Σε αυτήν την ανάρτηση ιστολογίου, θα εξετάσουμε πώς οι προβλέψεις κερδών επηρεάζουν τις τιμές των μετοχών και τη σχέση μεταξύ επιτοκίων και τιμών μετοχών. Μπορεί να φαίνεται λίγο περίπλοκο στην αρχή, αλλά μόλις κατανοήσετε την ουσία, δεν είναι δύσκολο να το καταλάβετε.

Οι προβλέψεις και οι προσδοκίες οδηγούν τις τιμές των μετοχών

Οι προβλέψεις κερδών μιας εταιρείας είναι πάντα ασταθείς. Ακόμα και για τις πιο καθιερωμένες εταιρείες blue-chip, οι τιμές των μετοχών δεν παραμένουν πάντα σταθερές – κάποιες μέρες εκτοξεύονται στα ύψη, άλλες μέρες καταρρέουν χωρίς προφανή λόγο. Δεν είναι ασυνήθιστο να βλέπουμε τις τιμές των μετοχών να αυξάνονται κατά 10% ή περισσότερο σε μία μόνο ημέρα. Γιατί συμβαίνει αυτό;
Αυτό συμβαίνει επειδή οι τιμές των μετοχών δεν αντανακλούν μόνο την τρέχουσα απόδοση, αλλά αποτελούν επίσης ένα σύνολο προσδοκιών και προβλέψεων για το μέλλον. Συγκεκριμένα, οι προσδοκίες της αγοράς σχετικά με την μελλοντική απόδοση μιας εταιρείας παίζουν καθοριστικό ρόλο στη διαμόρφωση των τιμών των μετοχών.
Έτσι, όταν προκύπτουν νέες πληροφορίες ή όταν αλλάζουν οι υπάρχουσες πληροφορίες, οι επενδυτές επανεκτιμούν τη μελλοντική απόδοση μιας εταιρείας και αυτή η επανεκτίμηση αντικατοπτρίζεται άμεσα στην τιμή της μετοχής. Ως εκ τούτου, οι τιμές των μετοχών επηρεάζονται σε μεγάλο βαθμό από τους ψυχολογικούς παράγοντες των προσδοκιών και των προβλέψεων.

Οι δύο πυλώνες που επηρεάζουν τις προβλέψεις κερδών: μακροοικονομικοί και μικροοικονομικοί παράγοντες

Ποιες πληροφορίες, λοιπόν, επηρεάζουν τη μελλοντική απόδοση μιας εταιρείας; Μπορούμε να τις χωρίσουμε σε δύο πυλώνες: μακροοικονομικούς και μικροοικονομικούς παράγοντες.

Μακροοικονομικοί παράγοντες: οικονομικές τάσεις και κυβερνητικές πολιτικές

Οι μακροοικονομικοί παράγοντες είναι οι οικονομικές συνθήκες, οι τάσεις του κλάδου, οι κυβερνητικές πολιτικές κ.λπ. που υπερβαίνουν μια μεμονωμένη εταιρεία και επηρεάζουν ολόκληρους κλάδους ή αγορές, όχι μόνο συγκεκριμένες εταιρείες.
Για παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι μια κυβέρνηση ανακοινώνει μια πολιτική για την πλήρη υποστήριξη του κλάδου των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας. Οι εταιρείες σε αυτόν τον κλάδο θα είναι πιο πιθανό να λάβουν επιδοτήσεις και φορολογικές ελαφρύνσεις και θα έχουν προβάδισμα στην ανάπτυξη τεχνολογίας και την επέκταση των εξαγωγών. Εάν μια εταιρεία αναμενόταν προηγουμένως να πουλάει 100,000 ηλεκτρικά οχήματα ετησίως, αλλά η νέα πολιτική θα της επιτρέψει να πουλήσει 200,000 ή περισσότερα, η τιμή της μετοχής της πιθανότατα θα αυξηθεί σημαντικά.
Οι αλλαγές πολιτικής αυξάνουν τις προσδοκίες για κέρδη και αυτές οι προσδοκίες οδηγούν σε υψηλότερες τιμές μετοχών.

Μικροπαράγοντες: στρατηγικές μεμονωμένων εταιρειών και ανταγωνιστικότητα

Από την άλλη πλευρά, οι μικροπαράγοντες αναφέρονται σε εσωτερικές αλλαγές εντός μεμονωμένων εταιρειών. Σε αυτούς περιλαμβάνονται η επιχειρηματική στρατηγική, η τεχνολογία, η ανταγωνιστικότητα των προϊόντων, οι αλλαγές στο μερίδιο αγοράς και οι συγχωνεύσεις και εξαγορές (M&A).
Για παράδειγμα, όταν μια εταιρεία ανακοινώνει ότι έχει αναπτύξει μια πρωτοποριακή νέα τεχνολογία ή έχει υπογράψει μια συμφωνία στρατηγικής συνεργασίας με έναν παγκόσμιο όμιλο, οι προσδοκίες για τη μελλοντική απόδοση της εταιρείας αυξάνονται και η τιμή της μετοχής της αυξάνεται μαζί με αυτήν.
Τελικά, τόσο οι μακροοικονομικοί όσο και οι μικροοικονομικοί παράγοντες επηρεάζουν τη μελλοντική απόδοση μιας εταιρείας, η οποία με τη σειρά της οδηγεί στην άνοδο και την πτώση της τιμής της μετοχής της.

Βασικές μεταβλητές που έχουν άμεσο αντίκτυπο στις τιμές των μετοχών: Επιτόκια

Ποιος είναι, λοιπόν, ο παράγοντας που έχει τον πιο άμεσο και ισχυρό αντίκτυπο στις τιμές των μετοχών; Η απάντηση είναι τα επιτόκια.
Ενώ τα επιτόκια φαίνονται σαν μια μάλλον περίπλοκη έννοια, ουσιαστικά αναφέρονται στο ποσοστό απόδοσης που μπορεί να αναμένει ένας επενδυτής όταν επενδύει σε ένα χρηματοοικονομικό περιουσιακό στοιχείο. Για παράδειγμα, εάν καταθέσετε 10 δολάρια στην τράπεζα και αυτό μετατραπεί σε 10.40 δολάρια ένα χρόνο αργότερα, το επιτόκιο είναι 4%.
Όταν όμως μιλάμε για «επιτόκια», δεν εννοούμε μόνο τα επιτόκια καταθέσεων. Αναφερόμαστε στην αναμενόμενη απόδοση οποιασδήποτε επένδυσης, είτε πρόκειται για ομόλογα, μετοχές ή ακίνητα. Το επιτόκιο για κάθε ένα από αυτά τα μέσα εξαρτάται από το επίπεδο κινδύνου του περιουσιακού στοιχείου και όσο πιο επικίνδυνο είναι το περιουσιακό στοιχείο, τόσο υψηλότερο είναι το ποσοστό απόδοσης και, επομένως, τόσο υψηλότερο είναι το ζητούμενο επιτόκιο.

Βασικές έννοιες στα επιτόκια: απαιτούμενο ποσοστό απόδοσης και ποσοστό απόδοσης χωρίς κίνδυνο

Μια βασική έννοια που πρέπει να κατανοηθεί όσον αφορά τα επιτόκια είναι το απαιτούμενο ποσοστό απόδοσης, το οποίο είναι το ελάχιστο ποσοστό απόδοσης που αναμένει να λάβει ένας επενδυτής όταν επενδύει σε ένα συγκεκριμένο περιουσιακό στοιχείο. Εάν δεν πληροί αυτό το πρότυπο, το περιουσιακό στοιχείο χάνει την επενδυτική του ελκυστικότητα.
Το απαιτούμενο ποσοστό απόδοσης αποτελείται από δύο συνιστώσες

Επιτόκιο χωρίς κίνδυνο:
Το ποσοστό απόδοσης που θα κερδίζατε χωρίς κανένα κίνδυνο, συνήθως με βάση ένα ομόλογο του αμερικανικού δημοσίου (10ετές).

Ασφάλιστρο Κινδύνου:
Η πρόσθετη απαιτούμενη απόδοση με βάση τον εγγενή βαθμό κινδύνου που φέρει ένα περιουσιακό στοιχείο.

Αυτό μπορεί να εκφραστεί ως τύπος

Απαιτούμενο Ποσοστό Απόδοσης = Ποσοστό Απόδοσης Χωρίς Κίνδυνο + Ασφάλιστρο Κινδύνου

Για παράδειγμα, μια τραπεζική κατάθεση έχει χαμηλότερη απόδοση επειδή φέρει μικρό κίνδυνο απώλειας κεφαλαίου, ενώ ένα εταιρικό ομόλογο ή μετοχή θα απαιτήσει υψηλότερο ποσοστό απόδοσης λόγω των διαφόρων κινδύνων που ενέχει. Με αυτόν τον τρόπο, τα επιτόκια αποτελούν την «ανταμοιβή» για το ρίσκο που είναι διατεθειμένοι να αναλάβουν οι επενδυτές.

Τα επιτόκια και οι τιμές των μετοχών κινούνται σε αντίθετες κατευθύνσεις: Αντίστροφη συσχέτιση

Η σχέση μεταξύ των επιτοκίων και των τιμών των μετοχών είναι συνήθως αρνητικά συσχετισμένη, που σημαίνει ότι όταν τα επιτόκια αυξάνονται, οι τιμές των μετοχών τείνουν να μειώνονται και όταν τα επιτόκια μειώνονται, οι τιμές των μετοχών τείνουν να αυξάνονται.
Αυτό το φαινόμενο μπορεί να εξηγηθεί από το Μοντέλο Τιμολόγησης Περιουσιακών Στοιχείων. Όταν τα επιτόκια αυξάνονται, οι αποδόσεις ασφαλέστερων περιουσιακών στοιχείων, όπως οι καταθέσεις και τα ομόλογα, αυξάνονται, καθιστώντας περιττή την επένδυση σε μετοχές για την ανάληψη κινδύνου. Αυτό μειώνει τη ζήτηση για μετοχές, προκαλώντας πτώση των τιμών των μετοχών.
Αντίθετα, όταν τα επιτόκια είναι χαμηλότερα, οι αποδόσεις των ασφαλών περιουσιακών στοιχείων είναι χαμηλότερες και οι επενδυτές μεταφέρουν τα χρήματά τους στην χρηματιστηριακή αγορά όπου μπορούν να αναμένουν υψηλότερες αποδόσεις. Ως αποτέλεσμα, οι τιμές των μετοχών αυξάνονται.

Συμπέρασμα: Οι τιμές των μετοχών είναι το αποτέλεσμα προβλέψεων και τα επιτόκια αποτελούν τη βάση για αυτές τις προβλέψεις

Συμπερασματικά, οι τιμές των μετοχών είναι το αποτέλεσμα της συλλογικής πρόβλεψης της αγοράς για τη μελλοντική απόδοση μιας εταιρείας και τα επιτόκια αποτελούν σημαντικό δείκτη που θέτει μια βάση για αυτήν την πρόβλεψη. Οι αλλαγές πολιτικής, οι τάσεις του κλάδου, η απόδοση μεμονωμένων εταιρειών και οι μακροοικονομικοί παράγοντες, όπως τα επιτόκια, είναι όλοι παράγοντες που πρέπει να ληφθούν υπόψη για την ακριβέστερη ερμηνεία των κινήσεων των τιμών των μετοχών.
Η χρηματιστηριακή αγορά βρίσκεται σε διαρκή κίνηση και μεταβάλλεται, γι' αυτό και χρειάζεστε διορατικότητα για να διαβάσετε το πλαίσιο και τη δομή πίσω από τους αριθμούς, όχι απλώς να τους κοιτάξετε. Καθώς η κατανόησή σας μεγαλώνει, το ίδιο θα μεγαλώνει και το μάτι σας για την αγορά.