Αυτή η ανάρτηση ιστολογίου εξετάζει τη δομή με την οποία δημιουργείται το χρήμα ως χρέος και τη λογική πίσω από τον τραπεζικό δανεισμό. Εξερευνά με ηρεμία γιατί επανεμφανίζονται οι χρηματοπιστωτικές κρίσεις και πώς το χρέος στηρίζει τον καπιταλισμό.

Χωρίς Χρέη, Χωρίς Χρήματα

Το χρήμα είναι «χρέος». Για να δημιουργήσουν οι τράπεζες χρήμα, πρέπει να περάσουν από τη διαδικασία του «δανεισμού». Με άλλα λόγια, το χρήμα παίρνει τη μορφή «χρέους» και διανέμεται σε πολλούς ανθρώπους. Αυτό σημαίνει ότι ο καπιταλισμός μπορεί να λειτουργήσει κανονικά μόνο εάν υπάρχουν άνθρωποι που αναλαμβάνουν χρέη. Και οι τράπεζες αποκομίζουν κέρδη εισπράττοντας τόκους από αυτό το «χρέος». Χωρίς «χρέος», δεν υπάρχουν τράπεζες.
Η Έλεν Μπράουν, δικηγόρος και πρόεδρος του Ινστιτούτου Δημόσιων Οικονομικών, δήλωσε:

«Τα χρήματα σήμερα δεν έχουν καμία σχέση με τον χρυσό. Οι τράπεζες διογκώνουν το νομισματικό σύστημα. Αυτό κάνουν οι τράπεζες. Πρέπει να χορηγούν περισσότερα δάνεια για να δημιουργήσουν περισσότερο χρήμα στο σύστημα. Οι τράπεζες παίζουν ένα παιχνίδι με ψεύτικα νομίσματα.»

Ο Marriner Akers, ο οποίος διετέλεσε πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας υπό την κυβέρνηση Ρούσβελτ, έκανε ένα παρόμοιο σχόλιο.

«Χωρίς χρέος στο νομισματικό μας σύστημα, δεν υπάρχουν χρήματα.»

Κατά μία έννοια, μπορεί να ήμασταν υπερβολικά αφελείς σχετικά με τα χρήματα και το χρέος. Έχουμε ακούσει την παροιμία «Μην χρεώνεσαι· κέρδισε τα χρήματά σου με ειλικρίνεια» μέχρι που μας έχει εντυπωθεί στο μυαλό, ωστόσο η πραγματικότητα ότι η κοινωνία μας μπορεί να λειτουργήσει μόνο με χρέος μερικές φορές μοιάζει με απόλυτη προδοσία. Το χρέος, που διδάσκεται ως κακό, έχει μετατραπεί σε αρετή από την οπτική γωνία του καπιταλισμού.
Ωστόσο, στην καπιταλιστική κοινωνία, όσοι έχουν χρήματα χρησιμοποιούν αυτό το «χρέος» για να βγάλουν ακόμη περισσότερα χρήματα, ενώ όσοι δεν έχουν χρήματα οδηγούνται στην καταστροφή ακριβώς εξαιτίας αυτού του «χρέους». Η «κρίση των ενυπόθηκων δανείων υψηλού κινδύνου» που ξέσπασε στις Ηνωμένες Πολιτείες το 2008 μπορεί επίσης να γίνει κατανοητή σε αυτό το πλαίσιο.

Το μυστικό των ενυπόθηκων δανείων υψηλού κινδύνου

Πριν εξετάσουμε αυτήν την κρίση που βύθισε τις ΗΠΑ σε χρηματοπιστωτική αναταραχή, πρέπει πρώτα να διευκρινίσουμε την έννοια του όρου «subprime». Στις ΗΠΑ, οι ατομικές πιστοληπτικές αξιολογήσεις κατηγοριοποιούνται σε «Prime (Excellent)», «Alt-A (Intermediate)» και «Subprime (Low Credit)». Έτσι, ένα ενυπόθηκο δάνειο subprime αναφέρεται σε ένα δάνειο με εξασφάλιση στεγαστικού δανείου που απευθύνεται σε άτομα με χαμηλό πιστωτικό ιστορικό. Με άλλα λόγια, τα δάνεια χορηγήθηκαν ακόμη και σε όσους δεν είχαν επαρκή ικανότητα αποπληρωμής.
Αυτό εξηγείται από τον John Steele Gordon, έναν Αμερικανό οικονομικό ιστορικό.

«Οι περισσότερες αμερικανικές τράπεζες δανείζουν δεκαπλάσια από την καταθετική τους βάση. Η Lehman Brothers, αν και δεν ήταν τράπεζα αλλά επενδυτική τράπεζα, λειτουργούσε με 40πλάσια ίδια κεφάλαια σε δανειακά κεφάλαια. Όχι 10 φορές, αλλά 40 φορές.»

Αρχικά, αυτή η δομή φαινόταν εξαιρετικά επιτυχημένη. Άτομα με χαμηλό πιστωτικό ιστορικό και περιορισμένα κεφάλαια μπορούσαν να αγοράσουν πολυτελή σπίτια και στη συνέχεια να αποκομίσουν εύκολα σημαντικά κέρδη μεταπωλώντας τα μόλις αυξηθούν οι αξίες των ακινήτων. Ειδικά επειδή τα δάνεια προς δανειολήπτες με χαμηλό πιστωτικό ιστορικό είχαν υψηλά επιτόκια, από την οπτική γωνία της τράπεζας, ήταν ένα προϊόν win-win που τους επέτρεπε να ανακτούν το κεφάλαιο και να αποκομίζουν υψηλά κέρδη ταυτόχρονα.
Ωστόσο, οι συνεχώς αυξανόμενες τιμές των ακινήτων τελικά άρχισαν να υποχωρούν, αποτελώντας τελικά την άμεση αιτία της χρηματοπιστωτικής κρίσης. Ο καθηγητής Raghuram Rajan της Σχολής Διοίκησης Επιχειρήσεων Booth του Πανεπιστημίου του Σικάγο το εξηγεί ως εξής.

«Τα στεγαστικά δάνεια ήταν η απόλυτη μορφή δανεισμού. Επειδή οι τιμές των κατοικιών ανέβαιναν, οι άνθρωποι δεν ένιωθαν ότι δανείζονταν χρήματα. Ένιωθαν ότι αξιοποιούσαν νόμιμα τα δικά τους περιουσιακά στοιχεία. Καθώς οι τιμές των κατοικιών συνέχιζαν να ανεβαίνουν, δανείζονταν το ισοδύναμο αυτής της αύξησης. Αλλά όταν οι τιμές άρχισαν να πέφτουν, δεν υπήρχε δίχτυ ασφαλείας. Είχαν ήδη υποθηκεύσει τα σπίτια τους. Είχαν ήδη αγοράσει σπίτια και αυτοκίνητα και είχαν ξοδέψει χρήματα σε τρόπους ζωής που να ταιριάζουν με αυτές τις αγορές. Έτσι, παρόλο που τα εισοδήματά τους δεν είχαν αυξηθεί, έπεσαν στην ψευδαίσθηση ότι ζούσαν καλά.»

Καθώς οι τιμές των ακινήτων μειώνονταν, οι άνθρωποι έχασαν την ικανότητα να αποπληρώσουν όχι μόνο το κεφάλαιο αλλά και τους τόκους. Προέκυψαν ακόμη και περιπτώσεις όπου η πώληση του σπιτιού δεν ήταν αρκετή για την αποπληρωμή του χρέους. Επιπλέον, τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα δημιούργησαν και πούλησαν διάφορα παράγωγα προϊόντα που βασίζονταν σε ενυπόθηκα δάνεια υψηλού κινδύνου ως υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο, καθιστώντας το πρόβλημα ακόμη πιο σοβαρό.
Αυτό εξηγείται από τον Έρικ Μάσκιν, καθηγητή κοινωνικών επιστημών στο Πανεπιστήμιο του Πρίνστον.

«Τα παράγωγα είναι χρηματοοικονομικά συμβόλαια και τα συμβόλαια ανταλλαγής πιστωτικού κινδύνου (CDS) εμπίπτουν σε αυτήν την κατηγορία. Είναι προϊόντα που κατανέμουν τον κίνδυνο που ενδεχομένως προκύπτει από μια συγκεκριμένη επένδυση μεταξύ πολλαπλών επενδυτών.»

Καθώς η οικονομία των ΗΠΑ εισήλθε σε ύφεση και τα ενυπόθηκα δάνεια υψηλού κινδύνου έγιναν επικίνδυνα, τα παράγωγα που βασίζονταν σε αυτά μετατράπηκαν σε άχρηστα αποκόμματα εν μία νυκτί. Τα CDS (Credit Default Swaps), τα οποία υποτίθεται ότι θα αποζημίωναν τον πωλητή σε περίπτωση αθέτησης των στεγαστικών ομολόγων, έγιναν επίσης γρήγορα επικίνδυνα. Μια αλυσίδα αθετήσεων είχε ξεκινήσει. Πολλές αμερικανικές επενδυτικές τράπεζες και χρηματοπιστωτικά ιδρύματα είχαν ήδη επενδύσει σε αυτά τα παράγωγα με σκοπό το κέρδος, και αυτά τα προϊόντα είχαν πωληθεί ακόμη και παγκοσμίως.
Αυτό υποστηρίζει ο καθηγητής Raghuram Rajan της Σχολής Διοίκησης Επιχειρήσεων Booth του Πανεπιστημίου του Σικάγο.

«Πολλά ευρωπαϊκά ιδρύματα αγόρασαν εξαιρετικά τοξικούς τίτλους που υποστηρίζονται από στεγαστικά δάνεια από αμερικανικά ιδρύματα επειδή είχαν αξιολογηθεί με τριπλό ΑΑΑ. Σύμφωνα με τα πρότυπα εποπτείας τους, φαινόταν να μην παρουσιάζουν προβλήματα. Ακόμα και με χαμηλά επιτόκια, παρείχαν αποδόσεις άνω του μέσου όρου, επομένως όλοι ήταν ενθουσιασμένοι και τα προϊόντα εξαπλώθηκαν γρήγορα. Αλλά στο τέλος, όλα εξαφανίστηκαν. Αγοράστηκαν αποκλειστικά λόγω της αξιολόγησης τριπλού ΑΑΑ. Πολλοί τα αγόρασαν επίσης επειδή κάποιος στον τομέα τους διαβεβαίωσε ότι ήταν ασφαλή. Πολλοί άνθρωποι τα αγόρασαν χωρίς να κατανοήσουν πλήρως τους κινδύνους ή να λάβουν τις κατάλληλες εξηγήσεις.»

Εκείνη την εποχή, το μέγεθος των συμβολαίων ανταλλαγής πιστωτικού κινδύνου (CDS) που κατείχε μόνο η Lehman Brothers Holdings έφτανε τα 800 δισεκατομμύρια δολάρια. Μετατρεπόμενα σε κορεατικά γουόν, αυτό σήμαινε ότι περίπου 900 τρισεκατομμύρια γουόν εκτέθηκαν σε κίνδυνο, καθιστώντας το φαινόμενο κυματισμού αναπόφευκτα πέρα ​​από κάθε φαντασία. Τελικά, η Lehman Brothers Holdings, μία από τις πέντε κορυφαίες χρηματοπιστωτικές εταιρείες των ΗΠΑ, χρεοκόπησε.
Ο Αμερικανός οικονομικός ιστορικός Τζον Στιλ Γκόρντον προσφέρει μια παρόμοια εξήγηση.

«Στα μέσα της δεκαετίας του 1990, υπήρχε μια φούσκα στην αγορά κατοικίας, μια διαρκής αύξηση των τιμών των κατοικιών. Πολλοί άνθρωποι ένιωθαν ότι είχαν γίνει πλούσιοι επειδή κατείχαν περιουσιακά στοιχεία των οποίων η αξία αυξανόταν ραγδαία. Έτσι, δανείστηκαν περισσότερα χρήματα μέσω δεύτερων στεγαστικών δανείων ή αυξημένων δαπανών, πιστεύοντας ότι είχαν σημαντικά περιουσιακά στοιχεία. Και δεν αποταμίευσαν σχεδόν τίποτα. Ένιωθαν ότι η καθαρή τους αξία αυξανόταν δωρεάν καθώς οι αξίες των κατοικιών τους αυξάνονταν. Αλλά όπως όλες οι φούσκες, τελικά έσκασε. Η αγορά κατακλύστηκε από σπίτια προς πώληση και οι άνθρωποι όλο και περισσότερο δεν εκπλήρωναν τις υποχρεώσεις τους στο χρέος. Άρχισαν να εμφανίζονται σημάδια ότι κάτι δεν πήγαινε καλά. Οι τιμές των κατοικιών άρχισαν να μειώνονται. Οι τιμές των κατοικιών εξακολουθούν να είναι κάτω από τα επίπεδα του 2007. Οι επιπτώσεις επηρέασαν και άλλους τομείς της οικονομίας. Η πτώση των τιμών των κατοικιών προκάλεσε απότομη πτώση της κατανάλωσης.»

Ένα σύστημα για τραπεζίτες, από τραπεζίτες

Η ευθύνη για όλη αυτή την κατάσταση μπορεί να αποδοθεί στις τράπεζες που επέκτειναν τον δανεισμό ακόμη και σε δανειολήπτες με χαμηλό πιστωτικό ιστορικό, οι οποίοι δεν είχαν την ικανότητα αποπληρωμής. Ωστόσο, το σημείο που πρέπει να εξετάσουμε προσεκτικά εδώ είναι ότι δεν επρόκειτο απλώς για λάθος ή εσφαλμένη εκτίμηση από τις τράπεζες.
Με τον πληθωρισμό στο αποκορύφωμά του και το χρήμα να κατακλύζει την αγορά, οι τράπεζες δεν είχαν άλλη επιλογή από το να στρέψουν την προσοχή τους σε δανειολήπτες με χαμηλό πιστωτικό ιστορικό για να επιβιώσουν.
Όπως ακριβώς μια κανονική εταιρεία πρέπει να πουλάει συνεχώς τα προϊόντα της για να διατηρήσει την επιχείρησή της, για μια τράπεζα, το προϊόν της είναι τα «δάνεια». Η τράπεζα ως επιχείρηση μπορεί να λειτουργήσει μόνο εάν υπάρχουν πάντα άτομα για να λάβουν δάνεια. Ωστόσο, καθώς το χρήμα στην αγορά αυξήθηκε σε υπερβολικό βαθμό, τα άτομα με καλή πιστοληπτική ικανότητα δεν χρειάζονταν πλέον να βασίζονται σε τραπεζικά δάνεια. Κατά συνέπεια, οι τράπεζες δεν είχαν άλλη επιλογή από το να επεκτείνουν τον δανεισμό ακόμη και σε όσους δεν είχαν χρήματα, συνεχίζοντας να πωλούν το προϊόν τους.
Και όταν οι τιμές των ακινήτων έπεσαν, άρχισαν να εμφανίζονται μαζικά άνθρωποι που δεν μπορούσαν να αποπληρώσουν τα χρέη τους. Αυτό σηματοδότησε την πλήρη έναρξη της αποπληθωριστικής φάσης που κοινώς ονομάζουμε παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση. Η κατάσταση στη χώρα μας δεν διαφέρει σημαντικά. Η γενιά των πατέρων μας έζησε πιστεύοντας ότι οι τιμές των κατοικιών μόνο ανέβαιναν. Αυτό συνέβη επειδή έζησαν την «καλοκαιρινή» περίοδο του οικονομικού κύκλου. Ωστόσο, τώρα, βλέπουμε με τα ίδια μας τα μάτια τη συνεχή πτώση των τιμών των ακινήτων.
Όλα αυτά τα φαινόμενα μπορούν να θεωρηθούν όχι απλώς ως ζητήματα «οικονομικής ύφεσης» ή «ύφεσης», αλλά ως προβλήματα δομικά εγγενή στο ίδιο το καπιταλιστικό σύστημα. Όπως έχει δηλώσει η Έλεν Μπράουν, πρόεδρος του Ινστιτούτου Δημόσιων Τραπεζών στις Ηνωμένες Πολιτείες, είμαστε καταδικασμένοι να ζούμε σε ένα «ιδιωτικό τραπεζικό σύστημα για τραπεζίτες, από τραπεζίτες», όχι σε ένα δημοκρατικό σύστημα.
Γιατί επανεμφανίζονται οι οικονομικές κρίσεις; Γιατί τα προβλήματα δεν δείχνουν πολλά σημάδια επίλυσης; Γιατί οι τιμές των ακινήτων δυσκολεύονται να ανακάμψουν; Γιατί η νεότερη γενιά δεν μπορεί να βρει σταθερές δουλειές; Η βασική αιτία όλων αυτών των ερωτημάτων πρέπει να αναζητηθεί στο ίδιο το καπιταλιστικό σύστημα. Χρέος που δεν μειώνεται ποτέ, όσο κι αν αποπληρώνουμε - τελικά είμαστε δεσμευμένοι από μια αναπόφευκτη αλυσίδα χρέους.
Στην καπιταλιστική κοινωνία, ο δανεισμός χρημάτων από τις τράπεζες ακόμη και σε όσους δεν είναι σε θέση να αποπληρώσουν δεν αποτελεί ποτέ πράξη «αντίληψης για τους κοινωνικά ευάλωτους». Δεν είναι μια επιλογή που γεννιέται από συμπόνια, ούτε είναι μια καλοπροαίρετη πράξη για την υποστήριξη ατόμων με χαμηλό πιστωτικό ιστορικό που αντιμετωπίζουν σκληρές πραγματικότητες. Όλη αυτή η διαδικασία είναι ένας εγγενής νόμος στο καπιταλιστικό σύστημα και ταυτόχρονα μια αδίστακτη αρχή που οδηγεί τους ευάλωτους στην αμοιβαία καταστροφή.
Ο Song Hongming, συγγραφέας του «Νομισματικού Πολέμου», αναφέρει τα εξής στο βιβλίο του:

«Τα χρηματοπιστωτικά συγκροτήματα ανακάλυψαν σοβαρές φούσκες που σχηματίζονταν κατά την υπερθέρμανση της οικονομίας. Αυτό το φαινόμενο ήταν επίσης μια αναπόφευκτη συνέπεια της πλημμύρας της αγοράς με υπερβολικό χρήμα. Όλη αυτή η διαδικασία μοιάζει με τα χρηματοπιστωτικά συγκροτήματα που εκτρέφουν ψάρια σε ένα ενυδρείο. Ένεσαν τεράστιες ποσότητες συναλλάγματος σε οικονομικές οντότητες πλημμυρίζοντας την αγορά με χρήματα, όπως ακριβώς ρίχνουν νερό σε ένα ενυδρείο. Όταν το χρήμα ρέει ελεύθερα, άνθρωποι από όλα τα κοινωνικά στρώματα εργάζονται μέρα νύχτα, ωθούμενοι από την απληστία να κερδίσουν περισσότερα, δημιουργώντας πλούτο. Αυτό μοιάζει με ψάρια σε ένα ενυδρείο που απορροφούν διάφορα θρεπτικά συστατικά και σταδιακά παίρνουν βάρος. Όταν τα χρηματοπιστωτικά συγκροτήματα συνειδητοποιούν ότι έχει φτάσει η εποχή της συγκομιδής και αρχίζουν να αποστραγγίζουν το ενυδρείο, τα ψάρια μπορούν μόνο να περιμένουν τη στιγμή που θα πιαστούν και θα φαγωθούν.»

Ποια πραγματικότητα αντιμετωπίζουμε μέσα σε αυτή την αρχή του καπιταλισμού; Είναι ο αγώνας. Ο τρόπος ζωής που είναι γνωστός ως «ατελείωτος αγώνας» -ο συνεχής ανταγωνισμός για την επιβίωση σε έναν σκληρό κόσμο- τελικά μας κυριαρχεί.