इस ब्लॉग पोस्ट में इस बात की जांच की गई है कि 1929 में अमेरिका में शुरू हुई महामंदी दुनिया भर में क्यों फैल गई और क्या इसे रोका जा सकता था, साथ ही इसके कारणों और पृष्ठभूमि की भी पड़ताल की गई है।

महामंदी का वास्तविक कारण क्या था?

1930 के दशक में दुनिया भर में आई महामंदी, पूंजीवाद के इतिहास में एक अभूतपूर्व रूप से गंभीर और दीर्घकालिक आर्थिक मंदी थी। इसके प्रभाव सीमाओं से परे, पूरी दुनिया को प्रभावित करते हुए, और इसका प्रभाव एक साधारण आर्थिक संकट से कहीं आगे तक फैला, जिससे समाज और राजनीति में भारी उथल-पुथल मच गई। महामंदी का केंद्र कोई और नहीं, बल्कि संयुक्त राज्य अमेरिका था, जिसका प्रतीकात्मक संकेत 1929 के अंत में न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज के शेयर बाजार में आई गिरावट थी। तो आखिर क्या गलत हुआ?

समृद्धि पर असंतुलन की छाया

सतही तौर पर, 1920 के दशक का संयुक्त राज्य अमेरिका आश्चर्यजनक आर्थिक समृद्धि का आनंद ले रहा था। उत्पादकता में तेज़ी से सुधार हुआ और एक व्यापक उपभोग वाले समाज ने जड़ें जमा लीं, जो जीवंत पूंजीवाद का सर्वोत्कृष्ट मॉडल प्रस्तुत करता प्रतीत होता था। फिर भी, इस दिखावे के पीछे गंभीर संरचनात्मक समस्याएँ छिपी थीं।
उस समय अमेरिकी समाज में व्यापक उपभोग व्याप्त था, लेकिन आय और धन की असमानता लगातार बढ़ती जा रही थी। इसके कारण बहुसंख्यक आबादी की व्यय शक्ति में धीरे-धीरे गिरावट आई, जिससे अतिउत्पादन और अपर्याप्त माँग का एक खतरनाक असंतुलन पैदा हो गया।
आर्थिक विकास को गति देने वाला मुख्य उद्योग टिकाऊ उपभोक्ता वस्तुओं का क्षेत्र था। ऑटोमोबाइल उद्योग इसका एक प्रतीकात्मक उदाहरण था; 1928 तक, छह में से एक अमेरिकी के पास कार थी। उस समय आय वितरण को देखते हुए, इसका मतलब था कि कार खरीद की मांग प्रभावी रूप से अपनी सीमा तक पहुँच गई थी। निजी क्षेत्र का आवास निर्माण भी अस्थायी रूप से विकास का इंजन बन गया, लेकिन जल्द ही यह एक संतृप्त अवस्था में पहुँच गया जिसके लिए और निवेश की आवश्यकता नहीं थी।
तो फिर, बड़े-बड़े घरों और कई कारों के मालिक, अमीर लोग आगे क्या खा सकते थे? आखिरकार, उन्होंने उत्पादक निवेश की बजाय 'सट्टा बाजार'—शेयर बाजार—की ओर रुख किया। इसके अलावा, आम किसान भी इस सट्टा उन्माद में शामिल हो गए और शेयर बाजार में उतरने के लिए बैंक से कर्ज ले लिया। लेकिन उनके सामने दिवालियापन का एक ऐसा भयानक सपना था जिसकी कल्पना भी नहीं की जा सकती।

एफआरबी की मौद्रिक नीति विफल क्यों हुई?

महामंदी के बिगड़ने के लिए अक्सर उद्धृत एक प्रमुख कारक अमेरिकी फेडरल रिजर्व बोर्ड (एफआरबी) की मौद्रिक नीति थी। उस समय, एफआरबी के अंतर्गत आने वाले 12 क्षेत्रीय केंद्रीय बैंकों के अधिकांश निदेशक सदस्य बैंकों से आते थे। उनकी मानसिकता स्थानीय वित्तीय संस्थानों जैसी ही थी और वे व्यापक आर्थिक नीति प्रतिक्रियाओं या मौद्रिक नीति संचालन में काफी हद तक अकुशल थे।
ऐसे अप्रस्तुत व्यक्तियों ने उस समय धीरे-धीरे गर्म होते शेयर बाजार पर किस प्रकार प्रतिक्रिया व्यक्त की?
हालाँकि एफआरबी सीधे तौर पर शेयर बाज़ार को नियंत्रित नहीं कर सकता था, लेकिन वह छूट दरों को समायोजित करके बैंकों की ऋण नीतियों को अप्रत्यक्ष रूप से प्रभावित कर सकता था। वास्तव में, अत्यधिक गर्म शेयर बाज़ार को ठंडा करने के लिए, एफआरबी ने छूट दर बढ़ा दी, जिससे बैंकों के लिए शेयर खरीद के लिए धन उधार देना मुश्किल हो गया। हालाँकि, शेयर निवेश से उच्च लाभ की सट्टेबाजों की उम्मीदें अडिग रहीं; उन्होंने और भी अधिक जोखिम उठाते हुए उधार लेना जारी रखा।
बैंक भी अपने ग्राहकों के स्वामित्व वाले शेयरों के बदले ऋण देते थे। हालाँकि जब तक शेयरों की कीमतें बढ़ती रहीं, तब तक इससे कोई समस्या नहीं हुई, लेकिन जैसे ही कीमतें गिरीं, संपार्श्विक का मूल्य गिर गया, जिससे अनिवार्य रूप से ऋण संरचना ही ध्वस्त हो गई।
अंततः, जब 1929 में शेयर बाज़ार में भारी गिरावट आई, तो FRB ने स्थिति को पलटने का एक निर्णायक अवसर गँवा दिया। बाज़ार में तरलता सुनिश्चित करने के लिए मुद्रा आपूर्ति बढ़ाने के बजाय, FRB ने मुद्रा आपूर्ति कम करने की नीति अपनाई। इससे गंभीर अपस्फीति हुई और वास्तविक ब्याज दरों में वृद्धि ने कॉर्पोरेट निवेश की भावना को पूरी तरह से रोक दिया। ठीक इसी समय शेयर बाज़ार की एक साधारण गिरावट एक पूर्ण महामंदी में बदल गई।

महामंदी का वैश्विक प्रसार: अंतर्राष्ट्रीय ऋण प्रणाली कहाँ थी?

तो फिर इस महामंदी का झटका दुनिया भर में क्यों फैला? इसे समझने के लिए हमें अंतरराष्ट्रीय वित्तीय व्यवस्था, खासकर स्वर्ण मानक की स्थिति को समझना होगा।
प्रथम विश्व युद्ध के दौरान निलंबित किए गए अंतर्राष्ट्रीय स्वर्ण मानक को युद्ध के बाद पुनः स्थापित किया गया, लेकिन संरचनात्मक रूप से अत्यधिक अस्थिर बना रहा। उस समय अंतर्राष्ट्रीय ऋण प्रणाली में केंद्रीय भूमिका संयुक्त राज्य अमेरिका की थी, जो युद्ध के बाद सबसे बड़ा ऋणदाता देश था।
पूंजी निर्यात पर ब्याज और युद्ध ऋणों पर मूलधन और ब्याज की अदायगी के माध्यम से अमेरिका को अपने अंतर्राष्ट्रीय भुगतान संतुलन में भारी अधिशेष प्राप्त हुआ। अपनी पारंपरिक संरक्षणवादी व्यापार नीतियों के साथ, इसने व्यापार अधिशेष को भी जन्म दिया। परिणामस्वरूप, ऋणी देशों के लिए व्यापार के माध्यम से अपने ऋणों का भुगतान करना लगभग असंभव हो गया, जिसके परिणामस्वरूप संयुक्त राज्य अमेरिका में सोने का प्रवाह लगातार बढ़ता गया।
अगर सोने के इस प्रवाह से मुद्रा आपूर्ति और मुद्रास्फीति में वृद्धि होती, तो स्थिति शायद कुछ सुधर सकती थी। हालाँकि, अमेरिकी सरकार मुद्रास्फीति के सख्त खिलाफ थी, और फेडरल रिजर्व ने 'नसबंदी नीति' अपनाई—जिसका उद्देश्य आने वाले सोने को बाजार में जारी करने के बजाय उसे सोख लेना था।
दरअसल, अंतरराष्ट्रीय स्वर्ण मानक के स्थिर संचालन के लिए एक मज़बूत 'अंतिम ऋणदाता' ज़रूरी था। बैंक ऑफ़ इंग्लैंड के विपरीत, जिसने पहले यह भूमिका निभाई थी, अमेरिकी फ़ेडरल रिज़र्व पूरी तरह से घरेलू मूल्य स्थिरता के लिए समर्पित था, न कि अंतरराष्ट्रीय वित्तीय स्थिरता के लिए। अंततः, अमेरिका ने अंतरराष्ट्रीय स्वर्ण मानक के नियमों की प्रभावी रूप से अनदेखी की, और परिणामस्वरूप, महामंदी एक वैश्विक आपदा में बदल गई।

क्या महामंदी अपरिहार्य थी?

हालांकि इतिहास में कोई "क्या होता अगर" वाली बात नहीं है, लेकिन कई आर्थिक इतिहासकारों का आकलन है कि यदि संयुक्त राज्य अमेरिका ने 1920 के दशक में, विशेष रूप से 1929 से 1933 की महत्वपूर्ण अवधि के दौरान, अधिक खुली और सक्रिय मौद्रिक और राजकोषीय नीतियां अपनाई होतीं, तो महामंदी को निश्चित रूप से पैमाने और अवधि दोनों में कम किया जा सकता था या छोटा किया जा सकता था।
यह निहितार्थ आज की वैश्विक आर्थिक व्यवस्था में भी प्रासंगिक है। इतिहास चुपचाप गवाही देता है कि व्यापक आर्थिक चेतावनी संकेतों को नज़रअंदाज़ न करना और अंतर्राष्ट्रीय सहयोग और लचीली प्रतिक्रिया क्षमताओं के साथ वित्तीय प्रणालियाँ तैयार करना कितना ज़रूरी है।

निष्कर्ष

1930 के दशक की महामंदी महज एक वित्तीय संकट से आगे बढ़कर, समग्र रूप से पूंजीवादी व्यवस्था पर मौलिक चिंतन और पुनर्रचना का अवसर बन गई। इस युग में रह रहे हमें, बार-बार आने वाले आर्थिक संकटों के मद्देनजर, महामंदी के सबक पर भी पुनर्विचार करना होगा।
महामंदी कोई आकस्मिक आपदा नहीं थी। यह एक 'पूर्वानुमानित संकट' था, जो असंतुलित विकास, अज्ञानी मौद्रिक नीति और एक गैर-ज़िम्मेदार अंतरराष्ट्रीय वित्तीय प्रणाली के कारण उत्पन्न हुआ था। और इसका इतिहास हमसे पूछता है: क्या हम वही गलतियाँ दोहराने से बचने के लिए तैयार हैं?