Las tasas de interés se determinan por la oferta y la demanda del mercado, pero el gobierno ajusta la tasa de referencia para regular la economía. ¿Por qué existe este sistema? Este artículo explica la diferencia entre las tasas de interés de mercado y la tasa de referencia, el papel del gobierno y cómo las tasas de interés impactan la economía en términos sencillos.

El papel de los tipos de interés del mercado y del tipo de referencia

En una sociedad capitalista, los precios fluctúan según la oferta y la demanda. Los tipos de interés también pueden variar según la oferta y la demanda. Si la gente busca el dinero en grandes cantidades, la tarifa por su uso (el tipo de interés) aumenta. Por el contrario, si menos gente quiere usar dinero, la demanda disminuye, lo que provoca una caída de los tipos de interés. El tipo de interés determinado en el mercado con base en la oferta y la demanda de dinero se denomina «tipo de interés de mercado».
Si se permite que las tasas de interés del mercado fluctúen libremente, pueden tener un impacto tremendo en toda la economía. Imagine dejar a un niño de cuatro años, lleno de energía, sin supervisión dentro de una casa. No se puede echar al niño solo porque ha puesto la casa patas arriba. Los padres que dejaron al niño solo tienen una mayor responsabilidad. De igual manera, el gobierno de cada país debe cumplir con la obligación de controlar y gestionar adecuadamente las tasas de interés, que son como ese niño de cuatro años. Un método principal de control es establecer una "tasa de interés de referencia".

El tipo de interés de referencia que regula el ritmo de la economía

El tipo de interés de referencia lo fija el banco central de cada país; en el caso de Corea, lo fija el Banco de Corea. Los tipos de interés de mercado se determinan añadiendo al tipo de referencia varios tipos adicionales, incluido el margen de beneficio del banco. Si comparamos el flujo de la economía con un coche, los tipos de interés de mercado son la velocidad a la que se desplaza, y el tipo de interés de referencia es el acelerador y los frenos que regulan su velocidad. El Banco de Corea lleva el volante. El público es el pasajero del asiento trasero. Los pasajeros exigen que el conductor llegue a tiempo y seguro a su destino. Por lo tanto, el conductor no debe acelerar imprudentemente por el deseo de llegar rápido (crecimiento económico acelerado), ni debe insistir obstinadamente en ir a paso de tortuga (populismo sin crecimiento) mientras proclama la "seguridad ante todo".
Para comprender los principios económicos básicos, conviene comprender al menos el banco central estadounidense. ¿Por qué específicamente el banco central estadounidense? Porque Estados Unidos es el centro de la economía global. Esto significa que Estados Unidos es la nación clave que controla el flujo de dinero mundial. Esto se evidencia simplemente por el hecho de que la moneda estadounidense, el dólar, funciona como moneda de reserva. Volveremos a hablar de las monedas de reserva al analizar los tipos de cambio.
La institución que actúa como banco central en Estados Unidos se denomina «Sistema de la Reserva Federal». Por lo tanto, mientras que en Corea el gobernador del Banco de Corea, quien preside el Comité de Política Monetaria, anuncia el tipo de interés base, en Estados Unidos lo anuncia el presidente de la Junta de la Reserva Federal.
Como se ilustró anteriormente con la analogía del automóvil, la seguridad y la velocidad de la economía deben estar equilibradas. Ir demasiado rápido o demasiado lento causa problemas. Reducir el tipo de interés base es como si el conductor pisara el acelerador. Cuando el tipo de interés base baja, los tipos de interés del mercado siguen el mismo camino. Dado que el coste de usar el dinero se abarata, se vuelve más fácil gastarlo. En consecuencia, el consumo y la inversión aumentan. A medida que aumenta la demanda, también debe aumentar la oferta. Las empresas producen más y amplían sus fábricas. También necesitan contratar más personal, lo que aumenta los ingresos familiares. En última instancia, la economía en general mejora.

Tasa base ↓ ⇨ Tasas de mercado ↓ ⇨ Consumo ↑ / Inversión ↑ ⇨ Producción ↑ / Empleo ↑ ⇨ Repunte económico

Por el contrario, subir el tipo de interés base es como frenar. Cuando sube el tipo de interés base, también suben los tipos de interés del mercado. A la gente le cuesta más gastar, el consumo y la inversión se reducen, y los beneficios empresariales disminuyen. Las empresas reducen la producción y la plantilla. El desempleo aumenta y la economía empeora.

Tasa base↑ ⇨ Tasas de mercado↑ ⇨ Consumo↓ / Inversión↓ ⇨ Producción↓ / Empleo↓ ⇨ Desaceleración económica

Cuando las noticias mencionan la bajada o subida del tipo de interés base, nos permiten predecir la tendencia económica general. Las noticias sobre un aumento del tipo de interés base indican que se debe reducir el consumo y, sobre todo, el endeudamiento. En cambio, se debe aumentar el ahorro, así que prepare su munición (efectivo).
Desde finales de 2021, a medida que Estados Unidos continuó con sus rápidas subidas de tipos de interés, se han generalizado términos como «gran paso» y «gigante paso». Normalmente, el tipo de interés base se mueve en incrementos de 0.25 puntos porcentuales, lo que se denomina «paso». Cuando los tipos suben 0.5 puntos porcentuales (el doble de un paso estándar), se denomina «gran paso». Un aumento de 0.75 puntos porcentuales (el triple de un paso) es un «gigante paso». Un aumento de 1.0 punto porcentual se denomina «ultra paso» (aunque todavía no se ha producido un ultra paso). Comprender estos términos permite comprender de inmediato el significado de titulares como el del ejemplo y cuánto está subiendo el tipo de interés.
Hoy en día, el mundo está interconectado. En este contexto, los cambios en la tasa de interés de referencia estadounidense impactan inevitablemente en la economía coreana. La economía global es más compleja, pero simplifiquémosla por ahora. Cuando la tasa de interés base estadounidense sube, invertir en Estados Unidos genera un mayor interés. Piénselo como depositar dinero en un banco estadounidense. Con un interés más alto, más personas invierten en Estados Unidos. Los inversores que invertían dinero en Corea retiran esos fondos e invierten en Estados Unidos. En cambio, menos inversores invierten en Corea, lo que provoca la caída de los precios de las acciones corporativas coreanas. Esto provoca una desaceleración de la economía coreana.
Para evitar esta situación, Corea puede elevar su tipo de interés base cuando lo hace Estados Unidos. Normalmente, el tipo de interés de referencia de Corea es más alto que el de Estados Unidos. Sin embargo, existen excepciones. En muy raras ocasiones, cuando el tipo de interés de referencia de Estados Unidos es más alto que el de Corea, esta situación se denomina "inversión de tipos de interés". Al monitorear los tipos de interés, es necesario observar también los de Estados Unidos, no solo los de Corea.

La misión especial del Banco de Corea: ¡regular el flujo de dinero!

El Banco de Corea establece el tipo de interés de referencia para regular la economía en general; esto se denomina «política monetaria». El dinero se refiere al flujo de fondos, y la oferta monetaria es la cantidad de dinero que circula en el mercado. En otras palabras, la política monetaria implica aumentar o disminuir la cantidad de dinero que circula en el mercado (mi bolsillo, los bolsillos de las empresas, los bolsillos del gobierno). Dado que el banco central desempeña un papel crucial en la economía nacional, no debe ser manipulado a capricho del gobierno. Por lo tanto, el Banco de Corea opera de forma independiente. Actualmente ubicado cerca de la Puerta Sungnyemun en Seúl, no acepta depósitos del público en general. Sin embargo, lleva el nombre de «banco» porque es la institución que gestiona el elemento vital de la economía coreana: el flujo de dinero.
¿Qué nivel de actividad económica es adecuado como objetivo? El objetivo de la política monetaria es precisamente la estabilidad de precios. Generalmente, cuando la tasa de inflación de los precios al consumidor se mantiene en torno al 2%, los precios se consideran estables (la cifra objetivo se ajusta continuamente según las condiciones económicas imperantes). El nivel de precios adecuado se determina en consulta con el gobierno. Esto pone de relieve que, si bien el Banco de Corea opera de forma independiente, no puede estar completamente separado del gobierno.
Esta entrada del blog no profundizará en las herramientas específicas que utiliza el Banco de Corea para ajustar el tipo de interés base. Si desea explorar temas más complejos, intente buscar términos como «coeficiente de encaje legal», «operaciones de mercado abierto» o «tasa de redescuento». Conocer estos términos puede ser útil, pero desconocerlos no afectará significativamente su vida diaria.

¿Cuál es la diferencia entre flexibilización cuantitativa, ajuste cuantitativo y política monetaria?

Los términos «flexibilización cuantitativa» y «endurecimiento cuantitativo» aparecen con frecuencia en las noticias económicas. La flexibilización cuantitativa implica aumentar la cantidad de dinero en circulación, mientras que el endurecimiento cuantitativo se refiere a lo contrario.
Anteriormente, analizamos cómo el banco central controla la oferta monetaria mediante el tipo de interés base. Entonces, ¿por qué son necesarias la flexibilización cuantitativa o el ajuste cuantitativo? Este concepto surge de las recesiones económicas mundiales. Durante una recesión económica, el gobernador del Banco de Corea puede implementar la siguiente política monetaria:

Depresión económica ⇨ Tasa base ↓ ⇨ Consumo ↑ / Inversión ↑ ⇨ Producción ↑ / Empleo ↑ ⇨ Recuperación económica

Sin embargo, surgen problemas al intentar reducir el tipo de interés de referencia. Reducirlo presupone que aún queda algo por reducir. Si el tipo de interés de referencia ya está en el 0%, no hay nada más que reducir. Si bien algunos países implementan tipos de interés negativos, la mayoría no lo hace.
¿Cómo se puede reducir el coste del dinero cuando el tipo de interés de referencia ya no se puede reducir? Esto queda claro al considerar la perspectiva de la oferta y la demanda. Para bajar los precios, aumenta la oferta. Es natural que, cuando hay más dinero, su coste sea menor.
La política monetaria establece el valor objetivo del tipo de interés base e indirectamente aumenta o disminuye la oferta monetaria mediante diversas medidas. En pocas palabras, incentiva a las personas a retirar el dinero que tenían guardado o a devolver el que estaban a punto de retirar. La flexibilización cuantitativa, por otro lado, implica que el gobierno inyecte directamente dinero nuevo en el mercado. Como su nombre indica, implica la flexibilización (aumento) cuantitativa de la oferta monetaria.
La flexibilización cuantitativa se logra mediante la emisión de bonos gubernamentales o la compra de activos financieros por parte del gobierno. Esto se conoce a menudo como "impresión monetaria". Claro que este enfoque tiene efectos secundarios. Emitir bonos gubernamentales implica que el gobierno incurre en deuda, y la compra de activos financieros también implica que el gobierno gasta dinero. Por lo tanto, cuanto más se prolongue la flexibilización cuantitativa, más aumentará la deuda pública. Para evitar el colapso del país, es necesario reducir la flexibilización cuantitativa. Detener la flexibilización cuantitativa y retirar el dinero se denomina ajuste cuantitativo. El método implica actuar en la dirección opuesta a la flexibilización cuantitativa, como detener la compra de activos financieros.