Rentesatserne bestemmes af markedets udbud og efterspørgsel, men regeringen justerer benchmarkrenten for at regulere økonomien. Hvorfor er dette system på plads? Denne artikel forklarer forskellen mellem markedsrenter og benchmarkrenten, regeringens rolle, og hvordan renterne påvirker økonomien på en enkel måde.
Markedsrenternes og benchmarkrentens rolle
I et kapitalistisk samfund svinger priserne baseret på udbud og efterspørgsel. Rentesatserne kan også variere baseret på udbud og efterspørgsel. Hvis folk søger varen penge i store mængder, stiger brugsgebyret – renten. Omvendt, hvis færre mennesker ønsker at bruge penge, falder efterspørgslen, hvilket får renten til at falde. Den rentesats, der bestemmes på markedet baseret på udbud og efterspørgsel af penge, kaldes 'markedsrenten'.
Hvis markedsrenterne får lov til at svinge frit, kan de have en enorm indflydelse på hele økonomien. Forestil dig at efterlade et fireårigt barn, fuld af energi, uden opsyn inde i et hus. Du kan ikke smide barnet ud, bare fordi de har vendt huset på hovedet. De forældre, der har ladt barnet være alene, bærer et større ansvar. På samme måde skal hvert lands regering opfylde pligten til at kontrollere og styre renten på passende vis, hvilket er ligesom et fireårigt barn. En primær kontrolmetode er at fastsætte en 'benchmarkrente'.
Den referencerente, der regulerer økonomiens tempo
Benchmarkrenten fastsættes af hvert lands centralbank; i Koreas tilfælde fastsættes den af 'Bank of Korea'. Markedsrenterne bestemmes ved at tilføje forskellige yderligere renter, herunder bankens profitmargin, til benchmarkrenten. Hvis vi sammenligner økonomiens flow med en bil, er markedsrenterne den hastighed, bilen kører med, og benchmarkrenten er speederen og bremserne, der regulerer bilens hastighed. Bank of Korea holder rattet i denne bil. Offentligheden er passageren på bagsædet. Passagererne kræver, at føreren ankommer sikkert og til tiden til destinationen. Derfor må føreren ikke hensynsløst køre for hurtigt ud fra et ønske om at nå destinationen hurtigt (højhastighedsøkonomisk vækst), og de bør heller ikke stædigt insistere på sneglefart (populisme uden vækst), mens de råber "sikkerhed først".
For at forstå grundlæggende økonomiske principper er det godt at forstå i det mindste den amerikanske centralbank. Hvorfor specifikt den amerikanske centralbank? Fordi USA er centrum for den globale økonomi. Det betyder, at USA er den centrale nation, der kontrollerer verdens 'pengestrøm'. Dette fremgår blot af det faktum, at den amerikanske valuta, dollaren, fungerer som 'reservevaluta'. Vi vil vende tilbage til reservevalutaer, når vi diskuterer valutakurser.
Den institution, der fungerer som centralbank i USA, kaldes 'Federal Reserve System'. Derfor er det i Korea, hvor guvernøren for Bank of Korea, som er formand for den pengepolitiske komité, annoncerer basisrenten, mens den i USA annonceres af formanden for Federal Reserve Board.
Som tidligere illustreret ved hjælp af bilanalogien, skal økonomiens sikkerhed og hastighed være i balance. At gå for hurtigt eller for langsomt forårsager problemer. At sænke basisrenten er som at føreren trykker på speederen. Når basisrenten falder, følger markedsrenten trop. Da omkostningerne ved at bruge penge bliver billigere, bliver det lettere at bruge dem. Følgelig stiger forbrug og investeringer. Efterhånden som efterspørgslen stiger, skal udbuddet også stige. Virksomheder producerer mere og udvider fabrikker. De skal også ansætte flere mennesker, hvilket øger husstandsindkomsten. I sidste ende forbedres den samlede økonomi.
Basisrente ↓ ⇨ Markedsrenter ↓ ⇨ Forbrug ↑ / Investering ↑ ⇨ Produktion↑ / Beskæftigelse↑ ⇨ Økonomisk opsving
Omvendt er det at hæve basisrenten som at træde på bremsen. Når basisrenten stiger, stiger markedsrenten også. Folk har sværere ved at bruge penge, forbrug og investeringer skrumper, og virksomhedernes overskud falder. Virksomheder reducerer produktionen og afskediger personale. Arbejdsløsheden stiger, og økonomien forværres.
Basisrente↑ ⇨ Markedsrenter↑ ⇨ Forbrug↓ / Investering↓ ⇨ Produktion↓ / Beskæftigelse↓ ⇨ Økonomisk afmatning
Når nyhedsrapporter nævner sænkning eller forhøjelse af renten, giver det os mulighed for at forudsige den overordnede økonomiske tendens. Nyheder om en rentestigning signalerer, at forbruget bør reduceres, og frem for alt bør låntagningen skæres ned. I stedet bør opsparingen øges, så forberede din ammunition (kontanter).
Siden slutningen af 2021, hvor USA har fortsat sine hurtige rentestigninger, er udtryk som 'Big step' og 'Giant step' blevet meget brugt. Typisk bevæger renten sig i intervaller på 0.25 procentpoint, hvilket kaldes et 'step'. Når renten stiger med 0.5 procentpoint - det dobbelte af et standardtrin - kaldes det et 'big step'. En stigning på 0.75 procentpoint (et tredobbelt trin) er et 'giant step'. En stigning på 1.0 procentpoint kaldes et 'ultra step' (selvom et sådant ultra step endnu ikke er sket). Forståelse af disse udtryk giver dig mulighed for straks at forstå, hvad overskrifter som eksemplet betyder, og hvor meget renten stiger.
I dag er verden forbundet. I dette miljø påvirker ændringer i den amerikanske basisrente uundgåeligt den koreanske økonomi. Den globale økonomi er mere kompleks, men lad os forenkle det for nu. Når den amerikanske basisrente stiger, giver investering i USA højere renter. Tænk på det som at indsætte penge i en amerikansk bank. Med højere renter investerer flere mennesker i USA. Investorer, der investerede penge i Korea, hæver disse midler og investerer i USA. I stedet investerer færre investorer penge i Korea, hvilket får koreanske virksomhedsaktiekurser til at falde. Dette fører til en afmatning i den koreanske økonomi.
For at forhindre dette scenarie kan Korea hæve sin basisrente, når USA gør det. Typisk er Koreas referencerente højere end Amerikas. Der findes dog undtagelser. Meget sjældent, når Amerikas referencerente er højere end Koreas, kaldes denne situation en 'renteinversion'. Når man overvåger renten, skal man også holde øje med Amerikas renter, ikke kun Koreas.
Bank of Koreas særlige mission: Reguler pengestrømmen!
Bank of Korea fastsætter den centrale rentesats for at regulere den samlede økonomi; dette kaldes 'pengepolitik'. Penge refererer til strømmen af penge, og pengemængden er den mængde penge, der cirkulerer på markedet. Med andre ord indebærer pengepolitik at øge eller mindske mængden af penge, der cirkulerer på markedet (min lomme, virksomhedernes lommer, regeringens lommer). Da centralbanken spiller en afgørende rolle i den nationale økonomi, må den ikke manipuleres efter regeringens luner. Derfor opererer Bank of Korea uafhængigt. Banken, der i øjeblikket ligger i nærheden af Sungnyemun-porten i Seoul, accepterer ikke indlån fra offentligheden. Ikke desto mindre bærer den navnet 'bank', fordi den er den institution, der forvalter den koreanske økonomis livsnerve - pengestrømmen.
Hvilket niveau af økonomisk aktivitet er passende at sigte mod? Målet med pengepolitikken er netop 'prisstabilitet'. Generelt betragtes priserne som stabile, når forbrugerprisinflationen holdes omkring 2 % (måltallet justeres løbende i henhold til de gældende økonomiske forhold). Det passende prisniveau fastsættes i samråd med regeringen. Dette understreger, at selvom Bank of Korea opererer uafhængigt, kan den ikke fuldstændig adskilles fra regeringen.
Dette blogindlæg vil ikke gå i dybden med de specifikke værktøjer, som Bank of Korea bruger til at justere basisrenten. Hvis du er ivrig efter at udforske mere komplekse emner, kan du prøve at søge efter termer som 'reservekravsforhold', 'markedsoperationer' eller 'gendiskonteringsrente'. Det kan være nyttigt at kende disse termer, men manglende kendskab til dem vil ikke have nogen væsentlig indflydelse på din hverdag.
Hvad er forskellen mellem kvantitativ lempelse, kvantitativ stramning og pengepolitik?
Udtrykkene 'kvantitativ lempelse' og 'kvantitativ stramning' optræder ofte i økonomiske nyheder. Kvantitativ lempelse betyder at øge mængden af penge i omløb, mens kvantitativ stramning refererer til det modsatte.
Tidligere diskuterede vi, hvordan centralbanken styrer pengemængden gennem basisrenten. Så hvorfor er kvantitative lempelser eller kvantitative stramninger nødvendige? Dette koncept stammer fra globale økonomiske nedture. Under en økonomisk nedtur kan chefen for Bank of Korea implementere følgende pengepolitik:
Økonomisk nedgang ⇨ Basisrente ↓ ⇨ Forbrug ↑ / Investering ↑ ⇨ Produktion ↑ / Beskæftigelse ↑ ⇨ Økonomisk genopretning
Der opstår dog problemer, når man forsøger at sænke benchmarkrenten. En reduktion af benchmarkrenten forudsætter, at 'der er noget tilbage at sænke'. Hvis benchmarkrenten allerede er 0 %, er der ikke yderligere at sænke. Mens nogle lande implementerer negative renter, gør de fleste det ikke.
Hvordan kan omkostningerne ved at bruge penge sænkes, når den primære rente ikke kan sænkes yderligere? Det bliver tydeligt, når man ser på udbuds- og efterspørgselsperspektivet. For at sænke priserne skal man øge udbuddet. Det er kun naturligt, at når der er flere penge, bliver omkostningerne ved at bruge dem billigere.
Pengepolitikken fastsætter målværdien for basisrenten og øger eller mindsker indirekte pengemængden gennem forskellige trin. Kort sagt opfordrer den folk til at hæve penge, de holdt fast i, eller til at sætte penge tilbage, de var ved at hæve. Kvantitativ lempelse involverer derimod, at regeringen direkte indsprøjter nye penge på markedet. Som navnet antyder, indebærer det at lette (øge) pengemængden kvantitativt.
Kvantitativ lempelse opnås ved, at regeringen udsteder statsobligationer eller køber finansielle aktiver. Dette kaldes ofte "at trykke penge". Denne tilgang har naturligvis bivirkninger. Udstedelse af statsobligationer betyder, at regeringen stifter gæld, og køb af finansielle aktiver betyder også, at regeringen bruger penge. Jo længere den kvantitative lempelse fortsætter, desto mere stiger regeringens gæld. For at forhindre landet i at kollapse, skal den kvantitative lempelse reduceres. At stoppe den kvantitative lempelse og hæve penge kaldes kvantitativ stramning. Metoden involverer at bevæge sig i den modsatte retning af kvantitative lempelser, såsom at stoppe købet af finansielle aktiver.
