ಯವು ಸಂಬಂಧವಿಲ್ಲ ಎಂಬ ತೀರ್ಮಾನಕ್ಕೆ ಕಾರಣವಾಗುತ್ತದೆ.
