Ovaj blog post ispituje strukturu kojom se novac stvara kao dug i logiku iza bankarskog kreditiranja. Smireno istražuje zašto se financijske krize ponavljaju i kako dug podupire kapitalizam.

Bez dugova, bez novca

Novac je 'dug'. Da bi banke stvorile novac, moraju proći kroz proces 'kreditiranja'. Drugim riječima, novac poprima oblik 'duga' i distribuira se mnogim ljudima. To znači da kapitalizam može normalno funkcionirati samo ako postoje ljudi koji se zadužuju. A banke ostvaruju profit prikupljanjem kamata na taj 'dug'. Bez 'duga' nema banaka.
Ellen Brown, odvjetnica i predsjednica Instituta za javne financije, izjavila je:

„Novac danas nema nikakve veze sa zlatom. Banke napuhuju monetarni sustav. To je ono što banke rade. Moraju davati više kredita kako bi stvorile više novca u sustavu. Banke igraju lažnu igru.“

Marriner Akers, koji je bio predsjednik Federalnih rezervi za vrijeme Rooseveltove administracije, iznio je sličnu tvrdnju.

„Bez duga u našem monetarnom sustavu, nema ni novca.“

Na neki način, možda smo bili previše naivni u vezi s novcem i dugom. Čuli smo izreku "Nemoj se zaduživati; zaradi svoj novac pošteno" sve dok nam se ne usadi u glavu, no stvarnost da naše društvo može funkcionirati samo s dugom ponekad se čini kao čista izdaja. Dug, koji se uči kao zlo, iz perspektive kapitalizma pretvorio se u vrlinu.
Pa ipak, u kapitalističkom društvu, oni s novcem koriste taj 'dug' kako bi zaradili još više novca, dok oni bez novca propadaju upravo zbog tog 'duga'. 'Kriza subprime hipoteka' koja je izbila u Sjedinjenim Državama 2008. godine također se može razumjeti u tom kontekstu.

Tajna subprime hipoteka

Prije nego što ispitamo ovu krizu koja je SAD gurnula u financijsku krizu, prvo moramo razjasniti značenje pojma "subprime". U SAD-u se pojedinačni kreditni rejting kategorizira u "Prime (izvrstan)", "Alt-A (srednji)" i "Subprime (nizak kreditni rejting)". Dakle, subprime hipotekarni kredit odnosi se na kredit osigurani nekretninom namijenjen osobama s niskim kreditnim rejtingom. Drugim riječima, krediti su odobravani čak i onima koji nisu imali dovoljnu sposobnost otplate.
To objašnjava John Steele Gordon, američki financijski povjesničar.

„Većina američkih banaka posuđuje deset puta više od svoje depozitne baze. Lehman Brothers, iako nije banka već investicijska banka, poslovala je s 40 puta većim iznosom od svog kapitala u posuđenim sredstvima. Ne 10 puta, već 40 puta.“

U početku se ova struktura činila vrlo uspješnom. Pojedinci s niskim kreditnim rejtingom i ograničenim sredstvima mogli su kupiti luksuzne kuće, a zatim lako ostvariti značajnu zaradu preprodajom kada bi vrijednost nekretnina porasla. Pogotovo s obzirom na to da su krediti zajmoprimcima s niskim kreditnim rejtingom imali visoke kamatne stope, iz perspektive banke, to je bio proizvod u kojem su svi dobivali, a koji im je omogućio povrat glavnice i istovremeno ostvarivanje visoke zarade.
Međutim, kontinuirano rastuće cijene nekretnina na kraju su počele padati, što je u konačnici postalo izravni uzrok financijske krize. Profesor Raghuram Rajan s Booth School of Business Sveučilišta u Chicagu to objašnjava na sljedeći način.

„Hipotekarni krediti bili su ultimativni oblik zaduživanja. Budući da su cijene kuća rasle, ljudi nisu imali osjećaj da posuđuju novac. Osjećali su se kao da legalno koriste vlastitu imovinu. Kako su cijene kuća nastavile rasti, posuđivali su ekvivalent tog povećanja. Ali kada su cijene počele padati, nije bilo sigurnosne mreže. Već su stavili hipoteku na svoje domove. Već su kupili kuće i automobile te trošili novac na stil života koji odgovara tim kupnjama. Dakle, iako im se prihodi nisu povećali, pali su u iluziju da dobro žive.“

Kako su cijene nekretnina padale, ljudi su gubili sposobnost otplate ne samo glavnice već i kamata. Pojavljivali su se čak i slučajevi u kojima prodaja kuće nije bila dovoljna za otplatu duga. Uz to, financijske institucije su stvarale i prodavale razne derivativne proizvode temeljene na subprime hipotekama kao temeljnoj imovini, što je problem učinilo još ozbiljnijim.
To objašnjava Eric Maskin, profesor društvenih znanosti na Sveučilištu Princeton.

„Derivati ​​su financijski ugovori, a swapovi kreditnog neispunjavanja obveza (CDS) spadaju u ovu kategoriju. To su proizvodi koji raspoređuju rizik koji potencijalno proizlazi iz određenog ulaganja među više investitora.“

Kako je američko gospodarstvo ušlo u recesiju, a subprime hipoteke postale rizične, derivati ​​temeljeni na njima preko noći su se pretvorili u bezvrijedne ostatke. Zamjene kreditnog neispunjavanja obveza (CDS), koje su trebale kompenzirati prodavatelja u slučaju neispunjavanja obveza hipotekarnih obveznica, također su brzo postale opasne. Započeo je lanac neispunjavanja obveza. Mnoge američke investicijske banke i financijske institucije već su uložile u ove derivate radi profita, a ti su se proizvodi čak prodavali i diljem svijeta.
To je prema profesoru Raghuramu Rajanu s Booth School of Business Sveučilišta u Chicagu.

„Mnoge europske institucije kupile su visokotoksične vrijednosne papire osigurane hipotekama od američkih institucija jer su imali ocjenu A-A. Prema njihovim nadzornim standardima, činili su se bez problema. Čak i s niskim kamatnim stopama, ostvarivali su iznadprosječne prinose, pa su svi bili oduševljeni, a proizvodi su se brzo širili. Ali na kraju su svi nestali. Kupljeni su isključivo zbog ocjene A-A. Mnogi su ih kupili i zato što ih je netko iz struke uvjeravao da su sigurni. Velik broj ljudi kupio ih je bez potpunog razumijevanja rizika ili dobivanja odgovarajućih objašnjenja.“

U to vrijeme, veličina kreditnih swapova (CDS) koje je držao samo Lehman Brothers Holdings dosegla je 800 milijardi dolara. Preračunato u korejske vonove, to je značilo da je otprilike 900 bilijuna vona bilo izloženo riziku, što je neizbježno učinilo domino efekt izvan svake zamisli. Na kraju je Lehman Brothers Holdings, jedna od pet vodećih američkih financijskih tvrtki, bankrotirao.
Američki financijski povjesničar John Steele Gordon nudi slično objašnjenje.

„Sredinom 1990-ih postojao je balon na tržištu nekretnina, stalni porast cijena kuća. Mnogi su ljudi osjećali da su se obogatili jer su posjedovali imovinu čija je vrijednost brzo rasla. Stoga su posuđivali više novca putem drugih hipoteka ili povećavali potrošnju, vjerujući da imaju značajnu imovinu. I gotovo ništa nisu uštedjeli. Osjećali su da im se neto vrijednost povećava besplatno kako su rasle vrijednosti njihovih kuća. Ali kao i svi baloni, na kraju je puknuo. Tržište je preplavljeno kućama na prodaju, a ljudi sve više nisu ispunjavali svoje dužničke obveze. Počeli su se pojavljivati ​​znakovi da nešto nije u redu. Cijene kuća počele su padati. Cijene kuća još uvijek su ispod razine iz 2007. Posljedice su utjecale na druga područja gospodarstva. Pad cijena kuća uzrokovao je nagli pad potrošnje.“

Sustav za bankare, od bankara

Odgovornost za cijelu ovu situaciju može se pripisati bankama koje su proširile kreditiranje čak i zajmoprimcima s niskim kreditnim rejtingom koji nisu imali mogućnost otplate. Međutim, ono što ovdje moramo pažljivo ispitati jest da se nije radilo samo o pogrešci ili pogrešnoj procjeni banaka.
S inflacijom na vrhuncu i novcem koji je preplavio tržište, banke nisu imale drugog izbora nego usmjeriti pozornost na zajmoprimce s niskim kreditnim rejtingom kako bi preživjele.
Kao što obična tvrtka mora kontinuirano prodavati svoje proizvode kako bi održala svoje poslovanje, za banku su njen proizvod 'krediti'. Banka kao poduzeće može poslovati samo ako uvijek ima ljudi koji će uzimati kredite. Međutim, kako je na tržištu bilo prekomjerne ponude novca, ljudi s dobrom kreditnom sposobnošću više se nisu morali oslanjati na bankovne kredite. Posljedično, banke nisu imale drugog izbora nego proširiti kreditiranje čak i onima bez novca, nastavljajući prodavati svoje proizvode.
A kada su cijene nekretnina pale, ljudi koji nisu mogli otplatiti svoje dugove počeli su se masovno pojavljivati. To je označilo potpuni početak deflacijske faze koju obično nazivamo globalnom financijskom krizom. Situacija u našoj zemlji nije značajno drugačija. Generacija naših očeva živjela je vjerujući da cijene kuća uvijek samo rastu. To je bilo zato što su živjeli kroz 'ljetnu' sezonu ekonomskog ciklusa. Pa ipak, sada svojim očima svjedočimo stalnom padu cijena nekretnina.
Svi ovi fenomeni mogu se promatrati ne samo kao problemi 'gospodarskog pada' ili 'recesije', već kao problemi strukturno inherentni samom kapitalističkom sustavu. Kao što je izjavila Ellen Brown, predsjednica Instituta za javno bankarstvo u Sjedinjenim Državama, predodređeni smo živjeti unutar "privatnog bankarskog sustava za bankare, od bankara", a ne u demokratskom sustavu.
Zašto se financijske krize ponavljaju? Zašto problemi pokazuju malo znakova rješenja? Zašto se cijene nekretnina teško oporavljaju? Zašto mlađa generacija ne može pronaći stabilan posao? Korijen svih ovih pitanja moramo tražiti u samom kapitalističkom sustavu. Dug koji se nikada ne smanjuje bez obzira na to koliko otplaćujemo - u konačnici smo vezani neizbježnim lancem zaduženosti.
U kapitalističkom društvu, banke koje posuđuju novac čak i onima koji ga ne mogu vratiti nikada nisu čin "obaveze prema socijalno ranjivima". To nije izbor rođen iz suosjećanja, niti je dobrohotan čin pomaganja pojedincima s niskim kreditnim rejtingom koji se suočavaju s teškim stvarnostima. Cijeli ovaj proces je inherentni zakon unutar kapitalističkog sustava, a istovremeno i nemilosrdno načelo koje tjera ranjive prema međusobnom uništenju.
Song Hongming, autor knjige "Ratovi valuta", u svojoj knjizi navodi sljedeće:

„Financijski konglomerati otkrili su ozbiljne mjehuriće koji su se stvarali tijekom pregrijavanja gospodarstva. Ovaj fenomen bio je također neizbježna posljedica preplavljivanja tržišta prekomjernim novcem. Cijeli ovaj proces sličan je financijskim konglomeratima koji uzgajaju ribe u akvariju. Ubrizgali su ogromne količine valute u ekonomske subjekte preplavljujući tržište novcem, slično kao što ulijevaju vodu u akvarij. Kada novac slobodno teče, ljudi iz svih sfera života rade danonoćno, vođeni pohlepom da zarade više, stvarajući bogatstvo. To nalikuje ribi u akvariju koja upija razne hranjive tvari i postupno dobiva na težini. Kada financijski konglomerati shvate da je stigla sezona žetve i počnu prazniti akvarij, ribe mogu samo čekati trenutak kada budu uhvaćene i pojedene.“

S kojom se stvarnošću suočavamo unutar ovog principa kapitalizma? To je borba. Način života poznat kao 'beskrajna borba' - stalno natjecanje za preživljavanje u surovom svijetu - u konačnici dominira nad nama.