I tassi di interesse sono determinati dalla domanda e dall'offerta del mercato, ma il governo modifica il tasso di riferimento per regolare l'economia. Perché esiste questo sistema? Questo articolo spiega la differenza tra tassi di interesse di mercato e tasso di riferimento, il ruolo del governo e come i tassi di interesse influenzano l'economia in termini semplici.

Il ruolo dei tassi di interesse di mercato e del tasso di riferimento

In una società capitalista, i prezzi fluttuano in base alla domanda e all'offerta. Anche i tassi di interesse possono variare in base alla domanda e all'offerta. Se le persone richiedono denaro in grandi quantità, la tariffa d'uso – il tasso di interesse – aumenta. Al contrario, se meno persone desiderano utilizzare denaro, la domanda diminuisce, causando un calo dei tassi di interesse. Il tasso di interesse determinato sul mercato in base alla domanda e all'offerta di denaro è chiamato "tasso di interesse di mercato".
Se si lascia che i tassi di interesse di mercato fluttuino liberamente, possono avere un impatto enorme sull'intera economia. Immaginate di lasciare un bambino di quattro anni, pieno di energia, senza supervisione in casa. Non potete cacciarlo fuori solo perché ha messo a soqquadro la casa. I genitori che hanno lasciato il bambino da solo hanno una responsabilità maggiore. Allo stesso modo, il governo di ogni Paese deve adempiere al dovere di controllare e gestire adeguatamente i tassi di interesse, che sono come quel bambino di quattro anni. Un metodo primario di controllo è stabilire un "tasso di interesse di riferimento".

Il tasso di interesse di riferimento che regola il ritmo dell'economia

Il tasso di interesse di riferimento è fissato dalla banca centrale di ciascun paese; nel caso della Corea, è fissato dalla "Banca di Corea". I tassi di interesse di mercato sono determinati aggiungendo al tasso di riferimento vari tassi aggiuntivi, tra cui il margine di profitto della banca. Se paragoniamo il flusso dell'economia a un'automobile, i tassi di interesse di mercato sono la velocità a cui viaggia l'auto e il tasso di interesse di riferimento è l'acceleratore e i freni che regolano la velocità dell'auto. La Banca di Corea tiene il volante di quest'auto. Il pubblico è il passeggero sul sedile posteriore. I passeggeri pretendono che l'autista arrivi a destinazione in modo sicuro e puntuale. Pertanto, l'autista non deve accelerare in modo sconsiderato per raggiungere rapidamente la destinazione (crescita economica ad alta velocità), né dovrebbe ostinatamente insistere su un passo da lumaca (populismo senza crescita) mentre canta "la sicurezza prima di tutto".
Per comprendere i principi economici di base, è bene conoscere almeno la banca centrale statunitense. Perché proprio la banca centrale statunitense? Perché gli Stati Uniti sono il centro dell'economia globale. Ciò significa che gli Stati Uniti sono la nazione centrale che controlla il "flusso di denaro" mondiale. Questo è evidente semplicemente dal fatto che la valuta statunitense, il dollaro, funge da "valuta di riserva". Torneremo a parlare di valute di riserva quando parleremo dei tassi di cambio.
L'istituzione che funge da banca centrale negli Stati Uniti è chiamata "Federal Reserve System". Pertanto, mentre in Corea il Governatore della Banca di Corea, che presiede il Comitato di Politica Monetaria, annuncia il tasso di riferimento, negli Stati Uniti questo viene annunciato dal Presidente del Consiglio della Federal Reserve.
Come illustrato in precedenza con l'analogia dell'automobile, la sicurezza e la velocità dell'economia devono essere bilanciate. Andare troppo veloci o troppo lenti causa problemi. Abbassare il tasso di interesse di base è come se il conducente premesse l'acceleratore. Quando il tasso di interesse di base scende, i tassi di interesse di mercato seguono a ruota. Poiché il costo del denaro diventa più basso, diventa più facile spenderlo. Di conseguenza, consumi e investimenti aumentano. Con l'aumento della domanda, anche l'offerta deve aumentare. Le aziende producono di più ed espandono gli stabilimenti. Devono anche assumere più persone, aumentando il reddito delle famiglie. In definitiva, l'economia nel suo complesso migliora.

Tasso di base ↓ ⇨ Tassi di mercato ↓ ⇨ Consumo ↑ / Investimento ↑ ⇨ Produzione ↑ / Occupazione ↑ ⇨ Ripresa economica

Al contrario, aumentare il tasso di riferimento è come premere il freno. Quando il tasso di riferimento aumenta, aumentano anche i tassi di mercato. Le persone trovano più difficile spendere denaro, i consumi e gli investimenti si contraggono e gli utili aziendali diminuiscono. Le aziende riducono la produzione e il personale. La disoccupazione aumenta e l'economia peggiora.

Tasso di base↑ ⇨ Tassi di mercato↑ ⇨ Consumo↓ / Investimento↓ ⇨ Produzione↓ / Occupazione↓ ⇨ Rallentamento economico

Quando i notiziari menzionano un abbassamento o un aumento del tasso di interesse di base, ci permettono di prevedere l'andamento economico generale. Le notizie su un aumento del tasso di interesse di base segnalano che i consumi dovrebbero essere ridotti e, soprattutto, che i prestiti dovrebbero essere ridotti. Invece, i risparmi dovrebbero essere aumentati, quindi preparate le vostre munizioni (denaro contante).
Dalla fine del 2021, con il continuo aumento dei tassi di interesse negli Stati Uniti, termini come "grande passo" e "passo da gigante" sono diventati ampiamente utilizzati. In genere, il tasso di base si muove con incrementi di 0.25 punti percentuali, denominati "passo". Quando i tassi aumentano di 0.5 punti percentuali, ovvero il doppio di un passo standard, si parla di "grande passo". Un aumento di 0.75 punti percentuali (il triplo di un passo) è un "passo da gigante". Un aumento di 1.0 punti percentuali è definito "ultra passo" (sebbene un ultra passo non si sia ancora verificato). Comprendere questi termini consente di comprendere immediatamente il significato di titoli come quello dell'esempio e di quanto stia aumentando il tasso di interesse.
Oggi il mondo è interconnesso. In questo contesto, le variazioni del tasso di interesse di riferimento statunitense hanno inevitabilmente un impatto sull'economia coreana. L'economia globale è più complessa, ma per ora semplifichiamola. Quando il tasso di interesse di base statunitense aumenta, investire negli Stati Uniti produce interessi più elevati. Immaginate di depositare denaro in una banca statunitense. Con interessi più elevati, più persone investono negli Stati Uniti. Gli investitori che stavano investendo denaro in Corea ritirano quei fondi e investono negli Stati Uniti. Invece, meno investitori investono in Corea, causando un calo dei prezzi delle azioni societarie coreane. Questo porta a un rallentamento dell'economia coreana.
Per evitare questo scenario, la Corea può aumentare il suo tasso di interesse di base quando lo fanno gli Stati Uniti. In genere, il tasso di interesse di riferimento coreano è superiore a quello americano. Tuttavia, esistono delle eccezioni. Molto raramente, quando il tasso di riferimento americano è superiore a quello coreano, questa situazione viene definita "inversione dei tassi di interesse". Quando si monitorano i tassi di interesse, è necessario tenere d'occhio anche i tassi americani, non solo quelli coreani.

La missione speciale della Banca di Corea: regolare il flusso di denaro!

La Banca di Corea stabilisce il tasso di interesse di riferimento per regolare l'economia nel suo complesso; questa è chiamata "politica monetaria". Il denaro si riferisce al flusso di fondi e l'offerta di moneta è la quantità di denaro in circolazione sul mercato. In altre parole, la politica monetaria implica l'aumento o la diminuzione della quantità di denaro in circolazione sul mercato (nelle mie tasche, nelle tasche delle aziende, nelle tasche del governo). Poiché la banca centrale svolge un ruolo cruciale nell'economia nazionale, non deve essere manipolata a piacimento dal governo. Pertanto, la Banca di Corea opera in modo indipendente. Attualmente situata vicino alla Porta Sungnyemun a Seul, non accetta depositi dal pubblico. Ciononostante, porta il nome di "banca" perché è l'istituzione che gestisce la linfa vitale dell'economia coreana: il flusso di denaro.
Quale livello di attività economica è appropriato raggiungere? L'obiettivo della politica monetaria è proprio la "stabilità dei prezzi". Generalmente, quando il tasso di inflazione al consumo si mantiene intorno al 2%, i prezzi sono considerati stabili (il valore obiettivo viene continuamente adeguato in base alle condizioni economiche prevalenti). Il livello dei prezzi appropriato viene determinato in consultazione con il governo. Ciò evidenzia che, sebbene la Banca di Corea operi in modo indipendente, non può essere completamente separata dal governo.
Questo articolo non approfondirà gli strumenti specifici utilizzati dalla Banca di Corea per adeguare il tasso di riferimento. Se desiderate approfondire argomenti più complessi, provate a cercare termini come "coefficiente di riserva obbligatoria", "operazioni di mercato aperto" o "tasso di risconto". Conoscere questi termini può essere utile, ma ignorarli non avrà un impatto significativo sulla vostra vita quotidiana.

Qual è la differenza tra quantitative easing, quantitative tightening e politica monetaria?

I termini "quantitative easing" e "quantitative tightening" compaiono frequentemente nelle notizie economiche. Il quantitative easing significa aumentare la quantità di moneta in circolazione, mentre il quantitative tightening si riferisce al suo opposto.
In precedenza, abbiamo discusso di come la banca centrale controlli l'offerta di moneta attraverso il tasso di riferimento. Perché allora sono necessari il quantitative easing o il quantitative tightening? Questo concetto deriva dalle recessioni economiche globali. Durante una crisi economica, il governatore della Banca di Corea può attuare la seguente politica monetaria:

Crollo economico ⇨ Tasso di base ↓ ⇨ Consumo ↑ / Investimento ↑ ⇨ Produzione ↑ / Occupazione ↑ ⇨ Ripresa economica

Tuttavia, sorgono problemi quando si cerca di abbassare il tasso di interesse di riferimento. Ridurre il tasso di riferimento presuppone che "ci sia ancora qualcosa da abbassare". Se il tasso di riferimento è già allo 0%, non c'è altro da ridurre. Mentre alcuni paesi applicano tassi di interesse negativi, la maggior parte non lo fa.
Come si può ridurre il costo dell'uso del denaro quando il tasso di riferimento non può essere ulteriormente ridotto? La questione diventa chiara se si considera la prospettiva della domanda e dell'offerta. Per abbassare i prezzi, bisogna aumentare l'offerta. È naturale che quando c'è più denaro, il costo del suo utilizzo diventi più economico.
La politica monetaria stabilisce il valore obiettivo del tasso di interesse di base e aumenta o diminuisce indirettamente l'offerta di moneta attraverso diverse fasi. In parole povere, incoraggia le persone a ritirare il denaro che avevano conservato o a restituire il denaro che stavano per ritirare. Il quantitative easing, invece, prevede che il governo inietti direttamente nuova moneta nel mercato. Come suggerisce il nome, comporta un allentamento (aumento) quantitativo dell'offerta di moneta.
Il quantitative easing si ottiene emettendo titoli di Stato o acquistando attività finanziarie da parte del governo. Questo processo è spesso definito "stampa di moneta". Naturalmente, questo approccio ha degli effetti collaterali. Emettere titoli di Stato significa che il governo contrae debito, e acquistare attività finanziarie significa anche spendere denaro. Pertanto, più a lungo si protrae il quantitative easing, più aumenta il debito pubblico. Per evitare il collasso del Paese, il quantitative easing deve essere ridotto. Interrompere il quantitative easing e ritirare denaro è chiamato "quantitative tightening". Questo metodo consiste nel muoversi nella direzione opposta al quantitative easing, ad esempio interrompendo l'acquisto di attività finanziarie.