केंद्रीय बैंक को लगातार नोट छापने की आवश्यकता क्यों होती है? यह कोई सरल विकल्प नहीं है, बल्कि आर्थिक प्रणाली की अपरिहार्य संरचना और भूमिका का परिणाम है। इस लेख में, हम सरल और स्पष्ट शब्दों में समझाएंगे कि केंद्रीय बैंक नोट छापना क्यों नहीं रोक सकता और इसके पीछे का आर्थिक कारण क्या है।

केंद्रीय बैंक की भूमिका

आरक्षित निधि अनुपात जितना कम होगा, बैंकों को उतना ही कम पैसा अपने पास रखना होगा। इसका अर्थ यह है कि आरक्षित निधि अनुपात जितना कम होगा, बैंक उतना ही अधिक पैसा सृजित कर सकेंगे। दक्षिण कोरिया में, केंद्रीय बैंक, बैंक ऑफ कोरिया, आरक्षित निधि अनुपात निर्धारित करता है, जो वर्तमान में औसतन लगभग 3.5% है।
मान लीजिए कि आरक्षित आवश्यकता अनुपात 3.5% है और कल्पना कीजिए कि कितना पैसा सृजित किया जा सकता है। मान लीजिए कि बैंक ऑफ कोरिया, एप्पल बैंक को 500 मिलियन डॉलर उधार देता है। एप्पल बैंक यह 500 मिलियन डॉलर एक बड़ी कंपनी के सीईओ, मैन 1 को उधार देता है। मैन 1 यह पैसा A को सामग्री के भुगतान के लिए देता है। मान लीजिए कि A इसका लगभग 5%—25 मिलियन डॉलर—कंपनी के सुरक्षित खाते में नकदी के रूप में रखता है और शेष 475 मिलियन डॉलर ऑरेंज बैंक में जमा करता है। ऑरेंज बैंक A के खाते में जमा की गई राशि का 3.5%—16,625,000 डॉलर—आरक्षित आवश्यकता के रूप में अलग रखता है और शेष 458,375,000 डॉलर मैन 2 को उधार देता है। मैन 2 भी B को भुगतान करता है, और B लगभग 5%—22.92 मिलियन डॉलर—अपने सुरक्षित खाते में रखता है और शेष 435.455 मिलियन डॉलर बनाना बैंक में जमा करता है। यदि हम इसी तरह से तब तक ऋण देना जारी रखते हैं जब तक कि और ऋण देना संभव न हो, तो 500 मिलियन डॉलर बढ़कर 6.006 बिलियन डॉलर हो जाएंगे।
जब वाणिज्यिक बैंक मुद्रा आपूर्ति बढ़ाने के लिए इस तरह के ऋण देते हैं, तो मूलधन केंद्रीय बैंक से आता है। लेकिन केंद्रीय बैंक भी मुद्रा आपूर्ति बढ़ाता है। ऐसा क्यों होता है? आइए न्यूयॉर्क विश्वविद्यालय के वित्तीय इतिहास विभाग के प्रोफेसर रिचर्ड शिलर से सुनते हैं।

केंद्रीय बैंक एक वित्तीय संस्था है जिसका उद्देश्य अर्थव्यवस्था को आर्थिक रूप से स्थिर करना और मंदी को कम करना है। आधुनिक अर्थव्यवस्थाओं में, केंद्रीय बैंक मुद्रा आपूर्ति का प्रबंधन करता है। यदि अर्थव्यवस्था को अधिक धन की आवश्यकता होती है, तो केंद्रीय बैंक इसकी आपूर्ति कर सकता है। यदि मुद्रास्फीति के कारण मुद्रा आपूर्ति कम करनी हो, तो केंद्रीय बैंक मुद्रा वापस ले लेता है। इस प्रकार यह अर्थव्यवस्था को स्थिर करता है। इसकी कार्यप्रणाली बहुत सरल है।

संक्षेप में, केंद्रीय बैंक की भूमिका बाजार में मुद्रा आपूर्ति को नियंत्रित करना है—अर्थात, मुद्रा की मात्रा को। यदि मुद्रा अत्यधिक दुर्लभ या अत्यधिक प्रचुर मात्रा में हो जाती है, तो वह स्थिति को सुधारने के लिए हस्तक्षेप करता है। इस प्रक्रिया में, केंद्रीय बैंक दो महत्वपूर्ण उपकरणों का उपयोग कर सकता है। पहला है ब्याज दरों (मानदंड दर) को नियंत्रित करना।
हमारे देश का केंद्रीय बैंक, बैंक ऑफ कोरिया, 1999 से ब्याज दरों को बढ़ाकर या घटाकर प्रचलन में मौजूद मुद्रा की मात्रा को नियंत्रित करता आ रहा है। ब्याज दरों को कम करने से मुद्रा आपूर्ति बढ़ती है, जबकि उन्हें बढ़ाने से यह घटती है।

मुद्रा आपूर्ति बढ़ाने के कारण

हालांकि, इस अप्रत्यक्ष विधि के अलावा, केंद्रीय बैंक के पास मुद्रा आपूर्ति को नियंत्रित करने का एक और तरीका है। वह है सीधे तौर पर नए नोट छापना। अमेरिकी वित्तीय संकट के बाद से, खबरों में सबसे अधिक बार सुना जाने वाला शब्द संभवतः "क्वांटिटेटिव ईज़िंग" है। "अमेरिकी फेडरल रिजर्व ने क्वांटिटेटिव ईज़िंग लागू किया" और "इस वर्ष की दूसरी छमाही में क्वांटिटेटिव ईज़िंग को कम किया जाएगा" जैसी सुर्खियां याद आती हैं। जब फेड क्वांटिटेटिव ईज़िंग लागू करता है, तो इसका मतलब है कि गंभीर संकट की स्थिति में, अमेरिकी केंद्रीय बैंक ने मुद्रा आपूर्ति बढ़ाने के लिए अधिक डॉलर छापे हैं। जब ब्याज दरों को कम करके अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहित करने की विधि - जैसा कि पहले बताया गया है - अपनी सीमा तक पहुंच जाती है, तो केंद्रीय बैंक सरकारी बांड खरीदने के लिए सीधे नोट छापकर मुद्रा आपूर्ति बढ़ाता है।
यह स्थिति क्यों उत्पन्न होती है? इसे आसानी से समझाने के लिए मैं एक उदाहरण देता हूँ।
एक माँ अपने बच्चे को हर महीने 30 डॉलर जेब खर्च के तौर पर देती है। इसका मतलब है कि बच्चे के पास हर दिन खर्च करने के लिए 1 डॉलर है। लेकिन कभी-कभी बच्चा एक दिन 1.20 डॉलर और दूसरे दिन 1.50 डॉलर खर्च कर देता था। अगर ऐसा ही चलता रहा, तो 30 डॉलर का मासिक भत्ता देखते ही देखते खत्म हो जाएगा। इसलिए माँ ने अपने बच्चे से कहा: “अब से तुम्हें हर दिन ठीक 1 डॉलर ही खर्च करना होगा। इससे ज़्यादा खर्च नहीं कर सकते।” असल में, माँ ने “केंद्रीय बैंक” की भूमिका निभाते हुए, मुद्रा आपूर्ति को नियंत्रित करने के लिए “प्रति दिन 1 डॉलर” की ब्याज दर सीमा लगा दी।
हालांकि, बच्चा या तो माँ की बात नहीं मानता था या अपरिहार्य परिस्थितियों के कारण उसके निर्देशों का पालन नहीं कर पाता था, और अंततः पड़ोस के सुपरमार्केट से उधार पर सामान खरीद लेता था। जब खर्चों का हिसाब लगाया गया, तो एक महीने में कुल खर्च 35 डॉलर हो गया। अंततः, माँ के पास अपने बटुए से 5 डॉलर अतिरिक्त निकालकर बच्चे को देने के अलावा कोई विकल्प नहीं बचा। इस प्रकार, "1 डॉलर प्रति दिन" की ब्याज दर के माध्यम से मुद्रा आपूर्ति को नियंत्रित करने में विफल रहने के बाद, माँ - केंद्रीय बैंक की भूमिका निभाते हुए - "मात्रात्मक सहजता" नीति का सहारा लेने के लिए विवश हो गई, जिससे मूल 30 डॉलर के अतिरिक्त 5 डॉलर की और आय हुई।
हालांकि हमने केंद्रीय बैंक द्वारा मुद्रा आपूर्ति को नियंत्रित करने के लिए पैसे छापने की प्रक्रिया का वर्णन किया है, लेकिन वास्तव में एक अलग कारण है जिसके कारण केंद्रीय बैंक के पास पैसे छापते रहने के अलावा कोई विकल्प नहीं होता। वह कारण है "ब्याज"।

बैंकिंग प्रणाली में ब्याज मौजूद नहीं है

इस मुद्दे को रोजर लैंग्रिक के "नए सहस्राब्दी के लिए एक मौद्रिक प्रणाली" नामक शोधपत्र में सरल शब्दों में समझाया गया है।
मान लीजिए एक द्वीप है जहाँ एक ही मुद्रा प्रणाली है और बाहरी दुनिया से उसका कोई संपर्क नहीं है। मान लीजिए केंद्रीय बैंक A ठीक 10 डॉलर जारी करता है, और नागरिक B वह पैसा उधार लेता है और उसे एक साल बाद ब्याज सहित 10.50 डॉलर चुकाने होंगे। यह भी मान लीजिए कि नागरिक B दूसरे नागरिक, नागरिक C से एक नाव खरीदता है और उस नाव से मछली पकड़कर खूब पैसा कमाता है। ऐसे में, क्या नागरिक B वास्तव में एक साल बाद केंद्रीय बैंक को 10.50 डॉलर चुका सकता है? जवाब है "बिल्कुल नहीं"। ऐसा इसलिए है क्योंकि द्वीप पर केवल 10 डॉलर हैं, और 0.50 डॉलर का ब्याज कहीं भी मौजूद नहीं है। इसका मतलब है कि पूंजीवादी अर्थव्यवस्था की वित्तीय प्रणाली में ब्याज का कोई अस्तित्व ही नहीं है। तो फिर क्या किया जाना चाहिए? ब्याज चुकाने का केवल एक ही तरीका है: केंद्रीय बैंक को एक और 0.50 डॉलर छापना होगा और वह पैसा नागरिक D को उधार देना होगा।
इससे द्वीप पर कुल धनराशि 10.50 डॉलर हो जाती है। तभी, यदि नागरिक बी बहुत मेहनत करके द्वीप की सारी धनराशि कमा लेता है, तो वह केंद्रीय बैंक को 10.50 डॉलर चुका पाएगा। लेकिन समस्या यहीं खत्म नहीं होती। नागरिक डी को उस 0.50 डॉलर पर केंद्रीय बैंक को फिर से ब्याज देना होगा। लेकिन, पहले की तरह, द्वीप पर 10.50 डॉलर से अधिक धनराशि नहीं है। फिर से, केवल एक ही समाधान है: केंद्रीय बैंक को और अधिक मुद्रा छापनी होगी, और किसी को इसे उधार लेना होगा। निष्कर्षतः, चूंकि बैंकिंग प्रणाली में स्वाभाविक रूप से "ब्याज" शामिल नहीं होता है, इसलिए केंद्रीय बैंक के पास इस ब्याज को उत्पन्न करने के लिए लगातार मुद्रा छापने के अलावा कोई विकल्प नहीं है।
यूएस पब्लिक बैंकिंग इंस्टीट्यूट की निदेशक एलेन ब्राउन इसे इस प्रकार संक्षेप में बताती हैं।

“ब्याज चुकाने और पुराने ऋणों का भुगतान करने का एकमात्र तरीका और अधिक ऋण जारी करना है। इससे मुद्रा आपूर्ति बढ़ती है और मुद्रा का मूल्य कम होता है।”

अंततः, जबकि केंद्रीय बैंक को "मुद्रा आपूर्ति को विनियमित करने" का दायित्व सौंपा गया है, वास्तविकता यह है कि पूंजीवादी व्यवस्था के बावजूद, उसके पास मुद्रा छापने और मुद्रा आपूर्ति बढ़ाने के अलावा कोई विकल्प नहीं है, भले ही वह वृद्धि की दर को केवल धीमा ही कर सके। इस प्रकार, वाणिज्यिक बैंक और केंद्रीय बैंक दोनों ही पूंजीवादी व्यवस्था के भीतर लगातार मुद्रा आपूर्ति बढ़ा रहे हैं, जिससे मुद्रास्फीति में योगदान हो रहा है।