Zašto središnja banka mora nastaviti tiskati novac? To nije jednostavan izbor, već rezultat neizbježne strukture i uloge ekonomskog sustava. U ovom ćemo članku jednostavnim i jasnim riječima objasniti zašto središnja banka ne može prestati tiskati novac i ekonomsku pozadinu koja stoji iza toga.

Uloga središnje banke

Što je niža stopa obvezne rezerve, to banke moraju držati manje novca na raspolaganju. To znači da što je niža stopa obvezne rezerve, banke mogu stvoriti više novca. U Južnoj Koreji, središnja banka, Bank of Korea, određuje stopu obvezne rezerve, koja trenutno u prosjeku iznosi oko 3.5%.
Pretpostavimo da je stopa obvezne rezerve 3.5% i zamislimo koliko se novca može stvoriti. Pretpostavimo da Bank of Korea posuđuje 500 milijuna dolara Apple banci. Apple banka posuđuje tih 500 milijuna dolara čovjeku 1, izvršnom direktoru velike korporacije. Čovjek 1 daje taj novac A za plaćanje materijala. Pretpostavimo da A odluči zadržati oko 5% tog iznosa - 25 milijuna dolara - u sefu tvrtke kao gotovinu, a preostalih 475 milijuna dolara polaže u Orange banku. Orange banka izdvaja 3.5% novca položenog na A-ov račun - 16,625,000 dolara - kao obveznu rezervu, a preostalih 458,375,000 dolara posuđuje čovjeku 2. Čovjek 2 također plaća B-u, a B zadržava oko 5% - 22.92 milijuna dolara - u svom sefu i preostalih 435.455 milijuna dolara polaže u Banana banku. Ako nastavimo s ovim kreditiranjem sve dok daljnji krediti ne budu mogući, 500 milijuna dolara narast će na 6.006 milijardi dolara.
Kada komercijalne banke daju ovakve kredite kako bi povećale ponudu novca, glavnica dolazi od središnje banke. Ali središnja banka također povećava ponudu novca. Zašto je to tako? Čujemo profesora Richarda Shillera s Odjela za financijsku povijest Sveučilišta u New Yorku.

„Središnja banka je financijska institucija osmišljena za financijsku stabilizaciju gospodarstva i ublažavanje recesija. U modernim gospodarstvima središnja banka upravlja ponudom novca. Ako gospodarstvu treba više novca, središnja banka ga može osigurati. Ako želi smanjiti ponudu novca zbog inflacije, središnja banka povlači novac. Na taj način stabilizira gospodarstvo. Način na koji to funkcionira vrlo je jednostavan.“

Ukratko, uloga središnje banke je regulirati ponudu novca na tržištu, odnosno količinu novca. Ako novca postane pretjerano malo ili previše, središnja banka intervenira kako bi ispravila situaciju. U tom procesu središnja banka može koristiti dva važna alata. Prvi je kontrola kamatnih stopa (referentne stope).
Korejska središnja banka, Banka Koreje, regulira količinu novca u optjecaju od 1999. godine podizanjem ili snižavanjem kamatnih stopa. Snižavanje kamatnih stopa povećava ponudu novca, dok njihovo podizanje smanjuje.

Razlozi za povećanje ponude novca

Međutim, osim ove neizravne metode, središnja banka ima još jedan način reguliranja ponude novca. To je jednostavno izravno tiskanje novog novca. Od američke financijske krize, izraz koji najčešće čujemo u vijestima vjerojatno je "kvantitativno popuštanje". Na pamet mi padaju naslovi poput "Američke Federalne rezerve provode kvantitativno popuštanje" i "Kvantitativno popuštanje bit će smanjeno u drugoj polovici ove godine". Kada Fed provodi kvantitativno popuštanje, to znači da je u teškoj krizi američka središnja banka tiskala više dolara kako bi povećala ponudu novca. Kada metoda stimuliranja gospodarstva snižavanjem kamatnih stopa - kao što je ranije spomenuto - dosegne svoje granice, središnja banka povećava ponudu novca izravnim tiskanjem novca za kupnju državnih obveznica.
Zašto se događa ova situacija? Dopustite mi da navedem primjer kako bi bilo lakše razumjeti.
Majka daje svom djetetu 30 dolara džeparca svaki mjesec. To znači da dijete ima 1 dolar za trošenje dnevno. Međutim, dijete je ponekad trošilo 1.20 dolara jedan dan, a 1.50 dolara drugi. Ako bi se to nastavilo, mjesečni džeparac od 30 dolara u tren oka bi nestao. Stoga je majka rekla svom djetetu: „Od sada moraš trošiti točno 1 dolar dnevno. Ne možeš trošiti više od toga.“ U biti, majka - djelujući kao „središnja banka“ - nametnula je ograničenje kamatne stope od „1 dolar dnevno“ kako bi ograničila ponudu novca.
Međutim, dijete je ili nije slušalo ili se našlo u situaciji u kojoj nije moglo slijediti njezine upute zbog neizbježnih okolnosti te je na kraju kupovalo stvari na kredit u lokalnom supermarketu. Kada su se troškovi zbrojili, ukupno potrošeno u mjesecu iznosilo je 35 dolara. Na kraju, majka nije imala drugog izbora nego uzeti dodatnih 5 dolara iz vlastitog novčanika kako bi ih dala djetetu. Dakle, nakon što nije uspjela kontrolirati ponudu novca putem kamatne stope od "1 dolar dnevno", majka - djelujući kao središnja banka - bila je prisiljena pribjeći politici "kvantitativnog popuštanja", donoseći dodatnih 5 dolara uz izvornih 30 dolara.
Iako smo opisali središnju banku kao banku koja tiska novac kako bi kontrolirala ponudu novca, zapravo postoji zaseban razlog zašto središnja banka nema drugog izbora nego nastaviti tiskati novac. Taj razlog je „kamata“.

Kamata ne postoji u bankarskom sustavu

Ovo pitanje je jednostavno objašnjeno u radu Rogera Langricka pod naslovom „Monetarni sustav za novo tisućljeće“.
Zamislimo otok s jedinstvenim valutnim sustavom koji nema komunikaciju s vanjskim svijetom. Pretpostavimo da središnja banka A izda točno 10 dolara, a građanin B posudi taj novac i mora vratiti 10.50 dolara - uključujući kamate - godinu dana kasnije. Pretpostavimo također da građanin B kupi brod od drugog građanina, građanina C, i zarađuje novac loveći ribu s tim brodom. U tom slučaju, može li građanin B doista vratiti 10.50 dolara središnjoj banci godinu dana kasnije? Odgovor je "apsolutno ne". To je zato što na otoku ima samo 10 dolara, a 0.50 dolara kamate jednostavno nigdje ne postoji. To znači da kamate u financijskom sustavu kapitalističkog gospodarstva uopće ne postoje. Dakle, što treba učiniti? Postoji samo jedan način plaćanja kamata: središnja banka mora ispisati još 0.50 dolara i posuditi taj novac građaninu D.
Time ukupan iznos novca na otoku iznosi 10.50 dolara. Tek tada, ako građanin B jako naporno radi i zaradi sav novac na otoku, moći će vratiti 10.50 dolara središnjoj banci. Ali problem tu ne završava. Građanin D mora ponovno platiti kamatu središnjoj banci na tih 0.50 dolara. Ali, kao i prije, na otoku nema više od 10.50 dolara. Ponovno, postoji samo jedno rješenje: središnja banka mora tiskati više novca, a netko ga mora posuditi. Zaključno, budući da bankarski sustav inherentno ne uključuje „kamate“, središnja banka nema drugog izbora nego kontinuirano tiskati novac kako bi generirala te kamate.
Ellen Brown, direktorica Američkog instituta za javno bankarstvo, to sažima na sljedeći način.

„Jedini način za plaćanje kamata i otplatu prošlih kredita jest izdavanje više kredita. To širi ponudu novca i devalvira valutu.“

U konačnici, iako je središnja banka zadužena za "reguliranje ponude novca", stvarnost je takva da - unatoč kapitalističkom sustavu - nema drugog izbora nego nastaviti tiskati novac i povećavati ponudu novca, čak i ako to može samo usporiti stopu kojom raste. Na taj način i komercijalne banke i središnja banka kontinuirano povećavaju ponudu novca unutar kapitalističkog sustava, čime doprinose inflaciji.