Αυτή η ανάρτηση ιστολογίου εξετάζει πώς οι αυξήσεις των επιτοκίων αναφοράς επηρεάζουν την κατανάλωση, τις επενδύσεις, τις οικονομικές τάσεις και τον πληθωρισμό, αξιολογώντας με ψυχραιμία πόσο αποτελεσματικά είναι τα επιτόκια ως εργαλείο για την οικονομική σταθερότητα και τη διαχείριση των τιμών.
Γιατί η Τράπεζα της Κορέας προσαρμόζει το βασικό επιτόκιο;
Όταν κάνετε μια κατάθεση ή ανοίγετε έναν λογαριασμό ταμιευτηρίου, συσσωρεύονται τόκοι, επιτρέποντας στα χρήματά σας να αυξηθούν. Αντίθετα, όταν δανείζεστε χρήματα μέσω στεγαστικού δανείου, πρέπει να πληρώσετε τόκους. Τα είδη επιτοκίων που εφαρμόζονται κατά τον δανεισμό και τη λήψη χρημάτων ποικίλλουν και τα επιτόκια μπορεί να κυμαίνονται ανάλογα με την περίσταση. Αξίζει να σημειωθεί ότι τα περισσότερα επιτόκια έχουν αυξηθεί σημαντικά από το 2022. Ως αποτέλεσμα, όσοι δανείστηκαν χρήματα με κυμαινόμενα επιτόκια αντιμετώπισαν σημαντικές δυσκολίες λόγω της αυξημένης επιβάρυνσης από τόκους.
Γιατί αυξήθηκαν τα επιτόκια; Οι λόγοι είναι ποικίλοι, πάρα πολλοί για να εξηγηθούν με μία μόνο αιτία. Μπορούν να ποικίλλουν ανάλογα με τη ζήτηση και την προσφορά κεφαλαίων, να διαφέρουν ανάλογα με την πιστοληπτική αξιολόγηση ενός ατόμου ή την παρουσία εξασφαλίσεων και να παρουσιάζουν διαφορετικές κινήσεις ανάλογα με το χάσμα μεταξύ βραχυπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων επιτοκίων. Ωστόσο, η κύρια αιτία των αυξήσεων των επιτοκίων που παρατηρούνται από το 2022 είναι η αύξηση του βασικού επιτοκίου από την κεντρική τράπεζα.
Το βασικό επιτόκιο καθορίζεται από την κεντρική τράπεζα. Στη Νότια Κορέα, η Τράπεζα της Κορέας πραγματοποιεί οκτώ συνεδριάσεις της Επιτροπής Νομισματικής Πολιτικής ετησίως για να ανακοινώσει εάν θα μειώσει, θα αυξήσει ή θα παγώσει το βασικό επιτόκιο. Οι Ηνωμένες Πολιτείες προσαρμόζουν επίσης το βασικό τους επιτόκιο μέσω της κεντρικής τους τράπεζας. Όταν το βασικό επιτόκιο αυξάνεται, και άλλα επιτόκια γενικά αυξάνονται επίσης. Αντίθετα, όταν το βασικό επιτόκιο μειώνεται, άλλα επιτόκια τείνουν να μειώνονται σε όλους τους τομείς. Γιατί λοιπόν η κεντρική τράπεζα προσαρμόζει το βασικό επιτόκιο;
Όπως αναφέρθηκε προηγουμένως, το ΑΕΠ είναι κρίσιμο. Η μείωση του ΑΕΠ επηρεάζει αρνητικά τα μέσα διαβίωσης των πολιτών, επομένως οι κυβερνήσεις και οι κεντρικές τράπεζες ενεργούν ουσιαστικά για την τόνωση του ΑΕΠ. Όταν αντιμετωπίζουμε ύφεση ή οικονομική κρίση όπου το ΑΕΠ μειώνεται βραχυπρόθεσμα, οι απαντήσεις που βασίζονται στην κοινή λογική και στις θεμελιώδεις αρχές εμπίπτουν σε δύο κύριες κατηγορίες. Η μία είναι να δαπανήσει η κυβέρνηση περισσότερα χρήματα και η άλλη είναι να μειώσει η κεντρική τράπεζα το βασικό επιτόκιο. Θυμηθείτε την προηγούμενη εξήγηση ότι το ΑΕΠ, από την πλευρά των δαπανών, διαιρείται στην κατανάλωση των νοικοκυριών, στις κρατικές δαπάνες και στις επιχειρηματικές επενδύσεις.
Δημοσιονομική Πολιτική και Νομισματική Πολιτική
Όταν η οικονομία επιβραδύνεται, το καταναλωτικό κλίμα εξασθενεί, η παραγωγική δραστηριότητα μειώνεται και τα εισοδήματα συρρικνώνονται. Ως αποτέλεσμα, η ύφεση μπορεί εύκολα να περιστραφεί σε έναν φαύλο κύκλο περαιτέρω εντατικοποίησης. Σε αυτό το σημείο, εάν η κυβέρνηση παρέμβει δαπανώντας χρήματα για την άμεση αγορά αγαθών, διανέμοντας μετρητά στους πολίτες ή μειώνοντας τους φόρους για την τόνωση της κατανάλωσης, αναμένεται να έχει τονωτική επίδραση στην οικονομία. Αυτό ονομάζεται «δημοσιονομική πολιτική» ή «επεκτατική δημοσιονομική πολιτική».
Στη συνέχεια, έρχεται ο ρόλος της κεντρικής τράπεζας. Όταν η κεντρική τράπεζα μειώνει το βασικό επιτόκιο, τα επιτόκια της αγοράς γενικά μειώνονται. Αυτό διευκολύνει τις εταιρείες να επενδύσουν για το μέλλον. Οι εταιρικές επενδύσεις συνήθως περιλαμβάνουν δανεισμό χρημάτων για την έναρξη νέων επιχειρήσεων ή την επέκταση υφιστάμενων, και στη συνέχεια την αποπληρωμή των δανεισμένων κεφαλαίων με επακόλουθα κέρδη. Επομένως, τα υψηλά επιτόκια δυσχεραίνουν την επέκταση των επιχειρήσεων λόγω της επιβάρυνσης από τόκους, αλλά όταν τα επιτόκια μειώνονται, η μειωμένη επιβάρυνση από τόκους τείνει να αυξάνει τις επενδύσεις.
Το ίδιο ισχύει και για τα άτομα ή τα νοικοκυριά. Όταν τα επιτόκια μειώνονται, οι άνθρωποι τείνουν να μειώνουν τις αποταμιεύσεις και να αυξάνουν την κατανάλωση. Όταν τα άτομα κερδίζουν εισόδημα, έχουν γενικά δύο κύριες επιλογές: την κατανάλωση, ή τα χρήματα που ξοδεύουν, και την αποταμίευση. Τα χαμηλά επιτόκια δημιουργούν μια ψυχολογική τάση να δανείζονται χρήματα για να καταναλώσουν, ενώ τα υψηλά επιτόκια κάνουν τον δανεισμό να φαίνεται επαχθής. Επιπλέον, όταν τα επιτόκια είναι υψηλά, ακόμη και οι τακτικές καταθέσεις ταμιευτηρίου στις τράπεζες συσσωρεύουν ένα αξιοπρεπές ποσό τόκων. Ωστόσο, όταν τα επιτόκια είναι χαμηλά, ακόμη και η πραγματοποίηση τακτικών καταθέσεων ταμιευτηρίου δεν αυξάνει σημαντικά τους τόκους που κερδίζονται. Για αυτούς τους λόγους, η μείωση των επιτοκίων έχει επίσης ως αποτέλεσμα την τόνωση της κατανάλωσης.
Προβλέποντας αυτές τις επιπτώσεις, η πολιτική της κεντρικής τράπεζας για τη μείωση του βασικού επιτοκίου ονομάζεται «νομισματική πολιτική». Υπάρχει μια κοινή παροιμία που λέει ότι «η κατανάλωση είναι αρετή».
Αυτή η έκφραση υπονοεί ότι όταν η οικονομία επιδεινώνεται, το μεγαλύτερο πρόβλημα για τις επιχειρήσεις είναι τα απούλητα αγαθά. Επομένως, εάν τα άτομα ή η κυβέρνηση αγοράζουν ενεργά αγαθά για να στηρίξουν την οικονομία, οι επιχειρήσεις ανακάμπτουν σταδιακά, οδηγώντας σε αναζωογόνηση ολόκληρης της οικονομίας.
Επομένως, η χρήση δημοσιονομικής ή νομισματικής πολιτικής λύνει όλα τα προβλήματα όταν η οικονομία είναι αδύναμη; Θεωρητικά, η εφαρμογή τέτοιων πολιτικών κατά τη διάρκεια υφέσεων ή οικονομικών κρίσεων είναι έγκυρη. Ωστόσο, εάν η οικονομία τείνει ήδη προς την κατάλληλη ανάπτυξη, αυτές οι πολιτικές μπορεί να αποδειχθούν αναποτελεσματικές ή ακόμη και να προκαλέσουν αρνητικές επιπτώσεις.
Η δημοσιονομική πολιτική περιλαμβάνει κρατικές δαπάνες. Ωστόσο, οι κυβερνήσεις δεν μπορούν να δαπανούν χρήματα επ' αόριστον. Η θεμελιώδης αρχή είναι η διαχείριση των οικονομικών σε κανονικές περιόδους για την αντιμετώπιση κρίσεων, χρησιμοποιώντας τα αποθεματικά όταν είναι απαραίτητο. Οι υπερβολικές δαπάνες ενέχουν τον κίνδυνο μείωσης της ικανότητας δράσης όταν έχει πραγματικά σημασία, απαιτώντας σύνεση. Το ίδιο ισχύει και για τη νομισματική πολιτική. Η μείωση των επιτοκίων όταν η οικονομία δεν βρίσκεται σε ύφεση αυξάνει την πιθανότητα τα κεφάλαια να εισρεύσουν κυρίως σε αγορές περιουσιακών στοιχείων, όπως ακίνητα ή μετοχές, αντί να τονώσουν την πραγματική οικονομική δραστηριότητα. Αυτό ενέχει κινδύνους όπως οι απότομες αυξήσεις των τιμών των περιουσιακών στοιχείων.
Επιπλέον, ακόμη και όταν οι οικονομικές συνθήκες φαίνονται κακές, είναι δύσκολο να διακρίνει κανείς εάν πρόκειται για προσωρινή ύφεση ή για φάση χαμηλής ανάπτυξης όπου η ίδια η τάση εξασθενεί. Η δημοσιονομική ή νομισματική πολιτική μπορεί να είναι κάπως αποτελεσματική κατά τη διάρκεια μιας βραχυπρόθεσμης ύφεσης, αλλά η αποτελεσματικότητά τους μειώνεται σημαντικά σε μια παρατεταμένη φάση χαμηλής ανάπτυξης. Όταν η μακροπρόθεσμη τάση επιδεινώνεται, απαιτούνται πιο διαρκείς πολιτικές: βελτίωση των οικονομικών βασικών μεγεθών, εφαρμογή διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων, επενδύσεις σε βασικούς κλάδους και, περαιτέρω, επενδύσεις στην εκπαίδευση, την επιστήμη και την τεχνολογία. Επιπλέον, ενώ η κατανάλωση μπορεί να βοηθήσει κατά τη διάρκεια μιας βραχυπρόθεσμης ύφεσης, μακροπρόθεσμα, η αύξηση των αποταμιεύσεων για τη δημιουργία ενός περιβάλλοντος όπου οι εταιρείες μπορούν να εξασφαλίσουν πιο εύκολα κεφάλαια από τις τράπεζες μπορεί να είναι πιο ωφέλιμη για τη συνολική οικονομία.
Το πρόβλημα είναι ότι όταν η οικονομία επιδεινώνεται, είναι δύσκολο να προσδιοριστεί αμέσως εάν πρόκειται για ύφεση ή για μια διαδικασία επιδείνωσης της χαμηλής ανάπτυξης. Ενώ οι δύο καταστάσεις μπορούν να διακριθούν σχετικά σαφώς μετά την πάροδο του χρόνου, οι ερμηνείες αναπόφευκτα ποικίλλουν μεταξύ των ανθρώπων αυτή τη στιγμή. Αυτό οδηγεί σε διάφορες συζητήσεις μεταξύ ακαδημαϊκών και πολιτικών. Επομένως, είναι απαραίτητη μια πιο λεπτομερής διάγνωση και οι πολιτικές αποφάσεις πρέπει επίσης να προσεγγίζονται με προσοχή και φροντίδα.
Η Ξαφνική Μεταβλητή: Ο Πληθωρισμός
Υπάρχει μια άλλη κρίσιμη μεταβλητή εδώ: ο πληθωρισμός. Ο πληθωρισμός δεν είναι απλώς η αύξηση της τιμής ενός συγκεκριμένου αγαθού, αλλά ένα φαινόμενο όπου οι τιμές διαφόρων αγαθών και υπηρεσιών αυξάνονται σε γενικές γραμμές. Για να αξιολογηθεί αυτό, υπολογίζεται ένας δείκτης τιμών και ο ρυθμός αύξησης χρησιμοποιείται για τη μέτρηση του επιπέδου του πληθωρισμού.
Ενώ προηγουμένως εξηγήσαμε ότι οι κεντρικές τράπεζες ρυθμίζουν την οικονομία μέσω των επιτοκίων, ο πιο κρίσιμος ρόλος τους είναι στην πραγματικότητα η αποτροπή της υπερβολικής αύξησης του πληθωρισμού. Ο πρωταρχικός στόχος της κεντρικής τράπεζας είναι η σταθερή διαχείριση της αξίας του χρήματος. Εάν ο πληθωρισμός επιδεινωθεί και οι τιμές των βασικών προϊόντων παρουσιάζουν συχνές διακυμάνσεις, η αβεβαιότητα σε όλες τις οικονομικές δραστηριότητες αυξάνεται και τα μέσα διαβίωσης των πολιτών γίνονται πιο δύσκολα.
Συνεπώς, η κεντρική τράπεζα φέρει την ευθύνη για τον περιορισμό του πληθωρισμού και το κύριο εργαλείο που χρησιμοποιεί για τον σκοπό αυτό είναι η αύξηση των επιτοκίων.
Τα τελευταία περίπου 30 χρόνια, ο πληθωρισμός διατηρήθηκε σε σχετικά χαμηλό επίπεδο, γεγονός που καθιστά σχετικά εύκολο τον προσδιορισμό των επιτοκίων με βάση δείκτες όπως ο ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ ή το ποσοστό ανεργίας. Ωστόσο, το 2022, ο πληθωρισμός εντάθηκε απότομα παγκοσμίως, καθιστώντας τη διαχείριση του πληθωρισμού το πιο επείγον έργο. Ως αποτέλεσμα, το βασικό επιτόκιο των ΗΠΑ έχει αυξηθεί ραγδαία από το 2022, θέτοντας τέλος στην παρατεταμένη εποχή των χαμηλών επιτοκίων και εγκαινιάζοντας μια περίοδο υψηλών επιτοκίων. Κατά τη διάρκεια αυτής της διαδικασίας, η Νότια Κορέα αύξησε επίσης σημαντικά το βασικό της επιτόκιο, με τον αντίκτυπο να γίνεται αισθητός σε νοικοκυριά και επιχειρήσεις.
Από την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση του 2008, η κύρια ανησυχία της κεντρικής τράπεζας ήταν πώς να τονώσει περαιτέρω την οικονομία διατηρώντας παράλληλα χαμηλά τα επιτόκια. Ωστόσο, η κατάσταση άλλαξε από το 2022. Η εστίαση των κεντρικών τραπεζών μετατοπίστηκε ξανά στην αύξηση των επιτοκίων για τον περιορισμό του πληθωρισμού, τοποθετώντας το βασικό επιτόκιο στο επίκεντρο αυτής της μετατόπισης. Σε αυτό το πλαίσιο, το βασικό επιτόκιο μπορεί να γίνει κατανοητό όχι απλώς ως αριθμός, αλλά ως ένα σήμα που συνοψίζει την οικονομική κατάσταση και την πολιτική κρίση.
