A kamatlábakat a piaci kereslet és kínálat határozza meg, de a kormányzat a gazdaság szabályozása érdekében kiigazítja az irányadó kamatlábat. Miért van ez a rendszer érvényben? Ez a cikk egyszerűen elmagyarázza a piaci kamatlábak és az irányadó kamatláb közötti különbséget, a kormány szerepét, és azt, hogy a kamatlábak hogyan befolyásolják a gazdaságot.
A piaci kamatlábak és a referencia-kamatláb szerepe
Egy kapitalista társadalomban az árak a kereslet és kínálat függvényében ingadoznak. A kamatlábak szintén változhatnak a kereslet és a kínálat függvényében. Ha az emberek nagy mennyiségben keresik a pénzt, a használati díj – a kamatláb – emelkedik. Fordítva, ha kevesebben akarnak pénzt használni, a kereslet csökken, ami a kamatlábak csökkenését okozza. A piacon a pénz kereslete és kínálata alapján meghatározott kamatlábat „piaci kamatlábnak” nevezzük.
Ha a piaci kamatlábak szabadon ingadozhatnak, óriási hatással lehetnek az egész gazdaságra. Képzeljünk el egy négyéves, energiával teli gyermeket felügyelet nélkül a házban. Nem rúghatjuk ki a gyereket csak azért, mert felforgatta a házat. A szülők, akik egyedül hagyták a gyereket, nagyobb felelősséggel tartoznak. Hasonlóképpen, minden ország kormányának eleget kell tennie a kamatlábak megfelelő ellenőrzésének és kezelésének kötelezettségének, amelyek olyanok, mint a négyéves gyermek esetében. Az ellenőrzés egyik elsődleges módszere egy „referencia-kamatláb” meghatározása.
Az irányadó kamatláb, amely szabályozza a gazdaság ütemét
Az irányadó kamatlábat az egyes országok központi bankja határozza meg; Korea esetében a „Koreai Bank”. A piaci kamatlábakat úgy határozzák meg, hogy különféle további kamatlábakat, köztük a bank profitmarzsát is hozzáadják az irányadó kamatlábhoz. Ha a gazdaság áramlását egy autóhoz hasonlítjuk, a piaci kamatláb az autó sebessége, az irányadó kamatláb pedig a gázpedál és a fék, amelyek az autó sebességét szabályozzák. A Koreai Bank tartja az autó kormánykerekét. A közönség az utas a hátsó ülésen. Az utasok megkövetelik, hogy a sofőr biztonságosan és időben érkezzen meg a célállomásra. Ezért a sofőrnek nem szabad meggondolatlanul száguldania a gyors célállomás elérése érdekében (nagy sebességű gazdasági növekedés), és nem szabad makacsul ragaszkodnia a csigatempóhoz (növekedés nélküli populizmus), miközben azt skandálja, hogy „első a biztonság”.
A gazdasági alapelvek megértéséhez jó, ha legalább az amerikai jegybankot megértjük. Miért pont az amerikai jegybankot? Mert az Egyesült Államok a globális gazdaság központja. Ez azt jelenti, hogy az Egyesült Államok a világ „pénzáramlását” irányító kulcsfontosságú nemzet. Ez egyszerűen abból a tényből is kitűnik, hogy az amerikai pénznem, a dollár, „tartalékvalutaként” szolgál. A tartalékvalutákra az árfolyamok megvitatása során még visszatérünk.
Az Egyesült Államokban a központi bank szerepét betöltő intézményt „Federal Reserve System”-nek nevezik. Ezért, míg Koreában a Koreai Bank elnöke, aki a Monetáris Politikai Bizottság elnöke, jelenti be az alapkamatot, addig az Egyesült Államokban azt a Federal Reserve Board elnöke teszi közzé.
Ahogy azt korábban az autóanalógia segítségével illusztráltuk, a gazdaság biztonságát és sebességét egyensúlyban kell tartani. A túl gyors vagy túl lassú haladás problémákat okoz. Az alapkamat csökkentése olyan, mintha a sofőr a gázpedálra lépne. Amikor az alapkamat csökken, a piaci kamatlábak is követik a példát. Mivel a pénzhasználat költsége olcsóbbá válik, könnyebb elkölteni. Következésképpen a fogyasztás és a beruházások is növekednek. Ahogy a kereslet nő, a kínálatnak is növekednie kell. A vállalatok többet termelnek és bővítik a gyáraikat. Több embert is kell felvenniük, ami növeli a háztartások jövedelmét. Végső soron az általános gazdaság javul.
Alapkamat ↓ ⇨ Piaci kamatlábak ↓ ⇨ Fogyasztás ↑ / Beruházás ↑ ⇨ Termelés↑ / Foglalkoztatás↑ ⇨ Gazdasági fellendülés
Ezzel szemben az alapkamat emelése olyan, mint a fékezés. Amikor az alapkamat emelkedik, a piaci kamatlábak is emelkednek. Az emberek nehezebben költenek, a fogyasztás és a beruházások csökkennek, a vállalati profitok pedig csökkennek. A vállalatok csökkentik a termelést és létszámleépítéseket végeznek. Nő a munkanélküliség, és romlik a gazdaság helyzete.
Alapkamat↑ ⇨ Piaci kamatlábak↑ ⇨ Fogyasztás↓ / Beruházás↓ ⇨ Termelés↓ / Foglalkoztatás↓ ⇨ Gazdasági lassulás
Amikor a hírek az alapkamat csökkentéséről vagy emeléséről szólnak, az lehetővé teszi számunkra, hogy megjósoljuk az általános gazdasági trendet. Az alapkamat-emelésről szóló hírek azt jelzik, hogy csökkenteni kell a fogyasztást, és mindenekelőtt a hitelfelvételt. Ehelyett növelni kell a megtakarításokat, ezért készítsd elő a muníciódat (készpénzt).
2021 vége óta, mivel az Egyesült Államok folytatta a gyors kamatemelést, széles körben elterjedtek az olyan kifejezések, mint a „nagy lépés” és az „óriási lépés”. Az alapkamat jellemzően 0.25 százalékpontos lépésekben mozog, ezt nevezzük „lépésnek”. Amikor a kamatlábak 0.5 százalékponttal emelkednek – ez egy standard lépés kétszerese –, azt „nagy lépésnek” nevezzük. A 0.75 százalékpontos emelés (egy lépés háromszorosával) „óriási lépésnek” minősül. Az 1.0 százalékpontos emelést „ultra lépésnek” nevezzük (bár ilyen ultra lépés még nem történt). Ezen kifejezések megértése lehetővé teszi, hogy azonnal megértsük, mit jelentenek az olyan címszavak, mint a példában látható, és mennyivel emelkedik a kamatláb.
Manapság a világ összekapcsolódik. Ebben a környezetben az amerikai irányadó kamatláb változásai elkerülhetetlenül hatással vannak a koreai gazdaságra. A globális gazdaság összetettebb, de most egyszerűsítsük le. Amikor az amerikai alapkamat emelkedik, az amerikai befektetés magasabb kamatot hoz. Képzeljük el úgy, mintha pénzt helyeznénk el egy amerikai bankban. Magasabb kamat mellett többen fektetnek be az Egyesült Államokba. Azok a befektetők, akik korábban Koreába fektettek be pénzt, kiveszik azt, és az Egyesült Államokba fektetnek be. Ehelyett kevesebb befektető fektetett be pénzt Koreába, ami a koreai vállalati részvények árfolyamának esését okozta. Ez a koreai gazdaság lassulásához vezetett.
Ennek a forgatókönyvnek a megelőzése érdekében Korea megemelheti az alapkamatát, amikor az Egyesült Államok ezt teszi. Korea irányadó kamatlába jellemzően magasabb, mint Amerika irányadó kamatlába. Vannak azonban kivételek. Nagyon ritkán, amikor Amerika irányadó kamatlába magasabb, mint Korea, ezt a helyzetet „kamatláb-inverziónak” nevezik. A kamatlábak figyelemmel kísérésekor Amerika kamatait is figyelni kell, nem csak Korea kamatait.
A Koreai Bank különleges küldetése: Szabályozni a pénzáramlást!
A Koreai Bank határozza meg az irányadó kamatlábat a teljes gazdaság szabályozása érdekében; ezt nevezik „monetáris politikának”. A pénz a pénzáramlásra utal, a pénzkínálat pedig a piacon forgó pénzmennyiség. Más szóval, a monetáris politika a piacon forgó pénzmennyiség növelését vagy csökkentését jelenti (saját zseb, vállalati zseb, kormányzati zseb). Mivel a központi bank kulcsszerepet játszik a nemzetgazdaságban, nem szabad a kormány szeszélyei szerint manipulálni. Ezért a Koreai Bank függetlenül működik. Jelenleg a szöuli Sungnyemun kapu közelében található, és nem fogad el betéteket a lakosságtól. Mindazonáltal a „bank” nevet azért viseli, mert ez az intézmény, amely a koreai gazdaság éltető erejét – a pénzáramlást – kezeli.
Milyen szintű gazdasági aktivitást célszerű megcélozni? A monetáris politika célja pontosan az „árstabilitás”. Általában, ha a fogyasztói árak inflációs rátája 2% körül marad, az árak stabilnak tekinthetők (a célértéket folyamatosan módosítják az uralkodó gazdasági körülményeknek megfelelően). A megfelelő árszintet a kormánnyal konzultálva határozzák meg. Ez rávilágít arra, hogy bár a Koreai Bank függetlenül működik, nem lehet teljesen elválasztani a kormánytól.
Ez a blogbejegyzés nem részletezi azokat a konkrét eszközöket, amelyeket a Koreai Bank az alapkamat kiigazítására használ. Ha összetettebb témákat szeretne felfedezni, próbáljon meg olyan kifejezésekre keresni, mint a „kötelező tartalékráta”, a „nyílt piaci műveletek” vagy a „rediszkontráta”. Ezen kifejezések ismerete hasznos lehet, de a nem ismerésük nem befolyásolja jelentősen a mindennapi életét.
Mi a különbség a mennyiségi lazítás, a mennyiségi szigorítás és a monetáris politika között?
A „mennyiségi lazítás” és a „mennyiségi szigorítás” kifejezések gyakran szerepelnek a gazdasági hírekben. A mennyiségi lazítás a forgalomban lévő pénz mennyiségének növelését jelenti, míg a mennyiségi szigorítás ennek az ellenkezőjét jelenti.
Korábban már tárgyaltuk, hogy a központi bank hogyan szabályozza a pénzkínálatot az alapkamat révén. Miért van szükség mennyiségi lazításra vagy mennyiségi szigorításra? Ez a koncepció a globális gazdasági visszaesésekből ered. Gazdasági visszaesés idején a Koreai Bank elnöke a következő monetáris politikát hajthatja végre:
Gazdasági visszaesés ⇨ Alapkamat ↓ ⇨ Fogyasztás ↑ / Beruházás ↑ ⇨ Termelés ↑ / Foglalkoztatás ↑ ⇨ Gazdasági fellendülés
Problémák merülnek fel azonban az irányadó kamatláb csökkentésének megkísérlésekor. Az irányadó kamatláb csökkentése azt feltételezi, hogy „van még mit csökkenteni”. Ha az irányadó kamatláb már 0%, akkor nincs mit tovább csökkenteni. Míg egyes országok negatív kamatlábakat vezetnek be, a legtöbbjük nem.
Hogyan csökkenthető a pénzhasználat költsége, ha az irányadó kamatlábat már nem lehet tovább csökkenteni? Ez világossá válik, ha figyelembe vesszük a kereslet és kínálat perspektíváját. Az árak csökkentéséhez növelni kell a kínálatot. Természetes, hogy ha több pénz van, a használatának költsége olcsóbbá válik.
A monetáris politika meghatározza az alapkamat célértékét, és közvetve, különböző lépéseken keresztül növeli vagy csökkenti a pénzkínálatot. Egyszerűen fogalmazva, arra ösztönzi az embereket, hogy vegyék ki a korábban tartott pénzüket, vagy tegyék vissza azt, amit éppen kivennének. A mennyiségi lazítás ezzel szemben azt jelenti, hogy a kormány közvetlenül új pénzt fecskendez a piacra. Ahogy a neve is sugallja, a pénzkínálat mennyiségi enyhítését (növelését) jelenti.
A mennyiségi lazítást úgy érik el, hogy a kormány államkötvényeket bocsát ki, vagy pénzügyi eszközöket vásárol. Ezt gyakran „pénznyomtatásnak” nevezik. Természetesen ennek a megközelítésnek mellékhatásai vannak. Az államkötvények kibocsátása azt jelenti, hogy a kormány eladósodik, a pénzügyi eszközök vásárlása pedig azt is jelenti, hogy a kormány pénzt költ. Ezért minél tovább tart a mennyiségi lazítás, annál jobban növekszik az államadósság. Az ország összeomlásának megakadályozása érdekében csökkenteni kell a mennyiségi lazítást. A mennyiségi lazítás leállítását és a pénzkivonást mennyiségi szigorításnak nevezik. A módszer a mennyiségi lazítással ellentétes irányba halad, például a pénzügyi eszközök vásárlásának leállításával.
