Questo articolo esamina la struttura attraverso cui il denaro viene creato sotto forma di debito e la logica alla base dei prestiti bancari. Esplora con calma le ragioni per cui le crisi finanziarie si ripetono e come il debito sostenga il capitalismo.

Nessun debito, nessun denaro

Il denaro è "debito". Affinché le banche possano creare denaro, devono passare attraverso il processo di "prestito". In altre parole, il denaro assume la forma di "debito" e viene distribuito a molte persone. Ciò significa che il capitalismo può funzionare normalmente solo se ci sono persone che si indebitano. E le banche realizzano profitti incassando interessi su quel "debito". Senza "debito", non ci sono banche.
Ellen Brown, avvocato e presidente dell'Institute for Public Finance, ha affermato:

"Oggi il denaro non ha nulla a che fare con l'oro. Le banche gonfiano il sistema monetario. È quello che fanno le banche. Devono concedere più prestiti per creare più denaro nel sistema. Le banche stanno giocando a un gioco di prestigio."

Marriner Akers, che fu presidente della Federal Reserve durante l'amministrazione Roosevelt, fece un'osservazione simile.

“Senza debito nel nostro sistema monetario, non ci sarebbe denaro.”

In un certo senso, potremmo essere stati eccessivamente ingenui riguardo a denaro e debiti. Abbiamo sentito il proverbio "Non indebitarti; guadagna i tuoi soldi onestamente" finché non ce lo hanno inculcato nella testa, eppure la realtà che la nostra società può funzionare solo con il debito a volte sembra un vero e proprio tradimento. Il debito, insegnato come un male, si è trasformato in una virtù dal punto di vista del capitalismo.
Eppure, nella società capitalista, chi ha soldi usa questo "debito" per guadagnare ancora di più, mentre chi non ha soldi è spinto alla rovina proprio a causa di questo "debito". Anche la "crisi dei mutui subprime" scoppiata negli Stati Uniti nel 2008 può essere compresa in questo contesto.

Il segreto dei mutui subprime

Prima di esaminare la crisi che ha gettato gli Stati Uniti nella crisi finanziaria, è necessario chiarire il significato del termine "subprime". Negli Stati Uniti, i rating creditizi individuali sono suddivisi in "Prime (Eccellente)", "Alt-A (Intermedio)" e "Subprime (Basso merito creditizio)". Pertanto, un mutuo subprime si riferisce a un prestito ipotecario con garanzia ipotecaria destinato a individui con basso merito creditizio. In altre parole, i prestiti venivano concessi anche a coloro che non avevano una sufficiente capacità di rimborso.
Lo spiega John Steele Gordon, storico della finanza americano.

"La maggior parte delle banche statunitensi eroga prestiti per un importo dieci volte superiore alla propria base di depositi. Lehman Brothers, pur non essendo una banca ma una banca d'investimento, operava con un capitale preso a prestito pari a 40 volte il proprio capitale. Non 10 volte, ma 40 volte."

Inizialmente, questa struttura sembrò avere un grande successo. I privati ​​con un basso merito creditizio e fondi limitati potevano acquistare case di lusso, per poi realizzare facilmente profitti sostanziali rivendendole una volta che il valore degli immobili fosse aumentato. Soprattutto perché i prestiti a mutuatari con un basso merito creditizio comportavano tassi di interesse elevati, dal punto di vista della banca, si trattava di un prodotto vantaggioso per entrambe le parti, che consentiva loro di recuperare il capitale investito e di realizzare profitti elevati contemporaneamente.
Tuttavia, i prezzi immobiliari in continuo aumento hanno iniziato a sgonfiarsi, diventando la causa diretta della crisi finanziaria. Il professor Raghuram Rajan della Booth School of Business dell'Università di Chicago lo spiega in questo modo.

"I mutui ipotecari erano la forma di prestito per eccellenza. Poiché i prezzi delle case erano in aumento, le persone non avevano la sensazione di prendere in prestito denaro. Avevano la sensazione di attingere legalmente ai propri beni. Mentre i prezzi delle case continuavano a salire, prendevano in prestito l'equivalente di quell'aumento. Ma quando i prezzi iniziarono a scendere, non c'era più alcuna rete di sicurezza. Avevano già ipotecato le loro case. Avevano già comprato case e auto e speso soldi per uno stile di vita coerente con quegli acquisti. Quindi, anche se i loro redditi non erano aumentati, si illudevano di vivere bene."

Con il crollo dei prezzi immobiliari, le persone hanno perso la capacità di rimborsare non solo il capitale, ma anche gli interessi. Si sono verificati persino casi in cui la vendita della casa non è stata sufficiente a estinguere il debito. In aggiunta a ciò, gli istituti finanziari hanno creato e venduto vari prodotti derivati ​​basati sui mutui subprime come attività sottostante, aggravando ulteriormente il problema.
Lo spiega Eric Maskin, professore di scienze sociali all'Università di Princeton.

"I derivati ​​sono contratti finanziari e i credit default swap (CDS) rientrano in questa categoria. Sono prodotti che distribuiscono il rischio potenzialmente derivante da uno specifico investimento tra più investitori."

Con l'entrata in recessione dell'economia statunitense e il rischio crescente dei mutui subprime, i derivati ​​basati su di essi si sono trasformati da un giorno all'altro in rottami senza valore. Anche i Credit Default Swap (CDS), che avrebbero dovuto compensare il venditore in caso di insolvenza delle obbligazioni ipotecarie, sono diventati rapidamente pericolosi. È iniziata una catena di insolvenze. Molte banche d'investimento e istituzioni finanziarie statunitensi avevano già investito in questi derivati ​​per trarne profitto, e questi prodotti erano stati persino venduti in tutto il mondo.
Lo afferma il professor Raghuram Rajan della Booth School of Business dell'Università di Chicago.

“Molti istituti europei hanno acquistato titoli garantiti da ipoteca altamente tossici da istituti statunitensi perché avevano un rating tripla A. Secondo i loro standard di vigilanza, sembravano privi di problemi. Pur con bassi tassi di interesse, hanno prodotto rendimenti superiori alla media, quindi tutti ne sono stati entusiasti e i prodotti si sono diffusi rapidamente. Ma alla fine, sono scomparsi tutti. Sono stati acquistati esclusivamente per il rating tripla A. Molti li hanno acquistati anche perché qualcuno del settore aveva assicurato loro che erano sicuri. Moltissime persone li hanno acquistati senza comprenderne appieno i rischi o senza ricevere spiegazioni adeguate.”

All'epoca, l'ammontare dei soli credit default swap (CDS) detenuti da Lehman Brothers Holdings raggiunse gli 800 miliardi di dollari. Convertito in won coreani, ciò significava che circa 900 miliardi di won erano esposti al rischio, con un effetto a catena inevitabilmente inimmaginabile. Alla fine, Lehman Brothers Holdings, una delle cinque principali società finanziarie statunitensi, fallì.
Lo storico finanziario americano John Steele Gordon offre una spiegazione simile.

A metà degli anni Novanta, scoppiò una bolla immobiliare, un aumento sostenuto dei prezzi delle case. Molte persone si sentivano ricche perché possedevano beni il cui valore aumentava rapidamente. Così, presero in prestito più denaro tramite seconde ipoteche o aumentarono le spese, credendo di possedere beni consistenti. E non risparmiarono quasi nulla. Pensavano che il loro patrimonio netto aumentasse gratuitamente con l'aumento del valore delle loro case. Ma come tutte le bolle, alla fine scoppiò. Il mercato fu inondato di case in vendita e le persone non riuscirono sempre più a onorare i propri debiti. Cominciarono ad apparire segnali che qualcosa non andava. I prezzi delle case iniziarono a scendere. Sono ancora al di sotto dei livelli del 2007. Le ricadute colpirono altri settori dell'economia. Il calo dei prezzi delle case causò un brusco crollo dei consumi.

Un sistema per i banchieri, dai banchieri

La responsabilità di tutta questa situazione può essere attribuita alle banche che hanno ampliato i prestiti anche a debitori con basso merito creditizio e impossibilitati a rimborsare i debiti. Tuttavia, il punto che dobbiamo esaminare attentamente qui è che non si è trattato semplicemente di un errore o di una valutazione errata da parte delle banche.
Con l'inflazione al culmine e il denaro che inondava il mercato, le banche non hanno avuto altra scelta che rivolgere la loro attenzione ai mutuatari con basso merito creditizio per sopravvivere.
Proprio come un'azienda tradizionale deve vendere continuamente i suoi prodotti per sostenere la propria attività, per una banca il suo prodotto sono i "prestiti". La banca, in quanto azienda, può operare solo se ci sono sempre persone disposte a contrarre prestiti. Tuttavia, con l'eccessivo ricorso al denaro sul mercato, le persone con un buon merito creditizio non hanno più avuto bisogno di ricorrere ai prestiti bancari. Di conseguenza, le banche non hanno avuto altra scelta che espandere i prestiti anche a chi non aveva denaro, continuando a vendere i loro prodotti.
E quando i prezzi degli immobili crollarono, le persone incapaci di ripagare i propri debiti iniziarono a riversarsi in massa. Questo segnò l'inizio a pieno titolo della fase deflazionistica che comunemente chiamiamo crisi finanziaria globale. La situazione nel nostro Paese non è significativamente diversa. La generazione dei nostri padri viveva credendo che i prezzi delle case salissero sempre e solo. Questo perché avevano vissuto la stagione "estiva" del ciclo economico. Eppure ora stiamo assistendo con i nostri occhi al calo costante dei prezzi degli immobili.
Tutti questi fenomeni possono essere visti non semplicemente come problemi di "crisi economica" o "recessione", ma come problemi strutturalmente intrinseci al sistema capitalista stesso. Come ha affermato Ellen Brown, presidente del Public Banking Institute negli Stati Uniti, siamo destinati a vivere in un "sistema bancario privato per i banchieri, dai banchieri", non in un sistema democratico.
Perché le crisi finanziarie si ripetono? Perché i problemi mostrano pochi segni di risoluzione? Perché i prezzi degli immobili faticano a riprendersi? Perché le giovani generazioni non riescono a trovare un lavoro stabile? La causa principale di tutti questi interrogativi va ricercata all'interno del sistema capitalista stesso. Un debito che non diminuisce mai, indipendentemente da quanto rimborsiamo: siamo in definitiva legati da una catena ineluttabile di debiti.
Nella società capitalista, il fatto che le banche prestino denaro anche a chi non è in grado di rimborsarlo non è mai un atto di "considerazione per i socialmente vulnerabili". Non è una scelta dettata dalla compassione, né un atto di benevolenza per aiutare le persone con basso merito creditizio che affrontano dure realtà. L'intero processo è una legge intrinseca del sistema capitalista e, allo stesso tempo, un principio spietato che spinge i vulnerabili verso la reciproca distruzione.
Song Hongming, autore di 『Currency Wars』, afferma quanto segue nel suo libro:

I conglomerati finanziari hanno scoperto gravi bolle che si formavano durante il surriscaldamento dell'economia. Questo fenomeno era anche una conseguenza inevitabile dell'inondazione del mercato con un eccesso di denaro. L'intero processo è simile a quello dei conglomerati finanziari che allevano pesci in un acquario. Hanno iniettato enormi quantità di valuta nelle entità economiche inondando il mercato di denaro, proprio come si versa acqua in un acquario. Quando il denaro scorre liberamente, persone di ogni estrazione sociale lavorano giorno e notte, spinte dall'avidità di guadagnare di più, creando ricchezza. Questo è simile a pesci in un acquario che assorbono vari nutrienti e aumentano gradualmente di peso. Quando i conglomerati finanziari si rendono conto che la stagione del raccolto è arrivata e iniziano a prosciugare l'acquario, i pesci non possono che aspettare il momento in cui vengono catturati e mangiati.

Quale realtà affrontiamo all'interno di questo principio del capitalismo? È la lotta. Lo stile di vita noto come "lotta infinita" – una competizione costante per sopravvivere in un mondo ostile – alla fine ci domina.