I dette blogindlæg vil vi gennemgå den sande natur og de skjulte risici ved efterstillede obligationer, som tiltrækker investorer med høje renter.

Banker og sparekasser er forskellige

Når du hører om et "produkt, der giver høj rente", hvad er så det første, der falder dig ind? De fleste tænker nok: "Wow, det lyder som et fantastisk produkt." Men i virkeligheden er et produkt, der giver høj rente, ofte et "risikabelt produkt". Vi kan se et klassisk eksempel på dette i de efterstillede obligationer, der blev udstedt under sparekassekrisen.
I maj 2012 fik fire sparekasser i Korea – Solomon, Mirae, Korea og Hanju – deres aktiviteter suspenderet. Efterfølgende blev ikke kun bankdirektører, men også nøglepersoner i den politiske sfære arresteret efter hinanden for forskellige ulovlige udlånspraksisser og oprettelse af "slush funds". En af årsagerne til disse hændelser kan spores tilbage til ændringen af ​​"Mutual Credit Union Act" til "Mutual Savings Bank Act" i marts 2001. Med denne lov blev eksisterende gensidige kreditforeninger omdøbt til "sparekasser", hvilket resulterede i betydelige ændringer af deres ydre fremtoning.
Der blev rejst bekymring over, at udtrykket "sparekasse" gjorde det nemt for offentligheden at forveksle dem med banker i den primære finansielle sektor. Selvom der blev truffet lovmæssige foranstaltninger, såsom at forbyde brugen af ​​mellemrum i skiltningen, er det praktisk talt umuligt for den brede offentlighed at skelne mellem "sparekasse" og "sparekasse". Song Seung-yong, direktør hos Hope Financial Planning, forklarede det på denne måde.

"Oprindeligt var de kreditforeninger. Kort sagt er de private finansielle institutioner, ikke anderledes end små finansielle virksomheder som Saemaul Credit Unions. Men da ordet 'bank' blev føjet til deres navn, begyndte folk at forveksle dem med almindelige banker, hvilket fik dem til fejlagtigt at tro, at 'det ville være sikkert at indsætte store summer penge der.'"

Tilfælde af tab på grund af efterstillede obligationer

Folk begyndte at indsætte deres hårdt tjente penge i sparekasser, fordi de fik at vide, at disse institutioner tilbød højere renter end primære finansielle institutioner. Disse penge flød dog gradvist til ulovlige lån, svindel og endda underslæb til personlig fordel for bankdirektører. Som følge heraf stod bankerne over for driftsstop, og byrden af ​​tabene faldt på almindelige borgere.
Efterstillede obligationer var et særligt problematisk produkt i denne proces. Mange mennesker blev lokket af løftet om "høje renter" og skyndte sig at købe disse produkter uden at forstå deres sande natur. Når man ser på sagerne med ofre fra Daejeon Savings Bank, hvis drift blev suspenderet i februar 2011, led mange betydelige tab på grund af efterstillede obligationer. Ifølge Association of Financial Victims beløb de samlede tab for blot 67 ofre sig til 8 milliarder won.
Oh In-yong, næstformand for Financial Victims Association, delte et eksempel fra det virkelige liv og sagde følgende.
"Tag for eksempel en person, der havde en indlånskonto. En kasserer spurgte, om de ville investere i et godt produkt. Personen svarede: 'Jeg har ingen penge.' Kassereren forklarede derefter: 'Du kan bare lukke den opsparingskonto, du har i øjeblikket, og bruge de penge til at investere.' Da kunden spurgte, hvorfor de skulle annullere kontoen og miste den rente, der var beregnet til den aftalte rente, overtalte ekspedienten dem ved at sige: 'Vi betaler dig den aftalte rente.' Så annullerede kunden indskuddet og endte med at købe efterstillede obligationer. Der var dog absolut ingen omtale af, at dette investeringsprodukt var en 'obligation'. De vidste ikke, at det var en obligation; de beskrev det som en 'indlånskonvertering'."

Strukturen af ​​efterstillede obligationer og BIS-smuthuller

Så hvad er efterstillede obligationer egentlig? Når en virksomhed udsteder obligationer, repræsenterer de virksomhedens gæld. Hvis virksomheden er økonomisk sund, er der ingen udstedelse, men hvis virksomheden går konkurs eller går konkurs, er der en prioriteret rækkefølge for tilbagebetaling af kreditorer. Generelle kreditorer betales først, efterfulgt af indehavere af efterstillede obligationer. Med andre ord er efterstillede obligationer dem, der er lavere i prioritetsrækkefølgen for gældsafvikling, når virksomheden går konkurs. Penge tilbagebetales i rækkefølgen seniorobligationer, efterstillede obligationer og derefter aktionærer.
I sparekassers tilfælde overstiger passiverne ofte aktiverne, hvilket gør det vanskeligt at tilbagebetale alle kreditorer. Derfor har indehavere af efterstillede obligationer svært ved at inddrive deres penge. Direktør Song Seung-yong forklarede karakteristikaene ved efterstillede obligationer som følger.

"Efterstillede obligationer tilbyder højere renter end almindelige obligationer. De betaler mere, fordi de er mere risikable. Renterne på efterstillede obligationer er betydeligt højere end på seniorobligationer. Ikke alene er renterne høje, men løbetiderne er også lange. Typisk skal man holde dem i lang tid – omkring fem et halvt år."

Så hvorfor solgte sparekasser efterstillede obligationer? Bag dette ligger et "smuthul", som den brede offentlighed stort set ikke er klar over. Nøglen ligger i BIS-forholdet. BIS-forholdet er en nøgleindikator for en banks soliditet i formuen; hvis det falder under en bestemt tærskel, modtager banken anbefalinger, anmodninger eller ordrer fra regulerende myndigheder om at forbedre sin forvaltning.
Konvertering af indlån til efterstillede obligationer reducerer passiverne på balancen, hvilket igen hæver BIS-forholdet, hvilket giver banken mulighed for at modtage en vurdering af "sunde aktiver" fra eksterne regulatorer. Oh In-yong, næstformand for Financial Victims Association, forklarede dette som følger.

"Banker udsteder efterstillede obligationer for at hæve deres BIS-forhold. Fra bankens perspektiv er indlån gæld. Da de i sidste ende skal returneres til kunderne, registreres de som passiver. Obligationer registreres dog ikke som passiver. Derfor kan de bruges til at hæve BIS-forholdet."

Høje afkast betyder høj risiko

I bund og grund svarer det til at forsøge at stoppe en utæt spand med almindelige menneskers penge. Hvis en bank lover kunderne høje renter, skal den investere i noget risikable foretagender for at generere de nødvendige midler, hvilket øger sandsynligheden for tab. Når tab fra risikable investeringer materialiserer sig, rammer skaden uundgåeligt kunderne direkte. Direktør Song Seung-yong udsteder denne advarsel:

"Der er noget, som finansielle forbrugere skal forstå: Hvor som helst der tilbydes høje renter, lurer risikoen uundgåeligt. For eksempel tilbyder sparekasser højere renter, fordi de har større sandsynlighed for at gå konkurs end kommercielle banker. Hvis et specifikt produkt tilbyder høje renter, betyder det også, at sandsynligheden for konkurs er tilsvarende høj. Man må dog ikke antage, at 'Hvis renten er høj, må det være et godt produkt', uden at forstå dette."

Vi mister nogle gange penge, fordi vi er for uvidende, for tillidsfulde eller for naive. Mark Twain sagde dette i 'Tom Sawyers eventyr':

"Banker låner dig en paraply på en solskinsdag, men tager den tilbage, når det regner."

Selv i dag siger mange bankdirektører, når de tiltræder: "Jeg tager ikke din paraply fra dig på en regnvejrsdag." Selvom enkeltpersoner måske holder fast i det håb, er en bank en virksomhed, der konsekvent skal generere overskud. Der er et incitament til at styre kunderne mod risikable produkter i jagten på større profit. Finansielle institutioner har en tendens til at skyde skylden for risici over på kunderne, hvilket betyder, at den faktiske byrde falder på dem.
Desuden fanger vendinger som "8-10% rente" naturligt alles opmærksomhed i en tid med lave renter. Men blot det at vide, at indlånsforsikringen kun dækker op til 50 millioner won – inklusive både hovedstol og renter – i tilfælde af en sparekasses konkurs, kunne have bidraget til at minimere omfanget af tabene. Direktør Song Seung-yong påpeger, at jo mere komplekst et produkt er, desto flere forklaringer og forholdsregler kræves der; hvis det sælges uden forbrugerens fulde forståelse, kan det føre til vildledende salg.
Det er tid til at være opmærksom. Når en bank siger, at den "behandler dig som familie", så stol ikke på en vag følelse af tryghed. For nogle gange er banken måske slet ikke på din side.