এই ব্লগ পোস্টটি পরীক্ষা করে দেখায় যে কীভাবে বেঞ্চমার্ক সুদের হার বৃদ্ধি খরচ, বিনিয়োগ, অর্থনৈতিক প্রবণতা এবং মুদ্রাস্ফীতির উপর প্রভাব ফেলে, শান্তভাবে মূল্যায়ন করে যে অর্থনৈতিক স্থিতিশীলতা এবং মূল্য ব্যবস্থাপনার জন্য সুদের হার আসলে কতটা কার্যকর।

কেন ব্যাংক অফ কোরিয়া বেস রেট সমন্বয় করে?

যখন আপনি আমানত করেন বা সঞ্চয় অ্যাকাউন্ট খোলেন, তখন সুদ জমা হয়, যার ফলে আপনার অর্থ বৃদ্ধি পায়। বিপরীতে, যখন আপনি বন্ধকের মাধ্যমে টাকা ধার করেন, তখন আপনাকে সুদ দিতে হয়। ঋণ নেওয়ার এবং ধার দেওয়ার সময় প্রযোজ্য সুদের হার বিভিন্ন ধরণের হয় এবং পরিস্থিতির উপর নির্ভর করে সুদের হার ওঠানামা করতে পারে। উল্লেখযোগ্যভাবে, ২০২২ সাল থেকে বেশিরভাগ সুদের হার উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি পেয়েছে। ফলস্বরূপ, যারা পরিবর্তনশীল হারে টাকা ধার করেছিলেন তারা বর্ধিত সুদের বোঝার কারণে যথেষ্ট অসুবিধার সম্মুখীন হয়েছেন।
সুদের হার কেন বেড়েছে? কারণগুলি বৈচিত্র্যময়, একক কারণ দিয়ে ব্যাখ্যা করা এত অসংখ্য যে। তহবিলের চাহিদা এবং সরবরাহের উপর ভিত্তি করে এগুলি পরিবর্তিত হতে পারে, একজন ব্যক্তির ক্রেডিট রেটিং বা জামানতের উপস্থিতির উপর নির্ভর করে পৃথক হতে পারে এবং স্বল্পমেয়াদী এবং দীর্ঘমেয়াদী হারের মধ্যে ব্যবধানের উপর নির্ভর করে বিভিন্ন গতিবিধি দেখাতে পারে। তবে, ২০২২ সাল থেকে দেখা সুদের হার বৃদ্ধির প্রাথমিক কারণ হল কেন্দ্রীয় ব্যাংক তার বেঞ্চমার্ক সুদের হার বৃদ্ধি করেছে।
বেঞ্চমার্ক সুদের হার কেন্দ্রীয় ব্যাংক দ্বারা নির্ধারিত হয়। দক্ষিণ কোরিয়ায়, ব্যাংক অফ কোরিয়া প্রতি বছর আটটি মুদ্রানীতি কমিটির সভা করে ঘোষণা করে যে তারা বেঞ্চমার্ক হার কমাবে, বাড়াবে বা স্থির করবে কিনা। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রও তার কেন্দ্রীয় ব্যাংকের মাধ্যমে তার বেঞ্চমার্ক সুদের হার সামঞ্জস্য করে। যখন বেঞ্চমার্ক হার বৃদ্ধি পায়, তখন অন্যান্য সুদের হারও সাধারণত বৃদ্ধি পায়; বিপরীতভাবে, যখন বেঞ্চমার্ক হার হ্রাস পায়, তখন অন্যান্য হারগুলি সর্বত্র হ্রাস পেতে থাকে। তাহলে কেন্দ্রীয় ব্যাংক কেন বেঞ্চমার্ক হার সামঞ্জস্য করে?
আগেই উল্লেখ করা হয়েছে, জিডিপি অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ। জিডিপির পতন নাগরিকদের জীবিকা নির্বাহের উপর নেতিবাচক প্রভাব ফেলে, তাই সরকার এবং কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি মূলত জিডিপি বৃদ্ধির জন্য কাজ করে। যখন মন্দা বা অর্থনৈতিক সংকটের মুখোমুখি হয় যেখানে স্বল্পমেয়াদে জিডিপি হ্রাস পায়, তখন সাধারণ জ্ঞান এবং মৌলিক প্রতিক্রিয়া দুটি প্রধান বিভাগে পড়ে। একটি হল সরকারের আরও অর্থ ব্যয় করা, এবং অন্যটি হল কেন্দ্রীয় ব্যাংকের বেঞ্চমার্ক সুদের হার কমানো। পূর্বের ব্যাখ্যাটি মনে রাখবেন যে ব্যয়ের দিক থেকে জিডিপি গৃহস্থালির খরচ, সরকারি ব্যয় এবং ব্যবসায়িক বিনিয়োগে বিভক্ত।

রাজস্ব নীতি এবং মুদ্রা নীতি

যখন অর্থনীতির গতি কমে যায়, ভোক্তাদের মনোভাব দুর্বল হয়ে পড়ে, উৎপাদন কার্যক্রম হ্রাস পায় এবং আয় সংকুচিত হয়। ফলস্বরূপ, মন্দা সহজেই আরও তীব্রতর হওয়ার এক দুষ্টচক্রের দিকে ঝুঁকে পড়তে পারে। এই মুহুর্তে, যদি সরকার সরাসরি পণ্য ক্রয়ের জন্য অর্থ ব্যয় করে, নাগরিকদের নগদ অর্থ বিতরণ করে, অথবা ভোগকে উৎসাহিত করার জন্য কর কমিয়ে হস্তক্ষেপ করে, তাহলে অর্থনীতিতে এর একটি উদ্দীপক প্রভাব পড়ার আশা করা যেতে পারে। একে 'রাজস্ব নীতি' বা 'সম্প্রসারণমূলক রাজস্ব নীতি' বলা হয়।
এরপর কেন্দ্রীয় ব্যাংকের ভূমিকা। কেন্দ্রীয় ব্যাংক যখন বেঞ্চমার্ক সুদের হার কমায়, তখন বাজারের সুদের হার সাধারণত হ্রাস পায়। এর ফলে কোম্পানিগুলির ভবিষ্যতের জন্য বিনিয়োগ করা সহজ হয়। কর্পোরেট বিনিয়োগে সাধারণত নতুন উদ্যোগ শুরু করার জন্য বা বিদ্যমান উদ্যোগগুলি সম্প্রসারণের জন্য অর্থ ধার করা হয়, তারপর পরবর্তী মুনাফা দিয়ে ধার করা তহবিল পরিশোধ করা হয়। অতএব, উচ্চ সুদের হার সুদের বোঝার কারণে ব্যবসা সম্প্রসারণকে কঠিন করে তোলে, কিন্তু যখন সুদের হার কমে যায়, তখন হ্রাসকৃত সুদের বোঝা বিনিয়োগ বৃদ্ধি করে।
ব্যক্তি বা পরিবারের ক্ষেত্রেও একই কথা প্রযোজ্য। যখন সুদের হার কমে যায়, তখন মানুষ সঞ্চয় কমিয়ে খরচ বাড়ায়। যখন ব্যক্তিরা আয় করেন, তখন তাদের সাধারণত দুটি প্রধান পছন্দ থাকে: খরচ, অথবা অর্থ ব্যয় করা এবং সঞ্চয় করা। কম সুদের হার ভোগ করার জন্য অর্থ ধার করার মানসিক প্রবণতা তৈরি করে, যেখানে উচ্চ সুদের হার ঋণ নেওয়াকে বোঝা করে তোলে। তদুপরি, যখন সুদের হার বেশি থাকে, তখন ব্যাংকগুলিতে নিয়মিত সঞ্চয় আমানতও যথেষ্ট পরিমাণে সুদ জমা করে। তবে, যখন সুদের হার কম থাকে, তখন নিয়মিত সঞ্চয় আমানত রাখলেও অর্জিত সুদ উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি পায় না। এই কারণে, সুদের হার হ্রাস ভোগকে উদ্দীপিত করার প্রভাব ফেলে।
এই প্রভাবগুলি পূর্বাভাস দিয়ে, কেন্দ্রীয় ব্যাংকের মূল সুদের হার কমানোর নীতিকে 'আর্থিক নীতি' বলা হয়। একটি প্রচলিত কথা আছে যে 'ভোগ একটি পুণ্য'।
এই অভিব্যক্তিটি ইঙ্গিত দেয় যে যখন অর্থনীতির অবনতি ঘটে, তখন ব্যবসার জন্য সবচেয়ে বড় সমস্যা হল অবিক্রীত পণ্য। অতএব, যদি ব্যক্তি বা সরকার অর্থনীতিকে চাঙ্গা করার জন্য সক্রিয়ভাবে পণ্য ক্রয় করে, তাহলে ব্যবসাগুলি ধীরে ধীরে পুনরুদ্ধার করে, যার ফলে সমগ্র অর্থনীতির পুনরুজ্জীবন ঘটে।
তাহলে, অর্থনীতি দুর্বল হলে কি রাজস্ব বা মুদ্রানীতি ব্যবহার করে সব সমস্যার সমাধান করা যায়? তাত্ত্বিকভাবে, মন্দা বা অর্থনৈতিক সংকটের সময় এই ধরনের নীতি প্রয়োগ করা বৈধ। তবে, যদি অর্থনীতি ইতিমধ্যেই উপযুক্ত প্রবৃদ্ধির দিকে ঝুঁকে পড়ে, তাহলে এই নীতিগুলি অকার্যকর প্রমাণিত হতে পারে এমনকি প্রতিকূল প্রভাবও ফেলতে পারে।
রাজস্ব নীতিতে সরকারি ব্যয় জড়িত। কিন্তু সরকার অনির্দিষ্টকালের জন্য অর্থ ব্যয় করতে পারে না। মূল নীতি হল সংকট মোকাবেলায় স্বাভাবিক সময়ে আর্থিক ব্যবস্থাপনা করা, প্রয়োজনে রিজার্ভ ব্যবহার করা। অতিরিক্ত ব্যয় যখন সত্যিকার অর্থে গুরুত্বপূর্ণ তখন কাজ করার ক্ষমতা হ্রাস করার ঝুঁকি তৈরি করে, যার জন্য বিচক্ষণতা প্রয়োজন। একই কথা মুদ্রানীতির ক্ষেত্রেও প্রযোজ্য। অর্থনীতি যখন মন্দার মধ্যে থাকে না তখন সুদের হার কমানোর ফলে প্রকৃত অর্থনৈতিক কার্যকলাপকে উদ্দীপিত করার পরিবর্তে তহবিল প্রাথমিকভাবে রিয়েল এস্টেট বা স্টকের মতো সম্পদ বাজারে প্রবাহিত হওয়ার সম্ভাবনা বৃদ্ধি পায়। এর ফলে সম্পদের দাম তীব্র বৃদ্ধির মতো ঝুঁকি থাকে।
তদুপরি, অর্থনৈতিক অবস্থা খারাপ দেখালেও, এটি পার্থক্য করা কঠিন যে এটি একটি অস্থায়ী মন্দা নাকি নিম্ন প্রবৃদ্ধির পর্যায় যেখানে প্রবণতা নিজেই দুর্বল হয়ে পড়ছে। স্বল্পমেয়াদী মন্দার সময় রাজস্ব বা মুদ্রানীতি কিছুটা কার্যকর হতে পারে, কিন্তু দীর্ঘমেয়াদী নিম্ন-প্রবৃদ্ধির পর্যায়ে তাদের কার্যকারিতা উল্লেখযোগ্যভাবে হ্রাস পায়। যখন দীর্ঘমেয়াদী প্রবণতার অবনতি ঘটে, তখন আরও স্থায়ী নীতির প্রয়োজন হয়: অর্থনৈতিক মৌলিক বিষয়গুলির উন্নতি, কাঠামোগত সংস্কার বাস্তবায়ন, গুরুত্বপূর্ণ শিল্পগুলিতে বিনিয়োগ এবং আরও, শিক্ষা, বিজ্ঞান ও প্রযুক্তিতে বিনিয়োগ। তদুপরি, স্বল্পমেয়াদী মন্দার সময় খরচ সাহায্য করতে পারে, দীর্ঘমেয়াদে, এমন একটি পরিবেশ তৈরি করার জন্য সঞ্চয় বৃদ্ধি করা যেখানে কোম্পানিগুলি আরও সহজেই ব্যাংক থেকে তহবিল সংগ্রহ করতে পারে তা সামগ্রিক অর্থনীতির জন্য আরও উপকারী হতে পারে।
সমস্যা হলো, যখন অর্থনীতির অবনতি ঘটে, তখন তাৎক্ষণিকভাবে নির্ধারণ করা কঠিন যে এটি মন্দা নাকি নিম্ন প্রবৃদ্ধির গভীরতর প্রক্রিয়া। সময় অতিবাহিত হওয়ার পরে দুটি পরিস্থিতি তুলনামূলকভাবে স্পষ্টভাবে আলাদা করা যেতে পারে, তবে বর্তমান মুহূর্তে মানুষের মধ্যে ব্যাখ্যা অনিবার্যভাবে পরিবর্তিত হয়। এর ফলে পণ্ডিত এবং রাজনীতিবিদদের মধ্যে বিভিন্ন বিতর্কের সৃষ্টি হয়। অতএব, আরও বিস্তারিত রোগ নির্ণয় করা প্রয়োজন, এবং নীতিগত সিদ্ধান্তগুলিও সতর্কতা এবং যত্ন সহকারে নেওয়া উচিত।

হঠাৎ পরিবর্তনশীল: মুদ্রাস্ফীতি

এখানে আরেকটি গুরুত্বপূর্ণ পরিবর্তনশীল বিষয় হল: মুদ্রাস্ফীতি। মুদ্রাস্ফীতি কেবল একটি নির্দিষ্ট পণ্যের দাম বৃদ্ধি নয়, বরং এমন একটি ঘটনা যেখানে বিভিন্ন পণ্য ও পরিষেবার দাম সর্বত্র বৃদ্ধি পায়। এটি মূল্যায়ন করার জন্য, একটি মূল্য সূচক গণনা করা হয় এবং মূল্যস্ফীতির মাত্রা পরিমাপ করার জন্য বৃদ্ধির হার ব্যবহার করা হয়।
যদিও আমরা আগে ব্যাখ্যা করেছি যে কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি সুদের হারের মাধ্যমে অর্থনীতি নিয়ন্ত্রণ করে, তাদের আরও গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা আসলে মুদ্রাস্ফীতিকে অত্যধিক হওয়া থেকে রোধ করা। কেন্দ্রীয় ব্যাংকের প্রাথমিক লক্ষ্য হল টাকার মূল্য স্থিতিশীলভাবে পরিচালনা করা। যদি মুদ্রাস্ফীতি আরও খারাপ হয় এবং পণ্যের দাম ঘন ঘন ওঠানামা করে, তাহলে সমস্ত অর্থনৈতিক কর্মকাণ্ডে অনিশ্চয়তা বৃদ্ধি পায় এবং নাগরিকদের জীবনযাত্রা আরও কঠিন হয়ে পড়ে।
অতএব, মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণের দায়িত্ব কেন্দ্রীয় ব্যাংকের, এবং এই উদ্দেশ্যে এটি যে প্রাথমিক হাতিয়ারটি ব্যবহার করে তা হল সুদের হার বৃদ্ধি।
গত প্রায় ৩০ বছর ধরে, তুলনামূলকভাবে কম মুদ্রাস্ফীতি বজায় ছিল, যার ফলে জিডিপি বৃদ্ধির হার বা বেকারত্বের হারের মতো সূচকের উপর ভিত্তি করে সুদের হার নির্ধারণ করা তুলনামূলকভাবে সহজ হয়ে ওঠে। তবে, ২০২২ সালে বিশ্বব্যাপী মুদ্রাস্ফীতি তীব্রভাবে বৃদ্ধি পায়, যা মুদ্রাস্ফীতি ব্যবস্থাপনাকে সবচেয়ে জরুরি কাজ করে তোলে। ফলস্বরূপ, ২০২২ সাল থেকে মার্কিন বেঞ্চমার্ক সুদের হার দ্রুত বৃদ্ধি পেয়েছে, যা দীর্ঘস্থায়ী নিম্ন সুদের যুগের অবসান ঘটিয়েছে এবং উচ্চ হারের সময়কাল শুরু করেছে। এই প্রক্রিয়া চলাকালীন, দক্ষিণ কোরিয়াও তার বেঞ্চমার্ক সুদের হার উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি করেছে, যার প্রভাব পরিবার এবং ব্যবসা প্রতিষ্ঠানগুলিতে অনুভূত হয়েছে।
২০০৮ সালের বৈশ্বিক আর্থিক সংকটের পর থেকে, কেন্দ্রীয় ব্যাংকের প্রাথমিক উদ্বেগ ছিল কীভাবে কম সুদের হার বজায় রেখে অর্থনীতিকে আরও উদ্দীপিত করা যায়। তবে, ২০২২ সাল থেকে পরিস্থিতি বদলে যায়। কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলির মনোযোগ মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণে সুদের হার বাড়ানোর দিকে ফিরে যায়, এই পরিবর্তনের কেন্দ্রবিন্দুতে বেঞ্চমার্ক রেট রাখা হয়। এই প্রেক্ষাপটে, বেঞ্চমার্ক রেট কেবল একটি সংখ্যা হিসাবে নয়, বরং একটি সংকেত হিসাবে বোঝা যেতে পারে যা অর্থনৈতিক পরিস্থিতি এবং নীতিগত বিচারকে অন্তর্ভুক্ত করে।