Joukkovelkakirjojen hinnat vaihtelevat useiden tekijöiden, kuten korkojen, maturiteetin ja luottoriskin, mukaan. Tässä blogikirjoituksessa analysoimme, miten nämä tekijät vaikuttavat joukkovelkakirjojen arvoon, ja tarkastelemme sijoittajien kannalta keskeisiä huomioitavia asioita.
Joukkovelkakirjat ovat arvopapereita, jotka lasketaan liikkeeseen liiketoiminnan rahoituksen hankkimiseksi. Joukkovelkakirjoja on erilaisia liikkeeseenlaskijasta riippuen, kuten valtion joukkovelkakirjoja tai yritysjoukkovelkakirjoja. Maksuehdot, mukaan lukien nimellisarvo, kuponkikorko ja eräpäivä, määritetään liikkeeseenlaskuhetkellä. Joukkovelkakirjojen haltijat saavat säännöllisiä korkomaksuja oston jälkeen ja heille maksetaan viimeinen korkoerä ja nimellisarvo eräpäivänä. Korkomäärä lasketaan kertomalla kuponkikorko nimellisarvolla, ja se maksetaan tyypillisesti vuosittain.
Joukkovelkakirjoilla käydään joskus kauppaa ennen niiden eräpäivää, ja tällaisissa tapauksissa joukkovelkakirjan hinta määräytyy useiden tekijöiden perusteella, mukaan lukien nykyarvo, maturiteetti ja maksukyvyttömyysriski. Erityisesti markkinakorkojen vaihteluilla on merkittävä vaikutus joukkovelkakirjojen hintoihin; kun korot nousevat, joukkovelkakirjan nykyarvo laskee ja siten myös joukkovelkakirjan hinta laskee. Tämän volatiliteetin vuoksi joukkovelkakirjasijoittajien on seurattava markkinaolosuhteita tarkasti.
Joukkovelkakirjasijoittajat laskevat nettotuottonsa vähentämällä joukkovelkakirjan ostohinnan sen nykyarvosta – joka on määräajoin saatavien korkomaksujen nykyarvojen ja nimellisarvon summa, jotka molemmat arvioidaan nykyhetkellä. Kun joukkovelkakirjan hallussapidosta saatavat tulevat määrät muunnetaan nykyarvoksi arviointia varten, korot otetaan huomioon. Esimerkiksi jos korko on 10 % vuodessa ja ensi vuonna saatava määrä on 110 dollaria, 110 dollarin nykyarvo on 100 dollaria. Toisin sanoen korot vaikuttavat nykyarvoon vastakkaiseen suuntaan.
Näin ollen, kun korot nousevat, joukkovelkakirjan nykyarvo laskee, mikä puolestaan johtaa joukkovelkakirjan hinnan laskuun. Siten markkinakorot, jotka vaihtelevat usein, ovat tekijä, joka vaikuttaa joukkovelkakirjan hintakehitykseen nykyarvon arvostuksen rakenteen vuoksi.
Myös erääntymisaika – ajanjakso joukkovelkakirjan ostopäivästä sen eräpäivään – vaikuttaa joukkovelkakirjan hintaan. Yleisesti ottaen, jos muut maksuehdot ovat samat, pidemmän erääntymisajan joukkovelkakirjat ovat herkempiä korkomuutoksille, joten niihin liittyy suurempi hintavaihtelun riski. Vaikka pidemmän erääntymisajan joukkovelkakirjat tarjoavat sijoittajille mahdollisuuden korkeampaan tuottoon, niihin liittyy myös suurempi riski, joten sijoittajien on tehtävä varovaisia päätöksiä. Koska joukkovelkakirjan erääntymisaika lyhenee vähitellen liikkeeseenlaskun jälkeen, sen hinta muuttuu vähemmän herkäksi korkomuutoksille eräpäivän lähestyessä.
Näin ollen sijoittajat odottavat korkeampaa nettotuottoa pidemmän maturiteetin omaavilta joukkovelkakirjoilta ja suosivat siksi korkeamman kuponkikoron joukkovelkakirjoja. Tämä voi olla houkutteleva vaihtoehto sijoittajille, jotka etsivät vakaata tuottoa pitkällä aikavälillä.
Lisäksi maksukyvyttömyysriski – kyvyttömyys maksaa nimellisarvoa ja korkoa sovittuina päivinä – vaikuttaa myös joukkovelkakirjojen hintoihin. Esimerkiksi jos joukkovelkakirjalainan liikkeeseen laskeneen yrityksen liiketoimintaympäristö heikkenee, yrityksen maksukyky voi heikentyä. Tällaisiin joukkovelkakirjoihin sijoittavien on kannettava tämä riski ja vaadittava siitä korvausta, mikä johtaa suhteellisesti alhaisempiin joukkovelkakirjojen hintoihin.
Koska joukkovelkakirjat ovat keskenään korvattavissa olevia rahoitusvaroja, niiden hintoihin vaikuttavat myös muiden omaisuusmarkkinoiden olosuhteet. Esimerkiksi jos osakemarkkinat nousevat ja osakesijoitusten tuotot kasvavat, joukkovelkakirjojen kysyntä voi laskea suhteellisesti, mikä johtaa joukkovelkakirjojen hintojen laskuun. Tästä syystä joukkovelkakirjoja ja osakkeita pidetään toisiaan täydentävinä sijoitusvaihtoehtoina, ja sijoittajat rakentavat omaisuussalkkunsa ottaen huomioon riskinsietokykynsä ja odotetut tuotot.
Koska useat tekijät vaikuttavat toisiinsa tällä tavalla, joukkovelkakirjasijoittaminen vaatii huolellista analyysia ja harkintaa. Joukkovelkakirjojen peruskäsitteiden ja ominaisuuksien ymmärtäminen sekä taloudellisen ympäristön ja markkinaolosuhteiden kattava huomioon ottaminen on olennaista sijoittamisen onnistumisen kannalta.
