সুদের হার বাজারের সরবরাহ এবং চাহিদা দ্বারা নির্ধারিত হয়, কিন্তু সরকার অর্থনীতি নিয়ন্ত্রণের জন্য বেঞ্চমার্ক হার সমন্বয় করে। কেন এই ব্যবস্থা চালু আছে? এই নিবন্ধটি বাজারের সুদের হার এবং বেঞ্চমার্ক হারের মধ্যে পার্থক্য, সরকারের ভূমিকা এবং সুদের হার কীভাবে অর্থনীতিতে প্রভাব ফেলে তা সহজ ভাষায় ব্যাখ্যা করে।

বাজার সুদের হার এবং বেঞ্চমার্ক রেটের ভূমিকা

পুঁজিবাদী সমাজে, সরবরাহ এবং চাহিদার উপর ভিত্তি করে দাম ওঠানামা করে। চাহিদা এবং সরবরাহের উপর ভিত্তি করেও সুদের হার পরিবর্তিত হতে পারে। যদি মানুষ প্রচুর পরিমাণে অর্থের পণ্য খুঁজতে চায়, তাহলে ব্যবহারের ফি - সুদের হার - বেড়ে যায়। বিপরীতভাবে, যদি কম লোক অর্থ ব্যবহার করতে চায়, তাহলে চাহিদা হ্রাস পায়, যার ফলে সুদের হার কমে যায়। বাজারে অর্থের চাহিদা এবং সরবরাহের উপর ভিত্তি করে যে সুদের হার নির্ধারিত হয় তাকে 'বাজার সুদের হার' বলা হয়।
যদি বাজারের সুদের হার অবাধে ওঠানামা করতে দেওয়া হয়, তাহলে তা সমগ্র অর্থনীতির উপর বিরাট প্রভাব ফেলতে পারে। কল্পনা করুন, চার বছরের একটি শিশুকে, প্রাণশক্তিতে ভরপুর, তত্ত্বাবধানহীনভাবে, একটি ঘরে রেখে যাওয়া। কেবল এই কারণে যে তারা ঘর উল্টে দিয়েছে, আপনি তাকে তাড়িয়ে দিতে পারবেন না। যে বাবা-মায়েরা শিশুটিকে একা রেখে গেছেন, তাদের দায়িত্ব আরও বেশি। একইভাবে, প্রতিটি দেশের সরকারকে সুদের হার যথাযথভাবে নিয়ন্ত্রণ এবং পরিচালনা করার দায়িত্ব পালন করতে হবে, যা সেই চার বছরের শিশুর মতো। নিয়ন্ত্রণের একটি প্রাথমিক পদ্ধতি হল 'বেঞ্চমার্ক সুদের হার' নির্ধারণ করা।

অর্থনীতির গতি নিয়ন্ত্রণকারী বেঞ্চমার্ক সুদের হার

প্রতিটি দেশের কেন্দ্রীয় ব্যাংক সুদের হার নির্ধারণ করে; কোরিয়ার ক্ষেত্রে, এটি 'ব্যাংক অফ কোরিয়া' দ্বারা নির্ধারিত হয়। বাজারের সুদের হার ব্যাংকের মুনাফার মার্জিন সহ বিভিন্ন অতিরিক্ত হার যোগ করে নির্ধারিত হয়, যার মধ্যে রয়েছে বেঞ্চমার্ক হার। যদি আমরা অর্থনীতির প্রবাহকে একটি গাড়ির সাথে তুলনা করি, তাহলে বাজারের সুদের হার হল গাড়ি যে গতিতে চলে, এবং বেঞ্চমার্ক সুদের হার হল গাড়ির গতি নিয়ন্ত্রণকারী অ্যাক্সিলারেটর এবং ব্রেক। ব্যাংক অফ কোরিয়া এই গাড়ির স্টিয়ারিং হুইল ধরে রাখে। জনসাধারণ হল পিছনের সিটে থাকা যাত্রী। যাত্রীরা দাবি করে যে চালক গন্তব্যে নিরাপদে এবং সময়মতো পৌঁছান। অতএব, চালককে দ্রুত গন্তব্যে পৌঁছানোর (উচ্চ-গতির অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি) আকাঙ্ক্ষা থেকে বেপরোয়াভাবে গতিতে বেপরোয়াভাবে গতিতে বেড়ানো উচিত নয়, এবং "প্রথমে নিরাপত্তা" স্লোগান দেওয়ার সময় তাদের শামুকের গতিতে (জনপ্রিয়তা বৃদ্ধির অভাব) জেদ করা উচিত নয়।
মৌলিক অর্থনৈতিক নীতিগুলি বুঝতে হলে, অন্তত মার্কিন কেন্দ্রীয় ব্যাংকটি বোঝা ভালো। বিশেষ করে মার্কিন কেন্দ্রীয় ব্যাংক কেন? কারণ মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র বিশ্ব অর্থনীতির কেন্দ্র। এর অর্থ হল মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রই বিশ্বের 'অর্থ প্রবাহ' নিয়ন্ত্রণকারী প্রধান দেশ। এটি কেবল এই সত্য থেকে স্পষ্ট যে মার্কিন মুদ্রা, ডলার, 'রিজার্ভ মুদ্রা' হিসেবে কাজ করে। বিনিময় হার নিয়ে আলোচনা করার সময় আমরা রিজার্ভ মুদ্রাগুলি পুনর্বিবেচনা করব।
মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে কেন্দ্রীয় ব্যাংক হিসেবে কাজ করা প্রতিষ্ঠানটিকে 'ফেডারেল রিজার্ভ সিস্টেম' বলা হয়। অতএব, কোরিয়ায় যেখানে ব্যাংক অফ কোরিয়ার গভর্নর, যিনি মুদ্রা নীতি কমিটির সভাপতিত্ব করেন, তিনি বেস রেট ঘোষণা করেন, সেখানে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে এটি ফেডারেল রিজার্ভ বোর্ডের চেয়ারম্যান দ্বারা ঘোষণা করা হয়।
যেমনটি আগে গাড়ির উপমা ব্যবহার করে দেখানো হয়েছে, অর্থনীতির নিরাপত্তা এবং গতির ভারসাম্য বজায় রাখতে হবে। খুব দ্রুত বা খুব ধীর গতিতে চলতে সমস্যা তৈরি হয়। বেস রেট কমানো মানে ড্রাইভারের অ্যাক্সিলারেটর চাপার মতো। যখন বেস রেট কমে যায়, তখন বাজারের সুদের হারও একইভাবে অনুসরণ করে। যেহেতু অর্থ ব্যবহারের খরচ সস্তা হয়ে যায়, তাই ব্যয় করা সহজ হয়ে যায়। ফলস্বরূপ, খরচ এবং বিনিয়োগ বৃদ্ধি পায়। চাহিদা বাড়ার সাথে সাথে সরবরাহও বৃদ্ধি পায়। কোম্পানিগুলি আরও বেশি উৎপাদন করে এবং কারখানা সম্প্রসারণ করে। তাদের আরও বেশি লোক নিয়োগ করতে হবে, যার ফলে পারিবারিক আয় বৃদ্ধি পাবে। পরিশেষে, সামগ্রিক অর্থনীতির উন্নতি হয়।

ভিত্তি হার ↓ ⇨ বাজার দর ↓ ⇨ খরচ ↑ / বিনিয়োগ ↑ ⇨ উৎপাদন ↑ / কর্মসংস্থান ↑ ⇨ অর্থনৈতিক উত্থান

বিপরীতে, বেস রেট বাড়ানো ব্রেক মারার মতো। যখন বেস রেট বাড়ে, তখন বাজারের হারও বেড়ে যায়। মানুষ অর্থ ব্যয় করতে কষ্ট পায়, খরচ এবং বিনিয়োগ হ্রাস পায় এবং কর্পোরেট মুনাফা হ্রাস পায়। কোম্পানিগুলি উৎপাদন কমিয়ে দেয় এবং কর্মী ছাঁটাই করে। বেকারত্ব বৃদ্ধি পায় এবং অর্থনীতির অবনতি ঘটে।

ভিত্তি হার ↑ ⇨ বাজার দর ↑ ⇨ খরচ ↓ / বিনিয়োগ ↓ ⇨ উৎপাদন ↓ / কর্মসংস্থান ↓ ⇨ অর্থনৈতিক মন্দা

যখন সংবাদ প্রতিবেদনে বেস রেট কমানো বা বাড়ানোর কথা বলা হয়, তখন এটি আমাদের সামগ্রিক অর্থনৈতিক প্রবণতা সম্পর্কে ভবিষ্যদ্বাণী করার সুযোগ দেয়। বেস রেট বৃদ্ধির খবর ইঙ্গিত দেয় যে খরচ কমানো উচিত এবং সর্বোপরি, ঋণ কমানো উচিত। পরিবর্তে, সঞ্চয় বৃদ্ধি করা উচিত, তাই আপনার গোলাবারুদ (নগদ) প্রস্তুত রাখুন।
২০২১ সালের শেষের দিক থেকে, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র দ্রুত সুদের হার বৃদ্ধি অব্যাহত রাখার সাথে সাথে 'বড় পদক্ষেপ' এবং 'জায়ান্ট পদক্ষেপ' এর মতো শব্দগুলি ব্যাপকভাবে ব্যবহৃত হতে শুরু করেছে। সাধারণত, বেস রেট ০.২৫ শতাংশ পয়েন্ট বৃদ্ধি পায়, যাকে 'ধাপ' বলা হয়। যখন হার ০.৫ শতাংশ পয়েন্ট বৃদ্ধি পায়—একটি আদর্শ ধাপের দ্বিগুণ—তখন তাকে 'বড় পদক্ষেপ' বলা হয়। ০.৭৫ শতাংশ পয়েন্ট বৃদ্ধি (একটি ধাপে তিনগুণ) একটি 'বড় পদক্ষেপ'। ১.০ শতাংশ পয়েন্ট বৃদ্ধিকে 'অতি পদক্ষেপ' বলা হয় (যদিও এখনও পর্যন্ত এমন কোনও অতি পদক্ষেপ ঘটেনি)। এই শব্দগুলি বোঝার মাধ্যমে আপনি তাৎক্ষণিকভাবে বুঝতে পারবেন যে উদাহরণের মতো শিরোনামগুলির অর্থ কী এবং সুদের হার কতটা বাড়ছে।
আজ, বিশ্ব একে অপরের সাথে সংযুক্ত। এই পরিবেশে, মার্কিন বেঞ্চমার্ক সুদের হারের পরিবর্তন অনিবার্যভাবে কোরিয়ান অর্থনীতির উপর প্রভাব ফেলে। বিশ্ব অর্থনীতি আরও জটিল, তবে আপাতত এটিকে সহজ করে তোলা যাক। যখন মার্কিন বেস রেট বৃদ্ধি পায়, তখন মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে বিনিয়োগ করলে উচ্চ সুদ পাওয়া যায়। এটিকে মার্কিন ব্যাংকে অর্থ জমা করার মতো ভাবুন। উচ্চ সুদের সাথে, আরও বেশি লোক মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে বিনিয়োগ করে। কোরিয়ায় অর্থ বিনিয়োগকারীরা সেই তহবিল তুলে নেয় এবং মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে বিনিয়োগ করে। পরিবর্তে, কম বিনিয়োগকারী কোরিয়ায় অর্থ বিনিয়োগ করে, যার ফলে কোরিয়ান কর্পোরেট শেয়ারের দাম পড়ে যায়। এর ফলে কোরিয়ান অর্থনীতিতে মন্দা দেখা দেয়।
এই পরিস্থিতি রোধ করার জন্য, আমেরিকা যখন বেস রেট বাড়ায়, তখন কোরিয়া তার বেস রেট বাড়াতে পারে। সাধারণত, কোরিয়ার বেঞ্চমার্ক সুদের হার আমেরিকার চেয়ে বেশি। তবে ব্যতিক্রম রয়েছে। খুব কমই, যখন আমেরিকার বেঞ্চমার্ক হার কোরিয়ার চেয়ে বেশি হয়, তখন এই পরিস্থিতিকে 'সুদের হারের বিপরীত' বলা হয়। সুদের হার পর্যবেক্ষণ করার সময়, কেবল কোরিয়ার নয়, আমেরিকার হারের দিকেও নজর রাখা উচিত।

ব্যাংক অফ কোরিয়ার বিশেষ মিশন: অর্থের প্রবাহ নিয়ন্ত্রণ করুন!

ব্যাংক অফ কোরিয়া সামগ্রিক অর্থনীতি নিয়ন্ত্রণের জন্য সুদের হার নির্ধারণ করে; একে 'আর্থিক নীতি' বলা হয়। অর্থ বলতে তহবিলের প্রবাহকে বোঝায়, এবং অর্থ সরবরাহ হল বাজারে প্রচলিত অর্থের পরিমাণ। অন্য কথায়, মুদ্রা নীতিতে বাজারের মধ্যে প্রচলিত অর্থের পরিমাণ বৃদ্ধি বা হ্রাস করা জড়িত (আমার পকেট, কর্পোরেট পকেট, সরকারি পকেট)। যেহেতু কেন্দ্রীয় ব্যাংক জাতীয় অর্থনীতিতে গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা পালন করে, তাই এটি সরকারের ইচ্ছামত ব্যবহার করা উচিত নয়। অতএব, ব্যাংক অফ কোরিয়া স্বাধীনভাবে কাজ করে। বর্তমানে সিউলের সুংনিমুন গেটের কাছে অবস্থিত, এটি সাধারণ জনগণের কাছ থেকে আমানত গ্রহণ করে না। তবুও, এটি 'ব্যাংক' নাম ধারণ করে কারণ এটি কোরিয়ান অর্থনীতির প্রাণশক্তি - অর্থের প্রবাহ পরিচালনাকারী প্রতিষ্ঠান।
অর্থনৈতিক কর্মকাণ্ডের কোন স্তরকে লক্ষ্য করা উপযুক্ত? মুদ্রানীতির লক্ষ্য হল 'মূল্য স্থিতিশীলতা'। সাধারণত, যখন ভোক্তা মূল্যস্ফীতির হার ২% এর কাছাকাছি বজায় থাকে, তখন দাম স্থিতিশীল বলে বিবেচিত হয় (লক্ষ্য সংখ্যাটি বিদ্যমান অর্থনৈতিক পরিস্থিতি অনুসারে ক্রমাগত সমন্বয় করা হয়)। সরকারের সাথে পরামর্শ করে উপযুক্ত মূল্য স্তর নির্ধারণ করা হয়। এটি তুলে ধরে যে ব্যাংক অফ কোরিয়া স্বাধীনভাবে কাজ করলেও এটিকে সরকার থেকে সম্পূর্ণরূপে আলাদা করা যায় না।
এই ব্লগ পোস্টে ব্যাংক অফ কোরিয়া বেস রেট সামঞ্জস্য করার জন্য কোন নির্দিষ্ট সরঞ্জামগুলি ব্যবহার করে তা নিয়ে আলোচনা করা হবে না। আপনি যদি আরও জটিল বিষয়গুলি অন্বেষণ করতে আগ্রহী হন, তাহলে 'রিজার্ভ প্রয়োজনীয়তা অনুপাত', 'ওপেন মার্কেট অপারেশন', অথবা 'রিডিসকাউন্ট রেট' এর মতো শব্দগুলি অনুসন্ধান করার চেষ্টা করুন। এই শব্দগুলি জানা সহায়ক হতে পারে, কিন্তু এগুলি না জানা আপনার দৈনন্দিন জীবনে উল্লেখযোগ্যভাবে প্রভাব ফেলবে না।

পরিমাণগত সহজীকরণ, পরিমাণগত কঠোরতা এবং মুদ্রানীতির মধ্যে পার্থক্য কী?

'পরিমাণগত সহজীকরণ' এবং 'পরিমাণগত শক্তকরণ' শব্দ দুটি প্রায়শই অর্থনৈতিক সংবাদে দেখা যায়। পরিমাণগত সহজীকরণ বলতে অর্থের পরিমাণ বৃদ্ধি করা বোঝায়, যেখানে পরিমাণগত শক্তকরণ বলতে বিপরীতটি বোঝায়।
এর আগে, আমরা আলোচনা করেছি যে কেন্দ্রীয় ব্যাংক কীভাবে বেস রেটের মাধ্যমে অর্থ সরবরাহ নিয়ন্ত্রণ করে। তাহলে পরিমাণগত সহজীকরণ বা পরিমাণগত কঠোরতা কেন প্রয়োজন? এই ধারণাটি বিশ্বব্যাপী অর্থনৈতিক মন্দা থেকে উদ্ভূত। অর্থনৈতিক মন্দার সময়, কোরিয়া ব্যাংকের গভর্নর নিম্নলিখিত মুদ্রানীতি বাস্তবায়ন করতে পারেন:

অর্থনৈতিক মন্দা ⇨ ভিত্তি হার ↓ ⇨ খরচ ↑ / বিনিয়োগ ↑ ⇨ উৎপাদন ↑ / কর্মসংস্থান ↑ ⇨ অর্থনৈতিক পুনরুদ্ধার

তবে, বেঞ্চমার্ক সুদের হার কমানোর চেষ্টা করার সময় সমস্যা দেখা দেয়। বেঞ্চমার্ক হার কমানোর অর্থ হল 'কমানোর জন্য কিছু বাকি আছে'। যদি বেঞ্চমার্ক হার ইতিমধ্যেই ০% হয়, তাহলে আর কমানোর কিছু নেই। যদিও কিছু দেশ নেতিবাচক সুদের হার বাস্তবায়ন করে, বেশিরভাগই তা করে না।
যখন বেঞ্চমার্ক রেট আর কমানো যাবে না, তখন অর্থ ব্যবহারের খরচ কীভাবে কমানো যাবে? সরবরাহ এবং চাহিদার দৃষ্টিকোণ বিবেচনা করলে এটি স্পষ্ট হয়ে ওঠে। দাম কমাতে, সরবরাহ বাড়াতে হবে। এটা স্বাভাবিক যে যখন বেশি অর্থ থাকে, তখন এটি ব্যবহারের খরচ সস্তা হয়ে যায়।
মুদ্রানীতি ভিত্তি হারের লক্ষ্যমাত্রা নির্ধারণ করে এবং পরোক্ষভাবে বিভিন্ন ধাপের মাধ্যমে অর্থ সরবরাহ বৃদ্ধি বা হ্রাস করে। সহজ কথায়, এটি মানুষকে তাদের কাছে থাকা অর্থ বের করে নিতে বা তারা যে অর্থ বের করতে যাচ্ছিল তা ফেরত রাখতে উৎসাহিত করে। অন্যদিকে, পরিমাণগত সহজীকরণের ক্ষেত্রে সরকার সরাসরি বাজারে নতুন অর্থ প্রবেশ করায়। নাম থেকেই বোঝা যাচ্ছে, এতে পরিমাণগতভাবে অর্থ সরবরাহ সহজীকরণ (বৃদ্ধি) জড়িত।
সরকার কর্তৃক সরকারি বন্ড ইস্যু করা বা আর্থিক সম্পদ ক্রয়ের মাধ্যমে পরিমাণগত সহজীকরণ অর্জন করা হয়। এটিকে প্রায়শই "মুদ্রণ মুদ্রা" বলা হয়। অবশ্যই, এই পদ্ধতির পার্শ্ব প্রতিক্রিয়া রয়েছে। সরকারি বন্ড ইস্যু করার অর্থ হল সরকার ঋণ বহন করে, এবং আর্থিক সম্পদ ক্রয় করার অর্থ হল সরকার অর্থ ব্যয় করে। অতএব, পরিমাণগত সহজীকরণ যত দীর্ঘস্থায়ী হয়, সরকারের ঋণ তত বেশি বৃদ্ধি পায়। দেশকে ভেঙে পড়া থেকে রক্ষা করার জন্য, পরিমাণগত সহজীকরণ হ্রাস করতে হবে। পরিমাণগত সহজীকরণ বন্ধ করা এবং অর্থ উত্তোলন করাকে পরিমাণগত শক্তকরণ বলা হয়। এই পদ্ধতিতে পরিমাণগত সহজীকরণের বিপরীত দিকে অগ্রসর হওয়া জড়িত, যেমন আর্থিক সম্পদ ক্রয় বন্ধ করা।