यह ब्लॉग पोस्ट शांतिपूर्वक इस बात की पड़ताल करता है कि जेओन्से डिपॉजिट, हालांकि एक स्थिर परिसंपत्ति की तरह प्रतीत होता है, वास्तव में अपनी अनुबंध संरचना और संस्थागत सीमाओं के कारण स्टॉक निवेश के समान क्रेडिट जोखिम रखता है।

जोन्स में निवेश करना स्टॉक निवेश जितना ही जोखिम भरा क्यों है?

निवेश के सिद्धांत और दृष्टिकोण हर व्यक्ति में थोड़े भिन्न होते हैं, लेकिन अधिकतर लोग मूल रूप से दो चीजें चाहते हैं: उच्च प्रतिफल और कम जोखिम। दूसरे शब्दों में, वे ऐसे विकल्प पसंद करते हैं जो स्थिर हों और उच्च प्रतिफल प्रदान करें। इसी प्रकार, न्यूनतम उतार-चढ़ाव के साथ स्थिर जीडीपी वृद्धि आदर्श स्थिति है, और हर कोई कम अस्थिरता और संपत्ति में उल्लेखनीय वृद्धि के साथ निवेश पर अच्छे प्रतिफल की उम्मीद करता है।
हालांकि, 'जोखिम' की अवधारणा जितनी सोची जाती है, उससे कहीं अधिक जटिल है। शेयरों या विनिमय दरों का मूल्य लगातार घटता-बढ़ता रहता है, इसलिए कीमतों में उतार-चढ़ाव और अस्थिरता को देखकर जोखिम की मात्रा का अनुमान लगाया जा सकता है। लेकिन ऐसे मामले भी होते हैं जहां कीमत स्थिर रहती है और फिर अचानक शून्य हो जाती है। इसका मतलब यह है कि जो निवेश देखने में बेहद स्थिर लगते हैं, वे भी, हालांकि इसकी संभावना कम है, पल भर में पूरी तरह से गायब होने का जोखिम उठा सकते हैं।

यदि आपकी संपत्ति का मूल्य ही नगण्य हो जाए तो क्या होगा?

इसका एक प्रमुख उदाहरण जियोंसे डिपॉजिट है। अनुबंध पर हस्ताक्षर करते समय डिपॉजिट की राशि तय हो जाती है, अनुबंध समाप्त होने पर यह वापस कर दी जाती है और लीज की पूरी अवधि के दौरान इसका मूल्य स्थिर रहता है। देखने में तो यह एक बेहद स्थिर संपत्ति लगती है। लेकिन क्या यह वाकई एक सुरक्षित विकल्प है? ऐसे मामले अक्सर सामने आते हैं जहां मकान मालिक डिपॉजिट वापस नहीं कर पाते, और ऐसे में जियोंसे डिपॉजिट का मूल्य पल भर में लगभग शून्य हो जाता है। अगर आप विशेषज्ञ नहीं हैं, तो इस तरह के जोखिम का पहले से पता लगाना मुश्किल है, जिससे इस तरह के लेन-देन कुछ मायनों में शेयरों से भी ज्यादा जोखिम भरे हो जाते हैं।
जैसा कि पहले बताया गया है, कुछ प्रसिद्ध कंपनियों के शेयरों का मूल्य या विदेशी मुद्रा दरें लगातार घटती-बढ़ती रहती हैं। हालांकि, ऐसे मामले जहां किसी शेयर का मूल्य गिरकर आधा या उससे भी कम, या यहां तक ​​कि एक तिहाई या उससे भी कम हो जाता है, उम्मीद से कहीं कम होते हैं। अक्सर, भले ही इसमें समय लगे, मूल्य फिर से बढ़ जाता है। बेशक, ऐसे मामले भी होते हैं जहां किसी कंपनी के खराब प्रबंधन के कारण उसके शेयर की कीमत गिर जाती है, या जहां दिवालियापन के कारण उसे डीलिस्ट कर दिया जाता है। हालांकि, शेयर निवेश में स्वाभाविक रूप से ऐसे जोखिमों का ध्यान रखा जाता है, और चूंकि शेयर की कीमतों में उतार-चढ़ाव की जानकारी वास्तविक समय में उपलब्ध होती है, इसलिए जोखिम के चेतावनी संकेत अपेक्षाकृत आसानी से दिखाई देते हैं।
जब आप किसी को पैसा सौंपते हैं, तो उसे वापस न मिलने का जोखिम हमेशा बना रहता है। यह जोखिम पैसों के लेन-देन से जुड़े सभी प्रकार के अनुबंधों में आम है, न केवल व्यक्तियों के बीच, बल्कि कंपनियों या वित्तीय संस्थानों के साथ होने वाले लेन-देन में भी। इसे 'क्रेडिट जोखिम' कहा जाता है। यदि अनुबंध निर्धारित शर्तों के अनुसार पूरा किया जाता है, तो कोई समस्या नहीं होती। हालांकि, समस्या तब उत्पन्न होती है जब देनदार व्यवसाय में विफलता के कारण भुगतान करने की क्षमता खो देता है या जानबूझकर भुगतान करने में विफल रहता है। व्यापक रूप से परिभाषित क्रेडिट जोखिम में किसी कंपनी द्वारा अपने दायित्वों को पूरा करने में विफलता के कारण शेयरों या बांडों के मूल्य में होने वाले उतार-चढ़ाव शामिल हैं। यहां, हम क्रेडिट जोखिम को अधिक संकीर्ण अर्थ में समझेंगे।

जेओन्से में अपरिहार्य क्रेडिट जोखिम

वित्तीय संस्थान इस प्रकार के जोखिम से अपेक्षाकृत परिचित होते हैं। वे ऋण मूल्यांकन इस आधार पर करते हैं कि ऋण की वसूली न होने की संभावना है, और क्रेडिट रेटिंग के अनुसार अलग-अलग ब्याज दरें निर्धारित करके जोखिम से निपटने की तैयारी करते हैं। उदाहरण के लिए, यदि किसी व्यक्ति की क्रेडिट रेटिंग कम है, जिसका अर्थ है कि ऋण न चुकाने की 8% संभावना है, तो बैंक को संभावित नुकसान से बचाव के लिए कम से कम उससे अधिक ब्याज दर लागू करनी होगी। गिरवी रखने पर ब्याज दरें कम होने का कारण यह है कि यदि ऋण का भुगतान विफल भी हो जाता है, तो नुकसान की भरपाई के लिए गिरवी रखी गई वस्तु को बेचा जा सकता है। इसलिए, कम क्रेडिट रेटिंग पर उच्च ऋण ब्याज दरें एक स्वाभाविक घटना है, न कि भेदभाव का मुद्दा। कंपनियों और देशों के लिए भी क्रेडिट रेटिंग मौजूद हैं, और उनके मूल सिद्धांत व्यक्तियों के लिए निर्धारित सिद्धांतों से बहुत भिन्न नहीं हैं।
समस्या वित्तीय संस्थानों में नहीं, बल्कि व्यक्तियों में है। मौद्रिक अनुबंध करते समय, व्यक्तियों को जोखिम की गंभीरता का सटीक आकलन और पहचान करना मुश्किल लगता है—कि अनुबंध के उल्लंघन की विशेष परिस्थिति में किसी परिसंपत्ति का मूल्य शून्य तक गिर सकता है, जबकि आमतौर पर उसका मूल्य स्थिर रहता है।
इसके अलावा, क्रेडिट जोखिम अक्सर अनुबंध के अंत के करीब ही स्पष्ट होता है।
जेओन्से अनुबंध में ऊपर वर्णित सभी जोखिम शामिल हैं। किरायेदार मकान मालिक को घर का उपयोग करने के बदले में एक बड़ी राशि उधार देता है। चूंकि सामान्य परिस्थितियों में इस बड़ी राशि का मूल्य अपरिवर्तित रहता है, इसलिए किरायेदार इसे शेयर निवेश की तुलना में अपेक्षाकृत सुरक्षित मानता है। हालांकि, यह अनुबंध पूरी तरह से मकान मालिक की साख पर निर्भर करता है, और मकान मालिक के किसी भी समस्या में पड़ने की स्थिति में जेओन्से जमा राशि वापस न मिलने का स्पष्ट जोखिम होता है।
वित्तीय संस्थान क्रेडिट जोखिम से परिचित होते हैं और उसका आकलन अपेक्षाकृत कुशलता से कर सकते हैं, लेकिन किरायेदार ऐसा नहीं कर पाते। इसके अलावा, जब कोई व्यक्ति वित्तीय संस्थान में पैसा जमा करता है, तो न केवल वित्तीय संस्थान की स्थिरता व्यक्तिगत मकान मालिक की तुलना में अधिक होती है, बल्कि सरकारी जमा बीमा भी सुरक्षा प्रदान करता है। इसके विपरीत, मकान मालिक की स्थिरता अपेक्षाकृत कम होती है, और जमा बीमा प्रणाली की तुलना में जियोंसे अनुबंधों के लिए सरकारी सुरक्षा का स्तर भी सीमित होता है।
जेओन्से डिपॉजिट के किरायेदारों को लग सकता है कि उन्हें यह जोखिम नहीं उठाना चाहिए, खासकर तब जब वे उच्च लाभ की उम्मीद नहीं कर रहे हों। हालांकि, यह भी सच है कि मासिक किराया दिए बिना रहने की जगह का उपयोग करके उन्हें महत्वपूर्ण लाभ मिलते हैं। मकानों की कीमतें बढ़ें या घटें, किरायेदारों को सीधे तौर पर कोई लाभ या हानि नहीं होती, इसलिए वे जेओन्से डिपॉजिट को शेयर ट्रेडिंग जैसी निवेश गतिविधियों से अधिक सुरक्षित मान सकते हैं। हालांकि, डिपॉजिट वापस न मिलने का जोखिम का अनुमान लगाना मुश्किल है और इसके लिए पहले से तैयारी करना भी कठिन है।
सीधे शब्दों में कहें तो, अगर मकान की कीमतें जमा राशि से नीचे गिर जाती हैं, तो पूरी जमा राशि वापस पाना काफी मुश्किल हो जाता है। इसके अलावा, हालांकि मकान मालिक द्वारा अगले किरायेदार के मिलने तक जमा राशि रोके रखना अनुबंध का उल्लंघन है, फिर भी यह प्रथा काफी आम है। जियोंसे प्रणाली में निहित कई जोखिमों के बावजूद, जब इसकी बारीकी से जांच की जाती है, तो इसे नजरअंदाज कर दिया गया है क्योंकि यह एक लंबे समय से चली आ रही प्रथा है। मकान की कीमतों में वृद्धि के दौरान प्रणाली में सुधार में देरी होती है, और कीमतें गिरने पर यह चक्र फिर से दोहरा जाता है, जिसके परिणामस्वरूप कई लोग पीड़ित होते हैं।

जोन्स प्रणाली से मासिक किराया प्रणाली तक

जेओन्स प्रणाली में व्यक्तियों के बीच बड़ी मात्रा में धन का लेन-देन होता है, फिर भी इसकी प्रकृति के कारण इसमें निहित जोखिमों की पहले से पहचान करना अत्यंत कठिन है। यदि जोखिमों की पूरी जानकारी होने के बावजूद कोई निर्णय लिया जाता है, तो जिम्मेदारी स्वाभाविक रूप से व्यक्ति की ही होती है। फिर भी, इसमें शामिल धन की विशाल मात्रा के कारण जेओन्स प्रणाली को केवल एक निजी लेन-देन के रूप में देखना कठिन है। जैसा कि पहले उल्लेख किया गया है, किरायेदारों के लिए मकान मालिकों के बारे में सटीक जानकारी सत्यापित करना मुश्किल होता है, और उनके लिए बैंकों जैसे वित्तीय संस्थानों में पाई जाने वाली विशेषज्ञता का स्तर हासिल करना व्यावहारिक रूप से असंभव है।
इन कारणों से, मासिक किराया प्रणाली का अधिक सक्रिय रूप से उपयोग करना आवश्यक है, जिसमें जमा राशि का बोझ अपेक्षाकृत कम होता है। सरकार को भी धीरे-धीरे अपनी नीतियों को मासिक किराए का समर्थन करने की ओर मोड़ना चाहिए, न कि 'जियोंसे' (किराया) प्रणाली का। बेशक, 'जियोंसे' प्रणाली के अपने फायदे हैं और व्यक्ति अपनी परिस्थितियों के अनुसार इससे लाभान्वित हो सकते हैं, इसलिए सावधानीपूर्वक निर्णय लेना आवश्यक है।
व्यक्तियों को विभिन्न जोखिमों को पहचानना और उनके बारे में जानकारी प्राप्त करना आवश्यक है। चाहे वह शेयर बाजार हो या आवास की कीमतें, हमेशा यह ध्यान रखना चाहिए कि तेजी के दौरान मंदी की संभावना को नजरअंदाज करना आसान होता है। यह समझना और इसके लिए तैयार रहना भी जरूरी है कि दिखने में स्थिर लगने वाले अनुबंधों में भी अंतर्निहित क्रेडिट जोखिम होता है।
जोखिम से पूरी तरह बचने की कोशिश करने से अन्य प्रकार के जोखिमों को नज़रअंदाज़ किया जा सकता है। अनुबंधों की स्थिरता को आंशिक रूप से बढ़ाने के लिए कानूनी व्यवस्थाएं मौजूद हैं, इसलिए आर्थिक सिद्धांतों के साथ-साथ कानूनी सुरक्षा प्रदान करने वाली प्रणालियों और नियमों से पहले से परिचित होना उचित है। सरकार की यह भी ज़िम्मेदारी है कि वह धोखाधड़ी और शेयर मूल्य में हेरफेर जैसे अपराधों को कम करने के लिए कड़ी सजा और संस्थागत निवारक उपाय स्थापित करे।
उच्च प्रतिफल और कम जोखिम दोनों को एक साथ प्राप्त करना सबसे आदर्श स्थिति है। हालांकि, वास्तविकता में इस लक्ष्य को ठीक उसी तरह हासिल करना बेहद मुश्किल है जैसा कि कल्पना की गई है। व्यवहार में, वित्तीय उत्पादों का मूल्यांकन करते समय, आमतौर पर उच्च प्रतिफल/उच्च जोखिम, मध्यम प्रतिफल/मध्यम जोखिम, या कम प्रतिफल/कम जोखिम वाले विकल्पों में से चयन करना पड़ता है। जो उत्पाद कम जोखिम के साथ उच्च प्रतिफल देने का दावा करते हैं, उनमें अक्सर छिपे खतरे होते हैं। इसलिए, निवेश करने या अनुबंध करने से पहले अधिक सावधानीपूर्वक दृष्टिकोण अपनाना आवश्यक है।