এই ব্লগ পোস্টে, আমরা শেয়ার বাজারের প্রবণতা বোঝার মৌলিক ধারণাগুলো নিয়ে আলোচনা করব—শেয়ারের দাম বাড়া-কমার পেছনের নীতি থেকে শুরু করে KOSPI ও KOSDAQ সূচকের অর্থ এবং বিদেশি বিনিয়োগকারী, প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারী ও খুচরা বিনিয়োগকারীদের ভূমিকা পর্যন্ত।

একটি শেয়ার বাজার যা হালকা নীল থেকে উজ্জ্বল লালে দোলে

বাজারে দাম নির্ধারিত হয় সরবরাহ ও চাহিদার দ্বারা। তবে, শেয়ার বাজারে সরবরাহ মূলত সীমিত। যদিও সরবরাহে পরিবর্তন ঘটে—যেমন যখন নতুন কোম্পানি শেয়ার বাজারে তালিকাভুক্ত হয় বা বিদ্যমান কোম্পানি তালিকাচ্যুত হয়—সাধারণত এ কথা বলা যায় যে বাজারটি চাহিদা দ্বারাই চালিত হয়।
সুতরাং, একটি স্টকের দাম বাড়ার জন্য, সেই স্টকটি কিনতে আগ্রহী লোকের সংখ্যা অবশ্যই বাড়তে হবে। বাস্তবে, একে “ক্রয় পরিমাণ বৃদ্ধি” হিসাবে বর্ণনা করা হয়। স্টকের দাম বৃদ্ধি লাল রঙ দ্বারা নির্দেশিত হয়। যদি স্টক মার্কেট টিকারে প্রচুর লাল রঙ দেখা যায়, তবে এটিকে স্টক মার্কেটের তেজিভাবের লক্ষণ হিসাবে ব্যাখ্যা করা যেতে পারে। এর অর্থ হলো, অনেকেই আশা করছেন যে ভবিষ্যতে অর্থনীতির উন্নতি হবে।
বিপরীতভাবে, যদি অর্থনীতির অবনতির আশঙ্কা করা হয়, তবে মানুষ তাদের স্টক বিক্রি করতে শুরু করে। স্টক বিক্রি করার এই কাজটিকে “বিক্রয়” বলা হয়, এবং যখন বিক্রয় বাড়ে, তখন স্টকের দাম কমে যাওয়ার প্রবণতা দেখা যায়। স্টকের দামের পতন নীল রঙে নির্দেশিত হয়। এখন, শুধুমাত্র স্টক মার্কেট চার্টের রঙগুলো দেখেই আপনি বাজারের মনোভাব সম্পর্কে একটি সাধারণ ধারণা পেতে পারেন।
ক্রয় বৃদ্ধি পাওয়ার অর্থ হলো, মানুষ আশা করে যে “এই কোম্পানির আয় বাড়বে।” এই ধরনের পূর্বাভাস বস্তুনিষ্ঠ তথ্য বা ব্যক্তিগত বিচার-বিবেচনার ওপর ভিত্তি করে হতে পারে। যে কোনো ক্ষেত্রেই, যেহেতু তারা ভবিষ্যতে শেয়ারের দাম বাড়ার প্রত্যাশা করে, তাই তারা মনে করে যে বর্তমান দামটি অবমূল্যায়িত। যেহেতু তারা বিশ্বাস করে যে এখন কিনলেও তাদের লোকসান হবে না, তাই চাহিদা বাড়ে এবং ফলস্বরূপ, শেয়ারের দামও বৃদ্ধি পায়।
শেয়ারের দাম অনির্দিষ্টকালের জন্য কেবল বাড়তে বা কমতে থাকে না। সময় অতিবাহিত হওয়ার সাথে সাথে এবং মানুষের প্রত্যাশা পূরণ হলে, বাড়তে থাকা শেয়ারের দাম একটি যুক্তিসঙ্গত স্তরে স্থিতিশীল হয়। এর বিপরীতে, যদি প্রত্যাশা পূরণ না হয়, তবে শেয়ারের দাম প্রত্যাশার চেয়ে কমে যেতে পারে বা পুনরায় বাড়ার আগে আরও পড়ে যেতে পারে। সংবাদ এবং অর্থনৈতিক নিবন্ধে এই প্রক্রিয়াটিকে সাধারণত "সংশোধন" (correction) হিসাবে উল্লেখ করা হয়।
তবে, শেয়ারের দাম কমে গেলেই যে কেনার চেয়ে বিক্রি বেশি হয়েছে, এমনটা ভাবা ঠিক নয়। যদিও এটি সাধারণ ঘটনা নয়, তবে এর ব্যতিক্রমও রয়েছে। উদাহরণস্বরূপ, ধরা যাক একটি শেয়ারের দাম ১০০ ওন, এবং বেশ কয়েকজন বিনিয়োগকারী এটি ১১০ ওনে কিনলেন, যার ফলে দাম বেড়ে ১১০ ওন হলো। যদি বাজার বন্ধ হওয়ার ঠিক আগে একজন বিনিয়োগকারী ৯০ ওনে বিক্রি করে দেন, তাহলে সেই দিনের সমাপনী মূল্য ৯০ ওন হিসেবেই নথিভুক্ত করা হবে।
সুতরাং, স্টক মার্কেটের সারণিটি নীল রঙে চিহ্নিত করা আছে বলেই আপনি স্বয়ংক্রিয়ভাবে ধরে নিতে পারেন না যে বিক্রির অর্ডার বেশি ছিল। বাজার মূল্যায়ন করার সময়, আপনার শুধুমাত্র একদিনের তথ্যের উপর নির্ভর করা উচিত নয়। অর্থনৈতিক প্রবণতা পরিমাপ করতে, আপনাকে অবশ্যই একটি নির্দিষ্ট সময়কালের প্রবণতাগুলো সতর্কতার সাথে পরীক্ষা করতে হবে। চলুন এখন বাজারের পরিস্থিতি ব্যাখ্যা করার জন্য প্রয়োজনীয় মৌলিক পরিভাষা এবং ধারণাগুলো আরও ভালোভাবে দেখে নেওয়া যাক।

কোসপি: এমন এক মেঘ যা আবহাওয়ার পূর্বাভাস দিতে সাহায্য করে

KOSPI-এর পূর্ণরূপ হলো “কোরিয়া কম্পোজিট স্টক প্রাইস ইনডেক্স” এবং এটি দক্ষিণ কোরিয়ার প্রধান কম্পোজিট স্টক সূচক। একটি নির্দিষ্ট সময়ের বাজার মূলধনকে ১০০-এর ভিত্তি মানের সাথে তুলনা করে এটি গণনা করা হয়, যা ১৯৮০ সালের ৪ জানুয়ারির বাজার মূলধনের উপর ভিত্তি করে নির্ধারণ করা হয়েছিল।

KOSPI = (তুলনা বিন্দুর বাজার মূলধন ÷ ভিত্তি বিন্দুর বাজার মূলধন) × ১০০

KOSPI-এর দিকে তাকালে অর্থনীতির সার্বিক গতিপ্রকৃতি সম্পর্কে ধারণা পাওয়া যায়। সহজ কথায়, যখন KOSPI বাড়ে, তখন শেয়ার বাজার ভালো চলে, এবং যখন এটি কমে, তখন বাজারের অবস্থা খারাপ থাকে।
KOSPI গণনা করা হয় বাজার মূলধনের উপর ভিত্তি করে। শেয়ারের সংখ্যা বৃদ্ধি বা শেয়ারের দাম বাড়ার কারণে বাজার মূলধন বাড়তে পারে। উভয় ক্ষেত্রেই, বাজার মূলধন বৃদ্ধি পাওয়ার অর্থ হলো বাজারের সামগ্রিক মূল্য বৃদ্ধি পেয়েছে।
বাজার মূল্যের বৃদ্ধি কর্পোরেট মূল্য বাড়িয়ে দেয়। এবং কর্পোরেট মূল্য প্রায়শই বৃদ্ধি পায় কারণ বর্তমান বা ভবিষ্যৎ আয়ের প্রত্যাশা বেড়ে যায়। তাই, KOSPI-এর বৃদ্ধিকে সাধারণত অর্থনৈতিক সম্প্রসারণের লক্ষণ হিসেবে ব্যাখ্যা করা হয়। এর বিপরীতে, KOSPI-এর পতনকে অর্থনৈতিক মন্দার সংকেত হিসেবে দেখা যেতে পারে।
অবশ্যই, KOSPI-এর বৃদ্ধিকে স্বয়ংক্রিয়ভাবে অর্থনৈতিক উন্নতি হিসেবে ধরে নেওয়া উচিত নয়। এর কারণ হলো, নির্দিষ্ট কিছু লার্জ-ক্যাপ স্টকের গতিবিধি এই সূচকের উপর উল্লেখযোগ্য প্রভাব ফেলতে পারে। উদাহরণস্বরূপ, যদি স্যামসাং ইলেকট্রনিক্সের মতো বড় বাজার মূলধনের কোনো কোম্পানির শেয়ারের দাম কমে যায়, তাহলে অন্যান্য স্টকের দাম বাড়লেও KOSPI-এর পতন হতে পারে।
সুতরাং, KOSPI-এর উপর ভিত্তি করে অর্থনৈতিক পরিস্থিতির পূর্বাভাস দেওয়ার সময়, শুধুমাত্র সূচকটির উপর মনোযোগ না দিয়ে বাজারের অভ্যন্তরীণ এবং বাইরের উভয় চলকই বিবেচনা করতে হবে।
যদি আমরা KOSPI-কে আবহাওয়ার সাথে তুলনা করি, তবে এটি মেঘের মতো। আকাশ মেঘলা থাকলে আমাদের মনে হতে পারে বৃষ্টি হবে, কিন্তু সিউল পুরোপুরি মেঘাচ্ছন্ন থাকলেও বুসানে রোদ থাকতে পারে। অন্য কথায়, আমরা এখন যে সংখ্যাগুলো দেখছি তা কোনো চূড়ান্ত মানদণ্ড নয়।
আপাতত, আপনার শুধু এটুকু বুঝলেই চলবে যে KOSPI হলো এমন একটি সূচক যা অর্থনৈতিক পরিস্থিতি পরিমাপ করতে সাহায্য করে। প্রসঙ্গত উল্লেখ্য, ২০২২ সালের ডিসেম্বর পর্যন্ত, গত ৫২ সপ্তাহে KOSPI উল্লেখযোগ্য অস্থিরতা দেখিয়েছে এবং ২,১০০ থেকে ৩,০০০ স্তরের মধ্যে ওঠানামা করেছে। যখন বাজারের পরিস্থিতি খারাপ হয়, তখন খবরের শিরোনামে লেখা থাকে “KOSPI ২,০০০-এর নিচে নেমেছে,” এবং যখন বাজার চাঙ্গা থাকে, তখন শিরোনামে ঘোষণা করা হয় “KOSPI ৩,০০০ ছাড়িয়ে গেছে।”

পেশাদার বেসবলের মাইনর লিগের মতো: KOSDAQ

KOSDAQ-এর পূর্ণরূপ হলো “কোরিয়া সিকিউরিটিজ ডিলারস অটোমেটেড কোটেশনস”। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের NASDAQ-এর আদলে তৈরি এটি এমন একটি বাজার, যেখানে প্রধানত ক্ষুদ্র ও মাঝারি উদ্যোগ (SME) এবং ভেঞ্চার কোম্পানিগুলো তালিকাভুক্ত থাকে।
পেশাদার বেসবলের মেজর এবং মাইনর লিগের সাথে তুলনা করলে KOSPI এবং KOSDAQ-এর মধ্যকার সম্পর্কটি সহজেই বোঝা যায়। KOSDAQ-এ এমন অনেক কোম্পানি রয়েছে, যারা এখনও KOSPI-তে তালিকাভুক্ত হওয়ার মতো যথেষ্ট বড় না হলেও, তাদের বিকাশের উল্লেখযোগ্য সম্ভাবনা রয়েছে।
অবশ্যই, প্রবৃদ্ধির সম্ভাবনার মতোই ঝুঁকিও অনেক বেশি। যেসব কোম্পানিকে শুরুতে খুব সম্ভাবনাময় মনে হয়েছিল, তাদের প্রত্যাশা পূরণে ব্যর্থ হওয়াটা অস্বাভাবিক কিছু নয়। ফলস্বরূপ, KOSPI-তে তালিকাভুক্ত কোম্পানিগুলোর তুলনায় এই কোম্পানিগুলোর ব্র্যান্ড পরিচিতি প্রায়শই কম থাকে এবং লাভ-ক্ষতির ওঠানামাও তুলনামূলকভাবে বেশি হয়।
যদিও সামগ্রিক অর্থনীতির উপর KOSPI-এর তুলনায় KOSDAQ বাজারের প্রভাব কম, তবুও এটি প্রায়শই ভবিষ্যতের শিল্প প্রবণতার একটি নির্দেশক হিসেবে কাজ করে।

অন্ধকূপ অন্বেষণকারী অভিযাত্রী: বিদেশী বিনিয়োগকারী, প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারী এবং খুচরা বিনিয়োগকারী

সবশেষে, চলুন শেয়ার বাজারে অংশগ্রহণকারী প্রধান বিনিয়োগকারী গোষ্ঠীগুলোর দিকে নজর দেওয়া যাক।
শেয়ার বাজারে এমন কিছু ব্যক্তিও আছেন যারা “বড় খেলোয়াড়” হিসেবে পরিচিত। এরা হলেন এমন বিনিয়োগকারী যারা বিপুল পরিমাণ মূলধন পরিচালনা করেন এবং একবারে প্রচুর পরিমাণে শেয়ার লেনদেন করেন।
শেয়ার বাজারের প্রতিনিধিত্বকারী বড় খেলোয়াড়রা হলেন বিদেশী বিনিয়োগকারী এবং প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারী। বিদেশী বিনিয়োগকারীদের মধ্যে রয়েছে বিদেশী আর্থিক প্রতিষ্ঠান এবং হেজ ফান্ড। প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের মধ্যে রয়েছে জাতীয় পেনশন পরিষেবা, ব্যাংক, সিকিউরিটিজ ফার্ম, বীমা কোম্পানি এবং সম্পদ ব্যবস্থাপনা সংস্থা।
অন্যদিকে, খুচরা বিনিয়োগকারীর সংখ্যা অনেক হলেও তাদের মূলধন তুলনামূলকভাবে কম, তাই তাদেরকে সাধারণত “পিঁপড়া” বলা হয়।
মাঝে মাঝে সংবাদে “কালো চুলের বিদেশী” শব্দটি শোনা যায়; এটি সেইসব কোরিয়ানদের বোঝায় যারা বিদেশী কর্পোরেশন বা বৈদেশিক তহবিলের মাধ্যমে বিনিয়োগ করে।

বিদেশী ও প্রাতিষ্ঠানিক ক্রয়ের ফলে KOSPI ১%-এর বেশি বৃদ্ধি পেয়ে ২,৩৯৯ স্তরে পৌঁছেছে (আর্থিক সংবাদ, ১৪ ডিসেম্বর, ২০২২)

এখন আপনি এই নিবন্ধটির শিরোনামটি সহজেই বুঝতে পারছেন। এর অর্থ হলো, বিদেশি ও প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা সক্রিয়ভাবে শেয়ার কেনায় চাহিদা বেড়েছে, যার ফলে KOSPI-এর সূচক বৃদ্ধি পেয়েছে।
গেমিংয়ের উপমা দিয়ে বললে, বিদেশি ও প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা হলো সেরা মানের সরঞ্জামে সজ্জিত শক্তিশালী গিল্ডের মতো। দক্ষ যোদ্ধা, জাদুকর এবং সহায়ক চরিত্ররা মিলে অন্ধকূপের (শেয়ার বাজার) বসকে (যে স্টক থেকে উচ্চ মুনাফা আশা করা হয়) মোকাবেলা করে।
অন্যদিকে, খুচরা বিনিয়োগকারীরা অনেকটা সেইসব অনভিজ্ঞ অভিযাত্রীদের মতো, যারা সবেমাত্র খেলাটি শুরু করেছে। তারা কেবল একটি ছোরা হাতে নিয়ে অন্ধকূপ অন্বেষণ করার পর্যায়ে রয়েছে। অবশ্যই, খুচরা বিনিয়োগকারীদের মধ্যেও অত্যন্ত দক্ষ ব্যক্তিরা আছেন। তাদেরকে সাধারণত “সুপার রিটেইল ইনভেস্টর” বা “অতি-খুচরা বিনিয়োগকারী” বলা হয়।
২০২০ সালে, দেশীয় খুচরা বিনিয়োগকারীদের বোঝাতে “দংহাক খুচরা বিনিয়োগকারী” নামে একটি নতুন পরিভাষা প্রচলিত হয়। এই পরিভাষাটি জোসোন রাজবংশের শেষভাগের দংহাক কৃষক বিপ্লবের সাথে সাদৃশ্য স্থাপন করে। সেই সময়ে, যখন বিদেশী বিনিয়োগকারীরা ব্যাপক হারে শেয়ার বিক্রি করে দিচ্ছিল, তখন খুচরা বিনিয়োগকারীরা সক্রিয়ভাবে শেয়ার কিনে দাম কমার বিরুদ্ধে প্রতিরোধ গড়ে তুলেছিল এবং এমনকি কিছু শেয়ারের দাম বাড়িয়েও দিয়েছিল।