Tento blogový příspěvek klidně zkoumá strukturu inflace a z ní vyplývající zátěž každodenního života v rámci ekonomiky a zkoumá, proč náklady na obědy a životní náklady nevyhnutelně rostou, i když platy stagnují.
Proč ceny obědů stále rostou?
Zatímco platy stagnují, ceny produktů nevykazují žádné známky poklesu a stále rostou. Nejen ceny obědů, ale i jízdné v autobusech, zelenina, ovoce a další zboží denní potřeby zaznamenaly jeden po druhém nárůst cen. Každý, kdo je citlivý na ceny potravin, by tuto změnu jasně pocítil od roku 2022. Obecně je v ekonomice neustále přítomna určitá úroveň inflace a Korejská centrální banka stanovila cíl inflační politiky ve výši kolem 2 procent ročně ve střednědobém až dlouhodobém horizontu.
Proč dochází k inflaci?
Inflace, která byla v posledních 30 letech relativně stabilní, dosáhla od roku 2022 celosvětově vážných úrovní. V Jižní Koreji vzrostl index spotřebitelských cen (CPI) v červenci 2022 meziročně o 6.3 procenta, což je nejvyšší úroveň od devizové krize. Míra inflace se následně postupně zpomalovala a do poloviny roku 2023 klesla na střední až vysoké 2 procentní pásmo. Situace však byla ve velkých ekonomikách vážnější. Do května 2022 dosáhla průměrná míra inflace v zemích OECD středního pásma 9 %, čímž nastala globální inflační fáze. Toto období představovalo období vysoké inflace, jaké nebylo zaznamenáno za posledních 20 až 30 let, a to nejen pro Jižní Koreu, ale i pro velké vyspělé ekonomiky.
Pozadí a příčiny této inflace jsou velmi složité. Klíčovým faktorem byly masivní fiskální výdaje a prudké snížení referenčních úrokových sazeb, které vlády po celém světě provedly s cílem zvládnout hospodářskou krizi způsobenou pandemií COVID-19. Narušení trhů s energií a surovinami vyvolané ruskou invazí na Ukrajinu navíc působilo jako klíčový faktor stimulující inflaci. Je obtížné definitivně určit, který faktor měl největší dopad. Jedním nepopiratelným faktem však je, že inflace způsobuje jednotlivým občanům skutečné potíže.
Nakupujeme různé zboží a služby, abychom si udrželi život a našli si potěšení. Když však ceny rostou, udržení stejné životní úrovně se stává stále obtížnějším. Když samotné mzdy nestačí k pokrytí životních nákladů, spotřebitelské možnosti se zmenšují a finance domácností se zpřísňují. V tomto smyslu má inflace podobný účinek jako snížení příjmů. Toto je nejpřímější a nejvýznamnější škoda, kterou lidé v důsledku inflace pociťují.
Inflace má však ve srovnání s jinými ekonomickými obtížemi, jako je snížený národní důchod nebo zvýšená nezaměstnanost, složitější strukturu. Situace se například změní, pokud se s inflací zvýší příjem. Pokud se příjem zdvojnásobí a zároveň se zdvojnásobí i ceny, reálné životní podmínky se mění jen málo. Pokud se příjem ztrojnásobí, i když se ceny zdvojnásobí, ve skutečnosti to na papíře vede k zisku. Proto při hodnocení ekonomiky používáme spíše růst reálného HDP – upravený o růst cen – než jednoduché tempo růstu HDP.
I když se reálný HDP zvýší, nadměrně vysoká úroveň inflace zůstává problematická. V takových případech se dříve zmíněný problém poklesu reálných příjmů – kdy ceny rostou rychleji než příjmy, což vytváří zátěž – nemusí nutně dotknout celé populace rovnoměrně. Místo toho se v celé společnosti hromadí nerovnoměrně.
Proč je inflace problematická?
Jako extrémní příklad si vezměme hyperinflaci. V Německu ve 1920. letech 100. století průměrná měsíční míra inflace překročila 50 procent a ceny se během jednoho roku zvýšily více než stonásobně, což znemožnilo běžné peněžní transakce. V důsledku toho se ekonomika propadla do nekontrolovatelného chaosu. I dnes existují země, které zažívají silnou inflaci a národní nepokoje. Například Srí Lanka v polovině roku 2022 zaznamenala inflaci přesahující 50 procent ročně, což vyvolalo masivní protesty, které vyvrcholily politickými nepokoji a pádem vlády. Turecko zaznamenalo v roce 2022 také roční míru inflace výrazně přesahující 70 procent a zažilo vážnou ekonomickou nestabilitu.
Inflace je jev, kdy ceny zboží a služeb rostou napříč celou zemí. To znamená, že k nákupu stejného zboží je potřeba více peněz, což se projevuje poklesem hodnoty peněz. Když dojde k hyperinflaci, peníze ztrácejí svou funkci prostředku směny. Tržní ekonomiky fungují tak, že si lidé hladce vyměňují zboží a služby pomocí peněz jako prostředníka; hyperinflace podkopává tento základní princip fungování samotné tržní ekonomiky.
Pravděpodobnost, že vyspělé ekonomiky zažijí inflaci na úrovni, jakou pozorujeme na Srí Lance nebo v Turecku, je relativně nízká. Škody způsobené 10% roční inflací nelze srovnávat se škodami způsobenými inflací přesahující 50 % ročně. To však neznamená, že nedochází k žádným narušením nebo škodám. Stejně jako růst HDP neznamená stejný růst příjmů pro všechny občany, inflace nezpůsobuje růst cen veškerého zboží stejným tempem. U některého zboží dochází k prudkému nárůstu cen, zatímco u jiného zůstává relativně stabilní, což vede k velmi odlišným vnímaným ziskům nebo ztrátám pro jednotlivce.
Například zaměstnanec firmy A, který pobírá fixní plat na základě roční smlouvy, utrpí skutečné ztráty, když inflace prudce vzroste. Naopak firmy z toho profitují, protože jejich reálné náklady na práci klesají, zatímco mzdy zůstávají stejné. Důchodci pobírající fixní roční částku také utrpí ztráty, protože klesá reálná hodnota jejich důchodů. Naopak ti s půjčkami s pevnou úrokovou sazbou profitují, protože klesá reálná hodnota částky, kterou musí splatit, ale ti s půjčkami s variabilní úrokovou sazbou mohou čelit značné zátěži během zvyšování úrokových sazeb centrální bankou.
S rostoucí inflací je navíc obtížnější předvídat její volatilitu. Společnosti musí často upravovat ceny, což zvyšuje administrativní a logistické náklady. Zkreslené cenové signály mezi zbožím snižují celkovou ekonomickou efektivitu. Daňový systém se také potýká s udržením reálné rovnosti, zatímco rozdíl mezi nominálními a reálnými úrokovými sazbami má široký dopad na finanční trhy a způsobuje značnou volatilitu cen aktiv, jako jsou akcie a nemovitosti.
V tomto ohledu má vysoká inflace podobnosti s prudkým nárůstem cen bytů, k němuž došlo kolem roku 2020. Je zřejmé, že někteří profitovali, zatímco jiní utrpěli ztráty. Ani ti, kteří získali, však nebyli zbaveni úzkosti a zátěže a značné nepohodlí a neklid se šířily celou společností. Inflace způsobuje podobné problémy nejen u cen bydlení, ale i u mnohem širší škály zboží a služeb. Současně přináší lidem zisky i ztráty prostřednictvím složitých kanálů a v konečném důsledku zatěžuje celou ekonomiku.
Dá se inflace zastavit?
Takže neexistuje způsob, jak zastavit inflaci? Zvýšení referenční úrokové sazby centrální banky je primárním nástrojem. Zvyšování sazeb snižuje úvěrovou činnost a zmenšuje peněžní zásobu, čímž zmírňuje inflační tlak. Centrální banky obvykle stanovují referenční úrokovou sazbu v pravidelných intervalech, což dává této politice výhodu relativně rychlé implementace.
Zvyšování úrokových sazeb však může v krátkodobém horizontu utlumit ekonomickou aktivitu a negativně ovlivnit HDP. V závislosti na příčinách a vývoji inflace se dopady vysokých úrokových sazeb na ekonomiku mohou značně lišit a rizika nejsou zanedbatelná.
Od roku 2022 Spojené státy i Jižní Korea skutečně rychle zvyšují své referenční úrokové sazby. Americká referenční sazba začínala na začátku roku 2022 v rozmezí 0 %, do konce téhož roku vzrostla na střední hranici 4 % a po celý rok 2023 zůstala v rozmezí 5 %. Důvodem bylo, že škody způsobené vysokou inflací ekonomice byly považovány za větší než potenciální negativní dopad vysokých úrokových sazeb na HDP.
Od konce roku 2023 převládá hodnocení, že tato měnová politika do značné míry uspěla ve zmírnění inflace. Obávaná rozsáhlá nezaměstnanost ani prudký hospodářský pokles se nenaplnily. Kumulativní dopad vysokých úrokových sazeb na reálnou ekonomiku však přetrvává, což ztěžuje vyvozování ukvapených závěrů o situaci. Zatímco řada ekonomických expertů a ekonomů nabízí budoucí prognózy, v ekonomice se nevyhnutelně objevují neočekávané proměnné.
Společné zkoumání otázek inflace a HDP také jasně ukazuje, že k ekonomice nelze přistupovat pouze jako k problému rozdělení mezi nízkopříjmové a vysokopříjmové skupiny. Když HDP klesá, nezaměstnanost se zhoršuje, což poškozuje běžné občany, ale inflace také klade větší zátěž na relativně zranitelné skupiny. Zatímco střední třída může do určité míry reagovat úpravou spotřebních vzorců nebo hledáním levnějších alternativ, chudí, jejichž útratní kapacita je již omezená, mají potíže s dalším snižováním životních nákladů. Proto, ačkoli jsou otázky rovnosti důležité, makroekonomické problémy vyžadují přístup z mnohem vícerozměrnější perspektivy.
