U ovom blog postu, analizirat ćemo pravu prirodu i skrivene rizike podređenih obveznica, koje privlače investitore visokim kamatnim stopama.

Banke i štedionice se razlikuju

Kad čujete za „proizvod koji plaća visoku kamatu“, što vam prvo padne na pamet? Većina ljudi vjerojatno pomisli: „Vau, to zvuči kao odličan proizvod.“ Međutim, u stvarnosti je proizvod koji plaća visoku kamatu često „rizičan proizvod“. Klasičan primjer toga možemo vidjeti u podređenim obveznicama izdanim tijekom krize štedionica.
U svibnju 2012. godine, četiri štedionice u Koreji - Solomon, Mirae, Korea i Hanju - obustavljene su operacije. Nakon toga, ne samo predsjednici banaka, već i ključne osobe u političkoj sferi uhićene su jedna za drugom zbog raznih ilegalnih praksi kreditiranja i stvaranja tajnih fondova. Jedan od uzroka ovih incidenata može se pronaći u izmjenama i dopunama „Zakona o uzajamnim kreditnim unijama“ na „Zakon o uzajamnim štedionicama“ u ožujku 2001. godine. Ovim zakonom, postojeće uzajamne kreditne unije preimenovane su u „štedionice“, što je rezultiralo značajnim promjenama u njihovom vanjskom izgledu.
Izražena je zabrinutost da pojam „štedionica“ javnosti olakšava zamjenu s bankama u primarnom financijskom sektoru. Iako su poduzete zakonske mjere, poput zabrane korištenja razmaka u natpisima, široj javnosti je praktički nemoguće razlikovati „štedionicu“ od „štedionice“. Song Seung-yong, direktor u Hope Financial Planningu, objasnio je to na sljedeći način.

„Izvorno su to bile kreditne unije. Jednostavno rečeno, to su privatne financijske institucije, ne razlikuju se od malih financijskih tvrtki poput kreditnih unija Saemaul. Međutim, nakon što je njihovom nazivu dodana riječ 'banka', ljudi su ih počeli brkati s običnim bankama, što ih je navelo na pogrešno vjerovanje da bi 'tamo bilo sigurno položiti velike svote novca'.“

Slučajevi gubitaka zbog podređenih obveznica

Ljudi su počeli polagati svoj teško zarađeni novac u štedionice jer im je rečeno da te institucije nude više kamatne stope od primarnih financijskih institucija. Međutim, taj se novac postupno prelijevao u ilegalne kredite, tajne fondove, pa čak i pronevjere za osobnu korist predsjednika banaka. Kao rezultat toga, banke su se suočile s obustavom poslovanja, a teret gubitaka pao je na obične građane.
Podređene obveznice bile su posebno problematičan proizvod u ovom procesu. Mnogi ljudi su bili namamljeni obećanjem „visokih kamatnih stopa“ i požurili su kupiti te proizvode ne razumjevši njihovu pravu prirodu. Promatrajući slučajeve žrtava iz Daejeon Savings Bank, čije je poslovanje obustavljeno u veljači 2011., mnogi su pretrpjeli značajne gubitke zbog podređenih obveznica. Prema Udruzi financijskih žrtava, ukupni gubici za samo 67 žrtava iznosili su 8 milijardi wona.
Oh In-yong, potpredsjednik Udruge financijskih žrtava, podijelio je primjer iz stvarnog života i rekao sljedeće.
„Uzmimo slučaj jedne osobe koja je bila vlasnik depozitnog računa. Blagajnik ga je pitao želi li uložiti u dobar proizvod. Osoba je odgovorila: 'Nemam novca.' Blagajnik je zatim objasnio: 'Možete jednostavno zatvoriti štedni račun koji trenutno imate i iskoristiti taj novac za ulaganje.' Kada je klijent pitao zašto bi trebao otkazati račun i izgubiti kamatu obračunatu po dogovorenoj stopi, službenik ga je uvjerio rekavši: 'Isplatit ćemo vam dogovorenu kamatu.' Dakle, klijent je otkazao depozit i na kraju kupio podređene obveznice. Međutim, nije bilo apsolutno nikakve spomena da je ovaj investicijski proizvod 'obveznica'. Nisu znali da je to obveznica; opisali su je kao 'konverziju depozita'.“

Struktura podređenih obveznica i rupe u zakonu BIS-a

Dakle, što su točno podređene obveznice? Kada tvrtka izdaje obveznice, one predstavljaju dug tvrtke. Ako je tvrtka financijski stabilna, nema emisije, ali ako tvrtka bankrotira ili propadne, postoji prioritetni redoslijed za otplatu vjerovnika. Prvi se isplaćuju opći vjerovnici, a zatim imatelji podređenih obveznica. Drugim riječima, podređene obveznice su one koje su niže u prioritetnom redoslijedu za otplatu duga kada tvrtka propadne. Novac se otplaćuje redoslijedom: prioritetne obveznice, podređene obveznice, a zatim dioničari.
U slučaju štedionica, obveze često premašuju imovinu, što otežava otplatu svih vjerovnika. Posljedično, imatelji podređenih obveznica teško naplaćuju svoj novac. Direktor Song Seung-yong objasnio je karakteristike podređenih obveznica na sljedeći način.

„Podređene obveznice nude više kamatne stope od redovnih obveznica. Plaćaju više jer su rizičnije. Kamatne stope na podređene obveznice znatno su više od onih na prioritetne obveznice. Ne samo da su kamatne stope visoke, već su i rokovi dospijeća dugi. Obično ih morate držati dugo - oko pet i pol godina.“

Zašto su štedionice prodavale podređene obveznice? Iza toga krije se „rupa u zakonu“ koje šira javnost uglavnom nije svjesna. Ključ leži u BIS omjeru. BIS omjer ključni je pokazatelj stabilnosti imovine banke; ako padne ispod određenog praga, banka prima preporuke, zahtjeve ili naloge regulatornih tijela za poboljšanje upravljanja.
Pretvaranje depozita u podređene obveznice smanjuje obveze u bilanci, što zauzvrat povećava BIS omjer, omogućujući banci da od vanjskih regulatora dobije procjenu „zdrave imovine“. Oh In-yong, potpredsjednik Udruge financijskih žrtava, objasnio je to na sljedeći način.

„Banke izdaju podređene obveznice kako bi povećale svoj BIS omjer. Iz perspektive banke, depoziti su dug. Budući da se na kraju moraju vratiti klijentima, evidentiraju se kao obveze. Međutim, obveznice se ne evidentiraju kao obveze. Zato se mogu koristiti za povećanje BIS omjera.“

Visoki prinosi znače visok rizik

U biti, ovo se svodi na pokušaj začepljivanja procurelog kante novcem običnih ljudi. Ako banka obećava klijentima visoke kamatne stope, mora ulagati u donekle rizične pothvate kako bi generirala potrebna sredstva, što povećava vjerojatnost gubitaka. Kada se gubici od rizičnih ulaganja materijaliziraju, šteta neizbježno pada izravno na klijente. Direktor Song Seung-yong izdaje ovo upozorenje:

„Financijski potrošači moraju nešto shvatiti: gdje god se nude visoke kamatne stope, neizbježno vreba rizik. Primjerice, štedionice nude više kamatne stope jer je vjerojatnije da će propasti od komercijalnih banaka. Ako određeni proizvod nudi visoku kamatu, to također znači da je vjerojatnost propasti odgovarajuće visoka. Međutim, ne smije se pretpostavljati: 'Ako je kamata visoka, mora biti dobar proizvod', a da se to ne razumije.“

Ponekad gubimo novac jer smo previše neupućeni, previše povjerljivi ili previše naivni. Mark Twain je to rekao u 'Pustolovinama Toma Sawyera':

"Banke ti posuđuju kišobran po sunčanom danu, ali ga vraćaš kad pada kiša."

Čak i danas, mnogi predsjednici banaka prilikom preuzimanja dužnosti kažu: „Neću vam oduzeti kišobran na crni dan.“ Iako se pojedinci mogu držati te nade, banka je tvrtka koja mora kontinuirano ostvarivati ​​profit. Postoji poticaj usmjeravati kupce prema rizičnim proizvodima u potrazi za većim profitom. Financijske institucije imaju tendenciju prebacivati ​​krivnju za rizike na kupce, što znači da stvarni teret pada na njih.
Nadalje, u eri niskih kamatnih stopa, fraze poput „8–10% kamata“ prirodno privlače svačiju pažnju. Međutim, sama spoznaja da osiguranje depozita pokriva samo do 50 milijuna wona – uključujući glavnicu i kamate – u slučaju bankrota štedionice mogla je pomoći u smanjenju opsega gubitaka. Direktor Song Seung-yong ističe da što je proizvod složeniji, potrebno je više objašnjenja i mjera opreza; ako se prodaje bez potpunog razumijevanja potrošača, to može dovesti do lažne prodaje.
Vrijeme je da budete svjesni. Kada banka kaže da vas „tretira kao obitelj“, nemojte se oslanjati na nejasan osjećaj uvjeravanja. Jer ponekad banka možda uopće nije na vašoj strani.