In questo articolo del blog, analizzeremo come le previsioni sugli utili influenzano i prezzi delle azioni e la relazione tra tassi di interesse e prezzi delle azioni. All'inizio può sembrare un po' complicato, ma una volta capito il concetto, non è difficile capirlo.

Previsioni e aspettative guidano i prezzi delle azioni

Le previsioni sugli utili di un'azienda sono sempre volatili. Anche per le società blue-chip più affermate, i prezzi delle azioni non rimangono sempre stabili: alcuni giorni salgono alle stelle, altri crollano senza una ragione apparente. Non è raro vedere i prezzi delle azioni oscillare del 10% o più in un solo giorno. Perché succede questo?
Questo perché i prezzi delle azioni non riflettono solo la performance attuale, ma sono anche un insieme di aspettative e previsioni sul futuro. In particolare, le aspettative del mercato sulle performance future di un'azienda giocano un ruolo cruciale nel determinare i prezzi delle azioni.
Pertanto, quando arrivano nuove informazioni o quando quelle esistenti cambiano, gli investitori rivalutano la performance futura di un'azienda e tale rivalutazione si riflette immediatamente sul prezzo delle azioni. Pertanto, i prezzi delle azioni sono fortemente influenzati dai fattori psicologici delle aspettative e delle previsioni.

I due pilastri che influenzano le previsioni degli utili: fattori macro e micro

Quali informazioni influenzano quindi le performance future di un'azienda? Possiamo suddividerle in due pilastri: fattori macro e micro.

Fattori macroeconomici: tendenze economiche e politiche governative

I fattori macroeconomici sono le condizioni economiche, le tendenze del settore, le politiche governative, ecc. che vanno oltre una singola azienda e influenzano interi settori o mercati, non solo aziende specifiche.
Ad esempio, supponiamo che un governo annunci una politica a pieno sostegno del settore delle energie rinnovabili. Le aziende di quel settore avranno maggiori probabilità di ricevere sussidi e agevolazioni fiscali e saranno avvantaggiate nello sviluppo tecnologico e nell'espansione delle esportazioni. Se in precedenza si prevedeva che un'azienda vendesse 100,000 veicoli elettrici all'anno, ma la nuova politica le consentirà di venderne 200,000 o più, il prezzo delle sue azioni probabilmente aumenterà significativamente.
I cambiamenti politici aumentano le aspettative sugli utili e queste aspettative portano a un aumento dei prezzi delle azioni.

Microfattori: strategie aziendali individuali e competitività

I microfattori, invece, si riferiscono ai cambiamenti interni alle singole aziende. Tra questi rientrano la strategia aziendale, la tecnologia, la competitività dei prodotti, le variazioni delle quote di mercato e le fusioni e acquisizioni (M&A).
Ad esempio, quando un'azienda annuncia di aver sviluppato una nuova tecnologia rivoluzionaria o di aver firmato un accordo di collaborazione strategica con un conglomerato globale, le aspettative sulle future performance dell'azienda aumentano e con esse anche il prezzo delle sue azioni.
In definitiva, sia i fattori macro che quelli micro influenzano le performance future di un'azienda, che a loro volta determinano l'aumento o la diminuzione del prezzo delle sue azioni.

Variabili chiave che hanno un impatto immediato sui prezzi delle azioni: tassi di interesse

Qual è quindi il fattore che ha l'impatto più immediato e incisivo sui prezzi delle azioni? La risposta sono i tassi di interesse.
Sebbene i tassi di interesse possano sembrare un concetto piuttosto complicato, in realtà si riferiscono sostanzialmente al tasso di rendimento che un investitore può aspettarsi investendo in un'attività finanziaria. Ad esempio, se si depositano 10 dollari in banca e un anno dopo diventano 10.40 dollari, il tasso di interesse è del 4%.
Ma quando parliamo di "tassi di interesse", non ci riferiamo solo ai tassi sui depositi; ci riferiamo al rendimento atteso di qualsiasi investimento, che si tratti di obbligazioni, azioni o immobili. Il tasso di interesse su ciascuno di questi strumenti dipende dal livello di rischio dell'attività: più è rischiosa, maggiore è il tasso di rendimento e, di conseguenza, maggiore è il tasso di interesse richiesto.

Concetti chiave sui tassi di interesse: tasso di rendimento richiesto e tasso di rendimento privo di rischio

Un concetto essenziale da comprendere quando si parla di tassi di interesse è il tasso di rendimento richiesto, ovvero il rendimento minimo che un investitore si aspetta di ricevere investendo in un determinato asset. Se non soddisfa questo standard, l'asset perde il suo appeal.
Il tasso di rendimento richiesto è composto da due componenti

Tasso esente da rischio:
Il tasso di rendimento che otterresti senza alcun rischio, in genere basato su un titolo del Tesoro statunitense (a 10 anni).

Premio di rischio:
Il rendimento aggiuntivo richiesto in base al grado di rischio intrinseco di un asset.

Questo può essere espresso come una formula

Tasso di rendimento richiesto = Tasso di rendimento privo di rischio + Premio di rischio

Ad esempio, un deposito bancario ha un rendimento inferiore perché comporta un rischio minimo di perdita del capitale, mentre un'obbligazione o un'azione societaria richiederanno un tasso di rendimento più elevato a causa dei diversi rischi connessi. In questo modo, i tassi di interesse rappresentano la "ricompensa" per il rischio che gli investitori sono disposti ad assumersi.

I tassi di interesse e i prezzi delle azioni si muovono in direzioni opposte: correlazione inversa

La relazione tra tassi di interesse e prezzi delle azioni è solitamente negativamente correlata, il che significa che quando i tassi di interesse aumentano, i prezzi delle azioni tendono a scendere e quando i tassi di interesse diminuiscono, i prezzi delle azioni tendono a salire.
Questo fenomeno può essere spiegato dall'Asset Pricing Model. Quando i tassi di interesse aumentano, i rendimenti di attività più sicure come depositi e obbligazioni aumentano, rendendo superfluo investire in azioni per assumersi il rischio. Questo riduce la domanda di azioni, causando un calo dei prezzi delle azioni.
Al contrario, quando i tassi di interesse sono più bassi, i rendimenti degli asset sicuri sono più bassi e gli investitori spostano il loro denaro sul mercato azionario, dove possono aspettarsi rendimenti più elevati. Di conseguenza, i prezzi delle azioni salgono.

Riassumendo: i prezzi delle azioni sono il risultato delle previsioni e i tassi di interesse sono la base di tali previsioni

In conclusione, i prezzi delle azioni sono il risultato delle previsioni collettive del mercato sulla performance futura di un'azienda, e i tassi di interesse sono un indicatore importante che stabilisce una base di riferimento per tale previsione. Cambiamenti nelle politiche economiche, tendenze di settore, performance delle singole aziende e fattori macrofinanziari come i tassi di interesse sono tutti fattori che devono essere presi in considerazione per interpretare con maggiore precisione l'andamento dei prezzi delle azioni.
Il mercato azionario è in continuo movimento e cambiamento, motivo per cui è necessario avere una visione d'insieme per leggere il contesto e la struttura dei numeri, non solo per osservarli. Man mano che la tua comprensione cresce, crescerà anche la tua capacità di osservare il mercato.