এই ব্লগ পোস্টটি পরীক্ষা করে দেখায় যে কোস্টোলানির এগ মডেল ব্যবহার করে সুদের হারের পরিবর্তনের সাথে সাথে আমানত, বন্ড, রিয়েল এস্টেট এবং স্টকের মধ্যে তহবিল স্থানান্তরের ক্রম কীভাবে পরিবর্তিত হয়, একই সাথে ধনী এবং সাধারণ মানুষের মধ্যে পছন্দের পার্থক্যও তুলে ধরে।

কোস্টোলানির ডিমের মডেল

হাঙ্গেরির একজন কিংবদন্তি বিনিয়োগকারী আন্দ্রে কোস্টোলানি 'ডিম মডেল' তত্ত্বটি তৈরি করেছিলেন। এই তত্ত্বটি সুদের হার, আমানত, স্টক, বন্ড এবং রিয়েল এস্টেটের মধ্যে সম্পর্ক ব্যাখ্যা করে এবং বিনিয়োগের জন্য সর্বোত্তম সময় নির্ধারণ করে। যদিও তার ব্যাখ্যাটি তাত্ত্বিকভাবে অত্যন্ত বিশ্বাসযোগ্য বলে মনে হয়, উল্লেখযোগ্য সম্পদহীন ব্যক্তির দৃষ্টিকোণ থেকে, বাস্তবে প্রয়োগ করা খুব কমই সম্ভব। এর প্রধান কারণ হল উপলব্ধ তহবিলের আকারের পার্থক্য। এই তত্ত্বটি তৈরিকারী কোস্টোলানি এবং আমাদের মতো সাধারণ মানুষের মধ্যে বিনিয়োগের জন্য উপলব্ধ মূলধনের স্কেল মৌলিকভাবে আলাদা।
১০,০০০ ডলার বা এমনকি ১,০০০ ডলারের মধ্যে তহবিল দিয়ে অর্থপূর্ণ রিটার্ন জেনারেট করা কঠিন। এমনকি যদি আপনি ১-২% রিটার্ন অর্জনের জন্য আপনার অর্থকে কঠোরভাবে পরিচালনা করেন, তবুও প্রকৃত পরিমাণ প্রায় ১,০০০ ডলার হওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে। তবুও, এই তত্ত্বটি প্রবর্তনের কারণ হল আপনার ভবিষ্যতের স্ব-স্বত্বের জন্য, যখন আপনি একটি নির্দিষ্ট পরিমাণ মূলধন জমা করে ফেলেছেন।

সুদের হার সবকিছুর জন্য মানদণ্ড

কোস্টোলানির তত্ত্ব অনুসারে, বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত নির্ধারণের মূল কারণ হল সুদের হার। যখন সুদের হার কমে যায়, তখন মানুষ আরও সহজেই এবং বেশি পরিমাণে অর্থ ব্যয় করে, যার ফলে অর্থনৈতিক উত্থান ঘটে। বিপরীতে, যখন সুদের হার বৃদ্ধি পায়, তখন খরচ এবং বিনিয়োগ হ্রাস পায়, যার ফলে অর্থনৈতিক মন্দা দেখা দেয়। অন্যদিকে, অর্থনৈতিক পরিস্থিতি অনুসারে সুদের হারও সমন্বয় করা হয়। যখন অর্থনীতি মন্থর থাকে, তখন সরকার ইচ্ছাকৃতভাবে সুদের হার কমিয়ে দেয়। এটি মানুষকে আরও বেশি ব্যয় করতে উৎসাহিত করে, যার ফলে অর্থনীতি পুনরুজ্জীবিত হয়। বিপরীতে, যখন অর্থনীতি অতিরিক্ত উত্তপ্ত হয়, তখন ব্যাংকগুলিতে তহবিল ফিরিয়ে আনার জন্য সুদের হার বাড়ানো হয়।
কোরিয়ায়, সরকার এবং বাজার বেঞ্চমার্ক সুদের হার নির্ধারণ করে, যার বাস্তব বাস্তবায়ন ব্যাংক অফ কোরিয়া পরিচালনা করে। দাম স্থিতিশীল করতে এবং আর্থিক স্থিতিশীলতা বজায় রাখতে ব্যাংক অফ কোরিয়া বেঞ্চমার্ক সুদের হার বাড়ায় বা কমায়, যার ফলে অর্থনৈতিক প্রবণতা নিয়ন্ত্রণ করে।
এগ মডেল আয়ত্ত করার চূড়ান্ত উদ্দেশ্য হল 'বিনিয়োগের রিটার্ন' বৃদ্ধি করা। কারণ প্রকৃত অর্থে সম্পদ বৃদ্ধির জন্য বিনিয়োগের রিটার্ন মুদ্রাস্ফীতির হারকে ছাড়িয়ে যেতে হবে। বিপরীতে, যদি বিনিয়োগের রিটার্ন কম হয়, তাহলে মুদ্রাস্ফীতির ফলে ক্ষয়প্রাপ্ত সম্পদ বিনিয়োগের মাধ্যমে অর্জিত সম্পদকে ছাড়িয়ে যাবে, যার ফলে পরিণামে ক্ষতি হবে। যদি দাম স্থিতিশীল থাকে, তাহলে ব্যাংকে টাকা জমা করা এবং সুদ অর্জন করা সবচেয়ে সহজ পছন্দ হবে। তবে, বাস্তবে, দাম ক্রমাগত ওঠানামা করে। অতএব, মুদ্রাস্ফীতির প্রভাব কমাতে পর্যাপ্ত স্থিতিশীল রিটার্ন তৈরি করতে সুদের হার পরিবর্তনের সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ উপযুক্ত বিনিয়োগ পদ্ধতি নির্বাচন করতে হবে।

'বন্ড' কী?

ব্যক্তিরা খুব কমই সরাসরি বন্ডে বিনিয়োগ করে। অতীতে, কিছু সঞ্চয় ব্যাংক আর্থিক জ্ঞানের অভাব থাকা বয়স্ক গ্রাহকদের কাছে 'অধস্তন বন্ড' বিক্রি করত, এগুলিকে উচ্চ-সুদের আমানত পণ্য হিসাবে উপস্থাপন করত, যা একটি সামাজিক সমস্যা হয়ে দাঁড়ায়। এর বাইরে, বন্ডের মুখোমুখি হওয়ার সুযোগ বিরল, সিএমএ অ্যাকাউন্টের মতো পরোক্ষ উপায় ছাড়া (আর্থিক পণ্য যেখানে গ্রাহকের আমানত বিল বা বন্ডে বিনিয়োগ করা হয়, কর্মক্ষমতার উপর ভিত্তি করে রিটার্ন বিতরণ করা হয়) অথবা বন্ড তহবিলে সাবস্ক্রাইব করা।
বন্ড হলো এমন একটি সার্টিফিকেট যা প্রতিশ্রুতি দেয় যে ইস্যুকারী, ঋণ গ্রহণের পর, নির্দিষ্ট বিরতিতে একটি নির্দিষ্ট সুদের হার প্রদান করবে। ইস্যুকারীর উপর নির্ভর করে নামটি পরিবর্তিত হয়: সরকার বা পাবলিক কর্পোরেশন দ্বারা জারি করা বন্ডগুলিকে সরকারি বন্ড বা পাবলিক বন্ড বলা হয়, অন্যদিকে বেসরকারি কোম্পানি দ্বারা জারি করা বন্ডগুলিকে কর্পোরেট বন্ড বলা হয়। আপনি যদি এগুলিকে কোনও কোম্পানি বা রাষ্ট্র দ্বারা জারি করা এক ধরণের আমানত সার্টিফিকেট হিসাবে ভাবেন তবে এটি বোঝা সহজ।
বন্ড এবং আমানতের মধ্যে মূল পার্থক্য হল, বন্ডের ক্ষেত্রে, ইস্যুকারী দেউলিয়া হয়ে গেলে মূলধন এবং সুদের ফেরত নিশ্চিত করার জন্য কোনও গ্যারান্টার দায়ী থাকে না। এমনকি বৃহৎ কর্পোরেশন দ্বারা জারি করা বন্ডও এর ব্যতিক্রম নয়। ইস্যুকারীর ঋণযোগ্যতার উপর আস্থা রেখে তহবিল ধার দেওয়া বন্ডধারীরা যদি ইস্যুকারী কোম্পানি দেউলিয়া হয়ে যায় তবে তাদের মূলধন পুনরুদ্ধার নাও হতে পারে। অতএব, অর্থ পরিশোধের সম্ভাবনা বেশি বলে মনে করা হয় এমন সংস্থাগুলির দ্বারা জারি করা বন্ডগুলির সুদের হার কম থাকে।
বিপরীতে, তুলনামূলকভাবে বেশি ঋণ পরিশোধের ঝুঁকি সম্পন্ন প্রতিষ্ঠান কর্তৃক জারি করা বন্ডের সুদের হার বেশি। উদাহরণস্বরূপ, সরকারি বন্ডের সুদের হার খুবই কম কারণ দেশের ঋণ খেলাপি হওয়ার সম্ভাবনা অত্যন্ত কম। বৃহৎ কোম্পানিগুলির দ্বারা জারি করা কর্পোরেট বন্ডগুলিও তুলনামূলকভাবে কম সুদের হার অফার করে, তবে তারা সাধারণত নিয়মিত সঞ্চয় অ্যাকাউন্টের তুলনায় বেশি সুদ দেয়। কারণ ক্ষতিপূরণ অবশ্যই নেওয়া ঝুঁকি অনুসরণ করতে হবে।
আরেকটি গুরুত্বপূর্ণ পার্থক্য হলো, বাজারে বন্ড কেনা-বেচা করা যায়। আমানত অন্যদের কাছে বিক্রি করা যায় না, তবে বন্ড লেনদেনযোগ্য। বন্ডের দাম তার সুদের হার এবং পরিপক্কতা পর্যন্ত অবশিষ্ট সময়ের উপর নির্ভর করে পরিবর্তিত হয়। যখন সুদের হার বৃদ্ধি পায়, তখন বিদ্যমান বন্ডের দাম কমে যায়; যখন সুদের হার কমে যায়, তখন বন্ডের দাম বেড়ে যায়। যখন সুদের হার বেশি থাকে, তখন ঝুঁকিপূর্ণ বন্ডের তুলনায় নিরাপদ আমানত তুলনামূলকভাবে বেশি আকর্ষণীয় বলে মনে হয়। বিপরীতভাবে, যখন সুদের হার কমে যায়, তখন বন্ড - যা ঝুঁকি থাকা সত্ত্বেও তুলনামূলকভাবে বেশি রিটার্ন প্রদান করে - মনোযোগ আকর্ষণ করে। আলোচনাকে অতিরিক্ত জটিল করে তোলা এড়াতে, আসুন এই মৌলিক ধারণাগুলি দিয়ে এখানেই থামি।

ডিম মডেল পর্যায়: ধনী বনাম সাধারণ মানুষ

এবার, কোস্টোলানির এগ মডেলটি নিয়ে আলোচনা করা যাক। সহজ কথায়, এই মডেলটির একটি চক্রাকার কাঠামো রয়েছে: এটি পর্যায় A থেকে শুরু হয়, পর্যায় D এর মধ্য দিয়ে অগ্রসর হয় এবং তারপর পর্যায় A তে ফিরে আসে। প্রতিটি পর্যায়ে সুদের হার ভিন্ন হয় এবং সেই অনুযায়ী, উপযুক্ত বিনিয়োগ পদ্ধতিগুলিও পরিবর্তিত হয়। যেমনটি আগেই উল্লেখ করা হয়েছে, ধনী এবং সাধারণ মানুষের কাছে মূলধনের মৌলিকভাবে ভিন্ন স্কেল পাওয়া যায়। অতএব, এমনকি যদি তারা একই পর্যায়ে নিজেদের খুঁজে পায়, তবুও তাদের প্রতিক্রিয়া পদ্ধতিগুলি অনিবার্যভাবে ভিন্ন হতে হবে। নিম্নলিখিত ব্যাখ্যাটি 'আমাদের', সাধারণ মানুষের দৃষ্টিভঙ্গির উপর ভিত্তি করে।

পর্যায় A: সুদের হার সর্বোচ্চ পর্যায়ে পৌঁছেছে

অবস্থা
অর্থনীতি স্থবির হয়ে পড়েছে এবং এর প্রতিকারের জন্য ব্যবস্থা গ্রহণ করা প্রয়োজন বলে নিবন্ধের বন্যা বইছে। অর্থনীতিকে চাঙ্গা করার জন্য সরকার সুদের হার কমানোর কথা বিবেচনা করছে এবং পূর্বাভাস দেওয়া হচ্ছে যে ব্যাংক অফ কোরিয়া প্রায়শই তার বেঞ্চমার্ক রেট কমাবে।
ধনী
সুদের হার কমার সম্ভাবনার কথা ভেবে, তারা আমানত থেকে অন্যান্য সম্পদে তহবিল স্থানান্তরের প্রস্তুতি শুরু করে।
Us
আমাদের আমানতের জন্য অতিরিক্ত তহবিলের অভাব রয়েছে। কেবল ঋণের সুদ পরিশোধ করা ইতিমধ্যেই একটি সংগ্রাম (পর্ব F দেখুন)।

পর্যায় B: সুদের হার কমে গেছে

ধনী
আমরা আমানত থেকে বন্ডে সম্পদ স্থানান্তর শুরু করছি। এর কারণ হল আমানতের হার কমে গেছে। আমানতের তুলনায় ঝুঁকিপূর্ণ হলেও, তুলনামূলকভাবে উচ্চমানের বন্ডে বিনিয়োগ একটি নির্দিষ্ট স্তরের রিটার্ন দিতে পারে।
We
বেঞ্চমার্ক সুদের হার কমানোর অর্থ হল ঋণের সুদের হার কমানো, যা আমাদের কিছুটা নিঃশ্বাস ফেলার সুযোগ করে দেয়। আমরা প্রতিটি শেষ পয়সা একত্রিত করি এবং তুলনামূলকভাবে উচ্চ সুদের হার সহ একটি 'স্থির-মেয়াদী আমানতে' রাখি - সম্ভবত আমাদের শেষ সুযোগ।

পর্যায় সি: সুদের হার নীচের দিকে এগিয়ে যাওয়া

অবস্থা
ঋণের সুদের হার কম হলে রিয়েল এস্টেট কেনাকাটা আরও সহজলভ্য হয়। তহবিল বন্ড থেকে রিয়েল এস্টেটে স্থানান্তরিত হয়, যার ফলে সম্পত্তি বাজারে একটি বুদবুদ তৈরি হয়।
ধনী
তারা বন্ড থেকে রিয়েল এস্টেটে চলে যায়। সম্পত্তি থেকে ভাড়া আয় বন্ড থেকে মূলধন লাভের চেয়ে বেশি লাভজনক হয়ে উঠেছে।
Us
গুজব রটেছে যে রিয়েল এস্টেটের দাম বাড়ছে, কিন্তু আমরা এখনও ঋণের সুদের বোঝা বহন করছি। রিয়েল এস্টেট কিনতে হলে আরও ঋণের প্রয়োজন হয়, তাই লোকেরা সুদের হার আরও কমার জন্য অপেক্ষা করে। একই সাথে, তারা আশা করে যে সরকার আবাসনের দাম কমানোর জন্য নীতি বাস্তবায়ন করবে।

পর্যায় D: সুদের হার তাদের সর্বনিম্ন পর্যায়ে পৌঁছেছে

অবস্থা
অর্থনীতির উত্তাপ বেড়ে যাওয়ার কথা বলা শুরু হয়, এবং মুদ্রাস্ফীতি নিয়ে উদ্বেগ বৃদ্ধি পায়। নিবন্ধগুলি প্রায়শই রিপোর্ট করে যে সুদের হার বৃদ্ধি করা উচিত, এবং রিয়েল এস্টেটের দাম সর্বোচ্চ পর্যায়ে পৌঁছেছে।
পর্যায় ই: সুদের হার বাড়তে শুরু করে
ধনী
তাদের রিয়েল এস্টেট বিক্রি করে এবং শেয়ার বাজারে চলে আসে, তুলনামূলকভাবে বেশি ঝুঁকি গ্রহণ করে। তারা মূলত ব্লু-চিপ স্টক বা প্রমাণিত স্থিতিশীলতা এবং লাভজনকতা সহ লভ্যাংশ স্টকগুলিতে বিনিয়োগ করে। এই সময়কালে, ব্লু-চিপ স্টকগুলির দাম প্রথমে বাড়তে শুরু করে।
We
ধনী ব্যক্তিরা যখন তাদের রিয়েল এস্টেট বাজারে আনেন, তখন সম্পত্তির সরবরাহ বৃদ্ধি পায়। রিয়েল এস্টেটের দাম আরও বাড়বে এবং নতুন তালিকাভুক্তির আবির্ভাবের প্রত্যাশায় তারা এখনই কেনার উপযুক্ত সময় বলে মনে করেন। যেহেতু ঋণের সুদের হার এখনও কম, তাই তারা রিয়েল এস্টেট ক্রয় শুরু করেন।

ধাপ F: সুদের হারের সর্বোচ্চ স্তর

ধনী
ধীরে ধীরে শেয়ার বাজার থেকে নিজেদের প্রত্যাহার করে নিচ্ছে। সুদের হার বৃদ্ধির সাথে সাথে তারা স্থিতিশীল আমানতে তহবিল স্থানান্তর করছে। একটি সক্রিয় অর্থনীতির মধ্যে, ব্লু-চিপ স্টককে কেন্দ্র করে শেয়ার বাজার ইতিমধ্যেই একটি উত্তপ্ত পর্যায়ে প্রবেশ করেছে।
Us
প্রত্যাশার বিপরীতে, রিয়েল এস্টেটের দাম কমে যায়। পরিবর্তে, শেয়ারের দাম বেড়ে যায়। রিয়েল এস্টেট বিনিয়োগের ক্ষতি পুষিয়ে নিতে, তারা শেয়ার বাজারে চলে যায়। একসাথে অনেক লোক শেয়ার বাজারে আসার সাথে সাথে চাহিদা তীব্রভাবে বৃদ্ধি পায়, যার ফলে শেয়ারের দাম বিপরীতমুখী হয় এবং পড়ে যায়।

পর্যায় A-তে ফিরে যান: সুদের হার সর্বোচ্চ পর্যায়ে

ধনী
তারা শেয়ার বাজারের দিকে কোন মনোযোগ দেয় না, এখন মন্দা চলছে। তারা স্থিতিশীল আমানত পরিচালনা করে এবং সুদের হার আবার কমতে পারে এমন লক্ষণগুলির দিকে নজর রাখে।
We
আমরা ভাবছি শেয়ারে আরও বিনিয়োগ করব কিনা। সুদের হার বেড়েছে, এবং রিয়েল এস্টেট ক্রয় থেকে ঋণের সুদের বোঝা জীবনকে আরও কঠিন করে তুলেছে। সঞ্চয়ের প্রশ্নই ওঠে না। দাম আরও কমে যাওয়ার আগে এবং কেউ কেউ আসলে বিক্রি শুরু করার আগে আমাদের সম্পত্তি ফেলে দেব কিনা তা নিয়ে আমরা চিন্তিত। শেষ পর্যন্ত, বিনিয়োগ ব্যর্থ হয়।

ডিম মডেলের মূল বিষয়: তাড়াতাড়ি প্রস্তুত হওয়া অথবা ঝাঁপিয়ে পড়ো

এগ মডেলের মূল কথা কেবল রিটার্নের হার নয়। এর আসল মূল্য হল সুদের হারের পরিবর্তনের জন্য কেউ কি প্রস্তুত এবং সক্রিয়ভাবে সাড়া দেয়, নাকি দেরিতে তাড়াহুড়ো করে তা দেখানো। বাস্তবে, খুব কম লোকই এই মডেল অনুসারে ধাপে ধাপে তাদের সমস্ত সম্পদ নিখুঁতভাবে পরিচালনা করতে পারে। বিশেষ করে রিয়েল এস্টেট এমন কোনও সম্পদ নয় যা কেবল সুদের হারের পরিবর্তনের উপর ভিত্তি করে সহজেই কেনা বা বিক্রি করা যায়। বাস্তবে, স্টক বিনিয়োগকে বন্ডের সাথে একত্রিত করে, অথবা রিয়েল এস্টেট এবং স্টকের মধ্যে ওজন সামঞ্জস্য করে সম্পদ পরিচালনা করা বেশি সাধারণ। অন্য কথায়, সম্পদ কাঠামো সামঞ্জস্য করার জন্য একটি কাঠামো হিসাবে এগ মডেল বোঝা বাঞ্ছনীয়।
ডিমের মডেলটি কঠোরভাবে অনুসরণ করার নিয়ম নয় বরং এটি এমন একটি রেসিপি যা এর অন্তর্নিহিত ধারণার উপর ভিত্তি করে বিভিন্ন উপায়ে প্রয়োগ করা যেতে পারে। যদি ডিমের মডেলটি বিনিয়োগ সাফল্য নামক খাবার তৈরির রেসিপি হয়, তাহলে অর্থনৈতিক সংবাদ নিবন্ধগুলি সেই রেসিপিটি সঠিকভাবে ব্যবহারের জন্য প্রয়োজনীয় উপাদান।
এই দৃষ্টিকোণ থেকে দেখলে, অর্থনৈতিক সংবাদ নিবন্ধগুলি আরও আকর্ষণীয় হয়ে ওঠে। আপনি যদি অর্থনৈতিক সংবাদকে আপনার জীবন থেকে বিচ্ছিন্ন কিছু হিসাবে দেখেন, তবে এটি কেবল বিরক্তিকর হবে। তবে, যদি আপনি নিবন্ধগুলিতে থাকা তত্ত্ব বা নীতিগুলিকে নিজের সাথে সংযুক্ত করার অভ্যাস গড়ে তোলেন, এমনকি আপনার সম্পদের আকার বড় না হলেও। অর্থনীতি এমন কোনও ক্ষেত্র নয় যেখানে অন্য কেউ আপনাকে অবহিত করতে বা নির্দেশ দিতে পারে। আপনার নিজের ক্ষমতা, মান এবং দৃষ্টিভঙ্গির উপর ভিত্তি করে এটি পর্যবেক্ষণ করতে হবে এবং সরাসরি শিখতে হবে। তবেই আপনি একটি পুঁজিবাদী সমাজে 'বিকশিত' হতে পারবেন।