Esta entrada del blog examina cómo la secuencia de movimiento de fondos entre depósitos, bonos, bienes raíces y acciones cambia con los cambios en las tasas de interés utilizando el modelo del huevo de Kostolany, al tiempo que destaca la diferencia en las elecciones entre los ricos y la gente común.

Modelo de huevo de Kostolany

Andre Kostolany, un legendario inversor húngaro, creó la teoría del "modelo del huevo". Esta teoría explica la relación entre las tasas de interés, los depósitos, las acciones, los bonos y los bienes raíces, e identifica el momento óptimo para invertir. Si bien su explicación parece muy convincente en teoría, desde la perspectiva de alguien sin un patrimonio significativo, tiene poca aplicación práctica. La razón principal radica en la diferencia en el tamaño de los fondos disponibles. La escala de capital disponible para inversión entre Kostolany, creador de esta teoría, y la de la gente común como nosotros es fundamentalmente diferente.
Es difícil generar rentabilidades significativas con fondos de entre $10,000 y $1,000. Incluso administrando diligentemente su dinero para obtener una rentabilidad del 1-2%, es probable que la cantidad real ronde los $1,000. Sin embargo, la razón para introducir esta teoría es para su futuro, cuando haya acumulado cierta cantidad de capital.

Los tipos de interés son la referencia para todo

En la teoría de Kostolany, el factor clave que determina las decisiones de inversión son los tipos de interés. Cuando bajan, la gente tiende a gastar más dinero y en mayores cantidades, lo que genera una recuperación económica. Por el contrario, cuando suben, el consumo y la inversión se reducen, provocando una recesión económica. Por otro lado, los tipos de interés también se ajustan según las condiciones económicas. Cuando la economía está lenta, los gobiernos bajan deliberadamente los tipos de interés. Esto incentiva a la gente a gastar más, reactivando así la economía. Por el contrario, cuando la economía se sobrecalienta excesivamente, se suben los tipos de interés para atraer fondos a los bancos.
En Corea, el gobierno y el mercado determinan el tipo de interés de referencia, y el Banco de Corea se encarga de su aplicación práctica. El Banco de Corea eleva o reduce el tipo de interés de referencia para estabilizar los precios y mantener la estabilidad financiera, regulando así las tendencias económicas.
El objetivo final de dominar el modelo del huevo es aumentar la rentabilidad de la inversión. Esto se debe a que la rentabilidad de la inversión debe superar la tasa de inflación para que los activos crezcan en términos reales. Por el contrario, si la rentabilidad de la inversión es baja, los activos erosionados por la inflación superarán los activos obtenidos mediante la inversión, lo que finalmente resultará en una pérdida. Si los precios se mantuvieran estables, depositar dinero en un banco y obtener intereses sería la opción más sencilla. Sin embargo, en realidad, los precios fluctúan continuamente. Por lo tanto, es necesario seleccionar métodos de inversión adecuados que se ajusten a las variaciones de las tasas de interés para generar rentabilidades estables suficientes para compensar el impacto de la inflación.

¿Qué son los 'bonos'?

Las personas rara vez invierten directamente en bonos. Anteriormente, algunas cajas de ahorros vendían "bonos subordinados" a clientes mayores con escasos conocimientos financieros, presentándolos como productos de depósito con altos intereses, lo que se convirtió en un problema social. Más allá de esto, las oportunidades de acceder a bonos son escasas, salvo a través de medios indirectos como las cuentas CMA (productos financieros donde los depósitos de los clientes se invierten en letras o bonos, con rendimientos distribuidos en función del rendimiento) o la suscripción a fondos de bonos.
Un bono es un certificado que promete que el emisor, tras haber obtenido fondos prestados, pagará un tipo de interés fijo a intervalos específicos. Su nombre varía según el emisor: los bonos emitidos por el gobierno o empresas públicas se denominan bonos gubernamentales o bonos públicos, mientras que los emitidos por empresas privadas se denominan bonos corporativos. Es más fácil comprenderlos si se piensa en ellos como una especie de certificado de depósito emitido por una empresa o el Estado.
La diferencia clave entre bonos y depósitos radica en que, en el caso de los bonos, no existe un avalista responsable de asegurar la devolución del capital e intereses en caso de quiebra del emisor. Incluso los bonos emitidos por grandes corporaciones no son la excepción. Los tenedores de bonos que prestaron fondos confiando en la solvencia del emisor podrían no recuperar su capital si la empresa emisora ​​quiebra. Por lo tanto, los bonos emitidos por entidades con alta probabilidad de reembolso tienden a tener tasas de interés más bajas.
Por el contrario, los bonos emitidos por entidades con un riesgo de reembolso relativamente mayor conllevan tasas de interés más altas. Por ejemplo, la tasa de interés de los bonos gubernamentales es muy baja porque la probabilidad de impago de un país es extremadamente baja. Los bonos corporativos emitidos por grandes empresas también ofrecen tasas de interés relativamente bajas, pero generalmente pagan intereses más altos que las cuentas de ahorro tradicionales. Esto se debe a que la compensación debe corresponder al riesgo asumido.
Otra diferencia importante es que los bonos se pueden comprar y vender en el mercado. Los depósitos no se pueden vender, pero los bonos son negociables. El precio de un bono varía según la tasa de interés que ofrece y el tiempo restante hasta su vencimiento. Cuando las tasas de interés suben, el precio de los bonos existentes baja; cuando las tasas de interés bajan, el precio de los bonos sube. Cuando las tasas de interés son altas, los depósitos seguros parecen relativamente más atractivos que los bonos de riesgo. Por el contrario, cuando las tasas de interés bajan, los bonos —que ofrecen rentabilidades relativamente mayores a pesar del riesgo— cobran protagonismo. Para no complicar demasiado la discusión, detengámonos aquí en estos conceptos básicos.

Etapas del modelo del huevo: Los ricos vs. la gente común

Ahora, profundicemos en el Modelo del Huevo de Kostolany. En pocas palabras, este modelo tiene una estructura cíclica: comienza en la Etapa A, avanza por la Etapa D y regresa a la Etapa A. Los tipos de interés difieren en cada etapa y, en consecuencia, los métodos de inversión adecuados también varían. Como se mencionó anteriormente, las personas adineradas y las personas comunes disponen de niveles de capital fundamentalmente diferentes. Por lo tanto, incluso si se encuentran en la misma etapa, sus métodos de respuesta inevitablemente difieren. La siguiente explicación se basa en la perspectiva de «nosotros», la gente común.

Etapa A: Las tasas de interés alcanzan su punto máximo

Situación
Abundan los artículos que afirman que la economía está estancada y que se necesitan contramedidas. El gobierno considera bajar las tasas de interés para estimular la economía, y con frecuencia se pronostica que el Banco de Corea recortará su tasa de referencia.
El acaudalado
Anticipando la posibilidad de una caída de las tasas de interés, comienzan a prepararse para transferir fondos de los depósitos a otros activos.
Us
Carecemos de fondos para depósitos. El simple hecho de pagar los intereses de los préstamos ya es un problema (véase la Fase F).

Fase B: Los tipos de interés han caído

Rico
Comenzamos a transferir activos de depósitos a bonos. Esto se debe a la caída de las tasas de interés de los depósitos. Si bien es más riesgoso que los depósitos, invertir en bonos de calidad relativamente alta puede generar cierta rentabilidad.
We
Unas tasas de referencia más bajas implican tasas de interés más bajas para los préstamos, lo que nos da un respiro. Reunimos hasta el último céntimo y lo depositamos en un depósito a plazo fijo con una tasa de interés relativamente alta: quizás nuestra última oportunidad.

Etapa C: Las tasas de interés se dirigen hacia el fondo

Situación
Las tasas de interés más bajas hacen que la compra de bienes raíces sea más accesible. Los fondos se transfieren de bonos a bienes raíces, lo que desencadena la formación de una burbuja en el mercado inmobiliario.
El acaudalado
Cambian de bonos a bienes raíces. Los ingresos por alquiler de propiedades se han vuelto más ventajosos que las ganancias de capital de los bonos.
Us
Circulan rumores de que los precios inmobiliarios están subiendo, pero aún soportamos la carga de los intereses de los préstamos. Para comprar bienes raíces, se necesitan más préstamos, por lo que la gente espera a que las tasas de interés bajen aún más. Simultáneamente, esperan que el gobierno implemente políticas para reducir los precios de la vivienda.

Etapa D: Las tasas de interés alcanzan su punto más bajo

Situación
Se empieza a hablar de un sobrecalentamiento económico y crece la preocupación por la inflación. Los artículos suelen informar que es necesario subir los tipos de interés y que los precios inmobiliarios alcanzan su punto máximo.
Etapa E: Las tasas de interés comienzan a subir
El acaudalado
Venden sus bienes raíces y entran al mercado de valores, asumiendo un riesgo relativamente mayor. Invierten principalmente en acciones de primera línea o acciones con dividendos de estabilidad y rentabilidad comprobadas. Durante este período, las acciones de primera línea son las primeras en subir de precio.
We
A medida que las personas adineradas ponen sus bienes raíces a la venta, la oferta inmobiliaria aumenta. Impulsadas por la expectativa de que los precios inmobiliarios seguirán subiendo y la aparición de nuevas propiedades, consideran que ahora es el momento óptimo para comprar. Dado que las tasas de interés de los préstamos siguen siendo bajas, proceden a comprar bienes raíces.

Fase F: Tasas de interés alcanzan su punto máximo

El acaudalado
Retirarse gradualmente del mercado de valores. Con el aumento de las tasas de interés, trasladan sus fondos a depósitos estables. En medio de una economía activa, el mercado de valores, centrado en acciones de primera línea, ya ha entrado en una fase de sobrecalentamiento.
Us
Contrario a lo esperado, los precios inmobiliarios caen. En cambio, los precios de las acciones suben. Para recuperar las pérdidas de las inversiones inmobiliarias, acuden al mercado de valores. Al inundar el mercado de valores simultáneamente, la demanda se dispara, provocando una reversión y caída de los precios de las acciones.

De vuelta a la etapa A: las tasas de interés alcanzan su punto máximo

Los ricos
No prestan atención al mercado bursátil, que ahora está en recesión. Gestionan depósitos estables y observan las señales de que los tipos de interés podrían volver a bajar.
We
Nos preguntamos si invertir más en acciones. Los tipos de interés han subido, y la carga de los intereses de los préstamos inmobiliarios nos complica aún más la vida. Ahorrar es imposible. Nos angustiamos pensando si deshacernos de nuestras propiedades antes de que los precios bajen aún más, y algunos incluso empiezan a vender. Al final, la inversión fracasa.

El núcleo del modelo del huevo: prepararse con antelación o sumarse a la tendencia

La esencia del Modelo del Huevo no se limita a la tasa de rendimiento. Su verdadero valor reside en mostrar si uno se prepara y responde proactivamente a las fluctuaciones de las tasas de interés o si se apresura a seguirlas en el último momento. En realidad, pocas personas gestionan perfectamente todos sus activos paso a paso según este modelo. Los bienes raíces, en particular, no son un activo que se compre o venda fácilmente basándose únicamente en las fluctuaciones de las tasas de interés. En realidad, es más común gestionar activos combinando inversiones en acciones con bonos, o ajustando la ponderación entre bienes raíces y acciones. En otras palabras, es preferible entender el Modelo del Huevo como un marco para ajustar la estructura de activos.
El modelo del huevo es menos una regla estricta que una receta que se puede aplicar de diversas maneras según su concepto subyacente. Si el modelo del huevo es la receta para crear el plato del éxito en las inversiones, entonces los artículos de noticias económicas son los ingredientes necesarios para aplicarla correctamente.
Desde esta perspectiva, las noticias económicas se vuelven mucho más interesantes. Si percibes las noticias económicas como algo ajeno a tu vida, simplemente te resultarán aburridas. Sin embargo, la situación cambia si desarrollas el hábito de conectar las teorías o políticas de los artículos contigo mismo, incluso si tus activos no son grandes. La economía no es un campo donde alguien más pueda informarte o instruirte. Debes observarla según tus propias capacidades, estándares y perspectiva, y aprenderla directamente. Solo así podrás prosperar en una sociedad capitalista.