આ બ્લોગ પોસ્ટમાં જોખમ પ્રીમિયમ - જોખમ સ્વીકારવા માટેનો પુરસ્કાર - રોકાણકારોની પસંદગીઓ અને પોર્ટફોલિયો રચનામાં કેવી રીતે ફેરફાર કરે છે અને તે નફાકારકતા અને સ્થિરતા વચ્ચેના સંતુલનને કેવી રીતે ફરીથી વ્યાખ્યાયિત કરે છે તેની તપાસ કરવામાં આવી છે.
અર્થશાસ્ત્રમાં, વ્યક્તિ દ્વારા રાખવામાં આવેલી વિવિધ નાણાકીય સંપત્તિઓની રચનાને પોર્ટફોલિયો કહેવામાં આવે છે. દરેક સંપત્તિમાં નફાકારકતા, જોખમ અને પ્રવાહિતા સંબંધિત અનન્ય લાક્ષણિકતાઓ હોય છે. રોકાણકાર દ્વારા ચોક્કસ પોર્ટફોલિયોની પસંદગી એ દરેક સંપત્તિ માટે રોકાણનું વજન નક્કી કરવા માટે આ લાક્ષણિકતાઓનો વ્યાપક વિચારણા દર્શાવે છે. તેથી, બહુવિધ નાણાકીય સંપત્તિઓમાં વૈવિધ્યસભર રોકાણને પોર્ટફોલિયો પસંદગી પ્રક્રિયાના પરિણામ તરીકે અર્થઘટન કરી શકાય છે.
નાણાકીય સંપત્તિની નફાકારકતા તેના અપેક્ષિત વળતર દર, એટલે કે અપેક્ષિત વળતર દ્વારા વ્યક્ત કરવામાં આવે છે. ઉદાહરણ તરીકે, ધારો કે K ઇલેક્ટ્રોનિક્સનો સ્ટોક હાલમાં પ્રતિ શેર 100,000 વોન પર ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે. ધારો કે આગામી ક્વાર્ટરમાં તે વધીને 150,000 વોન થવાની એક તૃતીયાંશ સંભાવના છે અને બે તૃતીયાંશ સંભાવના છે કે તે ઘટીને 90,000 વોન થઈ જશે. જો શેરનો ભાવ વધીને 150,000 વોન થાય છે, તો રોકાણકાર 50% વળતર મેળવે છે; જો તે 90,000 વોન થાય છે, તો રોકાણકારને 10% નુકસાન થાય છે. આના આધારે ગણતરી કરીને, (0.5 × 1/3) + (-0.1 × 2/3) ની પ્રક્રિયા દ્વારા અપેક્ષિત વળતર 10% છે. જ્યારે આ અપેક્ષિત વળતર સ્ટોક માટે મૂળભૂત નફાકારકતા સૂચક તરીકે કામ કરે છે, ત્યારે રોકાણકારો ખરેખર કર પછીના વળતરની કાળજી લે છે, જે અપેક્ષિત વળતરમાંથી કરને બાકાત રાખે છે. સમાન પરિસ્થિતિઓમાં, તે સ્વાભાવિક છે કે કર પછીના વળતર ઊંચા હોય તેવી સંપત્તિઓ વધુ માંગ આકર્ષે છે.
સંપત્તિનું જોખમ તેના વળતરની અસ્થિરતા સાથે ગાઢ રીતે જોડાયેલું છે. જો બે શેર, A અને B, સમાન શેર ભાવ ધરાવતા હોય તો પણ, જો સ્ટોક B માં વધુ અસ્થિરતા હોય, તો તે સ્ટોક A કરતા વધુ જોખમી સંપત્તિ માનવામાં આવે છે. રોકાણકારો સામાન્ય રીતે જ્યારે અન્ય પરિસ્થિતિઓ સમાન હોય ત્યારે સુરક્ષિત સંપત્તિ પસંદ કરે છે, તેથી ઓછા જોખમવાળા નાણાકીય ઉત્પાદનો વધુ માંગ ઉત્પન્ન કરે તેવી અપેક્ષા છે. જો કે, કેટલીક સંપત્તિઓ જોખમ વધે તેમ વધુ વળતર આપે છે. આ જોખમ સ્વીકારવા બદલ રોકાણકારોને વળતર તરીકે ચૂકવવામાં આવતા વધારાના વળતરને જોખમ પ્રીમિયમ કહેવામાં આવે છે.
નાણાકીય ઉત્પાદન પસંદગીને પ્રભાવિત કરતું ત્રીજું પરિબળ પ્રવાહિતા છે. પ્રવાહિતા એ એવી સરળતાનો ઉલ્લેખ કરે છે કે જેમાં કોઈ સંપત્તિને નોંધપાત્ર ખર્ચ વિના રોકડમાં રૂપાંતરિત કરી શકાય છે. જરૂર પડે ત્યારે ઝડપથી ભંડોળ પુનઃપ્રાપ્ત કરવાની ક્ષમતા રોકાણકારો માટે એક મહત્વપૂર્ણ વિચારણા છે. પરિણામે, ખૂબ પ્રવાહી સંપત્તિને પ્રાધાન્ય આપવામાં આવે છે.
પોર્ટફોલિયો પસંદગી રોકાણકારોને વિવિધ નાણાકીય સંપત્તિઓમાં તેમના ભંડોળને વૈવિધ્યીકરણ કરવાની મંજૂરી આપીને ભાવમાં વધઘટથી ઉદ્ભવતા કેટલાક જોખમોને ઘટાડવામાં ફાળો આપે છે. જો કે, ફક્ત વૈવિધ્યકરણ દ્વારા જોખમને મૂળભૂત રીતે ઘટાડવા માટે વ્યવહારુ મર્યાદાઓ છે. આ મર્યાદાઓને દૂર કરવા અને જોખમને વધુ કાર્યક્ષમ રીતે સંચાલિત કરવા માટે વ્યુત્પન્ન નાણાકીય સાધનોની રચના કરવામાં આવી હતી. વ્યુત્પન્નને એક સંસ્થાકીય પદ્ધતિ ગણી શકાય જે સંપત્તિના ભાવમાં વધઘટથી થતા મૂડી નુકસાનને ટાળવા માંગતા લોકો અને મૂડી લાભના બદલામાં તે જોખમ લેવા તૈયાર લોકો જોખમનો વેપાર કરવા સક્ષમ બનાવે છે.
ઓપ્શન્સ એક પ્રતિનિધિ ડેરિવેટિવ ફાઇનાન્શિયલ પ્રોડક્ટ છે. ઓપ્શન કોન્ટ્રેક્ટ એ એક કરાર છે જે ભવિષ્યમાં નિર્ધારિત સમયે અથવા ચોક્કસ સમયગાળા દરમિયાન પૂર્વનિર્ધારિત કિંમતે ચોક્કસ અંતર્ગત સંપત્તિ ખરીદવા અથવા વેચવાનો અધિકાર આપે છે. જો અંતર્ગત સંપત્તિ ખરીદવી અથવા વેચવી ફાયદાકારક હોય તો વિકલ્પ ખરીદનાર આ અધિકારનો ઉપયોગ કરી શકે છે, અથવા જો તે ગેરલાભકારક હોય તો અધિકાર જપ્ત કરી શકે છે. ઉદાહરણ તરીકે, ધારો કે કોઈ વ્યક્તિ 500,000 વોનનો વિકલ્પ પ્રીમિયમ ચૂકવે છે અને છ મહિનામાં 100,000 વોન પ્રતિ શેરના ભાવે કંપની A ના સ્ટોકના 100 શેર ખરીદવાનો અધિકાર આપતો વિકલ્પ કરાર કરે છે. જો છ મહિના પછી શેરની કિંમત 100,000 વોનથી નીચે આવે છે, તો ધારકને પૂર્વનિર્ધારિત કિંમતે સ્ટોક ખરીદવાની કોઈ જવાબદારી નથી અને તે અધિકાર જપ્ત કરે છે. આ કિસ્સામાં થયેલ નુકસાન એ વિકલ્પ માટે ચૂકવવામાં આવેલા 500,000 વોન છે. તેનાથી વિપરીત, જો શેરની કિંમત છ મહિના પછી 100,000 વોન કરતાં વધી જાય, તો વિકલ્પ ખરીદનાર તફાવત દ્વારા નફો કરે છે. આનું કારણ એ છે કે તેઓ પ્રતિ શેર 100,000 વોન પર ખરીદી શકે છે અને પછી ઊંચા બજાર ભાવે વેચી શકે છે. જોકે, વિકલ્પ ખરીદતી વખતે 500,000 વોન ચૂકવી દેવામાં આવ્યા હોવાથી, વાસ્તવિક નફો મેળવવા માટે શેરની કિંમત પ્રતિ શેર 105,000 વોનથી વધુ હોવી જોઈએ.
વિકલ્પોમાં, એક કરાર જે ચોક્કસ સમયે અથવા ચોક્કસ સમયગાળા દરમિયાન પૂર્વનિર્ધારિત કિંમતે અંતર્ગત સંપત્તિ ખરીદવાનો અધિકાર આપે છે તેને કોલ વિકલ્પ કહેવામાં આવે છે. આ અધિકારનો ઉપયોગ કરી શકાય તે છેલ્લા દિવસને સમાપ્તિ તારીખ કહેવામાં આવે છે, અને પૂર્વનિર્ધારિત ખરીદી કિંમતને સ્ટ્રાઇક ભાવ કહેવામાં આવે છે. કોલ વિકલ્પોના ધારકોને અંતર્ગત સંપત્તિની કિંમત વધવાથી વધુ ફાયદો થાય છે, તેથી ભાવમાં વધારો થવાની અપેક્ષા રાખતા રોકાણકારો કોલ વિકલ્પો ખરીદે છે. તેનાથી વિપરીત, ચોક્કસ સમયે અથવા ચોક્કસ સમયગાળામાં પૂર્વનિર્ધારિત કિંમતે અંતર્ગત સંપત્તિ વેચવાનો અધિકાર આપતો કરાર પુટ વિકલ્પ કહેવામાં આવે છે. ભવિષ્યમાં અંતર્ગત સંપત્તિની કિંમત નોંધપાત્ર રીતે ઘટવાથી પુટ વિકલ્પના ધારકને વધુ ફાયદો થાય છે. આનું કારણ એ છે કે તેઓ અંતર્ગત સંપત્તિને નીચા બજાર ભાવે ખરીદી શકે છે અને પછી તેને પૂર્વનિર્ધારિત ઉચ્ચ સ્ટ્રાઇક ભાવે પાછી વેચી શકે છે.
આમ, નાણાકીય સંપત્તિઓની લાક્ષણિકતાઓ અને જોખમો, તેમના સંચાલન માટે વિવિધ નાણાકીય તકનીકોના વિકાસ સાથે, આધુનિક નાણાકીય બજારોમાં આવશ્યક તત્વો બની ગયા છે. જ્યારે આ સિસ્ટમો અને ઉત્પાદનોનો યોગ્ય રીતે ઉપયોગ કરવામાં આવે છે, ત્યારે રોકાણકારો જોખમને નિયંત્રિત કરતી વખતે વળતર મેળવી શકે છે, અને નાણાકીય બજારો વધુ સ્થિર માળખામાં કાર્ય કરી શકે છે.
