এই ব্লগ পোস্টটি ১৯২৯ সালে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে শুরু হওয়া মহামন্দা কেন বিশ্বব্যাপী ছড়িয়ে পড়ে এবং এটি প্রতিরোধ করা যেত কিনা তা পরীক্ষা করে, এর কারণ এবং পটভূমি অনুসন্ধান করে।

মহামন্দার আসল কারণ কী ছিল?

১৯৩০-এর দশকে বিশ্বজুড়ে যে মহামন্দা দেখা দিয়েছিল তা ছিল পুঁজিবাদের ইতিহাসে এক অভূতপূর্ব তীব্র এবং দীর্ঘস্থায়ী অর্থনৈতিক মন্দা। এর প্রতিক্রিয়া সীমানা ছাড়িয়ে সমগ্র বিশ্বকে প্রভাবিত করেছিল এবং এর প্রভাব একটি সাধারণ অর্থনৈতিক সঙ্কটের বাইরেও বিস্তৃত হয়েছিল, যার ফলে সমাজ ও রাজনীতিতে ব্যাপক অস্থিরতা দেখা দিয়েছিল। মহামন্দার কেন্দ্রস্থল ছিল মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র, প্রতীকীভাবে ১৯২৯ সালের শেষের দিকে নিউ ইয়র্ক স্টক এক্সচেঞ্জে শেয়ার বাজারের পতন। তাহলে ঠিক কী ভুল হয়েছিল?

সমৃদ্ধির উপর ভারসাম্যহীনতার ছায়া

আপাতদৃষ্টিতে, ১৯২০-এর দশকের মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র আশ্চর্যজনক অর্থনৈতিক সমৃদ্ধি উপভোগ করেছিল। উৎপাদনশীলতা দ্রুত উন্নত হয়েছিল, এবং একটি গণ-ভোগবাদী সমাজ শিকড় গেড়েছিল, যা আপাতদৃষ্টিতে প্রাণবন্ত পুঁজিবাদের আদর্শ মডেল উপস্থাপন করেছিল। তবুও, এই মুখোশের পিছনে গুরুতর কাঠামোগত সমস্যা ছিল।
সেই সময় আমেরিকান সমাজে ব্যাপক ভোগের প্রবণতা থাকলেও আয় ও সম্পদের বৈষম্য ক্রমশ খারাপ হচ্ছিল। এর ফলে জনসংখ্যার অধিকাংশের ব্যয় ক্ষমতা ধীরে ধীরে হ্রাস পেতে থাকে, যার ফলে অতিরিক্ত উৎপাদন এবং অপর্যাপ্ত চাহিদার একটি বিপজ্জনক ভারসাম্যহীনতা তৈরি হয়।
অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির মূল চালিকাশক্তি ছিল টেকসই ভোগ্যপণ্য খাত। অটোমোবাইল শিল্প ছিল একটি প্রতীকী উদাহরণ; ১৯২৮ সালের মধ্যে, প্রতি ছয়জন আমেরিকানের মধ্যে একজনের একটি গাড়ি ছিল। সেই সময়ে আয় বন্টন বিবেচনা করলে, এর অর্থ হল গাড়ি কেনার চাহিদা কার্যকরভাবে তার সীমায় পৌঁছে গিয়েছিল। বেসরকারি খাতের আবাসন নির্মাণও একটি অস্থায়ী প্রবৃদ্ধির ইঞ্জিন হয়ে ওঠে, কিন্তু শীঘ্রই এটি এমন একটি পরিপূর্ণ অবস্থায় পৌঁছে যায় যেখানে আর কোনও বিনিয়োগের প্রয়োজন হয় না।
তাহলে ধনী ব্যক্তিরা, যাদের ইতিমধ্যেই বিশাল বাড়ি এবং একাধিক গাড়ি রয়েছে, তারা পরবর্তীতে কী ব্যবহার করতে পারে? শেষ পর্যন্ত, তারা উৎপাদনশীল বিনিয়োগের দিকে নয় বরং 'ফটকা বাজার' - শেয়ার বাজারের দিকে ঝুঁকে পড়ে। তাছাড়া, সাধারণ কৃষকরাও ফাটকা উন্মাদনায় যোগ দেয়, শেয়ার বাজারে ডুব দেওয়ার জন্য ব্যাংক ঋণ নিয়ে। কিন্তু তাদের জন্য যা অপেক্ষা করছিল তা হল দেউলিয়া হওয়ার দুঃস্বপ্ন, যা কল্পনা করাও কঠিন।

কেন FRB-এর মুদ্রানীতি ব্যর্থ হয়েছিল?

মহামন্দা আরও খারাপ করার জন্য প্রায়শই উল্লেখ করা একটি মূল কারণ ছিল মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভ বোর্ড (FRB) এর মুদ্রানীতি। সেই সময়ে, FRB-এর অধীনে থাকা ১২টি আঞ্চলিক কেন্দ্রীয় ব্যাংকের বেশিরভাগ পরিচালক সদস্য ব্যাংক থেকে এসেছিলেন। তারা স্থানীয় আর্থিক প্রতিষ্ঠানের মতোই মানসিকতা ভাগ করে নিয়েছিলেন এবং সামষ্টিক অর্থনৈতিক নীতি প্রতিক্রিয়া বা মুদ্রানীতি পরিচালনায় মূলত অদক্ষ ছিলেন।
সেই সময়ে ধীরে ধীরে উত্তপ্ত শেয়ার বাজারের প্রতি এই অপ্রস্তুত ব্যক্তিরা কীভাবে প্রতিক্রিয়া দেখিয়েছিলেন?
যদিও FRB সরাসরি শেয়ার বাজার নিয়ন্ত্রণ করতে পারেনি, তবুও ছাড়ের হার সামঞ্জস্য করে এটি পরোক্ষভাবে ব্যাংকগুলির ঋণ নীতিগুলিকে প্রভাবিত করতে পারে। প্রকৃতপক্ষে, উত্তপ্ত শেয়ার বাজারকে ঠান্ডা করার জন্য, FRB ছাড়ের হার বাড়িয়েছে, যার ফলে ব্যাংকগুলির জন্য শেয়ার ক্রয়ের জন্য তহবিল ধার দেওয়া কঠিন হয়ে পড়েছে। তবে, স্টক বিনিয়োগ থেকে উচ্চ লাভের আশা ফটকাবাজদের অটল ছিল; তারা ঋণ নেওয়া অব্যাহত রেখেছিল, আরও বেশি ঝুঁকি নিয়ে।
ব্যাংকগুলিও তাদের গ্রাহকদের মালিকানাধীন শেয়ারের বিপরীতে ঋণ দিত। যদিও শেয়ারের দাম যতক্ষণ বাড়তে থাকে ততক্ষণ পর্যন্ত এটি কোনও সমস্যা তৈরি করে না, দাম কমে যাওয়ার সাথে সাথে জামানতের মূল্য হ্রাস পায়, যার ফলে অনিবার্যভাবে ঋণ কাঠামো নিজেই ভেঙে পড়ে।
অবশেষে, ১৯২৯ সালে যখন শেয়ার বাজার ধসে পড়ে, তখন FRB পরিস্থিতি পরিবর্তনের একটি গুরুত্বপূর্ণ সুযোগ হাতছাড়া করে। বাজারের তরলতা নিশ্চিত করার জন্য অর্থ সরবরাহ সম্প্রসারণের পরিবর্তে, FRB অর্থ সরবরাহ হ্রাস করার নীতি বেছে নেয়। এর ফলে তীব্র মুদ্রাস্ফীতি ঘটে এবং প্রকৃত সুদের হার বৃদ্ধি কর্পোরেট বিনিয়োগের মনোভাবকে সম্পূর্ণরূপে স্থবির করে দেয়। ঠিক এই সময়েই একটি সাধারণ শেয়ার বাজার ধস একটি পূর্ণাঙ্গ মহামন্দায় পরিণত হয়।

মহামন্দার বিশ্বব্যাপী বিস্তার: আন্তর্জাতিক ঋণ ব্যবস্থা কোথায় ছিল?

তাহলে কেন এই মহামন্দার ধাক্কা বিশ্বব্যাপী ছড়িয়ে পড়ল? এটি ব্যাখ্যা করার জন্য, আমাদের আন্তর্জাতিক আর্থিক ব্যবস্থা, বিশেষ করে গোল্ড স্ট্যান্ডার্ডের অবস্থা বুঝতে হবে।
প্রথম বিশ্বযুদ্ধের সময় স্থগিত আন্তর্জাতিক গোল্ড স্ট্যান্ডার্ড যুদ্ধের পরে পুনঃপ্রতিষ্ঠিত হয় কিন্তু কাঠামোগতভাবে অত্যন্ত অস্থির ছিল। সেই সময়ে আন্তর্জাতিক ঋণ ব্যবস্থার কেন্দ্রীয় খেলোয়াড় ছিল মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র, যুদ্ধের পরে বৃহত্তম ঋণদাতা দেশ।
মূলধন রপ্তানির উপর সুদ এবং যুদ্ধ ঋণের উপর মূলধন এবং সুদ পরিশোধের মাধ্যমে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র তার আন্তর্জাতিক পরিশোধের ভারসাম্যে বিশাল উদ্বৃত্ত উপভোগ করেছিল। তার ঐতিহ্যবাহী সুরক্ষাবাদী বাণিজ্য নীতির সাথে মিলিত হয়ে, এর ফলে বাণিজ্য উদ্বৃত্তও তৈরি হয়েছিল। ফলস্বরূপ, ঋণগ্রহীতা দেশগুলির পক্ষে বাণিজ্যের মাধ্যমে তাদের ঋণ পরিশোধ করা প্রায় অসম্ভব হয়ে পড়ে, যার ফলে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে সোনার প্রবাহ ক্রমবর্ধমানভাবে বৃদ্ধি পায়।
সোনার এই আগমন যদি মুদ্রা সরবরাহ এবং মুদ্রাস্ফীতি বৃদ্ধি করত, তাহলে পরিস্থিতি হয়তো কিছুটা শান্ত হতো। তবে, মার্কিন সরকার দৃঢ়ভাবে মুদ্রাস্ফীতির বিরোধিতা করেছিল এবং ফেডারেল রিজার্ভ একটি 'জীবাণুমুক্তকরণ নীতি' বেছে নিয়েছিল - বাজারে আনা সোনা ছাড়ার পরিবর্তে তা শোষণ করে নেওয়া।
প্রকৃতপক্ষে, আন্তর্জাতিক স্বর্ণমান স্থিতিশীলভাবে কাজ করার জন্য, একটি শক্তিশালী 'শেষ অবলম্বন ঋণদাতা' অপরিহার্য ছিল। ব্যাংক অফ ইংল্যান্ড, যা পূর্ববর্তী সময়ে এই ভূমিকা পালন করেছিল, তার বিপরীতে, মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভ আন্তর্জাতিক আর্থিক স্থিতিশীলতার জন্য নয়, কেবল অভ্যন্তরীণ মূল্য স্থিতিশীলতার জন্য নিবেদিত ছিল। শেষ পর্যন্ত, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র কার্যকরভাবে আন্তর্জাতিক স্বর্ণমানমানের নিয়মগুলিকে উপেক্ষা করে এবং ফলস্বরূপ, মহামন্দা বিশ্বব্যাপী বিপর্যয়ে ছড়িয়ে পড়ে।

মহামন্দা কি অনিবার্য ছিল?

যদিও ইতিহাসে "কি যদি হয়" বলে কিছু নেই, অনেক অর্থনৈতিক ইতিহাসবিদ মূল্যায়ন করেন যে যদি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র 1920-এর দশকে, বিশেষ করে 1929 থেকে 1933 সালের সংকটময় সময়ে, আরও উন্মুক্ত এবং সক্রিয় আর্থিক ও রাজস্ব নীতি গ্রহণ করত, তাহলে মহামন্দা অবশ্যই স্কেল এবং সময়কাল উভয় ক্ষেত্রেই প্রশমিত বা সংক্ষিপ্ত করা যেত।
আজকের বিশ্ব অর্থনৈতিক ব্যবস্থায় এই তাৎপর্য এখনও প্রযোজ্য। ইতিহাস নীরবে সাক্ষ্য দেয় যে সামষ্টিক অর্থনৈতিক সতর্কতা সংকেতগুলিকে উপেক্ষা না করা এবং আন্তর্জাতিক সহযোগিতা এবং নমনীয় প্রতিক্রিয়া ক্ষমতা সহ আর্থিক ব্যবস্থা ডিজাইন করা কতটা গুরুত্বপূর্ণ।

উপসংহার

১৯৩০-এর দশকের মহামন্দা কেবল আর্থিক সংকটের বাইরেও গিয়েছিল, যা সামগ্রিকভাবে পুঁজিবাদী ব্যবস্থার মৌলিক প্রতিফলন এবং পুনর্গঠনের সুযোগ হয়ে উঠেছিল। এই যুগে বসবাসকারী আমাদের, পুনরাবৃত্ত অর্থনৈতিক সংকটের মুখে মহামন্দার শিক্ষাগুলি পুনর্বিবেচনা করতে হবে।
মহামন্দা কোনও আকস্মিক বিপর্যয় ছিল না। এটি ছিল একটি 'পূর্বাভাসিত সংকট', যা ভারসাম্যহীন প্রবৃদ্ধি, অজ্ঞ মুদ্রানীতি এবং একটি দায়িত্বজ্ঞানহীন আন্তর্জাতিক আর্থিক ব্যবস্থার কারণে সৃষ্ট হয়েছিল। এবং এর ইতিহাস আমাদের জিজ্ঞাসা করে: আমরা কি একই ভুলের পুনরাবৃত্তি এড়াতে প্রস্তুত?