यह ब्लॉग पोस्ट इस बात की पड़ताल करता है कि बेंचमार्क ब्याज दरों में वृद्धि उपभोग, निवेश, आर्थिक रुझानों और मुद्रास्फीति को कैसे प्रभावित करती है, और आर्थिक स्थिरता और मूल्य प्रबंधन के एक उपकरण के रूप में ब्याज दरें वास्तव में कितनी प्रभावी हैं, इसका शांत आकलन करता है।

बैंक ऑफ कोरिया बेस रेट में समायोजन क्यों करता है?

जब आप कोई धनराशि जमा करते हैं या बचत खाता खोलते हैं, तो उस पर ब्याज जमा होता है, जिससे आपकी धनराशि बढ़ती है। इसके विपरीत, जब आप बंधक ऋण लेते हैं, तो आपको ब्याज चुकाना पड़ता है। ऋण लेने और देने पर लागू होने वाली ब्याज दरें विविध प्रकार की होती हैं, और परिस्थिति के अनुसार इनमें उतार-चढ़ाव हो सकता है। विशेष रूप से, 2022 के बाद से अधिकांश ब्याज दरों में काफी वृद्धि हुई है। परिणामस्वरूप, परिवर्तनीय ब्याज दरों पर ऋण लेने वालों को ब्याज के बढ़ते बोझ के कारण काफी कठिनाई का सामना करना पड़ा है।
ब्याज दरें क्यों बढ़ीं? इसके कारण विविध हैं, इतने अधिक कि किसी एक कारण से इनकी व्याख्या करना संभव नहीं है। ये निधियों की मांग और आपूर्ति के आधार पर भिन्न हो सकती हैं, किसी व्यक्ति की क्रेडिट रेटिंग या गिरवी रखी गई संपत्ति की उपलब्धता पर निर्भर कर सकती हैं, और अल्पकालिक और दीर्घकालिक दरों के बीच अंतर के आधार पर इनमें अलग-अलग उतार-चढ़ाव देखने को मिल सकते हैं। हालांकि, 2022 से ब्याज दरों में देखी गई वृद्धि का मुख्य कारण केंद्रीय बैंक द्वारा बेंचमार्क ब्याज दर में वृद्धि करना है।
मानक ब्याज दर केंद्रीय बैंक द्वारा निर्धारित की जाती है। दक्षिण कोरिया में, बैंक ऑफ कोरिया प्रतिवर्ष आठ मौद्रिक नीति समिति की बैठकें आयोजित करता है, जिसमें यह घोषणा की जाती है कि वह मानक दर को घटाएगा, बढ़ाएगा या स्थिर रखेगा। संयुक्त राज्य अमेरिका भी अपने केंद्रीय बैंक के माध्यम से मानक ब्याज दर को समायोजित करता है। जब मानक दर बढ़ती है, तो आमतौर पर अन्य ब्याज दरें भी बढ़ जाती हैं; इसके विपरीत, जब मानक दर घटती है, तो अन्य दरें भी आमतौर पर कम हो जाती हैं। तो केंद्रीय बैंक मानक दर को क्यों समायोजित करता है?
जैसा कि पहले बताया गया है, जीडीपी अत्यंत महत्वपूर्ण है। जीडीपी में गिरावट नागरिकों के जीवनयापन पर नकारात्मक प्रभाव डालती है, इसलिए सरकारें और केंद्रीय बैंक मूल रूप से जीडीपी बढ़ाने के लिए कदम उठाते हैं। मंदी या आर्थिक संकट के समय, जब अल्पावधि में जीडीपी में गिरावट आती है, तो व्यावहारिक और मूलभूत उपाय दो मुख्य श्रेणियों में आते हैं। एक है सरकार द्वारा अधिक खर्च करना, और दूसरा है केंद्रीय बैंक द्वारा मानक ब्याज दर को कम करना। याद कीजिए कि व्यय पक्ष से जीडीपी को घरेलू उपभोग, सरकारी व्यय और व्यावसायिक निवेश में विभाजित किया जाता है।

राजकोषीय नीति और मौद्रिक नीति

जब अर्थव्यवस्था धीमी होती है, तो उपभोक्ता भावना कमजोर हो जाती है, उत्पादन गतिविधि घट जाती है और आय कम हो जाती है। परिणामस्वरूप, मंदी आसानी से एक दुष्चक्र में फंसकर और भी तीव्र हो सकती है। ऐसे में, यदि सरकार सीधे वस्तुओं की खरीद के लिए धन खर्च करके, नागरिकों को नकद राशि वितरित करके या उपभोग को प्रोत्साहित करने के लिए करों में कमी करके हस्तक्षेप करती है, तो इससे अर्थव्यवस्था पर सकारात्मक प्रभाव पड़ने की उम्मीद की जा सकती है। इसे 'राजकोषीय नीति' या 'विस्तारवादी राजकोषीय नीति' कहा जाता है।
अगला पहलू केंद्रीय बैंक की भूमिका है। जब केंद्रीय बैंक बेंचमार्क ब्याज दर कम करता है, तो आमतौर पर बाजार ब्याज दरें भी घट जाती हैं। इससे कंपनियों के लिए भविष्य में निवेश करना आसान हो जाता है। कॉर्पोरेट निवेश में आम तौर पर नए उद्यम शुरू करने या मौजूदा उद्यमों का विस्तार करने के लिए ऋण लेना और फिर लाभ से ऋण चुकाना शामिल होता है। इसलिए, उच्च ब्याज दरें ब्याज के बोझ के कारण व्यापार विस्तार को कठिन बना देती हैं, लेकिन जब ब्याज दरें गिरती हैं, तो कम ब्याज का बोझ निवेश को बढ़ाने की प्रवृत्ति रखता है।
यही बात व्यक्तियों या परिवारों पर भी लागू होती है। ब्याज दरें गिरने पर लोग बचत कम करके उपभोग बढ़ा देते हैं। आय अर्जित करने पर व्यक्तियों के पास आमतौर पर दो मुख्य विकल्प होते हैं: उपभोग, यानी पैसा खर्च करना, और बचत करना। कम ब्याज दरें उपभोग के लिए उधार लेने की मनोवैज्ञानिक प्रवृत्ति पैदा करती हैं, जबकि उच्च ब्याज दरें उधार लेना बोझिल बना देती हैं। इसके अलावा, जब ब्याज दरें अधिक होती हैं, तो बैंकों में नियमित बचत जमा पर भी अच्छा ब्याज मिलता है। हालांकि, जब ब्याज दरें कम होती हैं, तो नियमित बचत जमा करने पर भी अर्जित ब्याज में उल्लेखनीय वृद्धि नहीं होती है। इन्हीं कारणों से, ब्याज दरों में कमी का प्रभाव उपभोग को प्रोत्साहित करने में भी पड़ता है।
इन प्रभावों की आशंका को देखते हुए, केंद्रीय बैंक द्वारा आधार ब्याज दर को कम करने की नीति को 'मौद्रिक नीति' कहा जाता है। एक आम कहावत है कि 'उपभोग एक सद्गुण है'।
इस कथन का तात्पर्य यह है कि जब अर्थव्यवस्था कमजोर होती है, तो व्यवसायों के लिए सबसे बड़ी समस्या बिना बिके माल की होती है। इसलिए, यदि व्यक्ति या सरकार अर्थव्यवस्था को सहारा देने के लिए सक्रिय रूप से माल खरीदते हैं, तो व्यवसाय धीरे-धीरे ठीक हो जाते हैं, जिससे पूरी अर्थव्यवस्था में सुधार होता है।
तो क्या अर्थव्यवस्था की कमजोरी के समय राजकोषीय या मौद्रिक नीति का उपयोग सभी समस्याओं का समाधान कर देता है? सैद्धांतिक रूप से, मंदी या आर्थिक संकट के दौरान ऐसी नीतियों को अपनाना उचित है। हालांकि, यदि अर्थव्यवस्था पहले से ही उचित विकास की ओर अग्रसर है, तो ये नीतियां अप्रभावी साबित हो सकती हैं या यहां तक ​​कि प्रतिकूल प्रभाव भी डाल सकती हैं।
राजकोषीय नीति में सरकारी खर्च शामिल होता है। लेकिन सरकारें अनिश्चित काल तक पैसा खर्च नहीं कर सकतीं। मूल सिद्धांत यह है कि सामान्य परिस्थितियों में वित्तीय प्रबंधन इस प्रकार किया जाए कि संकटों का सामना किया जा सके और आवश्यकता पड़ने पर भंडार का उपयोग किया जा सके। अत्यधिक खर्च से वास्तविक संकट के समय कार्रवाई करने की क्षमता कम हो सकती है, इसलिए विवेक का प्रयोग आवश्यक है। यही बात मौद्रिक नीति पर भी लागू होती है। जब अर्थव्यवस्था मंदी में न हो, तब ब्याज दरें कम करने से संभावना बढ़ जाती है कि धन मुख्य रूप से अचल संपत्ति या शेयर बाजारों जैसे परिसंपत्ति बाजारों में प्रवाहित होगा, न कि वास्तविक आर्थिक गतिविधि को बढ़ावा देने में। इससे परिसंपत्ति की कीमतों में तीव्र वृद्धि जैसे जोखिम उत्पन्न होते हैं।
इसके अलावा, आर्थिक परिस्थितियाँ खराब दिखने पर भी, यह पहचानना मुश्किल होता है कि यह अस्थायी मंदी है या कम वृद्धि का दौर, जहाँ आर्थिक रुझान ही कमजोर हो रहा है। अल्पकालिक मंदी के दौरान राजकोषीय या मौद्रिक नीति कुछ हद तक प्रभावी हो सकती है, लेकिन दीर्घकालिक कम वृद्धि के दौर में इनकी प्रभावशीलता काफी कम हो जाती है। जब दीर्घकालिक रुझान बिगड़ता है, तो अधिक स्थायी नीतियों की आवश्यकता होती है: आर्थिक बुनियादी बातों में सुधार, संरचनात्मक सुधारों को लागू करना, प्रमुख उद्योगों में निवेश करना और शिक्षा, विज्ञान और प्रौद्योगिकी में निवेश करना। इसके अलावा, अल्पकालिक मंदी के दौरान उपभोग मददगार हो सकता है, लेकिन दीर्घकाल में, बचत बढ़ाकर ऐसा वातावरण बनाना जहाँ कंपनियाँ बैंकों से आसानी से धन प्राप्त कर सकें, समग्र अर्थव्यवस्था के लिए अधिक लाभदायक हो सकता है।
समस्या यह है कि जब अर्थव्यवस्था बिगड़ती है, तो यह तुरंत निर्धारित करना मुश्किल होता है कि यह मंदी है या कम वृद्धि की बढ़ती हुई प्रक्रिया। हालांकि समय बीतने के बाद दोनों स्थितियों में अपेक्षाकृत स्पष्ट अंतर किया जा सकता है, लेकिन वर्तमान समय में लोगों की व्याख्याएं स्वाभाविक रूप से भिन्न होती हैं। इससे विद्वानों और राजनेताओं के बीच विभिन्न बहसें छिड़ जाती हैं। इसलिए, अधिक विस्तृत विश्लेषण आवश्यक है, और नीतिगत निर्णय भी सावधानी और सतर्कता से लिए जाने चाहिए।

अचानक बदलने वाला कारक: मुद्रास्फीति

यहां एक और महत्वपूर्ण कारक है: मुद्रास्फीति। मुद्रास्फीति केवल किसी विशिष्ट वस्तु की कीमत में वृद्धि नहीं है, बल्कि एक ऐसी घटना है जहां विभिन्न वस्तुओं और सेवाओं की कीमतों में समग्र रूप से वृद्धि होती है। इसका आकलन करने के लिए, मूल्य सूचकांक की गणना की जाती है, और वृद्धि की दर का उपयोग मुद्रास्फीति के स्तर को मापने के लिए किया जाता है।
हमने पहले बताया था कि केंद्रीय बैंक ब्याज दरों के माध्यम से अर्थव्यवस्था को नियंत्रित करते हैं, लेकिन वास्तव में उनकी सबसे महत्वपूर्ण भूमिका मुद्रास्फीति को अत्यधिक बढ़ने से रोकना है। केंद्रीय बैंक का प्राथमिक उद्देश्य मुद्रा के मूल्य को स्थिर रूप से प्रबंधित करना है। यदि मुद्रास्फीति बढ़ती है और वस्तुओं की कीमतों में बार-बार उतार-चढ़ाव होता है, तो सभी आर्थिक गतिविधियों में अनिश्चितता बढ़ जाती है और नागरिकों का जीवन यापन करना कठिन हो जाता है।
इसलिए, मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने की जिम्मेदारी केंद्रीय बैंक की है, और इस उद्देश्य के लिए वह जिस प्राथमिक उपकरण का उपयोग करता है, वह ब्याज दरों में वृद्धि करना है।
पिछले लगभग 30 वर्षों से, अपेक्षाकृत कम मुद्रास्फीति बनी रही, जिससे जीडीपी वृद्धि दर या बेरोजगारी दर जैसे संकेतकों के आधार पर ब्याज दरों का निर्धारण करना अपेक्षाकृत आसान हो गया था। हालांकि, 2022 में, वैश्विक स्तर पर मुद्रास्फीति में तीव्र वृद्धि हुई, जिससे मुद्रास्फीति प्रबंधन सबसे जरूरी कार्य बन गया। परिणामस्वरूप, 2022 से अमेरिकी बेंचमार्क ब्याज दर में तेजी से वृद्धि हुई है, जिससे कम ब्याज दरों का लंबा दौर समाप्त हो गया और उच्च ब्याज दरों का दौर शुरू हो गया। इस दौरान, दक्षिण कोरिया ने भी अपनी बेंचमार्क ब्याज दर में काफी वृद्धि की, जिसका प्रभाव परिवारों और व्यवसायों पर पड़ा।
2008 के वैश्विक वित्तीय संकट के बाद से, केंद्रीय बैंकों की मुख्य चिंता कम ब्याज दरों को बनाए रखते हुए अर्थव्यवस्था को और अधिक प्रोत्साहित करना रही थी। हालाँकि, 2022 से स्थिति बदल गई। केंद्रीय बैंकों का ध्यान मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए ब्याज दरों को बढ़ाने पर फिर से केंद्रित हो गया, जिससे बेंचमार्क दर इस बदलाव के केंद्र में आ गई। इस संदर्भ में, बेंचमार्क दर को केवल एक संख्या के रूप में नहीं, बल्कि एक ऐसे संकेत के रूप में समझा जा सकता है जो आर्थिक स्थिति और नीतिगत निर्णय को समाहित करता है।