Ποιες ομοιότητες υπάρχουν μεταξύ της μανίας των κρυπτονομισμάτων του 2024 και της μανίας με τις ολλανδικές τουλίπες του 17ου αιώνα; Εξετάζουμε τα κοινά σημεία στην ιστορία της επικίνδυνης κερδοσκοπίας και της μανίας.

Γιατί εμφανίζονται ανώμαλα ρεύματα στην αγορά

Για όσους δεν είναι εξοικειωμένοι με τη «Θεωρία του Μεγαλύτερου Τρελού», κάθε μέρα είναι Πρωταπριλιά.

Διαβάζω πολλά βιβλία για επενδύσεις τελευταία και έπεσα πάνω σε ένα ενδιαφέρον επεισόδιο για τη «Φούσκα της Τουλίπας». Οι τουλίπες ήταν πάντα αγαπητές στους ανθρώπους για τα όμορφα χρώματα και το άρωμά τους. Αλλά πριν από 300 χρόνια, λέγεται ότι ένας μόνο βολβός τουλίπας αξίζει περισσότερο από τον χρυσό. Τότε στην Ολλανδία, μια τεράστια μανία για επενδύσεις σε τουλίπες σάρωσε την κοινωνία, επηρεάζοντας τους πάντες, από τους φτωχούς μέχρι τους πλούσιους, ανεξαρτήτως κοινωνικής τάξης.
Οι τουλίπες έγιναν το επίκεντρο της οικονομικής κερδοσκοπίας. Αποκαλείται μάλιστα η πρώτη κερδοσκοπική φούσκα στην παγκόσμια οικονομική ιστορία; Πώς μπόρεσαν οι άνθρωποι να αποκτήσουν τόσο μεγάλη εμμονή με ένα μόνο φυτό; Άνθρωποι άδειασαν τις τσέπες τους για να αγοράσουν τουλίπες, αλλά όταν η φούσκα τελικά έσκασε, δεκάδες χιλιάδες έχασαν τις περιουσίες τους και χρεοκόπησαν.
Είναι πραγματικά παράξενο. Δεν είναι οι τουλίπες απλώς συνηθισμένα λουλούδια; Πώς μπόρεσαν τόσοι πολλοί άνθρωποι να ξοδέψουν όλη τους την περιουσία για να τις αγοράσουν;

Η μανία με τις τουλίπες που σάρωσε την Ευρώπη του 17ου αιώνα

Στο πρώτο μισό του 17ου αιώνα, η Ολλανδία κατείχε μια πολύ ξεχωριστή θέση στην Ευρώπη. Ενώ άλλα ευρωπαϊκά έθνη εξακολουθούσαν να ταλανίζονται από τις συνέπειες του Τριακονταετούς Πολέμου, η Ολλανδία απολάμβανε ήδη τη χρυσή εποχή της.
Εκείνη την εποχή, η Ολλανδία δεν κυβερνιόταν από βασιλική μοναρχία, αλλά από ένα σύστημα που διοικούνταν από κοινού από ένα συμβούλιο πολιτών και ευγενών. Η πηγή του πλούτου της Ολλανδίας - του πρώτου έθνους στην Ευρώπη που ανέπτυξε μια σύγχρονη οικονομία και το πλουσιότερο κράτος - ήταν το «εμπόριο». Η Ολλανδία ήταν η πρώτη χώρα που καθιέρωσε άμεσες εμπορικές σχέσεις με την Ανατολική Ασία και διεξήγαγε εμπόριο μεγάλης κλίμακας. Τα περισσότερα είδη πολυτελείας στην Ευρώπη εκείνη την εποχή προέρχονταν από την Ανατολική Ασία. Μέσω αυτού του εμπορίου, οι Ολλανδοί σταδιακά συσσώρευσαν πλούτο και γνώρισαν ολοένα και μεγαλύτερη ευημερία. Αν και ο πλούτος ήταν συγκεντρωμένος στα χέρια λίγων, το συνολικό βιοτικό επίπεδο ήταν από τα υψηλότερα στην Ευρώπη εκείνη την εποχή.
Αν και βίωσαν τη Μεταρρύθμιση τον 16ο αιώνα, οι Ολλανδοί κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου ήταν ουσιαστικά βυθισμένοι σε μια σχετικά ακραία μορφή Καλβινισμού, η οποία καλλιεργούσε μια έντονη αποστροφή για την εξωτερική επίδειξη πλούτου. Ο Καλβινισμός αναφέρεται στη χριστιανική θεολογία του Ιωάννη Καλβίνου, του Γάλλου θρησκευτικού μεταρρυθμιστή του 16ου αιώνα. Τόνιζε την απόλυτη εξουσία του Θεού, υποστήριζε τον προορισμό και διατηρούσε μια ακτιβιστική τάση στη θρησκευτική ζωή, θεωρώντας τον εαυτό του ως όργανο για τη δόξα του Θεού. Κατά συνέπεια, μόνο Ολλανδοί έμποροι επιδείκνυαν ανοιχτά τον πλούτο τους, δοξάζοντας τον Θεό με διάφορους τρόπους. Για παράδειγμα, φύτευαν όμορφα δέντρα ή λουλούδια στους κήπους τους, δήθεν για να δοξάσουν τον Θεό, ενώ παράλληλα επιδείκνυαν τον πλούτο τους. Εκείνη την εποχή, οι τουλίπες δεν υπήρχαν ακόμη στην Ολλανδία.
Οι πρώιμες τουλίπες παράγονταν στην περιοχή Σιντζιάνγκ Ουιγούρ της Κίνας, κατά μήκος των βόρειων και νότιων ακτών της Μεσογείου, στην Κεντρική Ασία και το Ιράν, καθώς και στην Τουρκία και το Καζακστάν. Αργότερα ταξίδεψαν κατά μήκος του Δρόμου του Μεταξιού προς την Κεντρική Ασία και τελικά εξαπλώθηκαν μέσω της Κεντρικής Ασίας στην Ευρώπη και σε άλλα μέρη του κόσμου.
Αργότερα, ένας καθηγητής βοτανολόγος από τη Βιέννη έφερε τουλίπες που καλλιεργούνταν στην Τουρκία στο Λάιντεν της Ολλανδίας. Οι τουλίπες που άνθισε χρησιμοποιώντας τις εξαιρετικές κηπευτικές του δεξιότητες ήταν εξαιρετικά όμορφες, κάνοντάς τες να ξεχωρίζουν στην ανώτερη τάξη του Λάιντεν.
Οι Ολλανδοί, οι οποίοι πάντα αγαπούσαν να διακοσμούν τους κήπους και τις αυλές τους, ερωτεύτηκαν αμέσως τις τουλίπες και άρχισαν να υποστηρίζουν ότι θα έπρεπε να χαρακτηριστούν ως το εθνικό λουλούδι. Υποστήριξαν ότι οι τουλίπες θα έπρεπε να συγκαταλέγονται στους «Τέσσερις Μεγάλους Εθνικούς Θησαυρούς» της Ολλανδίας, μαζί με τους ανεμόμυλους, το τυρί και τα τσόκαρα.
Αμέτρητοι υπουργοί και μέλη της βασιλικής οικογένειας γοητεύτηκαν από την ομορφιά των τουλιπών που καλλιεργούσε ο καθηγητής. Ωστόσο, κάθε φορά που εξέφραζαν ενδιαφέρον να αγοράσουν τουλίπες, ο καθηγητής αρνιόταν κατηγορηματικά.
Λίγο αργότερα, όμως, ενώ ο καθηγητής έλειπε για λίγο, κλέφτες έκαναν θραύση και έκλεψαν τους βολβούς τουλίπας, πουλώντας τους. Μόλις άκουσαν αυτά τα νέα, οι έξυπνοι κερδοσκόποι άρχισαν να συσσωρεύουν βολβούς τουλίπας σε μεγάλες ποσότητες, προκαλώντας την εκτόξευση των τιμών. Η κοινή γνώμη τροφοδότησε την φρενίτιδα, εντείνοντας την επιθυμία των ανθρώπων για τουλίπες. Ένα παράξενο φαινόμενο εμφανίστηκε ακόμη και όπου όσοι δεν μπορούσαν να τις αποκτήσουν ανέπτυξαν «πυρετό τουλίπας» από φθόνο και ζήλια. Όποιος απέκτησε και καλλιέργησε τουλίπες απέκτησε τεράστιο κύρος, και σύντομα έγιναν σύμβολο πλούτου. Από αυτό το σημείο, οι άνθρωποι έχασαν τη λογική τους και άρχισαν να αγοράζουν τουλίπες σαν τρελοί.
Οι έμποροι που αρχικά αγόραζαν βολβούς τουλίπας είχαν ως στόχο μόνο να τους συσσωρεύσουν, σχεδιάζοντας να πουλήσουν με κέρδος όταν οι τιμές αυξάνονταν. Ωστόσο, καθώς η κερδοσκοπία εντάθηκε, πλήθη ανθρώπων που ήταν πρόθυμοι να αγοράσουν τουλίπες άρχισαν να συρρέουν και σε χρόνο μηδέν, οι τουλίπες απέκτησαν εξωφρενικά υψηλές τιμές, με αποτέλεσμα οι τιμές να εκτοξευθούν. Όσο υψηλότερα ανέβαινε η τιμή, τόσο περισσότεροι αγοραστές εμφανίζονταν. Κερδοσκόποι από όλη την Ευρώπη συνέρρεαν στην Ολλανδία, εντείνοντας αυτό το παράξενο φαινόμενο.
Μέχρι το 1636, η τιμή ενός μόνο βολβού τουλίπας είχε αυξηθεί σε σημείο που μπορούσε να αγοράσει μια άμαξα και τέσσερα άλογα. Ακόμα και οι βολβοί τουλίπας που βρίσκονταν ακόμα κάτω από το έδαφος, αόρατοι με γυμνό μάτι, διακινούνταν μέσω πολλαπλών χεριών.
Το 1637, η τιμή ενός μόνο βολβού με το όνομα «Switser» αυξήθηκε κατά 485% σε μόλις ένα μήνα. Μέσα σε ένα χρόνο, οι τιμές της τουλίπας εκτοξεύτηκαν κατά ένα εκπληκτικό ποσοστό 5,900%. Η πιο ακριβή τουλίπα εκείνη την εποχή ήταν η «Semper Augustus», μια ποικιλία κορυφαίας ποιότητας που χαρακτηριζόταν από το στικτό μοτίβο που προκλήθηκε από ιούς. Η τιμή ενός μόνο βολβού ήταν αρκετή για να αγοραστεί ένα ολόκληρο παρεκκλήσι χτισμένο στην πιο πολυσύχναστη περιοχή της Ολλανδίας.
Αν και σχεδόν κανείς δεν είχε δει τον Σέμπερ Αύγουστο ανθισμένο, αυτό δεν βοήθησε ιδιαίτερα να μετριαστεί η φρενίτιδα εικασιών για τις τουλίπες. Οι άνθρωποι δεν ενδιαφέρονταν πραγματικά να καλλιεργήσουν ή να εκτιμήσουν τις τουλίπες. Οδηγούνταν από την προοπτική να βγάλουν περιουσία από αυτές.
Οι φήμες για συσσώρευση τεράστιου πλούτου γρήγορα μέσω των τουλιπών εξαπλώθηκαν ακόμη και σε τεχνίτες και αγρότες, οι οποίοι σταδιακά εισήλθαν στην αγορά. Κοινοί άνθρωποι χωρίς κεφάλαιο ξεκίνησαν με βολβούς που μπορούσαν να αντέξουν οικονομικά. Ακόμα και αυτές οι ποικιλίες είδαν τις τιμές να αυξάνονται και οι κερδοσκόποι που επωφελούνταν από τη μεταπώληση πολλαπλασιάστηκαν. Αυτό έφερε σημαντικές αλλαγές στην αγορά: εισήχθησαν οι συναλλαγές όλο το χρόνο και το σχετικό σύστημα συναλλαγών μελλοντικής εκπλήρωσης.
Αυτές οι συναλλαγές δεν πραγματοποιούνταν σε επίσημα χρηματιστήρια αλλά σε ταβέρνες. Τα μετρητά ή οι φυσικές ρίζες δεν ήταν απαραίτητα για τις συναλλαγές. Αρκούσαν συμβόλαια που έλεγαν «Πληρωμή τον επόμενο Απρίλιο» ή «Οι ρίζες παραδίδονται τότε» και οι πωλήσεις μπορούσαν να γίνουν με μια μέτρια προκαταβολή. Ακόμα και αυτές οι προκαταβολές δεν περιορίζονταν σε μετρητά. Οτιδήποτε μετατρέψιμο σε μετρητά, όπως ζώα ή έπιπλα, γινόταν δεκτό. Καθώς αυτά τα γραμμάτια κυκλοφορούσαν μέσω πολλαπλών συναλλαγών, τελικά έφτασε σε ένα σημείο όπου ούτε ο πιστωτής ούτε ο οφειλέτης γνώριζαν ποιος ή πού βρισκόταν το άλλο μέρος. Αυτό το σύστημα συναλλαγών μελλοντικής εκπλήρωσης επέτρεπε ακόμη και σε όσους δεν είχαν κεφάλαιο να συμμετέχουν σε κερδοσκοπία. Καθώς απλοί άνθρωποι, όπως αρτοποιοί και αγρότες, εντάχθηκαν στην αγορά τουλίπας, η ζήτηση εκτοξεύτηκε ραγδαία και ακόμη και φθηνότερες ποικιλίες είδαν τις τιμές τους να εκτοξεύονται.
Αυτό που τελικά κατέπνιξε αυτή την φρενίτιδα κερδοσκοπίας με τις τουλίπες, η οποία φαινόταν να προκαλεί ατελείωτο οικονομικό χάος, ήταν ένα μεμονωμένο, παράλογο περιστατικό. Αυτό, με τη σειρά του, υποδηλώνει ότι κάθε κερδοσκοπική φούσκα τελικά σκάει.
Σύμφωνα με αρχεία, ένας νεαρός βαρκάρης από μια γειτονική χώρα, εντελώς αγνοώντας τη μανία με τις τουλίπες στην Ολλανδία, είχε μια τουλίπα κολλημένη στα ρούχα του καθώς αποβιβαζόταν μετά τη δουλειά. Αυτή η τουλίπα ήταν η «Semper Augustus».
Ο εφοπλιστής είχε πληρώσει 3,000 φιορίνια (που αντιστοιχούν σε 30,000 έως 50,000 δολάρια σήμερα) για να αγοράσει εκείνη την τουλίπα στο χρηματιστήριο του Άμστερνταμ. Όταν συνειδητοποίησε ότι ο βολβός έλειπε, ο πανικόβλητος εφοπλιστής άρχισε να ψάχνει για τον ναύτη. Μετά από πολλή αναζήτηση, βρήκε τον βαρκάρη να τρώει καπνιστό ψάρι σε ένα εστιατόριο. Ο βαρκάρης έβαζε τον βολβό της τουλίπας, που ήταν στο τραπέζι, στο στόμα του μαζί με το ψάρι. Χωρίς να γνωρίζει καθόλου την αξία της τουλίπας, νόμιζε ότι ήταν απλώς ένα κρεμμύδι που σερβίρεται ως γαρνιτούρα με το ψάρι και τον είχε φάει με νοστιμιά.
Το ότι ένας βολβός τουλίπας που αγοράστηκε για χιλιάδες χρυσά νομίσματα έμοιαζε με κρεμμύδι στα μάτια κάποιου — έφταιγε ο βαρκάρης ή μήπως έφταιγαν οι Ολλανδοί;
Αυτό το τυχαίο περιστατικό έγινε η αφορμή, προκαλώντας τρομερές αναταραχές στο Χρηματιστήριο του Άμστερνταμ. Οι συνετοί κερδοσκόποι άρχισαν να αμφισβητούν το παράξενο φαινόμενο και ανέπτυξαν θεμελιώδεις αμφιβολίες για την αξία των βολβών τουλίπας. Μια μικρή μειοψηφία συνειδητοποίησε ότι κάτι δεν πήγαινε καλά και άρχισε να πουλάει τους βολβούς της σε χαμηλές τιμές. Καθώς ορισμένα ευαίσθητα άτομα το παρατήρησαν αυτό και ακολούθησαν αμέσως το παράδειγμά τους, όλο και περισσότεροι άνθρωποι πετούσαν τουλίπες σε εξαιρετικά χαμηλές τιμές και τελικά χτύπησε η καταιγίδα.
Σε μια στιγμή, οι τιμές των βολβών τουλίπας έπεσαν κατακόρυφα σε αξιοθρήνητα χαμηλά επίπεδα και τώρα κανείς στην αγορά δεν ήθελε να αγοράσει βολβούς τουλίπας. Οι τιμές των τουλιπών έπεσαν κατακόρυφα εν μία νυκτί.
Μέσα σε μόλις μία εβδομάδα, οι τουλίπες ανταλλάσσονταν για ελάχιστα χρήματα. Όσοι είχαν εμπλακεί σε κερδοσκοπία πλήρωσαν το τίμημα. Η οικονομική ευημερία της Ολλανδίας άρχισε επίσης να μειώνεται απότομα. Στην Ευρώπη, η θέση της Ολλανδίας απειλήθηκε σταδιακά από τη Βρετανία και το κέντρο της ευρωπαϊκής ευημερίας μετατοπίστηκε σταδιακά στη Μάγχη. Οι τουλίπες ήταν ακόμα τουλίπες, αλλά η Ολλανδία δεν ήταν πλέον η Ολλανδία που ήταν κάποτε.

Η Θεωρία του Μεγαλύτερου Τρελού, δεν διαφέρει από το να ρίχνουμε την ευθύνη στην μοίρα

Ο Αμερικανός οικονομολόγος Peter R. Garber χαρακτήρισε τη μανία με τις τουλίπες ως «μια αδίστακτη κερδοσκοπική φούσκα». Όλοι οι άνθρωποι προσπαθούσαν να κερδίσουν ένα μερίδιο της αξίας τους μέσω της απότομης αύξησης των τιμών. Και σε τέτοιες καταστάσεις, οι άνθρωποι συχνά αναπτύσσουν την μη ρεαλιστική πεποίθηση ότι οι τιμές θα συνεχίσουν να αυξάνονται ασταμάτητα.
Γιατί οι άνθρωποι κάνουν αυτό το λάθος; Ο John Maynard Keynes, που θεωρείται ένας από τους πιο σημαντικούς οικονομολόγους στη σύγχρονη δυτική οικονομία του 20ού αιώνα, συνόψισε αυτό το φαινόμενο μέσα από τη δική του εμπειρία.
Αποφασισμένος να επικεντρωθεί στην ακαδημαϊκή έρευνα, παρακολούθησε ωρομίσθιες διαλέξεις για να ελαφρύνει το οικονομικό του βάρος. Αλλά τα έσοδα από αυτές τις διαλέξεις είχαν τα όριά τους. Τον Αύγουστο του 1919, επένδυσε χιλιάδες λίρες σε κερδοσκοπία συναλλάγματος και σημείωσε κέρδος 10,000 λιρών σε μόλις τέσσερις μήνες. Αυτά ήταν χρήματα που θα χρειαζόταν να δίνει διαλέξεις για δέκα χρόνια για να τα κερδίσει.
Ωστόσο, το κοινό χαρακτηριστικό της κερδοσκοπίας είναι ότι δεν τελειώνει ποτέ όταν έχεις κέρδος. Αρχικά, ήταν ενθουσιασμένος και έκπληκτος από τα τεράστια κέρδη του. Έτσι, επένδυσε περισσότερα χρήματα, φτάνοντας τελικά σε ένα σημείο χωρίς επιστροφή. Τρεις μήνες αργότερα, έχασε όλο το ενδιαφέρον και το κεφάλαιο του. Αλλά η ψυχολογία των τζογαδόρων πάντα καταλήγει σε ένα πράγμα: «Σίγουρα θα κερδίσω πίσω όλα τα χρήματα που έχασα».
Επτά μήνες αργότερα, δοκίμασε να κάνει συναλλαγές μελλοντικής εκπλήρωσης σχετικά με το βαμβάκι και σημείωσε μεγάλη επιτυχία. Ωθούμενος από αυτό, επέκτεινε το χαρτοφυλάκιό του και ασχολήθηκε με την κερδοσκοπία. Την επόμενη δεκαετία, έκανε μια περιουσία.
Το 1937, ο Κέινς αρρώστησε και αποσύρθηκε από τις επενδύσεις σε μετοχές, αλλά μέχρι τότε είχε συσσωρεύσει αρκετό πλούτο για μια ζωή. Αυτό που τον ξεχώριζε, ωστόσο, από τους συνηθισμένους τζογαδόρους ήταν η διατύπωση της διαχρονικής «Θεωρίας του Μεγαλύτερου Τρελού». Αυτή ήταν προϊόν των κερδοσκοπικών του δραστηριοτήτων. Τι είναι η «Θεωρία του Μεγαλύτερου Τρελού»; Ο Κέινς την εξήγησε με το ακόλουθο παράδειγμα.

Μια εφημερίδα διοργάνωσε έναν διαγωνισμό ομορφιάς. Ο διαγωνισμός απένειμε βραβεία τόσο στο άτομο του οποίου το πρόσωπο ψηφιζόταν ως το ομορφότερο ανάμεσα σε 100 φωτογραφίες όσο και σε εκείνο που το μάντευε σωστά. Ο νικητής θα αναδεικνυόταν με δημόσια ψηφοφορία.

Τώρα, ποιον θα ψήφιζες;

Να θυμάστε: ο νικητής αυτού του διαγωνισμού καθορίζεται από δημόσια ψηφοφορία. Επομένως, για να λάβετε τη «σωστή» απάντηση, πρέπει να επιλέξετε όχι «το πρόσωπο που προσωπικά θεωρείτε το πιο όμορφο», αλλά «το πρόσωπο που η πλειοψηφία των ανθρώπων θεωρεί όμορφο» — ακόμα κι αν δεν σας φαίνεται έτσι. Εδώ, πρέπει να βασίσετε τη σκέψη σας όχι στη δική σας πραγματική γνώμη, αλλά στην ψυχολογία του πλήθους.
Ο Κέινς είπε ότι οι επαγγελματικές επενδύσεις μπορούν να παρομοιαστούν με έναν «διαγωνισμό ομορφιάς» που διοργανώνει μια εφημερίδα. Σε τέτοιους διαγωνισμούς, οι αναγνώστες συνήθως επιλέγουν τα έξι πιο όμορφα πρόσωπα από 100 φωτογραφίες και στη συνέχεια το άτομο που λαμβάνει τις περισσότερες ψήφους κερδίζει τελικά το βραβείο. Επομένως, οι ψηφοφόροι πρέπει να βρουν «το πρόσωπο που οι άλλοι αναγνώστες βρίσκουν πιο ελκυστικό» και όχι «το πρόσωπο που εγώ προσωπικά βρίσκω πιο όμορφο».
Αυτό σημαίνει ότι ίσως χρειαστεί να ψηφίσετε κάποιον που προσωπικά δεν βρίσκετε καθόλου όμορφο ή ίσως κάποιον που δεν θεωρείται καν όμορφος από τους περισσότερους ανθρώπους. Τελικά, πρέπει να «σκάσετε το μυαλό σας» για να επιλέξετε μια τρίτη επιλογή - το πρόσωπο που το κοινό θεωρεί όμορφο.
Οι αναγνώστες πρέπει επομένως να σκέφτονται αυστηρά από την οπτική γωνία των άλλων αναγνωστών. Αν η ομορφιά 100 συμμετεχόντων είναι ισότιμη, δεν θα ήταν η μεγαλύτερη διαφορά κάτι σαν το χρώμα των μαλλιών; Τι θα γινόταν αν μόνο μία από τις 100 είχε κόκκινα μαλλιά; Θα επιλέγατε τότε τη γυναίκα με αυτό το χρώμα μαλλιών; Σε μια περίπτωση όπου οι αναγνώστες δεν μπορούν να συναντηθούν και να επικοινωνήσουν, σε ποιες πτυχές θα βρουν πραγματικά κοινό έδαφος;
Το να επιλέξεις την «ομορφότερη γυναίκα» είναι πολύ πιο δύσκολο από το να επιλέξεις την πιο αδύνατη, την πιο κοκκινομάλλα ή αυτήν με τα πιο τέλεια τοποθετημένα μπροστινά δόντια. Γιατί χωρίς σαφή κριτήρια για τον ορισμό της «ομορφιάς», οτιδήποτε θα μπορούσε να κερδίσει.
Επομένως, το κλειδί της επιτυχίας για τους ψηφοφόρους είναι η ακριβής πρόβλεψη των σκέψεων των άλλων. Αν μαντέψετε σωστά, κερδίζετε ένα βραβείο. Αν μαντέψετε λάθος, αποκλείεστε. Το κρίσιμο σημείο εδώ δεν είναι ποιος είναι όμορφος ή άσχημος. Το κλειδί είναι η πρόβλεψη της ψυχολογίας των άλλων ψηφοφόρων.
Αυτό είναι το βασικό σημείο της «Θεωρίας του Μεγαλύτερου Τρελού». Ο λόγος που οι άνθρωποι είναι πρόθυμοι να ξοδέψουν μια περιουσία για κάτι χωρίς να δουν την πραγματική του αξία είναι η προσδοκία ότι κάποιος πολύ πιο ανόητος από αυτούς θα έρθει και θα το αγοράσει για ακόμη περισσότερα χρήματα. Αυτό που μας λέει αυτή η θεωρία είναι ότι «το τρομακτικό δεν είναι να γίνεις ανόητος, αλλά να είσαι ο τελευταίος ανόητος που επιβιώνει».
Αυτή η θεωρία εξηγεί το υποκείμενο κίνητρο πίσω από την κερδοσκοπική συμπεριφορά. Ο πυρήνας της κερδοσκοπίας είναι να κρίνουμε αν υπάρχει κάποιος «πιο ανόητος από εμένα». Η λογική είναι ότι εφόσον δεν είμαι ο πιο ανόητος άνθρωπος, μπορώ ακόμα να είμαι «νικητής». Το πόσο κερδίζεις ή χάνεις δεν είναι το κρίσιμο ζήτημα. Αν κανείς δεν είναι πρόθυμος να πληρώσει περισσότερα από εσένα, τότε γίνεσαι ο «τελευταίος ανόητος». Σε αυτό το πλαίσιο, κάθε κερδοσκόπος πιστεύει ότι «ο μεγαλύτερος ανόητος είναι κάποιος άλλος, όχι εγώ».

Η επικίνδυνη πεποίθηση ότι δεν είμαι ο τελευταίος ανόητος

Γιατί είμαστε τόσο σίγουροι ότι δεν θα είμαστε οι τελευταίοι ανόητοι;
Ο Βρετανός ιστορικός Μάικ Ντας δήλωσε: «Ο ανθρώπινος εγκέφαλος και η συνείδηση ​​αρνούνται να πιστέψουν την αλήθεια για τις φούσκες». Οι περισσότεροι άνθρωποι δεν κατανοούν σωστά τις πραγματικές πληροφορίες που σχετίζονται με μια κερδοσκοπική φούσκα πριν συμμετάσχουν στην υπερθερμασμένη φρενίτιδα της. Η Μανία της Τουλίπας ήταν ένα χαρακτηριστικό παράδειγμα που αποκάλυψε ξεκάθαρα την τυφλή κερδοσκοπική συμπεριφορά των ανθρώπων.
Οι αγοραστές και οι πωλητές γνώριζαν πολύ καλά ότι ουσιαστικά «έπαιζαν τζόγο» σε μη ρεαλιστικές τιμές, ωστόσο δεν μπορούσαν να αντισταθούν στον πειρασμό των δυνητικά τεράστιων κερδών. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο εμφανίζεται η τυφλή συμπεριφορά αγέλης.
Ωστόσο, τέτοια παράξενα φαινόμενα εξακολουθούν να συμβαίνουν σήμερα. Όταν οι τιμές αυξάνονται για είδη όπως τα φυτικά φάρμακα που διαφημίζονται ως υγιεινά ή καθημερινά είδη πρώτης ανάγκης, όπως το αλάτι και το ξύδι, οι άνθρωποι ξεκινούν μια ξέφρενη αγορά.
Αυτό το φαινόμενο συσσώρευσης γίνεται ιδιαίτερα έντονο όταν οι άνθρωποι δεν έχουν σαφή κατανόηση της πραγματικής αξίας των αγαθών. Στη συνέχεια, όταν κανείς δεν θέλει πλέον να αγοράσει, οι τιμές ξαφνικά καταρρέουν και τα είδη πωλούνται σε εξαιρετικά χαμηλές τιμές. Αυτό το φαινόμενο ονομάζεται «κερδοσκοπική φούσκα».
Στην πραγματικότητα, οι στρατηγικές που υιοθετούν οι άνθρωποι στις αγορές μελλοντικής εκπλήρωσης και στις χρηματιστηριακές αγορές είναι πανομοιότυπες. Οι άνθρωποι δεν εξετάζουν την πραγματική αξία ενός αντικειμένου ή περιουσιακού στοιχείου. Εστιάζουν αποκλειστικά σε αντικείμενα που μπορούν να αγοράσουν σε υψηλή τιμή. Αυτό πηγάζει από την προσδοκία ότι κάποιος άλλος σίγουρα θα το αγοράσει από αυτούς σε πολύ υψηλότερη τιμή από αυτήν που πλήρωσαν.
Για παράδειγμα, γιατί κάποιος να επιμένει να πληρώσει 4 δολάρια για τη Μετοχή Α, ακόμη και αν δεν κατανοεί πλήρως την πραγματική της αξία; Είναι επειδή πιστεύει ότι κάποιος σίγουρα θα την αγοράσει από αυτόν αργότερα για ακόμη περισσότερα χρήματα από ό,τι πλήρωσε τώρα.
Όταν αναλύεται η θεωρία των μετοχών από την οπτική γωνία της ψυχολογίας του πλήθους, η «Θεωρία του Μεγαλύτερου Τρελού» είναι μια ευρέως χρησιμοποιούμενη έννοια. Σύμφωνα με αυτή τη θεωρία, ορισμένοι επενδυτές δεν ενδιαφέρονται για τη θεωρητική τιμή ή την εγγενή αξία μιας μετοχής. Αγοράζουν επειδή πιστεύουν ότι κάποιος αναπόφευκτα θα εμφανιστεί στο μέλλον πρόθυμος να πληρώσει ακόμη περισσότερα για την «καυτή πατάτα» τους. Αυτή η θεωρία κυριαρχεί επειδή οι προβλέψεις των επενδυτών για το μέλλον συχνά αποκλίνουν έντονα. Όταν κυκλοφορούν νέα, κάποιοι αντιδρούν με υπερβολική αισιοδοξία, ενώ άλλοι κλίνουν προς την απαισιοδοξία. Κάποιοι ενεργούν αμέσως, ενώ άλλοι προχωρούν με προσοχή. Αυτές οι διαφορές στην κρίση οδηγούν σε αποκλίνουσες συλλογικές δράσεις, διαταράσσοντας την τάξη στην αγορά και δημιουργώντας τη Θεωρία του Μεγαλύτερου Τρελού.
Αυτή η θεωρία μπορεί να εφαρμοστεί σε δύο ξεχωριστές ομάδες: τον «συναισθηματικό ανόητο» και τον «λογικό ανόητο». Οι πρώτοι δεν αναγνωρίζουν ότι έχουν ήδη ενταχθεί στο παιχνίδι του «μεγαλύτερου ανόητου» όταν επενδύουν, αδυνατώντας να προβλέψουν τους κανόνες του ή τα αναπόφευκτα αποτελέσματά του. Οι δεύτεροι κατανοούν με ακρίβεια τους κανόνες του παιχνιδιού, αλλά προχωρούν σε επενδύσεις, πιστεύοντας ότι περισσότεροι ανόητοι θα ενταχθούν στις τάξεις τους υπό τις τρέχουσες συνθήκες.
Η προϋπόθεση για να κερδίσει ο «λογικός ανόητος» είναι να ενταχθούν περισσότεροι ανόητοι στις τάξεις του. Και αυτή ακριβώς είναι η καθολική ψυχολογία των μαζών. Οι μικροεπενδυτές τείνουν να πιστεύουν ακράδαντα ότι οι τιμές θα αυξηθούν περαιτέρω στο μέλλον όταν προβλέπουν την αγορά, παρόλο που οι τρέχουσες τιμές είναι ήδη υψηλές.

Πώς να αποφύγετε να γίνετε ο «Μεγάλος Τρελός»

Η κερδοσκοπία στην χρηματιστηριακή αγορά είναι ένα διαρκές φαινόμενο, που διαφέρει μόνο σε βαθμό. Ωστόσο, ένας σημαντικός αριθμός κερδοσκόπων επιδεικνύει παράλογη συμπεριφορά, μερικές φορές παίζοντας τυχερά παιχνίδια σαν να είναι δαιμονισμένοι. Για τους ερασιτέχνες επενδυτές, το κέρδος εφαρμόζοντας τη θεωρία του «μεγαλύτερου ανόητου» είναι δύσκολο. Ωστόσο, οι επαγγελματίες επενδυτές μερικές φορές αξιοποιούν αυτό το κλίμα της αγοράς, επενδύοντας ένα σταθερό ποσοστό του κεφαλαίου τους για να γίνουν «λογικοί ανόητοι».
Πώς μπορεί κανείς να αποφύγει να γίνει ο «μεγάλος ανόητος»; Υπάρχει μια παροιμία στο χρηματιστήριο: «Να είσαι ο μεγαλύτερος ανόητος, αλλά ποτέ να μην είσαι ο τελευταίος ανόητος». Ενώ ακούγεται απλό, η εφαρμογή του στην πράξη αποδεικνύεται κάθε άλλο παρά εύκολη.
Οι «μεγάλοι ανόητοι» είναι ευαίσθητοι στις ειδήσεις που κυκλοφορούν γύρω τους. Για παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι μια συγκεκριμένη μετοχή δείχνει δύναμη. Ακόμα και χωρίς επίσημες ανακοινώσεις, συνεχίζει να αυξάνεται μέρα με τη μέρα, ενισχύοντας τις αποδόσεις. Οι επενδυτές που δεν την έχουν αγοράσει αρχίζουν να ανησυχούν και τελικά αγοράζουν σε υψηλή τιμή. Όσο περισσότερο συμβαίνει αυτό, τόσο υψηλότερα ανεβαίνει η τιμή της μετοχής και τόσο περισσότεροι αγοραστές εισέρχονται. Σύντομα, η αγορά γεμίζει φυσικά με πολλές θετικές ειδήσεις σχετικά με αυτήν τη μετοχή και φαινόμενα που υποστηρίζουν την παράλογη άνοδο αρχίζουν να εμφανίζονται το ένα μετά το άλλο.
Γι' αυτό οι συμμετέχοντες στην αγορά λένε συχνά: «Οι τάσεις καθορίζουν τα νέα, αντί τα νέα να καθορίζουν τις τάσεις». Οι μετοχές με ισχυρή τάση προσελκύουν επενδυτές, γεγονός που με τη σειρά του παράγει πιο θετικά νέα. Έτσι, όσοι υιοθετούν τη στρατηγική του «μεγαλύτερου ανόητου» υποστηρίζουν ότι αντί να μελετά κανείς τη γνώση ή τη θεωρία των μετοχών, χρειάζεται μόνο να παρατηρεί την τάση και τον όγκο συναλλαγών της μετοχής. Η ιδέα είναι ότι η απλή κατανόηση των ανοδικών και καθοδικών διακυμάνσεων επιτρέπει σε κάποιον να δει την τροχιά της μετοχής. Έτσι, κατά κάποιο τρόπο, ο πυρήνας της θεωρίας του «μεγαλύτερου ανόητου» μπορεί να συμμορφώνεται φυσικά με την τάση.
Οι άνθρωποι αναγνωρίζουν ότι πίσω από τη θεωρία του «μεγάλου ανόητου» κρύβονται τεράστιοι κίνδυνοι. Κι όμως, γιατί δεν σταματούν να επενδύουν; Αυτό οφείλεται στην ανθρώπινη ψυχολογία, η οποία δεν ικανοποιείται ποτέ. Είναι στην ανθρώπινη φύση να παραπονιέται ότι πολύς χρυσός είναι πολύ βαρύς για να τον κουβαλήσει κανείς, αλλά να γκρινιάζει όταν του δίνεται πολύ λίγος.
Ακόμα και ο ιδιοφυής στις επενδύσεις Γουόρεν Μπάφετ είπε: «Οι επενδύσεις πρέπει να γίνονται με το μυαλό, όχι με το σώμα». Το κεφάλι αναλύει τη μελλοντική διοίκηση μιας εταιρείας και τις μετατοπίσεις στο δημόσιο αίσθημα. Το σώμα απλώς κινείται καθοδηγούμενο από το ένστικτο. Φυσικά, ορισμένοι υποστηρίζουν ότι μέσα στα όρια της γνώσης κάποιου, αρκεί να γίνει κάποιος σε κάποιο βαθμό «λογικός ανόητος». Ισχυρίζονται ότι είναι ένα είδος στρατηγικής για την επιβίωση σε μια παράλογη αγορά. Αλλά ενώ αυτό ακούγεται εύκολο, είναι στην πραγματικότητα απίστευτα δύσκολο. Το καταλαβαίνουμε διανοητικά, αλλά όταν τυφλωνόμαστε από την απληστία, χάνουμε τις αισθήσεις μας και εγκαταλείπουμε επανειλημμένα τη λογική - αυτή είναι η ανθρώπινη φύση.

Οι απάτες είναι επίσης ένα είδος παιχνιδιού «μεγαλύτερου ανόητου».

Η θεωρία του «μεγάλου ανόητου» εφαρμόζεται επίσης σε ορισμένα σχήματα «απάτης μάρκετινγκ», όπως το πολυεπίπεδο μάρκετινγκ. Ενώ οι περισσότεροι νέοι σήμερα, χάρη στο διαδίκτυο, γνωρίζουν καλά την πραγματική φύση αυτών των απάτων, οι ηλικιωμένοι παραμένουν πιθανοί στόχοι αυτής της θεωρίας. Οι άνθρωποι στις βιομηχανίες δανείων υψηλού επιτοκίου ή στις λεγόμενες «πυραμίδες» λειτουργούν με την πεποίθηση ότι «θα υπάρχει πάντα κάποιος να το αγοράσει».
Πρόκειται για μια υπόθεση που σχετίζεται με πολυεπίπεδο μάρκετινγκ και έλαβε χώρα σε μια επαρχιακή πόλη. Ο υπεύθυνος της εταιρείας, ο οποίος ήδη δικάζεται για υπεξαίρεση δημόσιων κεφαλαίων, ενορχήστρωσε μια άλλη απάτη, ισχυριζόμενος: «Από τη στιγμή που η εταιρεία εισήχθη στο χρηματιστήριο, όλα τα μελλοντικά χρήματα θα πάνε στους επενδυτές». Ακριβώς τη στιγμή που ηλικιωμένοι παππούδες και γιαγιάδες, παρασυρμένοι από αυτό, επρόκειτο να επενδύσουν τα χρήματά τους, ευτυχώς, ένα άλλο θύμα το κατήγγειλε στην αστυνομία, τερματίζοντας την υπόθεση. Πρόκειται για μια ακόμη υπόθεση που μπορεί να ερμηνευτεί μέσω της θεωρίας του «μεγαλύτερου ανόητου».
Πρόσφατα, η αγορά κρυπτονομισμάτων γνώρισε μια άνευ προηγουμένου άνθηση. Έχει εμφανιστεί ένας ασύλληπτος αριθμός κρυπτονομισμάτων. Ωστόσο, και αυτό μπορεί να θεωρηθεί ως ένα παιχνίδι που σχετίζεται με τη θεωρία του «μεγάλου ανόητου». Ας εξετάσουμε ένα παράδειγμα. Δέκα φίλοι, συμπεριλαμβανομένου και εμού, ετοιμάζονται να εκδώσουν ένα κρυπτονόμισμα. Σχεδιάζουμε να εκδώσουμε δέκα εκατομμύρια κρυπτονομίσματα, με αρχική τιμή το 1 δολάριο. Ο καθένας μας έχει διαθέσει 500,000 νομίσματα. Με δέκα άτομα, αυτό σημαίνει συνολικά πέντε εκατομμύρια νομίσματα. Τα υπόλοιπα πέντε εκατομμύρια νομίσματα θα διανεμηθούν μέσω εξόρυξης και άλλων μεθόδων.
Αρχικά, στοχεύσαμε σε εκατό «ιδιώτες επενδυτές». Τι πρέπει να κάνουμε στη συνέχεια; Αν απλώς προσφέρουμε να αγοράσουμε ένα κέρμα του 1 δολαρίου για 1 δολάριο, κανείς δεν θα ενδιαφερθεί. Ποια είναι λοιπόν η λύση; Κάνουμε πρώτα συναλλαγές μεταξύ μας.
Αρχικά, οι δέκα από εμάς πουλάμε 100,000 νομίσματα στην εξωτερική αγορά για 2 δολάρια το καθένα. Στη συνέχεια, αγοράζουμε πίσω 100,000 νομίσματα ο ένας από τον άλλον για 2 δολάρια το καθένα. Μετά από έναν πλήρη γύρο μεταξύ των δέκα από εμάς, τα νομίσματα κυκλοφορούν εξίσου μεταξύ όλων.
Τώρα, τι έχει αλλάξει; Η αξία του νομίσματος έχει αλλάξει. Επειδή διαπραγματευόταν στα 2 δολάρια ανά κέρμα, αυτό το σήμα στάλθηκε στην αγορά και τώρα η αξία του νομίσματος είναι 2 δολάρια. Σε αυτό το σημείο, θα υπάρχουν «ιδιώτες επενδυτές» των οποίων η αποφασιστικότητα θα αμφιταλαντεύεται;
Δεν πειράζει. Δεν βιαζόμαστε. Απλώς πρέπει να κάνουμε ξανά συναλλαγές χρησιμοποιώντας την ίδια μέθοδο. Αυτή τη φορά, αυξάνουμε την τιμή στα 5 δολάρια. Δεν χρειαζόμαστε καν τόσο μεγάλο όγκο συναλλαγών. Απλώς η αύξηση της τιμής ενός νομίσματος στα 10 δολάρια κάνει ολόκληρη την αγορά να αναγνωρίσει την αξία του ως 10 δολάρια. Τώρα η συνολική αξία όλων των νομισμάτων έχει ήδη φτάσει τα 10 εκατομμύρια δολάρια.
Οι επενδυτές άρχισαν να συρρέουν. Οι άνθρωποι άρχισαν να κάνουν συναλλαγές από τη στιγμή που μπήκαν. Ανάμεσά τους, οι προσεκτικοί «ιδιώτες επενδυτές» που υποστηρίζουν τον «μακροπρόθεσμο» χαρακτήρα είναι αναπόφευκτο να υπάρχουν. Μόνο αγοράζουν, ποτέ δεν πουλάνε. Ποιος λοιπόν πρέπει να πουλήσει; Εμείς μπορούμε να πουλήσουμε.
Η τιμή συνεχίζει να ανεβαίνει. Περισσότεροι «ιδιώτες επενδυτές» συμμετέχουν. Η αξία των νομισμάτων που αγόρασαν οι προηγούμενοι «ιδιώτες επενδυτές» συνεχίζει να φτάνει το ανώτατο όριο. Φυσικά, η τιμή αυξάνεται. Τελικά, εμφανίζονται «ιδιώτες επενδυτές» που δεν μπορούν να αντέξουν άλλο, θέλοντας να πουλήσουν τα νομίσματά τους. Είναι πιθανώς οι «λογικοί ανόητοι». Αυτοί είναι οι άνθρωποι που συνειδητοποιούν ότι πρόκειται για παγίδα και τώρα θέλουν να βγουν. Τι πρέπει να κάνουν;
Δεν έχει σημασία. Σε αυτό το σημείο, οι νεοαφιχθέντες «ιδιώτες επενδυτές» αναλαμβάνουν φυσικά τα κέρματα σε υψηλές τιμές. Η τιμή θα συνεχίσει να ανεβαίνει. Απλώς πρέπει να καβαλήσουμε το κύμα και να πουλήσουμε σταδιακά τα κέρματα που έχουμε. Όσο υπάρχουν «ιδιώτες επενδυτές» που υποστηρίζουν τον «μακροπρόθεσμο ορίζοντα», οι τιμές θα ανακάμπτουν φυσικά μετά από πτώσεις, επομένως δεν υπάρχει πρόβλημα. Δεν θα πουλήσουν όταν οι τιμές ανεβαίνουν επειδή το έχουν ξαναδεί να συμβαίνει και θα προσελκύσουν ακόμη περισσότερους «ιδιώτες επενδυτές».
Όσο οι «ιδιώτες επενδυτές» διατηρούν αυτή τη συναίνεση, το νόμισμα θα συνεχίσει την ανοδική του τάση και δεν θα καταρρεύσει ποτέ. Ακόμα κι αν δεν εμφανιστεί ποτέ το «τελευταίο κορόιδο», δεν πειράζει. Οι φίλοι μου κι εγώ έχουμε ήδη πουλήσει τα περισσότερα από τα νομίσματά μας και έχουμε γεμίσει τις τσέπες μας. Αυτή είναι η θλιβερή μοίρα των «ιδιωτών επενδυτών».
Η ιστορία δεν επαναλαμβάνεται, αλλά κάνει ρίμα. Μόνο οι πρωταγωνιστές της ιστορίας αλλάζουν και τα αντικείμενα που χρησιμοποιούνται στην απάτη αλλάζουν. Οι κανόνες του παιχνιδιού παραμένουν οι ίδιοι. Η αρχή της απάτης είναι στην πραγματικότητα απλή. Το κοινό νήμα είναι η εκμετάλλευση των ανθρώπινων αδυναμιών. Όσοι γίνονται ο «τελευταίος ανόητος» συχνά καθοδηγούνται από τη νοοτροπία της αγέλης, επενδύοντας τυφλά. Τυφλωμένοι από την απληστία, επικεντρώνονται αποκλειστικά στην επίτευξη μεγάλων κερδών, ελπίζοντας ότι κάποια μέρα θα εμφανιστεί ο «τελευταίος ανόητος». Τελικά, χάνουν τη λογική τους. Να θυμάστε, αν δεν είστε προσεκτικοί, θα μπορούσατε να γίνετε ο «τελευταίος ανόητος» σε αυτό το παιχνίδι. Έτσι, τη στιγμή που η απληστία αναδύεται στην καρδιά σας, πρέπει να σκεφτούμε το ακόλουθο εδάφιο.

«Ο τελευταίος που θα φτάσει μπορεί να γίνει θήραμα του διαβόλου.»