Úrokové sazby jsou určeny nabídkou a poptávkou na trhu, ale vláda upravuje referenční sazbu, aby regulovala ekonomiku. Proč je tento systém zaveden? Tento článek jednoduše vysvětluje rozdíl mezi tržními úrokovými sazbami a referenční sazbou, roli vlády a to, jak úrokové sazby ovlivňují ekonomiku.
Role tržních úrokových sazeb a referenční sazby
V kapitalistické společnosti ceny kolísají na základě nabídky a poptávky. Úrokové sazby se mohou také měnit na základě poptávky a nabídky. Pokud lidé hledají komoditu peněz ve velkém množství, poplatek za užívání – úroková sazba – roste. Naopak, pokud méně lidí chce peníze používat, poptávka klesá, což způsobuje pokles úrokových sazeb. Úroková sazba určená na trhu na základě poptávky a nabídky peněz se nazývá „tržní úroková sazba“.
Pokud se tržní úrokové sazby mohou volně kolísat, mohou mít obrovský dopad na celou ekonomiku. Představte si, že necháte čtyřleté dítě plné energie bez dozoru uvnitř domu. Nemůžete dítě vyhodit jen proto, že převrátilo dům vzhůru nohama. Rodiče, kteří dítě nechali samotné, nesou větší odpovědnost. Podobně musí vláda každé země plnit povinnost vhodně kontrolovat a řídit úrokové sazby, které jsou jako ono čtyřleté dítě. Primární metodou kontroly je stanovení „referenční úrokové sazby“.
Referenční úroková sazba, která reguluje tempo ekonomiky
Referenční úrokovou sazbu stanovuje centrální banka každé země; v případě Koreje ji stanovuje „Banka Koreje“. Tržní úrokové sazby se určují připočtením různých dalších sazeb, včetně ziskové marže banky, k referenční sazbě. Pokud přirovnáme tok ekonomiky k autu, tržní úrokové sazby představují rychlost, kterou auto jede, a referenční úroková sazba je plynový pedál a brzdy, které regulují rychlost auta. Korejská banka drží volant tohoto auta. Veřejnost je pasažér na zadním sedadle. Cestující požadují, aby řidič dorazil do cíle bezpečně a včas. Řidič proto nesmí bezohledně urychlovat z touhy dosáhnout cíle rychle (rychlý ekonomický růst), ani by neměl tvrdohlavě trvat na šnečím tempu (populismus bez růstu) a zároveň skandovat „bezpečnost na prvním místě“.
Abychom pochopili základní ekonomické principy, je dobré znát alespoň americkou centrální banku. Proč konkrétně americkou centrální banku? Protože USA jsou centrem globální ekonomiky. To znamená, že USA jsou klíčovým národem, který řídí světový „tok peněz“. To je zřejmé jednoduše z toho, že americká měna, dolar, slouží jako „rezervní měna“. K rezervním měnám se vrátíme při diskusi o směnných kurzech.
Instituce, která ve Spojených státech slouží jako centrální banka, se nazývá „Federální rezervní systém“. Zatímco v Koreji tedy základní sazbu oznamuje guvernér Korejské centrální banky, který předsedá Výboru pro měnovou politiku, v USA ji oznamuje předseda Rady Federálního rezervního systému.
Jak již bylo dříve ilustrováno na analogii s automobilem, bezpečnost a rychlost ekonomiky musí být v rovnováze. Příliš rychlá nebo příliš pomalá jízda způsobuje problémy. Snižování základní sazby je jako když řidič sešlápne plynový pedál. Když základní sazba klesne, tržní úrokové sazby se sníží. Vzhledem k tomu, že náklady na používání peněz se zlevní, je snazší je utratit. V důsledku toho se zvyšuje spotřeba a investice. S rostoucí poptávkou se musí zvýšit i nabídka. Firmy vyrábějí více a rozšiřují továrny. Musí také najímat více lidí, což zvyšuje příjem domácností. V konečném důsledku se celková ekonomika zlepšuje.
Základní sazba ↓ ⇨ Tržní sazby ↓ ⇨ Spotřeba ↑ / Investice ↑ ⇨ Produkce ↑ / Zaměstnanost ↑ ⇨ Hospodářský vzestup
Naopak, zvyšování základní sazby je jako šlapání na brzdu. Když základní sazba stoupá, zvyšují se i tržní sazby. Lidé hůře utrácejí peníze, spotřeba a investice se zmenšují a zisky firem klesají. Firmy snižují produkci a propouštějí. Nezaměstnanost roste a ekonomika se zhoršuje.
Základní sazba↑ ⇨ Tržní sazby↑ ⇨ Spotřeba↓ / Investice↓ ⇨ Produkce↓ / Zaměstnanost↓ ⇨ Zpomalení ekonomiky
Když se v médiích zmiňuje snížení nebo zvýšení základní sazby, umožňuje nám to předvídat celkový ekonomický trend. Zprávy o zvýšení základní sazby signalizují, že by se měla snížit spotřeba a především omezit půjčky. Místo toho by se měly zvýšit úspory, proto si připravte munici (hotovost).
Od konce roku 2021, kdy USA pokračovaly v rychlém zvyšování úrokových sazeb, se široce používají termíny jako „velký krok“ a „obrovský krok“. Základní sazba se obvykle pohybuje v krocích po 0.25 procentního bodu, což se označuje jako „krok“. Když sazby vzrostou o 0.5 procentního bodu – dvojnásobek standardního kroku – nazývá se to „velký krok“. Zvýšení o 0.75 procentního bodu (trojnásobek kroku) je „obrovský krok“. Zvýšení o 1.0 procentního bodu se označuje jako „ultra krok“ (ačkoli k žádnému takovému ultra kroku dosud nedošlo). Pochopení těchto termínů vám umožní okamžitě pochopit, co znamenají titulky, jako je tento příklad, a o kolik úroková sazba roste.
Dnešní svět je propojený. V tomto prostředí změny základní úrokové sazby v USA nevyhnutelně ovlivňují korejskou ekonomiku. Globální ekonomika je složitější, ale prozatím si to zjednodušme. Když základní sazba v USA stoupá, investování v USA přináší vyšší úrok. Představte si to jako vložení peněz do americké banky. S vyšším úrokem investuje v USA více lidí. Investoři, kteří vkládali peníze do Koreje, tyto prostředky vybírají a investují v USA. Místo toho do Koreje investuje méně investorů, což způsobuje pokles cen korejských firemních akcií. To vede ke zpomalení korejské ekonomiky.
Aby se tomuto scénáři zabránilo, může Korea zvýšit svou základní sazbu, když to udělají USA. Korejská referenční úroková sazba je obvykle vyšší než americká. Existují však výjimky. Velmi zřídka, když je americká referenční sazba vyšší než korejská, se tato situace nazývá „inverze úrokových sazeb“. Při sledování úrokových sazeb je třeba sledovat i americké sazby, nejen korejské.
Zvláštní mise Korejské banky: Regulovat tok peněz!
Korejská banka stanovuje referenční úrokovou sazbu pro regulaci celé ekonomiky; tomu se říká „měnová politika“. Peníze se vztahují k toku finančních prostředků a peněžní zásoba je množství peněz obíhajících na trhu. Jinými slovy, měnová politika zahrnuje zvyšování nebo snižování množství peněz obíhajících na trhu (moje kapsa, kapsy firem, kapsy vlády). Vzhledem k tomu, že centrální banka hraje klíčovou roli v národním hospodářství, nesmí být manipulována podle rozmaru vlády. Korejská banka proto funguje nezávisle. V současné době se nachází poblíž brány Sungnyemun v Soulu a nepřijímá vklady od široké veřejnosti. Nicméně nese název „banka“, protože je institucí, která řídí životodárnou mízu korejské ekonomiky – tok peněz.
Jakou úroveň ekonomické aktivity je vhodné cílit? Cílem měnové politiky je přesně „cenová stabilita“. Obecně platí, že když se míra inflace spotřebitelských cen udržuje kolem 2 %, ceny se považují za stabilní (cílová hodnota se průběžně upravuje podle převládajících ekonomických podmínek). Vhodná cenová hladina se stanoví po konzultaci s vládou. To zdůrazňuje, že ačkoliv Korejská centrální banka funguje nezávisle, nemůže být od vlády zcela oddělena.
Tento blogový příspěvek se nebude zabývat konkrétními nástroji, které Korejská centrální banka používá k úpravě základní sazby. Pokud máte zájem prozkoumat složitější témata, zkuste vyhledat výrazy jako „poměr povinných minimálních rezerv“, „operace na volném trhu“ nebo „rediskontní sazba“. Znalost těchto pojmů může být užitečná, ale jejich neznalost nebude mít významný vliv na váš každodenní život.
Jaký je rozdíl mezi kvantitativním uvolňováním, kvantitativním zpřísňováním a měnovou politikou?
Pojmy „kvantitativní uvolňování“ a „kvantitativní zpřísňování“ se v ekonomických zprávách často objevují. Kvantitativní uvolňování znamená zvýšení množství peněz v oběhu, zatímco kvantitativní zpřísňování označuje opak.
Dříve jsme hovořili o tom, jak centrální banka řídí peněžní zásobu prostřednictvím základní sazby. Proč je tedy kvantitativní uvolňování nebo kvantitativní zpřísňování nezbytné? Tento koncept vychází z globálních ekonomických poklesů. Během hospodářského poklesu může guvernér Korejské centrální banky zavést následující měnovou politiku:
Ekonomický pokles ⇨ Základní sazba ↓ ⇨ Spotřeba ↑ / Investice ↑ ⇨ Produkce ↑ / Zaměstnanost ↑ ⇨ Ekonomické oživení
Problémy však nastávají při pokusu o snížení referenční úrokové sazby. Snížení referenční sazby předpokládá, že „zbývá něco, co by se dalo snížit“. Pokud je referenční sazba již 0 %, není co dále snižovat. Zatímco některé země zavádějí záporné úrokové sazby, většina ne.
Jak lze snížit náklady na používání peněz, když referenční sazbu již nelze dále snižovat? To se stává zřejmým z pohledu nabídky a poptávky. Chcete-li snížit ceny, zvyšte nabídku. Je přirozené, že když je více peněz, náklady na jejich používání se zlevní.
Měnová politika stanovuje cílovou hodnotu základní sazby a nepřímo zvyšuje nebo snižuje peněžní zásobu prostřednictvím různých kroků. Jednoduše řečeno, povzbuzuje lidi k výběru peněz, které si drželi, nebo k vrácení peněz, které se chystali vybrat. Kvantitativní uvolňování na druhou stranu zahrnuje přímé vstřikování nových peněz vládou na trh. Jak název napovídá, jde o kvantitativní uvolnění (zvýšení) peněžní zásoby.
Kvantitativního uvolňování se dosahuje vydáváním státních dluhopisů nebo nákupem finančních aktiv vládou. Tomu se často říká „tištění peněz“. Tento přístup má samozřejmě vedlejší účinky. Vydávání státních dluhopisů znamená, že se vláda zadlužuje, a nákup finančních aktiv také znamená, že vláda utrácí peníze. Čím déle tedy kvantitativní uvolňování trvá, tím více se dluh vlády zvyšuje. Aby se zabránilo kolapsu země, je nutné kvantitativní uvolňování omezit. Zastavení kvantitativního uvolňování a stažení peněz se nazývá kvantitativní zpřísňování. Tato metoda zahrnuje pohyb opačným směrem než kvantitativní uvolňování, například zastavení nákupu finančních aktiv.
