このブログ投稿では、インフレによって引き起こされる経済的影響と、デフレと金融危機につながる資本主義の本質的な運命について検証します。

お金を無期限に印刷することはできない

銀行は融資を通じて通貨供給量を増やし、中央銀行は様々な理由で紙幣を刷ります。しかし、世界は本当に何の問題もなくスムーズに回っているのでしょうか？お金の循環が増え、人々がより多く使えるようになるのは良いことではないでしょうか？ハーバード大学経済学部のジェフリー・マイロン教授に伺います。

政府が紙幣の発行枚数を増やし、マネーサプライが増加すると、一枚一枚の紙幣の価値は下がります。これは、一枚一枚の紙幣の希少性が低下するためです。同じ金額で買えるものが減り、インフレにつながります。1ドルあたりで購入できる商品やサービスは減少します。したがって、政府が経済に資金を注入すると、インフレが起こります。

マネーサプライの増加は物価上昇を引き起こし、インフレにつながります。資本主義体制においては、「銀行」と「中央銀行」が存在する限り、インフレは避けられない致命的な現象です。
こうしたインフレの危険性は、国の経済を最悪の状態に陥れる可能性があります。2008年、アフリカのジンバブエは、物価上昇が国家のコントロールをはるかに超えるハイパーインフレを経験しました。年間インフレ率は最大2億3100万%と、想像を絶する数字を記録しました。その原因は、40年以上も統治したムガベ大統領の誤った政策でした。極度の失業率を克服し、対外債務を返済するために、彼は過剰な紙幣を刷り、このハイパーインフレ状態を引き起こしました。100兆ジンバブエドル札には14桁のゼロが刻まれており、当時のインフレがいかに記録的な速さだったかを如実に物語っています。食事の値段は、注文した時と食べ終わる時で変わることさえあったと言われています。
このようなハイパーインフレは1920年代のドイツでも発生しました。第一次世界大戦終結後、連合国と敗戦国ドイツの間でヴェルサイユ条約が締結されました。この時、連合国はドイツに巨額の賠償金を要求しました。以下は、この条約の条項の一部です。

「ドイツは連合国に対し、年間2億マルク、総額132億マルクの賠償金を支払うものとし、また、年間輸出額の26%を支払うものとする。ドイツが定められた期間内にこれらの支払いを行わない場合、連合国はドイツの主要工業地帯であるルール地方を軍事占領することにより制裁を課すことができる。」

しかし、莫大な資金を投入して戦争に敗れた敗戦国ドイツには、それほどの莫大な資金は存在しなかった。そこでドイツは、中央銀行の通貨発行量を激増させ、国債を発行して海外で底値で売却せざるを得なくなった。その結果、想像を絶する事態が起きた。1923年7月には、ドイツの物価は前年比​​7,500倍以上に高騰し、2か月後には24万倍、さらに3か月後には7.5億倍にまで急騰した。為替レートは1ドル4兆2000億マルクにも達した。4兆2000億マルクを持ち歩いても、1ドルしか手に入らない。給料が入るとすぐに買い物をしなければならず、貯蓄など考える暇もなかった。
もちろん、ドイツのハイパーインフレは敗戦という特殊な状況下で発生したが、国家が無制限に通貨供給量を増やすと何が起こるかを示す好例である。

好景気の後には不景気が来る

極端な例がなくても、資本主義社会ではインフレとデフレが絶えず循環しています。ロシアの経済学者ニコライ・コンドラチェフは1925年、資本主義経済環境には長期的な循環パターンが存在し、それが危機を引き起こすことを発見しました。彼は、これらの循環は48年から60年ごとに繰り返されると結論付けました。今世紀を代表する経済学者の一人であるシュンペーターも同様に、資本主義経済は波のように上昇と下降を繰り返していると主張し、この現象を「コンドラチェフの波」と名付けました。
前述のように、インフレとデフレが周期的に繰り返される理由は、マネーサプライの継続的な拡大にあります。銀行は融資を通じてマネーサプライを増やす過程で、当初は信用力の高い個人への融資を優先します。しかし、借り手となる層が縮小するにつれて、最終的には返済能力のない人々にも融資するようになります。こうして、流通するマネーサプライは絶えず増加し、人々が使えるお金の量が増えていきます。さらに、人々はこの状況が続くと信じるようになり、生産活動よりも消費にお金を使うようになります。お金が増えると、高価な服を買い、素敵な家を買い、車をアップグレードします。そして最終的に、借金を返済できなくなってしまうのです。ジェフリー・マイロン教授のお話を伺いましょう。

「アメリカの消費者、そして他の国の多くの消費者は、過度に楽観的になったと思います。消費を増やし、借金を増やし、貯蓄を減らしました。リスクの存在を信じず、危険から身を守るための適切な対策を講じませんでした。最終的に、持続不可能な状況に陥り、そこで初めて、自分たちがあまりにも楽観的だったことに気づいたのです。そして突然、すべてが崩壊したのです。」

ギリシャとヨーロッパ諸国も過剰な支出を行い、最終的に金融危機に直面しました。ジェフリー・マイロン教授の話を引き続きお聞きください。

欧州と米国の経済は、主要な点において、概して非常に似ています。欧州は、手厚い退職年金と医療費負担を約束する制度を設けています。しかし、計算上、これらの約束は守られないことが分かります。たとえ非常に力強い経済成長を遂げたとしても、たとえ経済が年間3%成長するという極めて楽観的な仮定の下でも、支出は増加し続け、支払い能力をはるかに超えています。ギリシャの重大な問題は、非常に低い金利で借り入れることができたにもかかわらず、借り入れた資金を生産的な投資に使わなかったことです。借り入れた資金は消費に使われ、急速な経済成長を可能にする学校や研究開発といった分野には使われませんでした。将来の収入は全く生み出されませんでした。その結果、返済が永久に不可能になるまで、過剰な借り入れが続けられたのです。

マネーサプライの急激な増加によって物価が上昇する「インフレ」の後、あらゆるものが急激に縮小する「デフレ」へと移行します。まるで、どんどん膨らんでは破裂し、再び縮んでいく風船のようです。事態の深刻さを認識した政府はマネーサプライの伸びにブレーキをかけ、人々は不安と混乱から支出を控えます。消費（需要）が減少すると、供給も減少し、企業活動も縮小します。つまり、これまで右肩上がりだった経済に突然ブレーキがかかり、崩壊寸前の状況に陥るのです。
問題は、デフレが始まるとお金の循環が止まってしまうことです。企業は生産、投資、雇用を同時に削減し始め、一般の人々を窮地に追い込みます。では、2008年の米国金融危機後の今はどうでしょうか？パブリック・バンク・インスティテュートのエレン・ブラウン所長に話を伺いましょう。

「世界的な信用は崩壊しました。依然としてデフレ状態です。お金が足りないのです。欧州連合を見れば分かります。多くの国が借金に溺れています。まさに借金と利子を返済するのに十分なお金がないからこそです。」

インフレの後にはデフレが訪れるのはほぼ避けられない。なぜなら、これまでの繁栄は実質的な貨幣ではなく、借金の上に築かれていたからだ。貨幣は増え続けるが、それは労働によって稼いだ貨幣ではない。貨幣が貨幣を生み、その貨幣がさらに貨幣を生む。こうして資本主義経済はインフレへと向かう定められた道を辿り、その頂点に達した時、必然的にデフレという絶望に直面する。これは資本主義に内在する、紛れもない「宿命」なのである。