এই ব্লগ পোস্টটি পরীক্ষা করে দেখায় যে কীভাবে শেয়ার বাজারে মানুষের বিশ্বাস এবং প্রত্যাশাগুলি স্ব-পরিপূর্ণ ভবিষ্যদ্বাণীতে পরিণত হয় যা দামকে চালিত করে, এবং বাজারে গুজব, সংবাদ এবং মনোবিজ্ঞানের প্রভাব অন্বেষণ করে।

"গুজবে কেনা, খবরে বিক্রি করা" কেন কঠিন?

শেয়ার বাজারের গতিবিধি কখনও কখনও অত্যন্ত অস্থির হতে পারে। যদিও মানুষের হৃদয়কে দোলনায় ভরা নলখাগড়ার মতোই অপ্রত্যাশিত বলা হয়, তবুও শেয়ার বাজার আরও বেশি অধরা ধরণ প্রদর্শন করতে পারে। তবুও, এই অস্থিরতার নীচে তাকালে দেখা যায় যে শেয়ারের দাম শেষ পর্যন্ত মানুষের পছন্দের উপর নির্ভর করেই পরিবর্তিত হয়। দাম বৃদ্ধি বা পতন কারণ মানুষ উচ্চ মূল্যে কিনতে বা কম দামে বিক্রি করতে ইচ্ছুক। ফলস্বরূপ, শেয়ারের দামের গতিবিধি প্রায়শই অযৌক্তিক বলে মনে হয় এবং বিশেষজ্ঞদের পূর্বাভাস থেকে মানুষের প্রত্যাশা উল্লেখযোগ্যভাবে ভিন্ন হওয়া অস্বাভাবিক নয়। তদুপরি, প্রত্যাশা গঠনের এই ধরণটি পৃথক স্টকের বাইরেও বিস্তৃত, সমগ্র আর্থিক বাজার এবং বৃহত্তর সামষ্টিক অর্থনীতিকে প্রভাবিত করে।

আত্ম-পরিপূর্ণ বিশ্বাস: যখন বিশ্বাস ভবিষ্যদ্বাণীতে পরিণত হয়

শেয়ার বাজারে, একটি নির্দিষ্ট কোম্পানির শেয়ারের দাম নির্ধারণকারী সত্তা হল যারা কিনতে ইচ্ছুক এবং যারা বিক্রি করতে ইচ্ছুক। এমনকি যদি একটি শেয়ারের দাম ইতিমধ্যেই বেশি থাকে, তবে যদি আরও বেশি লোক এটি কিনতে ইচ্ছুক হয়, তাহলে দাম আবার বাড়তে পারে। আসুন এই প্রক্রিয়াটি আরও বিশদে পরীক্ষা করি।
সাধারণত, যদি কোনও কোম্পানি ভালো হয়, তাহলে তার স্টক কিনতে আগ্রহী লোকের সংখ্যা বৃদ্ধি পায় এবং স্টকের দাম স্বাভাবিকভাবেই বেড়ে যায়। কিন্তু যদি কোম্পানিটি ভালো না হয় তাহলে কী হবে? তবুও, উচ্চ মূল্যে সেই কোম্পানির স্টক কিনতে ইচ্ছুক লোকের সংখ্যা বাড়তে পারে, এবং যখন তা ঘটে, তখন স্টকের দাম আসলে বেড়ে যায়। অন্য কথায়, স্টকের দাম ঊর্ধ্বমুখী করার সরাসরি কারণ কোম্পানির কর্মক্ষমতা নয়, বরং মানুষের বিশ্বাস। এই বিশ্বাসগুলি আয়ের প্রতিবেদনের মতো সরকারী সংবাদ দ্বারা গঠিত হতে পারে, তবে এগুলি স্পষ্ট যুক্তি ছাড়াই তৈরি হতে পারে। যদি গুজব ছড়িয়ে পড়ে যে কোনও কোম্পানি ভবিষ্যতে একটি ব্লু-চিপ স্টকে পরিণত হবে, তবে এটি সত্য কিনা তা নির্বিশেষে তার স্টকের দাম বাড়তে পারে।
ব্রিটিশ অর্থনীতিবিদ জন মেনার্ড কেইনস একবার শেয়ার বাজারের এই দিকটিকে একটি সৌন্দর্য প্রতিযোগিতার সাথে তুলনা করেছিলেন। এই উপমাটি জোর দিয়ে বলে যে অন্যরা কী সুন্দর বলে বিবেচনা করবে তা নিজের বিচারের চেয়ে বেশি গুরুত্বপূর্ণ। এই কারণে, শেয়ার বাজারে গঠিত বিশ্বাসগুলি 'স্ব-পরিপূর্ণ ভবিষ্যদ্বাণী' হিসাবে কাজ করে যখন সেগুলি যথেষ্ট পরিমাণে ব্যাপক হয়ে ওঠে। যখন পর্যাপ্ত সংখ্যক মানুষ বিশ্বাস করে যে একটি শেয়ারের দাম বাড়বে, তখন সেই বিশ্বাস পর্যাপ্ত প্রমাণ ছাড়াই বাস্তবে পরিণত হয় এবং বিশ্বাস নিজেই একটি ভবিষ্যদ্বাণীতে পরিণত হয়। যদিও সুপ্রতিষ্ঠিত বিশ্বাসগুলি অন্যদের আরও সহজে রাজি করাতে এবং দ্রুত ছড়িয়ে পড়তে থাকে, বাস্তবে, এমনকি অপর্যাপ্ত ভিত্তি সহ বিশ্বাসগুলিও প্রায়শই মানুষের মধ্যে ছড়িয়ে পড়ে।
আরও এক ধাপ এগিয়ে, একবার কোনও নির্দিষ্ট কোম্পানির শেয়ারের দাম বাড়তে শুরু করলে, এমনকি যারা কোম্পানির উপর আস্থা রাখেননি তারাও শেয়ার কিনতে ঝাঁপিয়ে পড়তে পারেন। ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতা দেখে, তারা দ্রুত এখনই কেনার, দাম আরও বাড়বে না হওয়া পর্যন্ত ধরে রাখার এবং তারপর স্বল্পমেয়াদী লাভের জন্য বিক্রি করার লক্ষ্যে ক্রয় উন্মাদনায় যোগ দেয়। বিশেষ করে ২০২০ সাল থেকে, কেবল দক্ষিণ কোরিয়ায় নয়, মার্কিন স্টক মার্কেটেও, বারবার এমন ঘটনা ঘটেছে যেখানে একটি নির্দিষ্ট কোম্পানিকে তথাকথিত "থিম স্টক" হিসাবে শ্রেণীবদ্ধ করা হয়েছে এবং অল্প সময়ের মধ্যে এর স্টকের দাম আকাশচুম্বী হয়ে যায়। এই ঘটনাটি, কোম্পানির প্রতি ব্যক্তিগত বিশ্বাস নির্বিশেষে, আরও বড় স্টক মূল্যের ওঠানামার দিকে পরিচালিত করে। এটি ঘটে কারণ যখন লোকেরা সক্রিয়ভাবে কেনাকাটা করে, তখন অন্যরা বিচার করে যে মামলা অনুসরণ করা লাভজনক।
এই নীতিটি কেবল শেয়ার বাজারের মধ্যেই সীমাবদ্ধ নয়। এটি রিয়েল এস্টেট এবং ভার্চুয়াল সম্পদ সহ সকল সম্পদ বাজারে সমানভাবে প্রযোজ্য। ফলস্বরূপ, মানুষের প্রেরণা অতীতের তুলনায় ভিন্ন দিকে সরে গেছে। পূর্বে, যদি কোনও বিক্রেতা জোর দিয়ে বলতেন, "এই পণ্যটি সত্যিই চমৎকার," ক্রেতারা প্রায়শই সন্দেহের সাথে প্রতিক্রিয়া জানাতেন: "যদি এটি এত ভালো হয়, তাহলে আপনি বেশি দাম নেওয়ার পরিবর্তে এত কম দামে কেন এটি বিক্রি করছেন?" যাইহোক, আর্থিক সম্পদের মালিক ব্যক্তিরা এখন সক্রিয়ভাবে তাদের হোল্ডিংয়ের গুণাবলী প্রচার করে।
এর কারণ হল তারা চায় যে অনেক লোক সেই সম্পদটি কিনুক, যার ফলে এর দাম বাড়বে। ফলস্বরূপ, সম্পদের বাজার আশা এবং দৃষ্টিভঙ্গির মিশ্রণে ভরে ওঠে। প্রায়শই, যারা দাবি করে যে একটি নির্দিষ্ট স্টক বা অ্যাপার্টমেন্ট আশাব্যঞ্জক, তারা আসলে সেই সম্পদের মালিক এবং এর মূল্যবৃদ্ধি থেকে সরাসরি উপকৃত হতে পারে। যদিও তাদের কথায় প্রকৃত ব্যক্তিগত আশা থাকতে পারে, তবে এগুলিকে ঠান্ডা, কঠোর বিশ্লেষণের ফলাফল হিসাবে দেখা কঠিন।
বিপরীতে, যারা অ্যাপার্টমেন্টের দাম কমার ভবিষ্যদ্বাণী করছেন, তাদের অনেকেই দৃঢ়ভাবে বিশ্বাস করেন যে "সমাজ এবং অর্থনীতি স্বাভাবিকভাবে কাজ করার জন্য অ্যাপার্টমেন্টের দাম কমতে হবে।" তদুপরি, এমন কিছু বাস্তব ঘটনা রয়েছে যেখানে বিশেষজ্ঞ বা অভ্যন্তরীণ ব্যক্তিরা নির্দিষ্ট স্টক বা ভার্চুয়াল সম্পদের সমস্যাগুলি নির্দেশ করে সেই সম্পদের মালিকদের কাছ থেকে ব্যক্তিগত আক্রমণ বা হুমকির সম্মুখীন হন। এর ফলে নির্দিষ্ট সম্পদের উপর প্রকাশ্যে বিক্রয় মতামত প্রকাশ করা ক্রমশ কঠিন হয়ে পড়ে।
ফলস্বরূপ, সম্পদ বাজার বিশেষজ্ঞ বিশ্লেষণ এবং অ-বিশেষজ্ঞ কণ্ঠস্বরের মিশ্রণে পরিণত হয়েছে, যার ফলে নির্ভরযোগ্য তথ্য সনাক্ত করা কঠিন হয়ে পড়েছে। এই পরিস্থিতিকে কাজে লাগিয়ে, স্টক কারসাজির কেলেঙ্কারিগুলি ক্রমাগত ঘটে: মিথ্যা তথ্য ছড়িয়ে দেওয়া, স্টক কিনতে প্রাথমিক মূলধন বিনিয়োগ করা এবং কৃত্রিমভাবে দাম বৃদ্ধি করা, তারপর দাম পর্যাপ্ত পরিমাণে বেড়ে গেলে লাভের জন্য হোল্ডিং বিক্রি করা।
"গুজবের উপর কিনুন, খবরের উপর বিক্রি করুন" এই কথাটি যুক্তিসঙ্গতভাবে যুক্তিসঙ্গত। এর অর্থ হল যেহেতু আনুষ্ঠানিকভাবে রিপোর্ট করার সময় স্টকের দাম ইতিমধ্যেই সংবাদের প্রতিফলন ঘটাতে শুরু করেছে, তাই লাভের জন্য তার আগেই কিনতে হবে। তবে, ভিত্তিহীন গুজবকে অন্ধভাবে বিশ্বাস করা এবং বড় অঙ্কের বিনিয়োগ উল্লেখযোগ্য ক্ষতির সমান ঝুঁকি বহন করে। অতএব, প্রচুর অর্থ বিনিয়োগ করার সময়, আর্থিক বিবৃতি বুঝতে হবে এবং এই ধরনের গুজবের বৈধতা স্বাধীনভাবে যাচাই করার জন্য অ্যাকাউন্টিং তথ্য বিশ্লেষণ করতে শিখতে হবে।

শেয়ার বাজার, সামষ্টিক অর্থনীতি এবং মানব মনোবিজ্ঞান

সাধারণত, যখন অর্থনীতির উন্নতি হয়, তখন শেয়ার বাজারও বৃদ্ধি পায়। তবে, যখন এটি স্পষ্ট হয়ে ওঠে যে অর্থনৈতিক পরিস্থিতির উল্লেখযোগ্য উন্নতি হয়েছে, তখন শেয়ার বাজার প্রায়শই উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি পেয়েছে, যা আরও দাম বৃদ্ধি সীমিত করে। এই কারণে, অর্থনৈতিক সূচকগুলি প্রকাশের পরে পরিসংখ্যানগুলি নিজেই গুরুত্বপূর্ণ নয়, বরং প্রকাশের আগে লোকেরা কীভাবে তাদের প্রত্যাশা করেছিল - অর্থাৎ, বাজারের প্রত্যাশা কী ছিল তা গুরুত্বপূর্ণ। যদি প্রকাশিত অর্থনৈতিক সূচকগুলি বাজারের প্রত্যাশা থেকে উল্লেখযোগ্যভাবে আলাদা না হয়, তবে শেয়ার বাজার তুলনামূলকভাবে শান্তভাবে প্রতিক্রিয়া দেখায়। তবে, যদি তারা বাজারের প্রত্যাশা থেকে বিচ্যুত হয়, তবে একটি বড় ধাক্কা ঘটে। এই কারণে, শেয়ার বাজার সামষ্টিক অর্থনৈতিক সূচকগুলির চেয়ে এগিয়ে যাওয়ার প্রবণতা রাখে এবং আরও বেশি অস্থিরতা প্রদর্শন করে।
এই প্রবণতার একটি সেরা উদাহরণ হল কেন্দ্রীয় ব্যাংকের বেঞ্চমার্ক সুদের হার সমন্বয়। সাধারণত, যখন সুদের হার বৃদ্ধি পায়, তখন কর্পোরেট তহবিলের অবস্থার অবনতি হয় এবং পরিবারগুলিও টাকা ধার করা কঠিন করে তোলে, যা শেয়ার বাজারের জন্য একটি নেতিবাচক কারণ হিসাবে কাজ করে। বেঞ্চমার্ক সুদের হার সাধারণত মাসে প্রায় একবার সমন্বয়ের জন্য আলোচনা করা হয় এবং প্রতিবারই এটি বাজারে উল্লেখযোগ্য প্রভাব ফেলে। ফলস্বরূপ, বাজার অংশগ্রহণকারীরা কেন্দ্রীয় ব্যাংকের অবস্থান এবং অনুভূতি আগে থেকেই অনুমান করার জন্য বিভিন্ন তথ্য ব্যাখ্যা করার চেষ্টা করে। বাজারে অতিরিক্ত ধাক্কা এড়াতে নীতি বাস্তবায়নের আগে কেন্দ্রীয় ব্যাংক নির্দিষ্ট সংকেত পাঠানো এবং সামগ্রিক দিক ব্যাখ্যা করার চেষ্টা করে। এটি বাজার অংশগ্রহণকারীদের কিছুটা হলেও কেন্দ্রীয় ব্যাংকের পদক্ষেপগুলি পূর্বাভাস দেওয়ার অনুমতি দেওয়ার একটি ব্যবস্থা, যার ফলে হঠাৎ অস্থিরতা হ্রাস পায়।
পরিস্থিতির উপর নির্ভর করে, একই অর্থনৈতিক সূচকের বাজারের বিদ্যমান প্রত্যাশার উপর ভিত্তি করে সম্পূর্ণ ভিন্ন প্রভাব থাকতে পারে। সাধারণত, কম বেকারত্বের হার শক্তিশালী অর্থনৈতিক কার্যকলাপকে নির্দেশ করে এবং এটি শেয়ার বাজারের জন্য একটি ইতিবাচক সংকেত হিসাবে ব্যাখ্যা করা হয়। তবে, ২০২২ সালের মতো সময়কালে যখন উচ্চ সুদের হার দৃঢ়ভাবে বজায় রাখা হয়েছিল, তখন কম বেকারত্বের হার ঘোষণাকে মুদ্রাস্ফীতির চাপ উল্লেখযোগ্যভাবে রয়ে যাওয়ার ইঙ্গিত হিসাবে বিবেচনা করা হয়েছিল। এর ফলে কেন্দ্রীয় ব্যাংক তার কঠোর নীতি অব্যাহত রাখার সম্ভাবনা বৃদ্ধি পায়। ফলস্বরূপ, কম বেকারত্বের পরিসংখ্যান কখনও কখনও শেয়ার বাজারের জন্য নেতিবাচক সংবাদ হিসাবে কাজ করে। এই সামষ্টিক অর্থনৈতিক পরিবেশে, বিভিন্ন অর্থনৈতিক সূচক বিভিন্ন চ্যানেলের মাধ্যমে যোগাযোগ করে। এমনকি একই ধরণের সংবাদও সামগ্রিক অর্থনৈতিক অবস্থার উপর নির্ভর করে বিভিন্ন প্রত্যাশা তৈরি করতে পারে, যা সম্ভাব্যভাবে বিপরীত দিকে আর্থিক বাজারকে প্রভাবিত করে।

পরিবার, কর্পোরেশন এবং কেন্দ্রীয় ব্যাংকের মনস্তাত্ত্বিক খেলা

পারিবারিক খরচ এবং কর্পোরেট বিনিয়োগের সিদ্ধান্তগুলিও মনোবিজ্ঞানের দ্বারা ব্যাপকভাবে প্রভাবিত হয়। প্রতিটি পরিবারের আর্থিক পরিস্থিতির উপর ভিত্তি করে খরচের মাত্রা পরিবর্তিত হয় এবং বেকারত্বের হার এবং স্টক/রিয়েল এস্টেটের দাম ভোক্তাদের মনোভাবকে প্রভাবিত করে, যার ফলে অর্থনৈতিক সূচকগুলির সামগ্রিক প্রবণতা থেকে উল্লেখযোগ্যভাবে বিচ্যুত হওয়া কঠিন হয়ে পড়ে। একই সাথে, মিডিয়া রিপোর্ট এবং সামাজিক অনুভূতি ভোক্তাদের মনোভাবকে উল্লেখযোগ্যভাবে প্রভাবিত করে।
এদিকে, বৃহৎ পরিসরে সুবিধা সম্প্রসারণ বা কারখানা নির্মাণের মতো কর্পোরেট বিনিয়োগের সিদ্ধান্তগুলি ব্যবস্থাপনার বিচারবুদ্ধি এবং সংকল্পের উপর ব্যাপকভাবে নির্ভরশীল। যখন অর্থনৈতিক আবহাওয়া প্রতিকূল থাকে বা কোনও কারণে সামগ্রিক অর্থনৈতিক অনিশ্চয়তা বৃদ্ধি পায়, তখন এই ধরনের বিনিয়োগের সিদ্ধান্তগুলি সহজেই বিলম্বিত বা বাতিল করা যেতে পারে। ফলস্বরূপ, যেখানে বিনিয়োগের মনোভাব হতাশাগ্রস্ত, কেবলমাত্র কর কর্তনের উপর দৃষ্টি নিবদ্ধ করা নীতিগুলি দ্রুত বিনিয়োগের আস্থা পুনরুদ্ধার করার সম্ভাবনা কম।
মুদ্রাস্ফীতি শুরু হলে, স্থির মজুরির মুখোমুখি শ্রমিকরা যদি টেকসই মূল্যবৃদ্ধির প্রত্যাশা করে তবে তারা উচ্চ মজুরি দাবি করবে। ফলস্বরূপ, মজুরি বৃদ্ধি ব্যবসার জন্য উচ্চ ব্যয়ের দিকে পরিচালিত করতে পারে, যা সম্ভাব্যভাবে এমন একটি পথ তৈরি করতে পারে যেখানে মুদ্রাস্ফীতি আবারও শক্তিশালী হবে। যদিও মুদ্রাস্ফীতির কারণগুলি মজুরির কারণগুলির বাইরেও বৈচিত্র্যময়, এই মজুরি-চালিত পথটি বন্ধ করার জন্য নীতিগত বিবেচনাও প্রয়োজনীয়।
এই কারণে, মুদ্রাস্ফীতি দেখা দিলে প্রাথমিক পর্যায়েই কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলিকে উচ্চ সুদের হারের সাথে জোরালোভাবে প্রতিক্রিয়া জানাতে হবে এই যুক্তিটি জোরদার করে। যদি কেন্দ্রীয় ব্যাংক মূল্য স্থিতিশীলতার প্রতি পর্যাপ্ত প্রতিশ্রুতি প্রদর্শন করতে ব্যর্থ হয়, তাহলে মানুষ উচ্চ মুদ্রাস্ফীতিকে নতুন স্বাভাবিক হিসাবে গ্রহণ করতে পারে। ফলস্বরূপ, ঝুঁকি বেড়ে যায় যে প্রত্যাশিত মুদ্রাস্ফীতি প্রকৃত মুদ্রাস্ফীতিকে আরও শক্তিশালী করবে। ২০২২ সালে মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভের বেঞ্চমার্ক সুদের হারে খুব দ্রুত এবং উল্লেখযোগ্য বৃদ্ধি এই প্রেক্ষাপটে বোঝা যায় এবং ফলস্বরূপ, ২০২৩ সালে মুদ্রাস্ফীতি কিছুটা হ্রাস পাওয়ার লক্ষণ দেখায়।
যদিও প্রায়শই বলা হয় যে কোনও সরকারই বাজারকে ধারাবাহিকভাবে হারাতে পারে না, তবে এটি সর্বদা সত্য নয়। যখন সরকার এবং কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি দৃঢ় নীতিগত সংকল্প এবং ধারাবাহিকতার সাথে সাড়া দেয়, তখন বাজারগুলি প্রকৃতপক্ষে পিছিয়ে যেতে পারে বা সেই অনুযায়ী দিক পরিবর্তন করতে পারে। ২০২২ সালে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র কর্তৃক গৃহীত সাহসী উচ্চ-সুদের হার নীতি, যা অল্প সময়ের মধ্যে সামগ্রিক অর্থনৈতিক পরিবেশকে উল্লেখযোগ্যভাবে পরিবর্তন করে, এটি এর একটি প্রধান উদাহরণ।
সুতরাং, আর্থিক বাজার এবং সামষ্টিক অর্থনীতি যুক্তিসঙ্গত প্রত্যাশা এবং অযৌক্তিক আচরণ, ঠান্ডা মাথার অনুমান এবং ব্যক্তিগত আশার একটি জটিল আন্তঃক্রিয়ার মাধ্যমে পরিচালিত হয়। এই কাঠামোর মধ্যে যেখানে এই উপাদানগুলি পারস্পরিকভাবে একে অপরকে প্রভাবিত করে, সেখানে ভবিষ্যতের সঠিক ভবিষ্যদ্বাণী করা প্রায় অসম্ভব। তবে, বাজারে মনোবিজ্ঞান এবং প্রত্যাশার প্রভাব বোঝা সামষ্টিক অর্থনৈতিক প্রবণতাগুলির আরও বহুমাত্রিক দৃষ্টিভঙ্গি প্রদান করে, যার ফলে উল্লেখযোগ্য ক্ষতির সম্ভাবনা হ্রাস পায়।