Ovaj blog post ispituje kako premija rizika - nagrada za prihvaćanje rizika - mijenja izbore investitora i sastav portfelja te kako redefinira ravnotežu između profitabilnosti i stabilnosti.
U ekonomiji se sastav različite financijske imovine koju drži pojedinac naziva portfelj. Svaka imovina posjeduje jedinstvene karakteristike povezane s profitabilnosti, rizikom i likvidnošću. Odabir određenog portfelja od strane investitora označava sveobuhvatno razmatranje tih karakteristika kako bi se odredila težina ulaganja za svaku imovinu. Stoga se diverzificirano ulaganje u više financijskih sredstava može protumačiti kao rezultat procesa odabira portfelja.
Profitabilnost financijske imovine izražava se očekivanom stopom povrata, tj. očekivanim povratom. Na primjer, pretpostavimo da se dionica K Electronicsa trenutno trguje po cijeni od 100,000 wona po dionici. Pretpostavimo da postoji vjerojatnost od jedne trećine da će u sljedećem tromjesečju porasti na 150,000 wona, a vjerojatnost od dvije trećine da će pasti na 90,000 wona. Ako cijena dionice poraste na 150,000 wona, investitor ostvaruje povrat od 50%; ako padne na 90,000 wona, investitor ostvaruje gubitak od 10%. Izračunavajući na temelju toga, očekivani povrat iznosi 10% kroz proces (0.5 × 1/3) + (-0.1 × 2/3). Iako ovaj očekivani povrat služi kao temeljni pokazatelj profitabilnosti dionice, ono što investitore zapravo zanima je povrat nakon oporezivanja, koji isključuje poreze iz očekivanog povrata. Pod istim uvjetima, prirodno je da imovina s višim povratom nakon oporezivanja privlači veću potražnju.
Rizik imovine usko je povezan s volatilnošću njezinih prinosa. Čak i ako dvije dionice, A i B, s identičnim cijenama dionica, obje imaju očekivani prinos od 5%, ako dionica B ima veću volatilnost, smatra se rizičnijom imovinom od dionice A. Ulagači općenito preferiraju sigurniju imovinu kada su ostali uvjeti jednaki, pa se očekuje da će financijski proizvodi s nižim rizikom generirati veću potražnju. Međutim, neka imovina obično nudi veće prinose kako se rizik povećava. Dodatni prinos koji se ulagačima isplaćuje kao naknada za prihvaćanje ovog rizika naziva se premija rizika.
Treći faktor koji utječe na odabir financijskog proizvoda je likvidnost. Likvidnost se odnosi na lakoću kojom se imovina može pretvoriti u gotovinu bez značajnih troškova. Sposobnost brzog povrata sredstava kada je to potrebno ključno je razmatranje za investitore. Slijedom toga, visoko likvidna imovina ima tendenciju da se preferira.
Odabir portfelja doprinosi ublažavanju dijela rizika koji proizlaze iz fluktuacija cijena omogućujući investitorima da diverzificiraju svoja sredstva u različitu financijsku imovinu. Međutim, postoje praktična ograničenja u temeljnom smanjenju rizika samo diverzifikacijom. Derivativni financijski instrumenti osmišljeni su kako bi prevladali ta ograničenja i učinkovitije upravljali rizikom. Derivati se mogu smatrati institucionalnim mehanizmom koji omogućuje onima koji žele izbjeći kapitalne gubitke zbog fluktuacija cijena imovine i onima koji su spremni preuzeti taj rizik u zamjenu za kapitalne dobitke da trguju samim rizikom.
Opcije su reprezentativni derivativni financijski proizvod. Ugovor o opciji je sporazum koji daje pravo na kupnju ili prodaju određene temeljne imovine po unaprijed određenoj cijeni u određenom budućem trenutku ili tijekom određenog razdoblja. Kupac opcije može iskoristiti to pravo ako je kupnja ili prodaja temeljne imovine povoljna ili se odreći prava ako je nepovoljna. Na primjer, pretpostavimo da pojedinac plati premiju opcije od 500,000 wona i sklapa ugovor o opciji kojim mu daje pravo na kupnju do 100 dionica tvrtke A po cijeni od 100,000 wona po dionici u šest mjeseci. Ako cijena dionice padne ispod 100,000 wona šest mjeseci kasnije, imatelj nema obvezu kupiti dionicu po unaprijed određenoj cijeni i gubi pravo. Gubitak u ovom slučaju je 500,000 wona plaćenih za opciju. Suprotno tome, ako cijena dionice premaši 100,000 wona nakon šest mjeseci, kupac opcije profitira od razlike. To je zato što mogu kupiti dionicu po cijeni od 100,000 wona, a zatim prodati po višoj tržišnoj cijeni. Međutim, budući da je prilikom kupnje opcije već plaćeno 500,000 wona, cijena dionice mora premašiti 105,000 wona po dionici da bi se ostvarila stvarna dobit.
Među opcijama, ugovor koji daje pravo na kupnju temeljne imovine po unaprijed određenoj cijeni u određenom trenutku ili tijekom određenog razdoblja naziva se call opcija. Posljednji dan na koji se to pravo može iskoristiti naziva se datum isteka, a unaprijed određena kupovna cijena naziva se izvršna cijena. Imatelji call opcija imaju mogućnost veće zarade kako cijena temeljne imovine raste, pa investitori koji predviđaju porast cijena kupuju call opcije. Nasuprot tome, ugovor koji daje pravo na prodaju temeljne imovine po unaprijed određenoj cijeni u određenom trenutku ili unutar određenog razdoblja naziva se put opcija. Imatelj put opcije ima mogućnost veće zarade kako cijena temeljne imovine značajno padne u budućnosti. To je zato što mogu kupiti temeljnu imovinu po nižoj tržišnoj cijeni, a zatim je prodati natrag po unaprijed određenoj višoj izvršnoj cijeni.
Stoga su karakteristike i rizici financijske imovine, zajedno s razvojem različitih financijskih tehnika za upravljanje njima, postali bitni elementi modernih financijskih tržišta. Kada se ti sustavi i proizvodi pravilno koriste, investitori mogu ostvariti prinose uz kontrolu rizika, a financijska tržišta mogu funkcionirati unutar stabilnije strukture.
