Koje sličnosti postoje između lude za kriptovalutama iz 2024. i nizozemske manije tulipana iz 17. stoljeća? Ispitujemo zajedničke značajke u povijesti opasnih špekulacija i manije.

Zašto se na tržištu pojavljuju abnormalne struje

Za one koji nisu upoznati s 'teorijom veće budale', svaki dan je Prvi april.

U posljednje vrijeme čitam puno knjiga o investiranju i naišao sam na zanimljivu epizodu o 'Tulipskom mjehuru'. Tulipane su ljudi oduvijek voljeli zbog svojih prekrasnih boja i mirisa. Ali prije 300 godina, govorilo se da jedna lukovica tulipana vrijedi više od zlata. Tada je u Nizozemskoj društvo zavladala velika pomama za ulaganjem u tulipane, koja je utjecala na sve, od siromašnih do bogatih, bez obzira na društveni sloj.
Tulipani su postali samo središte financijskih špekulacija. Čak se naziva i prvim špekulativnim balonom u svjetskoj ekonomskoj povijesti? Kako su ljudi mogli postati toliko opsjednuti jednom biljkom? Ljudi su ispraznili džepove kako bi kupili tulipane, ali kada je balon konačno puknuo, deseci tisuća ljudi izgubili su bogatstvo i bankrotirali.
Zaista je bizarno. Nisu li tulipani samo obično cvijeće? Kako je toliko ljudi moglo uložiti cijelo svoje bogatstvo u njihovu kupnju?

Tulipanamanija koja je zahvatila Europu 17. stoljeća

U prvoj polovici 17. stoljeća Nizozemska je imala vrlo poseban položaj u Europi. Dok su se druge europske nacije još uvijek oporavljale od posljedica Tridesetogodišnjeg rata, Nizozemska je već uživala u svom zlatnom dobu.
U to vrijeme Nizozemskom nije upravljala kraljevska monarhija, već sustav kojim su zajednički upravljali vijeće građana i plemića. Izvor bogatstva Nizozemske - prve nacije u Europi koja je razvila moderno gospodarstvo i najbogatije države - bila je 'trgovina'. Nizozemska je bila prva zemlja koja je uspostavila izravne trgovinske odnose s Istočnom Azijom i vodila trgovinu velikih razmjera. Većina luksuzne robe u Europi u to vrijeme dolazila je iz Istočne Azije. Kroz tu trgovinu, Nizozemci su postupno akumulirali bogatstvo i postajali sve prosperitetniji. Iako je bogatstvo bilo koncentrirano u rukama nekolicine, ukupni životni standard bio je među najvišima u Europi u to vrijeme.
Iako su doživjeli reformaciju u 16. stoljeću, Nizozemci su tijekom tog razdoblja bili efektivno uronjeni u relativno ekstremni oblik kalvinizma, koji je poticao snažnu averziju prema vanjskom pokazivanju bogatstva. Kalvinizam se odnosi na kršćansku teologiju Johna Calvina, francuskog vjerskog reformatora iz 16. stoljeća. Naglašavao je Božji apsolutni autoritet, zagovarao predestinaciju i imao aktivističke tendencije u vjerskom životu, smatrajući sebe instrumentom za Božju slavu. Posljedično, samo su nizozemski trgovci otvoreno pokazivali svoje bogatstvo, hvaleći Boga na razne načine. Na primjer, sadili bi prekrasno drveće ili cvijeće u svojim vrtovima, navodno kako bi slavili Boga dok istovremeno pokazuju svoje bogatstvo. U to vrijeme tulipani još nisu bili prisutni u Nizozemskoj.
Rani tulipani uzgajani su u kineskoj regiji Xinjiang Uygur, duž sjeverne i južne obale Mediterana, u središnjoj Aziji i Iranu te u Turskoj i Kazahstanu. Kasnije su putovali Putem svile do središnje Azije i na kraju se proširili kroz središnju Aziju u Europu i druge dijelove svijeta.
Kasnije je profesor botaničar iz Beča donio tulipane uzgojene u Turskoj u Leiden u Nizozemskoj. Tulipani koje je procvjetao koristeći svoje iznimne hortikulturne vještine bili su iznimno lijepi, postajući senzacija među višom klasom Leidena.
Nizozemci, koji su oduvijek voljeli ukrašavati svoje vrtove i dvorišta, odmah su se zaljubili u tulipane i počeli se zalagati za njihovo proglašenje nacionalnim cvijetom. Tvrdili su da bi tulipane trebalo ubrojiti među nizozemska "četiri velika nacionalna blaga", uz vjetrenjače, sir i klompe.
Bezbrojni ministri i članovi kraljevske obitelji bili su očarani ljepotom tulipana koje je profesor uzgajao. Međutim, kad god bi izrazili interes za kupnju tulipana, profesor bi to odlučno odbio.
No ubrzo nakon toga, dok je profesor bio kratko odsutan, lopovi su provalili i ukrali lukovice tulipana, prodajući ih. Čuvši tu vijest, lukavi špekulanti počeli su gomilati lukovice tulipana u velikim količinama, što je uzrokovalo vrtoglavi porast cijena. Javno mnijenje potaknulo je ludilo, pojačavajući žudnju ljudi za tulipanima. Pojavio se čak i bizaran fenomen gdje su oni koji ih nisu mogli nabaviti razvili 'tulipansku groznicu' iz zavisti i ljubomore. Svatko tko je nabavio i uzgajao tulipane stekao je ogroman ugled, a oni su ubrzo postali simbol bogatstva. Od tog trenutka ljudi su izgubili razum i počeli kupovati tulipane kao ludi.
Trgovci koji su isprva kupovali lukovice tulipana namjeravali su ih samo gomilati, planirajući prodati uz profit kada cijene porastu. Međutim, kako su se špekulacije pojačale, počele su hrliti gomile ljudi željnih kupnje tulipana i u tren oka tulipanima su dodijeljene apsurdno visoke vrijednosti, što je uzrokovalo vrtoglavi rast cijena. Što je cijena bila viša, to se pojavljivalo više kupaca. Špekulanti iz cijele Europe hrlili su u Nizozemsku, pojačavajući ovaj bizaran fenomen.
Do 1636. godine cijena jedne lukovice tulipana porasla je do te mjere da se za nju mogla kupiti kočiju i četiri konja. Čak su se i lukovice tulipana koje su još uvijek bile pod zemljom, nevidljive golim okom, trgovale kroz više ruku.
Godine 1637. cijena jedne lukovice pod nazivom 'Switser' porasla je za 485% u samo jednom mjesecu. Tijekom godine dana cijene tulipana porasle su za nevjerojatnih 5,900%. Najskuplji tulipan u to vrijeme bio je 'Semper Augustus', vrhunska sorta karakterizirana pjegavim uzorkom uzrokovanim virusom. Cijena jedne lukovice bila je dovoljna za kupnju cijele kapele izgrađene u najprometnijoj četvrti Nizozemske.
Iako gotovo nitko zapravo nije vidio Semper Augustus u cvatu, to nije ublažilo ludilo oko špekulacija tulipanima. Ljudi nisu bili istinski zainteresirani za uzgoj ili cijenjenje tulipana; pokretala ih je mogućnost da od njih zarade bogatstvo.
Glasine o brzom stjecanju ogromnog bogatstva putem tulipana proširile su se čak i na obrtnike i seljake, koji su postupno ulazili na tržište. Obični ljudi bez kapitala počeli su s lukovicama koje su si mogli priuštiti. Čak su i te sorte zabilježile porast cijena, a špekulanti koji su profitirali od preprodaje su se umnožili. To je donijelo značajne promjene na tržište: uvedeno je cjelogodišnje trgovanje i povezani sustav trgovanja terminskim ugovorima.
Ove transakcije nisu se odvijale na formalnim burzama, već u krčmama. Gotovina ili fizičko korijenje nisu bili potrebni za trgovinu. Ugovori s natpisom "Plaćanje dospijeva sljedeći travanj" ili "Korijenje isporučeno tada" bili su dovoljni, a prodaja se mogla obaviti uz skromnu kaparu. Čak ni te kapare nisu bile ograničene na gotovinu; sve što se moglo pretvoriti u gotovinu, poput stoke ili namještaja, bilo je prihvaćeno. Kako su ove zadužnice kružile kroz više transakcija, na kraju je došlo do točke u kojoj ni vjerovnik ni dužnik nisu znali tko je ili gdje je druga strana. Ovaj sustav trgovanja terminskim ugovorima omogućio je čak i onima bez kapitala da sudjeluju u špekulacijama. Kako su se obični ljudi poput pekara i poljoprivrednika pridružili tržištu tulipana, potražnja je brzo porasla, a čak su i cijene jeftinijih sorti naglo porasle.
Ono što je konačno utišalo ovu ludnicu špekulacija tulipanama, koja je kao da je uzrokovala beskrajni ekonomski kaos, bio je jedan jedini, apsurdni incident. To pak sugerira da svaki špekulativni balon na kraju pukne.
Prema zapisima, mladi lađar iz susjedne zemlje, potpuno nesvjestan manije tulipana u Nizozemskoj, imao je lukovicu tulipana koja mu se prilijepila za odjeću dok se iskrcavao nakon posla. Ta lukovica bila je 'Semper Augustus'.
Brodovlasnik je platio 3,000 guldena (što je danas ekvivalentno 30,000 do 50,000 dolara) za kupnju tog tulipana na Amsterdamskoj burzi. Shvativši da lukovica nedostaje, panično je brodovlasnik krenuo u potragu za mornarom. Nakon duge potrage, pronašao je lađara kako jede dimljenu ribu u restoranu. Lađar je stavljao lukovicu tulipana, koja je bila na stolu, u usta zajedno s ribom. Potpuno nesvjestan vrijednosti tulipana, mislio je da je lukovica samo luk poslužen kao ukras uz ribu te ju je s užitkom pojeo.
To što je lukovica tulipana kupljena za tisuće zlatnika nekome izgledala kao luk - je li to bila krivnja lađara ili krivnja Nizozemaca?
Ovaj slučajni incident postao je okidač, uzrokujući ogromne valove na Amsterdamskoj burzi. Razboriti špekulanti počeli su propitivati ​​bizaran fenomen i razvili temeljne sumnje u vrijednost lukovica tulipana. Mala manjina shvatila je da nešto užasno nije u redu i počela je prodavati svoje lukovice po niskim cijenama. Kako su neki osjetljivi pojedinci to primijetili i odmah slijedili njihov primjer, sve više ljudi odbacivalo je tulipane po najnižim cijenama, i konačno je udarila oluja.
U trenutku su cijene lukovica tulipana pale na jadno niske razine i sada nitko na tržištu nije htio kupiti lukovice tulipana. Cijene tulipana su se srušile preko noći.
U roku od samo jednog tjedna, tulipani su se trgovali za obične penije. Oni koji su se bavili špekulacijama platili su cijenu. Nizozemski ekonomski prosperitet također je počeo naglo padati. Unutar Europe, položaj Nizozemske postupno je postao ugrožen od strane Britanije, a središte europskog prosperiteta postupno se pomaknulo u Engleski kanal. Tulipani su i dalje bili tulipani, ali Nizozemska više nije bila Nizozemska kakva je nekad bila.

Teorija veće budale, ne razlikuje se od prebacivanja krivnje

Američki ekonomist Peter R. Garber ocijenio je maniju tulipana kao „nemilosrdni spekulativni balon“. Svi su ljudi pokušavali dobiti dio udjela kroz nagli porast cijena. U takvim situacijama ljudi često razviju nerealno uvjerenje da će cijene nastaviti beskonačno rasti.
Zašto ljudi čine ovu grešku? John Maynard Keynes, koji se smatra vrlo utjecajnim ekonomistom u modernoj zapadnoj ekonomiji 20. stoljeća, sažeo je ovaj fenomen kroz vlastito iskustvo.
Odlučan usredotočiti se na akademsko istraživanje, prihvatio se predavanja plaćenih po satu kako bi olakšao svoj financijski teret. Ali prihod od tih predavanja imao je svoja ograničenja. U kolovozu 1919. uložio je tisuće funti u valutne špekulacije i ostvario profit od 10,000 funti u samo četiri mjeseca. To je bio novac koji bi mu trebao deset godina predavanja da zaradi.
Ipak, zajednička karakteristika špekulacija jest da nikad ne prestaje kada ostvarite profit. U početku je bio oduševljen i zapanjen svojim ogromnim dobicima. Stoga je uložio još novca, na kraju prešavši točku bez povratka. Tri mjeseca kasnije izgubio je sve svoje kamate i glavnicu. Ali psihologija kockara uvijek se svodi na jedno: 'Definitivno ću vratiti sav novac koji sam izgubio.'
Sedam mjeseci kasnije, pokušao je trgovati terminskim ugovorima vezanim uz pamuk i postigao veliki uspjeh. Potaknut time, proširio je svoj portfelj i uključio se u špekulacije. Tijekom sljedećeg desetljeća stekao je bogatstvo.
Godine 1937. Keynes se razbolio i povukao iz ulaganja u dionice, ali do tada je stekao dovoljno bogatstva za cijeli život. Međutim, ono što ga je razlikovalo od običnih kockara bila je njegova formulacija trajne 'Teorije veće budale'. To je bio proizvod njegovih spekulativnih aktivnosti. Što je 'Teorija veće budale'? Keynes ju je objasnio sljedećim primjerom.

Jedne su novine organizirale natjecanje ljepote. Natječaj je dodijelio nagrade osobi čije je lice proglašeno najljepšim među 100 fotografija i osobi koja ga je točno pogodila. Pobjednika bi odlučilo javno glasovanje.

E sad, za koga biste glasali?

Zapamtite: pobjednika ovog natjecanja određuje javno glasovanje. Stoga, da biste dobili 'točan' odgovor, ne morate odabrati 'lice koje vi osobno smatrate najljepšim', već 'lice koje većina ljudi smatra lijepim' - čak i ako vam se tako ne čini. Ovdje svoje razmišljanje morate temeljiti ne na vlastitom stvarnom mišljenju, već na psihologiji gomile.
Keynes je rekao da se profesionalno investiranje može usporediti s 'natjecanjem ljepote' koje organiziraju novine. U takvim natjecanjima čitatelji obično biraju šest najljepših lica sa 100 fotografija, a zatim osoba koja dobije najviše glasova na kraju osvaja nagradu. Stoga birači moraju pronaći 'lice koje drugi čitatelji smatraju najprivlačnijim', a ne 'lice koje ja osobno smatram najljepšim'.
To znači da ćete možda morati glasati za nekoga koga osobno uopće ne smatrate lijepim ili možda za nekoga koga većina ljudi čak ni ne smatra lijepim. U konačnici, morate se 'potruditi' da odaberete treću opciju - lice koje javnost smatra lijepim.
Čitatelji stoga moraju razmišljati isključivo iz perspektive drugih čitatelja. Ako je ljepota 100 sudionika jednaka, ne bi li najveća razlika bila nešto poput boje kose? Što ako samo jedan među 100 ima crvenu kosu? Biste li onda odabrali ženu s tom bojom kose? U situaciji u kojoj se čitatelji ne mogu upoznati i komunicirati, o kojim će aspektima zapravo pronaći zajednički jezik?
Odabrati 'najljepšu ženu' puno je teže nego odabrati najmršaviju, najriđokosu ili onu s najsavršenije razmaknutim prednjim zubima. Jer bez jasnih kriterija za definiranje 'ljepote', bilo što bi moglo pobijediti.
Stoga je ključ uspjeha za birače točno pogađanje tuđih misli. Ako pogodite točno, osvajate nagradu; ako pogodite pogrešno, ispadate. Ključna stvar ovdje nije tko je lijep ili ružan. Ključ je predviđanje psihologije drugih birača.
Ovo je ključna poanta 'Teorije veće budale'. Razlog zašto su ljudi spremni potrošiti bogatstvo na nešto, a da ne vide njegovu pravu vrijednost, jest očekivanje da će se pojaviti netko puno gluplji od njih i kupiti to za još više novca. Ono što nam ova teorija govori jest da „strašno nije postati budala, već biti posljednja budala koja preživljava“.
Ova teorija objašnjava temeljnu motivaciju spekulativnog ponašanja. Srž spekulacije je procjena postoji li netko „gluplji od mene“. Logika je da sve dok nisam najgluplja osoba, i dalje mogu biti „pobjednik“. Koliko dobivate ili gubite nije ključno pitanje. Ako nitko nije spreman platiti više od vas, onda postajete „posljednja budala“. U tom kontekstu, svaki špekulant vjeruje da je „najveća budala netko drugi, a ne ja“.

Opasno uvjerenje da nisam posljednja budala

Zašto smo tako sigurni da nećemo biti posljednja budala?
Britanski povjesničar Mike Dash izjavio je: „Ljudski mozak i svijest odbijaju vjerovati istini o mjehurićima.“ Većina ljudi ne uspijeva pravilno razumjeti prave informacije vezane uz spekulativni mjehur prije nego što sudjeluje u njegovom pregrijanom ludilu. Tulip manija bila je odličan primjer koji je jasno otkrio slijepo spekulativno ponašanje ljudi.
Kupci i prodavači bili su dobro svjesni da se u biti 'kockaju' po nerealnim cijenama, no nisu mogli odoljeti iskušenju potencijalno ogromnih profita. Zbog toga se javlja slijepo krdo.
Pa ipak, takve bizarne pojave događaju se i danas. Kada cijene proizvoda poput biljnih lijekova koji se reklamiraju kao zdravi ili svakodnevnih potrepština poput soli i octa porastu, ljudi krenu u frenetičnu kupnju.
Ovaj fenomen gomilanja zaliha postaje posebno izražen kada ljudi nemaju jasno razumijevanje stvarne vrijednosti robe. Zatim, kada nitko više ne želi kupovati, cijene naglo padaju, a artikli se rasprodaju po izuzetno niskim cijenama. Taj se fenomen naziva 'špekulativni balon'.
Zapravo, strategije koje ljudi usvajaju na burzama terminskih ugovora i dionica su identične. Ljudi ne gledaju pravu vrijednost predmeta ili imovine. Usredotočene su isključivo na predmete koje mogu kupiti po visokoj cijeni. To proizlazi iz očekivanja da će netko drugi to sigurno kupiti od njih po puno višoj cijeni nego što su platili.
Na primjer, zašto bi netko inzistirao na plaćanju 4 dolara za dionicu A čak i ako ne razumije u potpunosti njezinu pravu vrijednost? To je zato što vjeruje da će je netko sigurno kupiti od njega kasnije za još više novca nego što je platio sada.
Prilikom analize teorije dionica iz perspektive psihologije gomile, "Teorija veće budale" je dobro korišten koncept. Prema ovoj teoriji, neki investitori nisu zainteresirani za teorijsku cijenu ili intrinzičnu vrijednost dionice. Kupuju jer vjeruju da će se u budućnosti neizbježno pojaviti netko tko će biti spreman platiti još više za njihov "vrući krumpir". Ova teorija prevladava jer se predviđanja investitora o budućnosti često drastično razlikuju. Kada se pojave vijesti, neki reagiraju s pretjeranim optimizmom, dok drugi naginju pesimizmu. Neki djeluju odmah, dok drugi postupaju oprezno. Ove razlike u procjeni dovode do različitih kolektivnih akcija, remeteći tržišni poredak i dovodeći do teorije veće budale.
Ova se teorija može primijeniti na dvije različite skupine: 'emocionalnu budalu' i 'racionalnu budalu'. Prvi ne prepoznaju da su se već pridružili igri 'veće budale' prilikom ulaganja, nesposobni predvidjeti njezina pravila ili neizbježne ishode. Drugi točno razumiju pravila igre, ali nastavljaju s ulaganjima, vjerujući da će se u trenutnim uvjetima pridružiti još više budala.
Preduvjet da 'racionalna budala' profitira jest da se više budala pridruži tim redovima. I to je upravo univerzalna psihologija masa. Mali investitori obično čvrsto vjeruju da će cijene u budućnosti dodatno rasti kada predviđaju tržište, iako su trenutne cijene već visoke.

Kako izbjeći da postanete 'veća budala'

Špekulacije na burzi su stalna pojava, koja se razlikuje samo po stupnju. Međutim, značajan broj špekulanata pokazuje iracionalno ponašanje, ponekad se kockaju kao da su opsjednuti. Za amaterske investitore, profitiranje primjenom teorije "veće budale" je teško. Ipak, profesionalni investitori ponekad iskorištavaju ovaj tržišni sentiment, ulažući fiksni postotak svog kapitala kako bi postali "racionalne budale".
Kako netko može izbjeći da postane 'veća budala'? Na burzi postoji izreka: "Budi veća budala, ali nikad ne budi posljednja budala." Iako zvuči jednostavno, primjena u praksi pokazuje se daleko od lake.
'Veće budale' su osjetljive na vijesti koje kruže oko njih. Na primjer, pretpostavimo da određena dionica pokazuje snagu. Čak i bez ikakvih službenih najava, ona nastavlja rasti iz dana u dan, povećavajući prinose. Investitori koji je nisu kupili počinju se brinuti i na kraju kupuju po visokoj cijeni. Što se to više događa, cijena dionice raste, a više kupaca ulazi. Ubrzo se tržište prirodno puni brojnim pozitivnim vijestima o toj dionici, a fenomeni koji podržavaju iracionalni rast počinju se pojavljivati ​​jedan za drugim.
Zato sudionici na tržištu često kažu: „Trendovi određuju vijesti, a ne vijesti određuju trendove.“ Dionice s jakim trendom privlače investitore, što zauzvrat generira više pozitivnih vijesti. Dakle, oni koji usvajaju strategiju „veće budale“ tvrde da umjesto proučavanja znanja ili teorije o dionicama, treba samo promatrati trend dionice i obujam trgovanja. Ideja je da jednostavno shvaćanje uspona i padova omogućuje uvid u putanju dionice. Dakle, na neki način, srž teorije „veće budale“ mogla bi biti prirodno prilagođavanje trendu.
Ljudi prepoznaju da se iza teorije o 'većoj budale' kriju ogromni rizici. Pa ipak, zašto ne prestanu ulagati? To je zbog ljudske psihologije, koja nikad nije zadovoljena. Ljudska je priroda žaliti se da je previše zlata preteško za nositi, a istovremeno gunđati kada im se da premalo.
Čak je i investicijski genij Warren Buffett rekao: „Ulaganje treba obavljati glavom, a ne tijelom.“ Glava analizira buduće upravljanje tvrtkom i promjene u javnom mnijenju. Tijelo se samo kreće vođeno instinktom. Naravno, neki tvrde da je unutar granica vlastitog znanja dovoljno postati određeni stupanj „racionalne budale“. Tvrde da je to svojevrsna strategija za preživljavanje na iracionalnom tržištu. Ali iako to zvuči lako, zapravo je nevjerojatno teško. Razumijemo to intelektualno, ali kada nas zaslijepi pohlepa, gubimo razum i opetovano napuštamo razum - to je ljudska priroda.

Prijevare su također svojevrsna igra 'veće budale'

Teorija „veće budale“ primjenjuje se i na određene sheme „prevarantskog marketinga“ poput višerazinskog marketinga. Dok je većina mladih ljudi danas, zahvaljujući internetu, dobro svjesna prave prirode ovih prijevara, starije osobe ostaju potencijalne mete ove teorije. Ljudi u industriji kredita s visokim kamatama ili takozvanim „piramidalnim“ industrijama djeluju na temelju uvjerenja da će „uvijek biti netko tko će ovo kupiti“.
Ovo je slučaj vezan uz višerazinski marketing koji se dogodio u provincijskom gradu. Odgovorna osoba tvrtke, koja je već bila na suđenju za pronevjeru javnih sredstava, orkestrirala je još jednu prijevaru, tvrdeći: „Budući da je tvrtka izašla na burzu, sav budući novac ići će investitorima.“ Baš kad su stariji bake i djedovi, namamljeni time, htjeli uložiti svoj novac, srećom, druga žrtva je to prijavila policiji, čime je slučaj završen. Ovo je još jedan slučaj koji se može protumačiti kroz teoriju „veće budale“.
Nedavno je tržište kriptovaluta doživjelo neviđeni procvat. Pojavio se nezamisliv broj kriptovaluta. Pa ipak, i to se može promatrati kao igra povezana s teorijom 'veće budale'. Razmotrimo primjer. Deset prijatelja, uključujući i mene, priprema se za izdavanje kriptovalute. Planiramo izdati deset milijuna kovanica, s početnom cijenom postavljenom na 1 dolar. Svaki od nas je izdvojio 500 000 kovanica. S deset ljudi to je ukupno pet milijuna kovanica. Preostalih pet milijuna kovanica bit će distribuirano rudarenjem i drugim metodama.
Prvo smo ciljali stotinu 'maloprodajnih investitora'. Što bismo trebali učiniti sljedeće? Ako samo ponudimo kupnju kovanice od 1 dolara za 1 dolar, nitko neće biti zainteresiran. Dakle, koje je rješenje? Prvo trgujemo među sobom.
Prvo, nas desetoro prodaje po 100,000 kovanica na vanjskom tržištu za 2 dolara po osobi. Zatim otkupljujemo 100,000 kovanica jedni od drugih za 2 dolara po osobi. Nakon jednog punog kruga među nas desetoro, kovanice cirkuliraju podjednako među svima.
Što se promijenilo? Vrijednost kovanice se promijenila. Budući da se trgovala po cijeni od 2 dolara po kovanici, ovaj je signal poslan na tržište i sada vrijednost kovanice iznosi 2 dolara. Hoće li u ovom trenutku biti 'malih investitora' čija će odlučnost posustati?
Nije važno. Ne žurimo. Samo trebamo ponovno trgovati istom metodom. Ovaj put podižemo cijenu na 5 dolara. Ne treba nam čak ni toliki obujam trgovanja. Samo podizanje cijene jednog novčića na 10 dolara čini da cijelo tržište prepozna njegovu vrijednost kao 10 dolara. Sada je ukupna vrijednost svih novčića već dosegla 10 milijuna dolara.
Investitori su počeli hrliti. Ljudi su počeli trgovati čim su ušli. Među njima sigurno postoje oprezni 'mali investitori' koji zagovaraju 'dugoročnost'. Oni samo kupuju, nikada ne prodaju. Pa tko bi trebao prodavati? Mi možemo prodavati.
Cijena i dalje raste. Pridružuje se sve više 'maloprodajnih investitora'. Vrijednost kovanica koje su kupili raniji 'maloprodajni investitori' i dalje doseže gornju granicu. Naravno, cijena raste. Na kraju se pojavljuju 'maloprodajni investitori' koji više ne mogu izdržati i žele prodati svoje kovanice. Vjerojatno su to 'racionalne budale'. To su ljudi koji shvaćaju da je ovo zamka i sada žele izaći. Što bi trebali učiniti?
Nije važno. U ovom trenutku, novopridošli 'mali investitori' prirodno preuzimaju coine po visokim cijenama. Cijena će nastaviti rasti. Samo trebamo jahati val i postupno prodavati coine koje držimo. Sve dok postoje 'mali investitori' koji zagovaraju 'dugoročnost', cijene će se prirodno oporaviti nakon padova, tako da nema problema. Neće prodavati kada cijene rastu jer su to već vidjeli i privući će još više 'malih investitora'.
Sve dok 'mali investitori' održavaju ovaj konsenzus, coin će nastaviti svoj uzlazni trend i nikada neće propasti. Čak i ako se 'posljednji naivčina' nikada ne pojavi, nije važno. Moji prijatelji i ja smo već prodali većinu svojih coina i napunili džepove. To je tužna sudbina 'malih investitora'.
Povijest se ne ponavlja, ali se rimuje. Mijenjaju se samo protagonisti u priči i predmeti korišteni u prijevari. Pravila igre ostaju ista. Princip prijevare je zapravo jednostavan. Zajednička nit je iskorištavanje ljudskih slabosti. Oni koji postanu 'posljednja budala' često su uobičajeno vođeni mentalitetom krda, slijepo ulažući. Zaslijepljeni pohlepom, usredotočuju se isključivo na ostvarivanje velike zarade, nadajući se da će se jednog dana pojaviti 'posljednja budala'. Na kraju gube racionalnost. Zapamtite, ako niste oprezni, mogli biste postati 'posljednja budala' u toj igri. Dakle, u trenutku kada se pohlepa pojavi u vašem srcu, moramo razmisliti o sljedećem stihu.

"Posljednji koji stigne može postati vražji plijen."