यह ब्लॉग पोस्ट उस संरचना का विश्लेषण करता है जिसके द्वारा ऋण के रूप में धन का सृजन होता है और बैंक ऋण देने के पीछे के तर्क को स्पष्ट करता है। यह शांतिपूर्वक यह भी बताता है कि वित्तीय संकट बार-बार क्यों उत्पन्न होते हैं और ऋण किस प्रकार पूंजीवाद का आधार है।

कोई कर्ज नहीं, कोई पैसा नहीं

पैसा 'ऋण' है। बैंकों को पैसा बनाने के लिए 'ऋण देने' की प्रक्रिया से गुजरना पड़ता है। दूसरे शब्दों में, पैसा 'ऋण' का रूप लेता है और कई लोगों में वितरित किया जाता है। इसका मतलब है कि पूंजीवाद तभी सामान्य रूप से काम कर सकता है जब लोग ऋण लें। और बैंक उस 'ऋण' पर ब्याज वसूल कर मुनाफा कमाते हैं। 'ऋण' के बिना बैंक नहीं होते।
एलेन ब्राउन, वकील और इंस्टीट्यूट फॉर पब्लिक फाइनेंस की अध्यक्ष ने कहा:

आज पैसे का सोने से कोई लेना-देना नहीं है। बैंक मौद्रिक प्रणाली में मुद्रास्फीति पैदा करते हैं। बैंकों का यही काम है। उन्हें प्रणाली में अधिक पैसा बनाने के लिए अधिक ऋण देना पड़ता है। बैंक एक तरह का छल खेल रहे हैं।

रूजवेल्ट प्रशासन के तहत फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष के रूप में कार्य करने वाले मैरिनर एकर्स ने भी इसी तरह की बात कही थी।

"हमारी मौद्रिक प्रणाली में ऋण के बिना, पैसा नहीं है।"

एक तरह से देखा जाए तो, हम पैसे और कर्ज के बारे में कुछ ज़्यादा ही भोले रहे हैं। हमने "कर्ज मत लो; ईमानदारी से कमाओ" यह कहावत इतनी बार सुनी है कि यह हमारे दिमाग में बैठ गई है, फिर भी यह वास्तविकता कि हमारा समाज केवल कर्ज के सहारे ही चल सकता है, कभी-कभी सरासर विश्वासघात जैसा लगता है। कर्ज, जिसे बुराई के रूप में सिखाया जाता था, पूंजीवाद के नज़रिए से एक सद्गुण में बदल गया है।
लेकिन पूंजीवादी समाज में, धनवान लोग इस 'ऋण' का उपयोग और अधिक धन कमाने के लिए करते हैं, जबकि धनहीन लोग इसी 'ऋण' के कारण बर्बादी की ओर धकेल दिए जाते हैं। 2008 में संयुक्त राज्य अमेरिका में उत्पन्न 'सबप्राइम मॉर्गेज संकट' को भी इसी संदर्भ में समझा जा सकता है।

सबप्राइम मॉर्टगेज का रहस्य

अमेरिका को वित्तीय संकट में धकेलने वाले इस संकट का विश्लेषण करने से पहले, हमें 'सबप्राइम' शब्द का अर्थ स्पष्ट करना होगा। अमेरिका में, व्यक्तिगत क्रेडिट रेटिंग को 'प्राइम (उत्कृष्ट)', 'ऑल्ट-ए (मध्यम)' और 'सबप्राइम (कम क्रेडिट)' श्रेणियों में बांटा गया है। इस प्रकार, सबप्राइम मॉर्गेज लोन का तात्पर्य कम क्रेडिट वाले व्यक्तियों को लक्षित होम इक्विटी लोन से है। दूसरे शब्दों में, ये लोन उन लोगों को भी दिए गए थे जिनकी चुकाने की क्षमता पर्याप्त नहीं थी।
इसका स्पष्टीकरण अमेरिकी वित्तीय इतिहासकार जॉन स्टील गॉर्डन ने दिया है।

"अमेरिका के अधिकांश बैंक अपनी जमा राशि से दस गुना अधिक ऋण देते हैं। लेहमन ब्रदर्स, हालांकि एक बैंक नहीं बल्कि एक निवेश बैंक था, अपनी इक्विटी से 40 गुना अधिक उधार ली गई धनराशि के साथ काम करता था। 10 गुना नहीं, बल्कि 40 गुना।"

शुरुआत में, यह ढांचा बेहद सफल प्रतीत हुआ। सीमित धनराशि वाले कम क्रेडिट स्कोर वाले व्यक्ति महंगे घर खरीद सकते थे और संपत्ति की कीमत बढ़ने पर उन्हें बेचकर आसानी से अच्छा मुनाफा कमा सकते थे। विशेष रूप से, चूंकि कम क्रेडिट स्कोर वाले उधारकर्ताओं को दिए जाने वाले ऋणों पर ब्याज दरें अधिक होती थीं, इसलिए बैंक के दृष्टिकोण से यह एक फायदे का सौदा था जिससे उन्हें मूलधन की वसूली के साथ-साथ उच्च लाभ भी प्राप्त होता था।
हालांकि, लगातार बढ़ती रियल एस्टेट की कीमतें अंततः घटने लगीं, जो अंततः वित्तीय संकट का प्रत्यक्ष कारण बन गईं। शिकागो विश्वविद्यालय के बूथ स्कूल ऑफ बिजनेस के प्रोफेसर रघुराम राजन इसे इस प्रकार समझाते हैं।

“मॉर्गेज लोन उधार लेने का सबसे प्रचलित तरीका था। क्योंकि घरों की कीमतें बढ़ रही थीं, लोगों को ऐसा नहीं लगता था कि वे पैसा उधार ले रहे हैं। उन्हें लगता था कि वे कानूनी तौर पर अपनी ही संपत्ति का इस्तेमाल कर रहे हैं। जैसे-जैसे घरों की कीमतें बढ़ती गईं, उन्होंने उस बढ़ोतरी के बराबर पैसा उधार लिया। लेकिन जब कीमतें गिरने लगीं, तो कोई सहारा नहीं बचा। वे पहले ही अपने घरों को गिरवी रख चुके थे। वे पहले ही घर और कार खरीद चुके थे, और उन खरीददारी के अनुरूप जीवनशैली पर पैसा खर्च कर चुके थे। इसलिए, भले ही उनकी आय में वृद्धि नहीं हुई थी, वे इस भ्रम में जी रहे थे कि वे अच्छी जिंदगी जी रहे हैं।”

जैसे-जैसे रियल एस्टेट की कीमतें गिरती गईं, लोग न केवल मूलधन बल्कि ब्याज भी चुकाने में असमर्थ हो गए। यहाँ तक कि ऐसे मामले भी सामने आए जहाँ घर बेचना भी कर्ज चुकाने के लिए पर्याप्त नहीं था। इसके अलावा, वित्तीय संस्थानों ने सबप्राइम मॉर्गेज को आधार बनाकर विभिन्न प्रकार के डेरिवेटिव उत्पाद बनाए और बेचे, जिससे समस्या और भी गंभीर हो गई।
प्रिंसटन विश्वविद्यालय में सामाजिक विज्ञान के प्रोफेसर एरिक मास्किन ने इसकी व्याख्या की है।

“डेरिवेटिव वित्तीय अनुबंध होते हैं, और क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप (सीडीएस) इसी श्रेणी में आते हैं। ये ऐसे उत्पाद हैं जो किसी विशिष्ट निवेश से उत्पन्न होने वाले संभावित जोखिम को कई निवेशकों के बीच वितरित करते हैं।”

जैसे ही अमेरिकी अर्थव्यवस्था मंदी की चपेट में आई और सबप्राइम मॉर्गेज जोखिम भरे हो गए, उन पर आधारित डेरिवेटिव रातोंरात बेकार हो गए। क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप (सीडीएस), जो मॉर्गेज बॉन्ड के डिफॉल्ट होने पर विक्रेता को मुआवजा देने के लिए बनाए गए थे, वे भी तेजी से खतरनाक साबित हुए। डिफॉल्ट की एक श्रृंखला शुरू हो गई थी। कई अमेरिकी निवेश बैंकों और वित्तीय संस्थानों ने पहले ही लाभ के लिए इन डेरिवेटिव में निवेश कर दिया था, और इन उत्पादों को दुनिया भर में बेचा भी गया था।
यह जानकारी शिकागो विश्वविद्यालय के बूथ स्कूल ऑफ बिजनेस के प्रोफेसर रघुराम राजन के अनुसार है।

कई यूरोपीय संस्थानों ने अमेरिकी संस्थानों से बेहद जोखिम भरे मॉर्गेज-समर्थित प्रतिभूतियां खरीदीं क्योंकि उन्हें ट्रिपल-ए रेटिंग प्राप्त थी। उनके निगरानी मानकों के अनुसार, वे समस्या-मुक्त प्रतीत होती थीं। कम ब्याज दरों के बावजूद, उन्होंने औसत से अधिक रिटर्न दिया, इसलिए सभी उत्साहित थे और ये उत्पाद तेजी से फैल गए। लेकिन अंत में, वे सब गायब हो गईं। इन्हें केवल ट्रिपल-ए रेटिंग के कारण खरीदा गया था। कई लोगों ने इन्हें इसलिए भी खरीदा क्योंकि इस क्षेत्र के किसी जानकार ने उन्हें आश्वासन दिया था कि ये सुरक्षित हैं। बहुत से लोगों ने जोखिमों को पूरी तरह समझे बिना या उचित स्पष्टीकरण प्राप्त किए बिना इन्हें खरीद लिया।

उस समय, अकेले लेहमन ब्रदर्स होल्डिंग्स के पास मौजूद क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप (सीडीएस) का आकार 800 अरब डॉलर तक पहुंच गया था। कोरियाई वॉन में परिवर्तित करने पर, इसका मतलब था कि लगभग 900 ट्रिलियन वॉन जोखिम में थे, जिससे इसका व्यापक प्रभाव कल्पना से परे था। अंततः, अमेरिका की शीर्ष पांच वित्तीय कंपनियों में से एक, लेहमन ब्रदर्स होल्डिंग्स दिवालिया हो गई।
अमेरिकी वित्तीय इतिहासकार जॉन स्टील गॉर्डन भी इसी तरह की व्याख्या प्रस्तुत करते हैं।

1990 के दशक के मध्य में, आवास बाजार में एक बुलबुला सा छा गया था, यानी घरों की कीमतों में लगातार वृद्धि हो रही थी। कई लोगों को लगा कि वे अमीर हो गए हैं क्योंकि उनके पास ऐसी संपत्ति थी जिसकी कीमत तेजी से बढ़ रही थी। इसलिए उन्होंने दूसरी बार बंधक लेकर या खर्च बढ़ाकर और पैसा उधार लिया, यह मानते हुए कि उनके पास पर्याप्त संपत्ति है। और उन्होंने लगभग कोई बचत नहीं की। उन्हें लगा कि घरों की कीमत बढ़ने के साथ-साथ उनकी कुल संपत्ति मुफ्त में बढ़ रही है। लेकिन सभी बुलबुलों की तरह, यह भी अंततः फूट गया। बाजार में बिकने वाले घरों की बाढ़ आ गई, और लोग अपने ऋण दायित्वों को पूरा करने में तेजी से विफल होने लगे। कुछ गड़बड़ होने के संकेत दिखने लगे। घरों की कीमतें गिरने लगीं। घरों की कीमतें अभी भी 2007 के स्तर से नीचे हैं। इसका असर अर्थव्यवस्था के अन्य क्षेत्रों पर भी पड़ा। घरों की कीमतों में गिरावट के कारण उपभोग में भारी कमी आई।

बैंकरों के लिए, बैंकरों द्वारा बनाई गई एक प्रणाली

इस पूरी स्थिति के लिए उन बैंकों को जिम्मेदार ठहराया जा सकता है जिन्होंने कम क्रेडिट स्कोर वाले और कर्ज चुकाने में असमर्थ उधारकर्ताओं को भी ऋण देना शुरू कर दिया। हालांकि, यहां जिस बात पर हमें ध्यान देना चाहिए वह यह है कि यह बैंकों की महज एक गलती या नासमझी नहीं थी।
मुद्रास्फीति अपने चरम पर थी और बाजार में पैसे की बाढ़ आ गई थी, ऐसे में बैंकों के पास जीवित रहने के लिए कम क्रेडिट वाले उधारकर्ताओं की ओर ध्यान देने के अलावा कोई विकल्प नहीं बचा था।
जिस प्रकार किसी सामान्य कंपनी को अपना कारोबार चलाने के लिए लगातार अपने उत्पादों की बिक्री करनी पड़ती है, उसी प्रकार बैंक के लिए उसका उत्पाद 'ऋण' होता है। बैंक का व्यवसाय तभी चल सकता है जब ऋण लेने वाले लोग हमेशा उपलब्ध हों। हालांकि, बाजार में पैसे की आपूर्ति अत्यधिक होने के कारण, अच्छी साख वाले लोगों को अब बैंक ऋण पर निर्भर रहने की आवश्यकता नहीं रही। परिणामस्वरूप, बैंकों के पास अपने उत्पाद की बिक्री जारी रखते हुए, बिना पैसे वाले लोगों को भी ऋण देने के अलावा कोई विकल्प नहीं बचा।
और जब अचल संपत्ति की कीमतें गिरीं, तो कर्ज चुकाने में असमर्थ लोग बड़ी संख्या में सामने आने लगे। यहीं से उस अपस्फीति के दौर की पूर्ण शुरुआत हुई जिसे हम आम तौर पर वैश्विक वित्तीय संकट कहते हैं। हमारे देश में भी स्थिति कुछ हद तक अलग नहीं है। हमारे पूर्वजों की पीढ़ी यह मानती थी कि मकानों की कीमतें हमेशा बढ़ती ही रहती हैं। ऐसा इसलिए था क्योंकि उन्होंने आर्थिक चक्र के 'ग्रीष्मकालीन' दौर को जिया था। लेकिन अब हम अपनी आँखों से अचल संपत्ति की कीमतों में लगातार गिरावट देख रहे हैं।
इन सभी घटनाओं को केवल 'आर्थिक मंदी' या 'मंदी' के मुद्दों के रूप में नहीं देखा जा सकता, बल्कि पूंजीवादी व्यवस्था के भीतर अंतर्निहित संरचनात्मक समस्याओं के रूप में देखा जा सकता है। जैसा कि संयुक्त राज्य अमेरिका में पब्लिक बैंकिंग इंस्टीट्यूट की अध्यक्ष एलेन ब्राउन ने कहा है, हम एक लोकतांत्रिक व्यवस्था में नहीं, बल्कि "बैंकरों के लिए, बैंकरों द्वारा संचालित निजी बैंकिंग प्रणाली" में रहने के लिए अभिशप्त हैं।
वित्तीय संकट बार-बार क्यों आते हैं? समस्याओं का समाधान क्यों नहीं दिखता? रियल एस्टेट की कीमतें इतनी धीमी गति से क्यों बढ़ती हैं? युवा पीढ़ी को स्थिर नौकरियां क्यों नहीं मिल पातीं? इन सभी सवालों की जड़ पूंजीवादी व्यवस्था में ही ढूंढनी होगी। कर्ज कभी कम नहीं होता, चाहे हम कितना भी चुका दें—हम अंततः कर्ज के एक ऐसे जाल में फंस जाते हैं जिससे निकलना असंभव है।
पूंजीवादी समाज में, बैंकों द्वारा चुकाने में असमर्थ लोगों को भी ऋण देना कभी भी "सामाजिक रूप से कमजोर लोगों के प्रति सहानुभूति" का कार्य नहीं होता। यह न तो करुणा से प्रेरित कोई निर्णय है, न ही कठोर परिस्थितियों का सामना कर रहे कम क्रेडिट वाले व्यक्तियों की सहायता करने का कोई परोपकारी कार्य। यह पूरी प्रक्रिया पूंजीवादी व्यवस्था का एक अंतर्निहित नियम है, और साथ ही एक निर्दयी सिद्धांत है जो कमजोरों को परस्पर विनाश की ओर धकेल रहा है।
『करेंसी वॉर्स』 के लेखक सोंग होंगमिंग ने अपनी पुस्तक में निम्नलिखित बातें कही हैं:

“आर्थिक अतिवृद्धि के दौरान वित्तीय समूहों ने गंभीर आर्थिक बुलबुले बनते देखे। यह घटना बाज़ार में अत्यधिक धन की बाढ़ का एक अपरिहार्य परिणाम भी थी। यह पूरी प्रक्रिया वित्तीय समूहों द्वारा मछलीघर में मछलियाँ पालने के समान है। उन्होंने बाज़ार में धन की बाढ़ लाकर आर्थिक संस्थाओं में भारी मात्रा में मुद्रा डाली, ठीक वैसे ही जैसे मछलीघर में पानी डाला जाता है। जब धन का प्रवाह स्वतंत्र रूप से होता है, तो जीवन के सभी क्षेत्रों के लोग अधिक कमाने के लालच में दिन-रात काम करते हैं, जिससे धन का सृजन होता है। यह मछलीघर में मछलियों द्वारा विभिन्न पोषक तत्वों को अवशोषित करने और धीरे-धीरे वजन बढ़ाने के समान है। जब वित्तीय समूहों को एहसास होता है कि फसल का मौसम आ गया है और वे मछलीघर से पानी निकालना शुरू करते हैं, तो मछलियाँ केवल उस क्षण का इंतजार कर सकती हैं जब उन्हें पकड़ा और खाया जाएगा।”

पूंजीवाद के इस सिद्धांत के भीतर हमें किस वास्तविकता का सामना करना पड़ता है? यह संघर्ष है। 'अंतहीन संघर्ष' के रूप में जानी जाने वाली जीवनशैली—एक कठोर दुनिया में जीवित रहने के लिए लगातार प्रतिस्पर्धा करना—अंततः हम पर हावी हो जाती है।