金利は市場の需給によって決まりますが、政府は経済を調整するために基準金利を調整します。なぜこのような制度が設けられているのでしょうか？この記事では、市場金利と基準金利の違い、政府の役割、そして金利が経済に与える影響について分かりやすく解説します。

市場金利とベンチマーク金利の役割

資本主義社会では、価格は需要と供給に基づいて変動します。金利もまた、需要と供給に基づいて変動します。人々がお金という商品を求める量が多い場合、その利用料、つまり金利は上昇します。逆に、お金を使いたい人が減れば需要は減少し、金利は低下します。このように、お金の需要と供給に基づいて市場で決定される金利は、「市場金利」と呼ばれます。
市場金利が自由に変動すれば、経済全体に甚大な影響を与える可能性があります。元気いっぱいの4歳児を家の中に放置したと想像してみてください。家をひっくり返したからといって、追い出すことはできません。子供を放置した親の責任は重大です。同様に、各国政府は、まさにその4歳児のような金利を適切にコントロールし、管理する責務を果たさなければなりません。その主要な方法は、「基準金利」を設定することです。

経済のペースを規制する基準金利

基準金利は各国の中央銀行が設定するもので、韓国の場合は「韓国銀行」が設定する。市場金利は、この基準金利に銀行の利ざやなど様々な上乗せ金利を上乗せして決まる。経済の流れを車に例えると、市場金利は車のスピード、基準金利はそのスピードを調整するアクセルとブレーキに相当する。この車のハンドルを握っているのが韓国銀行であり、後部座席に座っているのが国民だ。乗客は運転手が目的地に時間通りに安全に到着することを要求する。したがって、運転手は目的地に早く着きたい一心で無謀なスピードを出したり（高速経済成長）、安全第一を唱えながら頑なにカタツムリのペースに固執したり（成長を欠いたポピュリズム）してはならない。
経済の基本原則を理解するには、少なくとも米国の中央銀行について理解しておくとよいでしょう。なぜ特に米国の中央銀行について理解する必要があるのでしょうか？それは、米国が世界経済の中心だからです。つまり、米国は世界の「お金の流れ」をコントロールする中核的な国なのです。これは、米ドルが「準備通貨」として機能しているという事実からも明らかです。準備通貨については、為替レートについて議論する際に改めて取り上げます。
アメリカ合衆国の中央銀行として機能する機関は「連邦準備制度」と呼ばれています。そのため、韓国では金融政策委員会の議長を務める韓国銀行総裁が基準金利を発表しますが、アメリカ合衆国では連邦準備制度理事会（FRB）の議長が基準金利を発表します。
先ほど車の例えで説明したように、経済の安全性とスピードはバランスが取れていなければなりません。速すぎても遅すぎても問題を引き起こします。基準金利の引き下げは、運転手がアクセルを踏むようなものです。基準金利が下がると、市場金利もそれに追随します。お金を使うコストが安くなるため、お金を使うことが容易になります。結果として、消費と投資が増加します。需要が増加すれば、供給も増加しなければなりません。企業は生産量を増やし、工場を拡張します。また、より多くの従業員を雇用する必要があり、家計の収入が増加します。最終的には、経済全体が改善するのです。

基準金利 ↓ ⇨ 市場金利 ↓ ⇨ 消費 ↑ / 投資 ↑ ⇨ 生産 ↑ / 雇用 ↑ ⇨ 景気回復

逆に、基準金利を引き上げることはブレーキをかけるようなものです。基準金利が上昇すると、市場金利も上昇します。人々はお金を使うのが難しくなり、消費と投資は縮小し、企業収益は減少します。企業は生産を減らし、人員を削減します。失業率は上昇し、経済は悪化します。

基準金利↑ ⇨ 市場金利↑ ⇨ 消費↓ / 投資↓ ⇨ 生産↓ / 雇用↓ ⇨ 経済減速

ニュースで政策金利の引き下げや引き上げが報じられると、経済全体の動向を予測することができます。政策金利の引き上げに関するニュースは、消費を抑制し、とりわけ借入を控えるべきことを示唆しています。むしろ貯蓄を増やすべきです。そのため、弾薬（現金）を準備しておきましょう。
2021年後半以降、米国が急速な利上げを続ける中、「ビッグステップ」や「ジャイアントステップ」といった用語が広く使われるようになりました。通常、基準金利は0.25パーセントポイントずつ上昇し、「ステップ」と呼ばれます。0.5パーセントポイント（標準ステップの2倍）の利上げは「ビッグステップ」と呼ばれます。0.75パーセントポイント（標準ステップの3倍）の利上げは「ジャイアントステップ」と呼ばれます。1.0パーセントポイントの利上げは「ウルトラステップ」と呼ばれます（ただし、このようなウルトラステップはまだ発生していません）。これらの用語を理解することで、例のような見出しの意味や、金利がどの程度上昇しているのかをすぐに把握することができます。
今日、世界は相互に繋がっています。このような状況下では、米国の基準金利の変動は韓国経済に必然的に影響を及ぼします。世界経済は実際にはより複雑ですが、ここでは単純化して考えてみましょう。米国の基準金利が上昇すると、米国への投資はより高い金利を生み出します。これは、米国の銀行に預金するようなものです。金利が上昇すると、より多くの人々が米国に投資するようになります。韓国に資金を投入していた投資家は、その資金を引き揚げて米国に投資します。その結果、韓国に資金を投入する投資家は減少し、韓国企業の株価は下落します。これは韓国経済の減速につながります。
このような事態を防ぐため、韓国は米国が基準金利を引き上げると同時期に自国通貨を引き上げることができます。通常、韓国の基準金利は米国よりも高くなります。しかし、例外もあります。ごく稀に、米国の基準金利が韓国の基準金利よりも高くなる場合があり、この状況は「金利逆転」と呼ばれます。金利をモニタリングする際には、韓国だけでなく米国の金利にも注意を払う必要があります。

韓国銀行の特別使命：お金の流れを規制せよ！

韓国銀行は、経済全体の動きを調整するために基準金利を設定しており、これを「金融政策」と呼びます。貨幣とは資金の流れを指し、マネーサプライとは市場に流通するお金の量です。つまり、金融政策とは、市場に流通するお金の量（私のポケット、企業のポケット、政府のポケット）を増減させることです。国家経済において重要な役割を担う中央銀行であるため、政府の意のままに操られてはいけません。そのため、韓国銀行は独立した立場で運営されています。現在、ソウルの崇礼門近くにあり、一般市民からの預金は受け付けていません。しかし、韓国経済の生命線であるお金の流れを管理する機関であるため、「銀行」という名称が付けられています。
どの程度の経済活動を目標とするのが適切でしょうか？金融政策の目標はまさに「物価安定」です。一般的に、消費者物価上昇率が2%前後で維持されれば物価は安定しているとみなされます（目標値は経済情勢に応じて継続的に調整されます）。適切な物価水準は政府と協議して決定されます。これは、韓国銀行が独立して運営されているとはいえ、政府から完全に分離することはできないことを示しています。
このブログ記事では、韓国銀行が基準金利を調整するために用いる具体的な手段については詳しく説明しません。より複雑なトピックを知りたい場合は、「準備金比率」「公開市場操作」「再割引率」などの用語を検索してみてください。これらの用語を知っておくことは役に立ちますが、知らなくても日常生活に大きな影響はありません。

量的緩和、量的引き締め、金融政策の違いは何ですか？

経済ニュースでは「量的緩和」と「量的引き締め」という言葉が頻繁に登場します。量的緩和とは流通するお金の量を増やすことを意味し、量的引き締めとはその逆を指します。
先ほど、中央銀行が基準金利を通じてマネーサプライをコントロールする仕組みについて説明しました。では、なぜ量的緩和や量的引き締めが必要なのでしょうか？この概念は世界的な景気後退に端を発しています。景気低迷時には、韓国銀行総裁は以下の金融政策を実施することができます。

景気低迷 ⇨ ベースレート ↓ ⇨ 消費 ↑ / 投資 ↑ ⇨ 生産 ↑ / 雇用 ↑ ⇨ 景気回復

しかし、基準金利を引き下げようとすると問題が生じます。基準金利を引き下げるには、「まだ下げるべきものがある」という前提が必要です。基準金利が既に0%であれば、これ以上下げる余地はありません。一部の国ではマイナス金利を導入していますが、ほとんどの国では導入されていません。
基準金利をこれ以上下げられない状況で、お金を使うコストをどう下げればいいのでしょうか？需要と供給の観点から考えれば、その答えは明らかです。価格を下げるには、供給を増やす必要があります。お金が増えれば、お金を使うコストが安くなるのは当然のことです。
金融政策は、基準金利の目標値を設定し、様々な手段を通じて間接的にマネーサプライを増減させます。簡単に言えば、人々が保有していたお金を引き出したり、引き出そうとしていたお金を戻したりすることを促します。一方、量的緩和は、政府が直接市場に新たな資金を注入するものです。その名の通り、マネーサプライを量的に緩和（増加）することを意味します。
量的緩和は、政府が国債を発行したり、金融資産を購入したりすることで実現されます。これはしばしば「お金を刷る」と呼ばれます。もちろん、この方法には副作用があります。国債を発行することは政府が借金をすることを意味し、金融資産を購入することは政府がお金を使うことを意味します。そのため、量的緩和が長引けば長引くほど、政府の借金は増加します。国の破綻を防ぐためには、量的緩和を縮小する必要があります。量的緩和を停止し、お金を引き上げることを量的引き締めと呼びます。これは、金融資産の購入を停止するなど、量的緩和とは逆の方向に進む方法です。