Cet article de blog explore la manière dont les entreprises utilisent les taux d’intérêt du marché et les taux d’actualisation sociaux pour refléter la valeur des générations futures lors de l’évaluation des travaux publics.

L'investissement des entreprises et le rôle du taux d'actualisation

Lorsqu'une entreprise investit dans un projet, elle en évalue la faisabilité en comparant les coûts actuels aux bénéfices futurs. Ce processus ne se limite pas à comparer les investissements actuels aux rendements futurs ; il prend en compte plusieurs facteurs économiques. Par exemple, il faut tenir compte des facteurs d'actualisation, notamment l'inflation des prix, le coût de l'abandon d'autres opportunités d'investissement et l'incertitude du contexte économique. Si ces facteurs ne sont pas pris en compte, les décisions d'investissement peuvent être faussées, ce qui peut nuire aux perspectives de croissance à long terme d'une entreprise.
Dans ce cas, il convient de tenir compte des facteurs d'actualisation, tels que l'inflation, les opportunités d'investissement et l'incertitude, afin de convertir les valeurs futures en valeurs actuelles et ainsi comparer équitablement les coûts et les avantages. Cela permet aux entreprises de prendre des décisions d'investissement optimales en fonction de différents scénarios. Le concept qui traduit ces facteurs économiques complexes est le taux d'actualisation. On peut le concevoir comme un concept similaire aux taux d'intérêt, mais inversé. Si le taux d'intérêt actuel est de 10 % par an, 100 $ aujourd'hui vaudront 110 $ l'année prochaine multipliés par (1 + 0.1). De même, si le taux d'actualisation est de 10 % par an, la valeur actuelle de 110 $ l'année prochaine sera de 100 $ divisés par (1 + 0.1).

Analyser la faisabilité des projets publics

Lors de l'analyse de faisabilité d'un projet public, il est primordial d'appliquer un taux d'actualisation qui prenne en compte les générations futures. Ce taux est appelé taux d'actualisation social. Idéalement, il devrait être déterminé en identifiant précisément les facteurs d'actualisation perçus par les membres de la société, mais cela s'avère très difficile en pratique. Le taux d'actualisation social n'est pas uniquement un facteur économique, mais une combinaison de facteurs tels que l'impact environnemental, le bien-être social et l'intérêt général. C'est pourquoi certains préconisent d'utiliser le taux d'intérêt du marché ou le taux de rendement du capital privé comme taux d'actualisation social.

Débat sur l'utilisation des taux d'intérêt du marché et du taux de rendement privé du capital

Le taux d'intérêt du marché est déterminé par l'offre et la demande de capitaux, via l'épargne et l'emprunt. Les épargnants paient le taux d'intérêt du marché pour que leur capital soit réclamé à un montant plus élevé ultérieurement, tandis que les emprunteurs paient ce même taux pour emprunter. Le taux d'intérêt du marché peut également servir de taux d'actualisation pour convertir les montants futurs en valeur actuelle, ce qui explique pourquoi certains le considèrent comme le taux d'actualisation social. Par ailleurs, d'autres préconisent d'utiliser le taux de rendement du capital privé comme taux d'actualisation social. Selon cet argument, les capitaux destinés à être investis dans des projets publics, à l'échelle de la société dans son ensemble, peuvent également être utilisés dans le secteur privé ; par conséquent, les projets publics devraient exiger un taux de rendement aussi élevé que celui du secteur privé.
Cependant, cet argument ne tient pas compte de la nature des travaux publics. Le but des travaux publics n’est pas simplement de rechercher des bénéfices économiques, mais de créer de la valeur sociale et de promouvoir le bien-être des générations futures. Par exemple, des projets publics tels que l’expansion des infrastructures de transport ou la protection de l’environnement peuvent sembler avoir des avantages minimes à court terme, mais à long terme, ils ont un impact positif sur la société dans son ensemble. En ce sens, lors de l’évaluation de la faisabilité d’un projet public, il est important de prendre en compte sa valeur sociale à long terme, et pas seulement ses avantages à court terme.

Le taux d'actualisation social reflète la valeur à long terme des projets publics

Cependant, l'argument selon lequel le taux d'intérêt du marché ou le taux de rendement du capital privé est utilisé comme taux d'actualisation social est difficile à accepter. D'une part, si le taux de rendement du secteur public est aussi élevé que celui du secteur privé, on peut se demander pourquoi le gouvernement devrait investir dans des domaines où l'investissement privé est disponible. Plus important encore, les taux d'intérêt du marché, ou le taux de rendement du capital privé, sont déterminés par les marchés de capitaux, où les intérêts privés sont réalisés à relativement court terme. Les travaux publics, en revanche, sont soumis à un taux d'actualisation social, ce qui signifie que les avantages sont généralement réalisés lentement sur une période plus longue. En ce sens, les projets publics reflètent l'idéologie du développement durable qui prend en compte les générations futures. Si le taux d'actualisation social était aussi élevé que le taux d'intérêt du marché ou le taux de rendement du capital privé, les intérêts des générations futures seraient sous-évalués.

L'importance du taux d'actualisation social

Le taux d’actualisation social est donc plus qu’un simple calcul économique : il doit servir d’outil pour garantir des avantages publics aux générations futures. Cela signifie que la détermination du taux d’actualisation social nécessite un consensus social sur la manière d’équilibrer les générations actuelles et futures. Le taux d’actualisation social doit de préférence être déterminé dans une perspective d’intérêt public qui tienne compte des générations futures, ce qui est essentiel pour le développement durable et une répartition équitable des ressources.