Ovaj blog post ispituje kako povećanje referentnih kamatnih stopa utječe na potrošnju, ulaganja, ekonomske trendove i inflaciju, smireno procjenjujući koliko su kamatne stope zapravo učinkovite kao alat za ekonomsku stabilnost i upravljanje cijenama.

Zašto Banka Koreje prilagođava osnovnu kamatnu stopu?

Kada uplatite depozit ili otvorite štedni račun, kamate se akumuliraju, omogućujući vašem novcu da raste. Suprotno tome, kada posuđujete novac putem hipoteke, morate plaćati kamate. Vrste kamatnih stopa koje se primjenjuju prilikom zaduživanja i posuđivanja novca su različite, a kamatne stope mogu varirati ovisno o situaciji. Važno je napomenuti da je većina kamatnih stopa značajno porasla od 2022. godine. Kao rezultat toga, oni koji su posuđivali novac po promjenjivim stopama suočili su se sa znatnim poteškoćama zbog povećanog kamatnog tereta.
Zašto su kamatne stope porasle? Razlozi su raznoliki, prebrojni da bi se objasnili jednim uzrokom. Mogu varirati ovisno o ponudi i potražnji sredstava, razlikovati se ovisno o kreditnom rejtingu pojedinca ili prisutnosti kolaterala te pokazivati ​​različita kretanja ovisno o razlici između kratkoročnih i dugoročnih stopa. Međutim, primarni uzrok povećanja kamatnih stopa od 2022. godine je povećanje referentne kamatne stope središnje banke.
Referentnu kamatnu stopu određuje središnja banka. U Južnoj Koreji, Banka Koreje održava osam sastanaka Odbora za monetarnu politiku godišnje kako bi objavila hoće li sniziti, povisiti ili zamrznuti referentnu stopu. Sjedinjene Države također prilagođavaju svoju referentnu kamatnu stopu putem svoje središnje banke. Kada referentna stopa raste, općenito se povećavaju i druge kamatne stope; obrnuto, kada referentna stopa padne, druge stope obično padaju u svim sektorima. Pa zašto središnja banka prilagođava referentnu stopu?
Kao što je ranije spomenuto, BDP je ključan. Pad BDP-a negativno utječe na egzistenciju građana, stoga vlade i središnje banke temeljno djeluju kako bi potaknule BDP. Kada se suočavamo s recesijom ili ekonomskom krizom u kojoj BDP kratkoročno pada, zdravorazumski i temeljni odgovori spadaju u dvije glavne kategorije. Jedna je da vlada troši više novca, a druga je da središnja banka snizi referentnu kamatnu stopu. Podsjetimo se na ranije objašnjenje da se BDP, s rashodovne strane, dijeli na potrošnju kućanstava, državnu potrošnju i poslovna ulaganja.

Fiskalna politika i monetarna politika

Kada se gospodarstvo usporava, raspoloženje potrošača slabi, proizvodna aktivnost opada, a prihodi se smanjuju. Kao rezultat toga, recesija se lako može pretvoriti u začarani krug daljnjeg intenziviranja. U ovom trenutku, ako vlada intervenira trošenjem novca za izravnu kupnju robe, distribucijom gotovine građanima ili snižavanjem poreza kako bi potaknula potrošnju, može se očekivati ​​da će imati stimulirajući učinak na gospodarstvo. To se naziva 'fiskalna politika' ili 'ekspanzivna fiskalna politika'.
Sljedeća je uloga središnje banke. Kada središnja banka snizi referentnu kamatnu stopu, tržišne kamatne stope općenito padaju. To tvrtkama olakšava ulaganje u budućnost. Korporativna ulaganja obično uključuju zaduživanje novca za pokretanje novih pothvata ili proširenje postojećih, a zatim otplatu posuđenih sredstava s naknadnom dobiti. Stoga visoke kamatne stope otežavaju širenje poslovanja zbog kamatnog tereta, ali kada kamatne stope padnu, smanjeni kamatni teret obično povećava ulaganja.
Isto vrijedi i za pojedince, odnosno kućanstva. Kada kamatne stope padnu, ljudi obično smanjuju štednju i povećavaju potrošnju. Kada pojedinci zarađuju, općenito imaju dva glavna izbora: potrošnju, odnosno trošenje novca, i štednju. Niske kamatne stope stvaraju psihološku sklonost posuđivanju novca radi potrošnje, dok visoke kamatne stope čine zaduživanje opterećujućim. Nadalje, kada su kamatne stope visoke, čak i redoviti štedni depoziti u bankama akumuliraju pristojan iznos kamata. Međutim, kada su kamatne stope niske, čak ni redovito polaganje štednih depozita ne povećava značajno zarađenu kamatu. Iz tih razloga, smanjenje kamatnih stopa također ima učinak poticanja potrošnje.
Predviđajući te učinke, politika središnje banke snižavanja bazne kamatne stope naziva se „monetarna politika“. Postoji uobičajena izreka da je „potrošnja vrlina“.
Ovaj izraz implicira da kada se gospodarstvo pogoršava, najveći problem za poduzeća je neprodana roba. Stoga, ako pojedinci ili vlada aktivno kupuju robu kako bi poduprli gospodarstvo, poduzeća se postupno oporavljaju, što dovodi do oživljavanja cijelog gospodarstva.
Dakle, rješava li korištenje fiskalne ili monetarne politike sve probleme kada je gospodarstvo slabo? Teoretski, primjena takvih politika tijekom recesija ili ekonomskih kriza je valjana. Međutim, ako gospodarstvo već teži odgovarajućem rastu, te se politike mogu pokazati neučinkovitima ili čak uzrokovati negativne učinke.
Fiskalna politika uključuje državnu potrošnju. Ali vlade ne mogu trošiti novac unedogled. Temeljno načelo je upravljanje financijama tijekom normalnih vremena kako bi se odgovorilo na krize, koristeći rezerve kada je to potrebno. Prekomjerna potrošnja riskira smanjenje sposobnosti djelovanja kada je to zaista važno, što zahtijeva razboritost. Isto vrijedi i za monetarnu politiku. Snižavanje kamatnih stopa kada gospodarstvo nije u recesiji povećava vjerojatnost da će se sredstva prvenstveno slijevati u tržišta imovine poput nekretnina ili dionica, umjesto da potiču stvarnu gospodarsku aktivnost. To nosi rizike poput naglog porasta cijena imovine.
Nadalje, čak i kada se ekonomski uvjeti čine lošima, teško je razlučiti je li riječ o privremenom padu ili fazi niskog rasta u kojoj sam trend slabi. Fiskalna ili monetarna politika mogu biti donekle učinkovite tijekom kratkoročnog pada, ali njihova učinkovitost značajno se smanjuje u dugotrajnoj fazi niskog rasta. Kada se dugoročni trend pogorša, potrebne su trajnije politike: poboljšanje ekonomskih temelja, provedba strukturnih reformi, ulaganje u ključne industrije i, nadalje, ulaganje u obrazovanje, znanost i tehnologiju. Nadalje, iako potrošnja može pomoći tijekom kratkoročnog pada, dugoročno gledano, povećanje štednje radi stvaranja okruženja u kojem tvrtke mogu lakše osigurati sredstva od banaka može biti korisnije za cjelokupno gospodarstvo.
Problem je u tome što je, kada se gospodarstvo pogoršava, teško odmah utvrditi radi li se o recesiji ili produbljivanju procesa niskog rasta. Iako se te dvije situacije mogu relativno jasno razlikovati nakon određenog vremena, tumačenja se neizbježno razlikuju među ljudima u sadašnjem trenutku. To dovodi do raznih rasprava među znanstvenicima i političarima. Stoga je potrebna detaljnija dijagnoza, a političkim odlukama također se mora pristupiti s oprezom i pažnjom.

Iznenadna varijabla: Inflacija

Ovdje postoji još jedna ključna varijabla: inflacija. Inflacija nije samo porast cijene određenog dobra, već fenomen u kojem cijene raznih dobara i usluga rastu u cijelom području. Za procjenu toga izračunava se indeks cijena, a stopa rasta koristi se za mjerenje razine inflacije.
Iako smo prethodno objasnili da središnje banke reguliraju gospodarstvo putem kamatnih stopa, njihova važnija uloga je zapravo sprječavanje pretjerane inflacije. Primarni cilj središnje banke je stabilno upravljanje vrijednošću novca. Ako se inflacija pogorša, a cijene roba često fluktuiraju, povećava se neizvjesnost u svim gospodarskim aktivnostima, a egzistencija građana postaje teža.
Stoga središnja banka snosi odgovornost za obuzdavanje inflacije, a primarni alat koji koristi u tu svrhu je povećanje kamatnih stopa.
Tijekom proteklih otprilike 30 godina održavala se relativno niska inflacija, što je činilo relativno jednostavnim određivanje kamatnih stopa na temelju pokazatelja poput stope rasta BDP-a ili stope nezaposlenosti. Međutim, 2022. godine inflacija se naglo intenzivirala u cijelom svijetu, što je upravljanje inflacijom učinilo najhitnijim zadatkom. Kao rezultat toga, referentna kamatna stopa u SAD-u naglo je porasla od 2022. godine, čime je okončano dugotrajno razdoblje niskih kamatnih stopa i ušlo razdoblje visokih stopa. Tijekom tog procesa, Južna Koreja također je značajno podigla svoju referentnu kamatnu stopu, a utjecaj se osjetio kod kućanstava i poduzeća.
Od globalne financijske krize 2008. godine, glavna briga središnje banke bila je kako dodatno stimulirati gospodarstvo uz održavanje niskih kamatnih stopa. Međutim, situacija se promijenila počevši od 2022. Fokus središnjih banaka ponovno se prebacio na povećanje kamatnih stopa kako bi se obuzdala inflacija, stavljajući referentnu kamatnu stopu u središte te promjene. U tom kontekstu, referentna kamatna stopa može se shvatiti ne samo kao broj, već kao signal koji obuhvaća ekonomsku situaciju i prosudbu politike.